芻議利率市場化對我國商業(yè)銀行的綜合效率的影響

(湘潭大學(xué)　湖南　湘潭　411105)

2013年7月20日，我國央行決定全面放開金融機構(gòu)貸款利率管制標(biāo)志著我國金融機構(gòu)的貸款利率完全市場化，而存款利率基準(zhǔn)浮動上限限制在2015年10月23日解除，至此利率市場化已基本完成。利率市場化改革主要是依據(jù)羅納德·I·麥金農(nóng)和愛德華·肖提出的金融抑制理論和金融深化理論，該理論指出：政府限制利率水平的浮動會導(dǎo)致實際利率低于市場均衡水平，金融市場無力調(diào)節(jié)資金的供給和需求，資金配置無法得到有效配置，金融市場也會發(fā)生割裂。利率市場化可以通過儲蓄效應(yīng)、收入效應(yīng)和渠道效應(yīng)來深化金融市場功能和優(yōu)化金融配置，進而提高商業(yè)銀行效率。以托馬斯·赫爾曼、凱文·穆爾多克和約瑟夫·斯蒂格利茨為代表的經(jīng)濟學(xué)家提出了“金融約束論”。他們認為，政府通過實施限制存貸款利率等一整套的約束性金融政策，在銀行業(yè)創(chuàng)造租金，從而可以帶來相對于自由放任政策和金融壓抑政策下更有效率的信貸配置。本文在已有文獻的基礎(chǔ)上從商業(yè)銀行盈利效率，資源配置效率，運營穩(wěn)定性探討利率市場化對商業(yè)銀行效率的全面影響，從理論上來探討利率市場化改革對我國商業(yè)銀行效率的影響。

一、利率市場化與資源配置效率

古典利率理論認為在完全競爭市場環(huán)境下，由于投資者的尋利行為會使得投資需求和儲蓄供給達到均衡狀態(tài)，進而實現(xiàn)福利最優(yōu)。我國居民儲蓄量大的同時企業(yè)融資難融資貴的問題十分突出。一方面居民儲蓄資源閑置浪費，一方面企業(yè)發(fā)展資金緊張?zhí)貏e是中小企業(yè)融資困難的情況非常普遍，導(dǎo)致金融對實體經(jīng)濟發(fā)展的支撐力變?nèi)?，進而影響到宏觀經(jīng)濟的大局。利率市場化后，存款利率上升和貸款利率下調(diào)壓力并存，導(dǎo)致存貸款利差收窄(肖欣榮、伍永剛，2011)，存款利率推高的壓力和銀行放貸風(fēng)險較難掌控導(dǎo)致短時期內(nèi)金融中介配置效率下降。金融深化理論則認為解除利率限制會使得儲蓄總額隨存款利率上升而提高，而且貸款利率提高會使得生產(chǎn)效益高的企業(yè)優(yōu)先獲取貸款,進而提高了資源配置效率。然而這一切是要在商業(yè)銀行制度相當(dāng)完善、商業(yè)銀行風(fēng)險管理能力達到一定程度的條件下。如果商業(yè)銀行對市場利率變動不太敏感、規(guī)避利率波動風(fēng)險能力或者風(fēng)險定價能力不足，那么小微企業(yè)、投資風(fēng)險高的創(chuàng)新型企業(yè)依舊無法獲得貸款，存款利率上升也將十分乏力。這同時也會使得以利差為主要盈利方式的商業(yè)銀行盈利效率受到影響。因此利率市場化短期內(nèi)會降低存貸比，進而降低了資源配置效率。商業(yè)銀行的盈利效率也會因此而下降。

二、利率市場化與商業(yè)銀行風(fēng)險

利率市場化帶來的風(fēng)險主要表現(xiàn)在三個方面：第一、流動性風(fēng)險方面。這主要來自于利率市場化所帶來的利差收窄和利率頻繁波動(吳詩偉，2015)。一方面存貸款利差的縮窄會加劇商業(yè)銀行的攬儲競爭，降低銀行存款的穩(wěn)定性，加大了流動性管理難度；另一方面商業(yè)銀行為應(yīng)對利差縮窄和利率波動對資產(chǎn)收益的沖擊，商業(yè)銀行會更傾向與擴大表內(nèi)資產(chǎn)負債的期限錯配程度，進而增大商業(yè)銀行的流動性風(fēng)險。第二、信用風(fēng)險方面。為應(yīng)對存款利息上升的壓力，銀行需要適當(dāng)發(fā)展高風(fēng)險、高收益業(yè)務(wù)，而這些業(yè)務(wù)所對應(yīng)的客戶大多是經(jīng)營績效差或者是經(jīng)營前景不明朗的企業(yè)，這可能會給銀行帶來資產(chǎn)質(zhì)量的惡化和加大信用風(fēng)險管理的難度。第三、利率風(fēng)險方面。這方面主要是因為市場利率的頻繁波動會引發(fā)資產(chǎn)期限和利率期限結(jié)構(gòu)的變化導(dǎo)致的。比如銀行會因為資產(chǎn)、負債和表外業(yè)務(wù)到期期限不一致導(dǎo)致凈利息收入減少，銀行凈利息收入可能會隨市場收益曲線的形態(tài)變化和斜率而減少。因此利率市場化會推高商業(yè)銀行的整體風(fēng)險水平。

三、利率市場化與金融創(chuàng)新

由于金融中介特殊的運行機制，利率市場化也加劇了商業(yè)銀行(金融中介)實現(xiàn)利潤目標(biāo)和防范化解風(fēng)險的沖突，從而促進了金融創(chuàng)新，為商業(yè)銀行帶來鯰魚效應(yīng)，提高商業(yè)銀行自身的競爭力。利率市場化后，市場利率隨著供求關(guān)系變動，信用風(fēng)險和流動性風(fēng)險上升，商業(yè)銀行信貸風(fēng)險偏好會進一步上升；同時由于利率的放開，客戶中就會納入之前被高融資門檻阻礙的一些小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)板企業(yè)。金融風(fēng)險的防范、化解與金融中介利潤目標(biāo)的實現(xiàn)經(jīng)常是相互矛盾的。高風(fēng)險的資金運用往往帶來高收益，低風(fēng)險的資金運用會獲得較好的安全性。利率市場化更是加劇了兩者之間沖突的激烈性，這就更加迫使商業(yè)銀行服務(wù)差異化發(fā)展和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。因此商業(yè)銀行會積極開發(fā)相對高收益而低風(fēng)險的業(yè)務(wù)品種，這樣能規(guī)避“高風(fēng)險高收益”的怪圈了。因此利率市場化促進商業(yè)銀行差異化發(fā)展，促進金融創(chuàng)新來增強盈利能力，但不足以消除利差縮窄和利率波動帶來的負面影響。

從十八屆三中全會公報中“發(fā)揮市場在資源配置效率的決定性作用”定下改革基調(diào)，目前利率市場化改革正從利率管理市場化向利率結(jié)構(gòu)市場化、利率決定權(quán)市場化邁進。利率市場化的確會降低利息收入為主的商業(yè)銀行的盈利效率，由于商業(yè)銀行攬儲競爭的加劇和風(fēng)險管理能力的不足，利率市場化也導(dǎo)致了商業(yè)銀行資源配置效率的下降；由于利率波動導(dǎo)致的信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險、利率風(fēng)險造成銀行的運營穩(wěn)定性的下跌，而且利潤的下滑也會加重商業(yè)銀行的運營不穩(wěn)定性，疊加了利率市場化推高的風(fēng)險水平。利率市場化短期內(nèi)降低了我國商業(yè)銀行的盈利效率和資源配置效率，因而商業(yè)銀行如何應(yīng)對利率市場化的負面影響艱難轉(zhuǎn)型以實現(xiàn)自生效率提高是個亟需解決的議題。