央行來了新行長

楊露

剛過完60歲生日的易綱，接替任職15年的周小川，正式成為新任央行行長。

40年前，易綱成為高考恢復后北大經(jīng)濟系首屆學生；24年前，他毅然回國，在北大任教，一直處于中國經(jīng)濟學研究前沿，隨后步入央行工作。

長期的職業(yè)經(jīng)濟學家身份，這凸顯了央行行長一職的專業(yè)性。但更重要的，或許在于大學教授、經(jīng)濟學家的“獨立性”特征，讓未來的央行行長不同于那些長期浸潤于實務界的金融高官，使其更容易超脫于中國各種金融利益集團，從而構建大國央行的運行新規(guī)則。

這次，“老央行人”易綱面對的是一個“新央行”，未來如何統(tǒng)籌協(xié)調好制度設計和監(jiān)管效率的問題將給他帶來前所未有的壓力和挑戰(zhàn)，另一方面也給他留下了極大的發(fā)揮空間。 “心情是平靜和莊重的，使命是神圣而光榮的?！币拙V以此形容當選后的感受。

貨幣政策“代言人”

易綱上任三天就迎來了首考，美聯(lián)儲2018年首次加息北京時間3月22日凌晨落地—“美聯(lián)儲加息中國跟還是不跟？”新行長易綱很快有所反應：“加息”！

央行22日進行公開市場操作，逆回購中標利率小幅上行5個基點。央行公開市場業(yè)務操作室負責人對此進行回應時稱，此次公開市場操作利率小幅上行符合市場預期，是對美聯(lián)儲剛剛加息的正常反應。

不過，從央行最近3次上調公開市場操作利率的初衷看，應對美聯(lián)儲加息肯定是原因之一，但更主要的原因仍是以滿足國內經(jīng)濟需求為根本，此舉還會在利率傳導、形成合理利率預期和穩(wěn)定宏觀杠桿率等方面發(fā)揮積極作用。

對于“在高借貸成本可能影響經(jīng)濟增長的情況下，今年央行是否仍將跟隨美聯(lián)儲腳步提升利率？”之類的問題，易綱在2018年3月9日的記者會上曾稱，看中國的貨幣政策主要是依據(jù)國內經(jīng)濟和金融形勢，我們要進行綜合考量。

得益于海外留學的經(jīng)歷和工作經(jīng)驗，易綱對貨幣政策有著深刻的理解和研究?！柏泿耪呤且婚T科學，更是一種藝術。特別是在貨幣政策操作等方面，存在著諸多的策略選擇問題。”易綱在一本書的序言寫道，“同時，貨幣政策的演進發(fā)展也是一個理論與現(xiàn)實不斷創(chuàng)新的過程。”

在美國印第安納大學任教期間，易綱撰寫多篇研究中國貨幣需求問題的文章，通貨膨脹則是其在研究中國貨幣需求中最為重要的因素，也是他后來所一直關注的中國經(jīng)濟問題的核心。

早在1998年，中國出現(xiàn)CPI、PPI雙雙負增長之時，易綱就提出，分析通貨緊縮是要特別強調“兩個特征、一個伴隨”，即物價水平持續(xù)下降、貨幣供應量增長下降，伴隨著經(jīng)濟衰退。就此問題，易綱不僅較早地預言了通縮的出現(xiàn)，還提出了解決對策，此舉直接奠定了他從學者轉為官員的基礎。

2003年，中國經(jīng)濟剛走出通縮之苦，市場對通貨膨脹的預期卻又日漸強烈，該如何將貨幣供應的控制力牢牢掌握？彼時，央行上調準備金率，時任央行貨幣政策司司長的易綱表示，要“爭取更加有效和協(xié)調的貨幣工具組合”。

同年，易綱將多年研究成果集結成一本名為《中國的貨幣化進程》的專著，為中國貨幣供應量為何遠遠超出經(jīng)濟增長和通脹之和提供了更多解釋。

如果對易綱的研究范圍作一個時間段上的劃分，1994年前后這一段時間應該是個分水嶺。從1994年回國起，易綱的研究范圍就不再局限于金融領域，他開始更多地關注經(jīng)濟增長模式的轉變。

在他看來，對貨幣政策的研究越來越離不開開放經(jīng)濟的視角，應充分考慮宏觀經(jīng)濟內外均衡的分析框架?？梢钥闯觯拙V已不再是單純的學者理論家，而是正在成長為一位對實際改革后果負責的技術派官員。

從1994年回國起，易綱的研究范圍就不再局限于金融領域，他開始更多地關注經(jīng)濟增長模式的轉變。

即使已經(jīng)進入央行任職之后，易綱依然熱愛研究，在工作繁忙之時還堅持做研究寫文章。2009年，時任央行副行長、國家外匯局局長的易綱出版了《中國金融改革思考錄》，該書是關于中國金融改革的思考，主要收錄了其在2003-2009年間的研究文章。在該書的開篇自序中，易綱自稱“我是一名教師，我的職責就是在傳授知識的同時，提高同學們的素質”。

在央行耕耘21年，易綱見證過中國經(jīng)濟的奇跡與挑戰(zhàn)，更直面國際金融危機帶來的沖擊。未來，央行新行長將帶來什么樣的貨幣政策？在2018年3月9日的兩會記者會上，易綱說： “穩(wěn)健的貨幣政策、松緊適度這樣的表述，主要是針對金融貨幣政策支持實體經(jīng)濟而言的?！?h3>學術往事

高中畢業(yè)的易綱趕上了“上山下鄉(xiāng)”的尾巴，作為知青在北京順義縣插隊接受鍛煉，并任生產(chǎn)隊隊長?！拔也尻爼r干了一件事，險些影響我后來是否參加高考的決定?！痹诒本┐髮W經(jīng)濟學院官網(wǎng)，易綱稱，當時生產(chǎn)隊給知青定的工分比較低，大約干一天是6分或6.5分，壯男勞力的工分為10分。

“作為知青隊長，我應同學們的要求，向隊里提出要提高工分，隊里不同意。同學們鬧停工，為此有五六個同學受到嚴厲批評。我一直認為自己對此事有責任，想留下來和同學們一起承擔責任，所以高考我遲遲沒有報名，直到最后才報名高考?！边@一年，易綱19歲。

1978年，20歲的易綱成為恢復高考后北京大學經(jīng)濟系首屆學生。據(jù)悉，“文革”后恢復高考的“新三屆大學生”以平均僅有6%的超低錄取率，成為了中國當代史上難以復制的一代。

北京大學匯豐商學院院長海聞是易綱大學時期的宿舍“上鋪兄弟”，在他眼中的易綱一直極其勤奮，“易綱很優(yōu)秀、有理想、有激情，他是恢復高考后北大第一批公費出國的學生，當時一共有三人?！?/p>

易綱在哈姆林大學學習兩年后，獲得了管理學學士學位，此后進入美國伊利諾大學經(jīng)濟系學習，1984年獲碩士學位，1986年獲該校經(jīng)濟學博士學位。畢業(yè)后，他選擇進入美國印第安納大學經(jīng)濟系任教，于1992年晉升為副教授，并獲得印第安納大學經(jīng)濟系終身教職。

國際學術界對易綱的評價非常高，與易綱相識多年的美國康奈爾大學經(jīng)濟學教授、曾任國際貨幣基金組織中國部負責人的普拉薩德（Eswar Prasad）形容易綱是“一位在國內外都受人尊敬的貨幣政策專家”，“行事手法很專業(yè)，有一顆學者的心”。

在風云激蕩的改革開放大背景中，身居海外的中國經(jīng)濟學者也時刻關注著中國的經(jīng)濟改革。

1993年前后，易綱和中國留美經(jīng)濟學會的經(jīng)濟學同仁們開始投身于中國的改革實踐中。1994年8月初，北大勺園5號樓的106房間，他與林毅夫、張維迎、海聞等發(fā)起并組建了北京大學中國經(jīng)濟研究中心（CCER）。林毅夫任中心主任，易綱和海聞任中心副主任，他們三人和張維迎、張帆、余明德一起被稱為創(chuàng)院“六君子”。

在過去的20年中，在此基礎上組建的北京大學國家發(fā)展研究院幾乎參與了中國的每一次改革進程，從早期的國企改革，到電信改革，再到城鎮(zhèn)化方案等，都與之息息相關。

北京大學國家發(fā)展研究院教授盧鋒與易綱相識多年，他對《南風窗》記者表示，“易綱出任央行行長，這是個非常好的決定。他是一位多重素質的結合的優(yōu)秀學者，在CCER的工作中，大家公認他是一個優(yōu)秀高效的管理者。在中國的大國崛起的背景下，他的任職對中國的貨幣政策和開放的宏觀經(jīng)濟建設長期來講都是一件好事?！?/p>

在北大教書期間，易綱的學術著作受到了各方關注。目前，他已在英文國際學術期刊上發(fā)表論文 20 余篇，在《計量經(jīng)濟學雜志》《中國經(jīng)濟評論》等經(jīng)濟雜志上發(fā)表中文論文40余篇，并著有10本中文著作。

1997年，易綱由學入仕，出任央行貨幣委員會副秘書長，他與央行的“緣分”正式開始。32年的職業(yè)生涯中，逾20年里，易綱擔任過中國人民銀行貨幣政策司司長、中國人民銀行行長助理、國家外匯管理局局長等職， 成為央行這20年來宏觀調控政策變遷和金融改革的參與者和推動者之一。

2016年3月，易綱擔任中國人民銀行黨委副書記、副行長。在中共十九屆中央委員會中，易綱是來自央行的兩位候補委員之一。在多次重要場合，周小川向中外記者介紹時稱，“易綱副行長負責人民銀行各項工作”。足以見，易綱與其他副行長僅“分管”某項工作的分量區(qū)別。

資產(chǎn)泡沫與金融穩(wěn)定

一直以來，推進資本項目開放的過程都是曲折的。“海歸”背景的易綱擔任央行行長，無疑給世界釋放出了中國將繼續(xù)支持全球化的信號。

易綱在2018年3月9日的記者會上介紹，資本可兌換在穩(wěn)步推進?！拔覀儑鴥仁袌霈F(xiàn)在也在變大，不管是股市還是債市還是其他的市場，將來也都要做雙向的開放?！钡拙V也強調，在做開放的同時，非常重要的一條就是要把控好風險，使我們的監(jiān)管水平和開放的程度相適應。

但易綱也強調，在做開放的同時，非常重要的一條就是要把控好風險，使我們的監(jiān)管水平和開放的程度相適應。

值得一提的是，在未來新的金融監(jiān)管體制下，央行肩負多重職能。3月13日十三屆全國人大一次會議第四次全體會議上，國務院機構改革方案明確確立了銀監(jiān)保監(jiān)合并的改革方向和央行的地位。

在“一委一行兩會”的新監(jiān)管架構中，即國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會+中國人民銀行+中國銀行保險監(jiān)督管理委員會+中國證券監(jiān)督管理委員會，央行今后不僅僅是貨幣管理者，此前銀監(jiān)會和保監(jiān)會擬訂銀行業(yè)、保險業(yè)重要法律法規(guī)草案和審慎監(jiān)管基本制度的職責也劃入央行。

另外，國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會辦公室設在央行，其成立的首要任務是強化了金融監(jiān)管部門之間的協(xié)調合作，這也說明未來央行在金融監(jiān)管中將扮演更為重要的角色。

穩(wěn)定，將是未來中國金融的關鍵詞之一。在黨的十九大報告中，特別提出要“健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調控框架”。對此，易綱曾表示，建立雙支柱調控框架可以起到兩方面作用，一方面是保持幣值穩(wěn)定，另一方面是維護金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。

易綱任上，中國央行的責任正在加重。中央財經(jīng)大學金融學院教授、中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇對《南風窗》記者表示，“央行的職能加重了，以前是貨幣政策，現(xiàn)在加強宏觀審慎，加上國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會辦公室在央行設立，整個金融業(yè)發(fā)展規(guī)劃的制定都是央行要承擔的新責任。易綱一直成長在央行，央行職能發(fā)生變化后他的責任更加重大了，所以現(xiàn)在大家都稱他為‘超級央行的行長?！?/p>

貨幣政策是一門“藝術”，周小川掌舵央行十五年，已經(jīng)提供了一個良好的經(jīng)驗基礎和參照。可以預見，與周小川共事十余年的易綱，在改革的道路上，將是一以貫之，不斷深化。

談及2018年貨幣政策調控面臨的挑戰(zhàn)與政策思路時，易綱曾撰文稱，“經(jīng)濟中仍存在一些問題和隱患，內生增長動力仍待強化，結構調整任重道遠，債務和杠桿水平還處在高位，資產(chǎn)泡沫‘堰塞湖的警報尚不能完全解除，金融亂象仍然存在，金融監(jiān)管構架還有待進一步完善?！?/p>

現(xiàn)在，到了他親自操刀的時刻了。