A股對(duì)外資吸引力在哪些方面？

A股國(guó)際化再上新臺(tái)階：成功納入富時(shí)羅素指數(shù)體系。

北京時(shí)間27日上午，全球第二大指數(shù)編制公司富時(shí)羅素正式將A股納入其指數(shù)體系，分類為“次級(jí)新興”（Secondary Emerging），被納入富時(shí)環(huán)球股票指數(shù)體系。

根據(jù)文件，A股納入分三步走：2019年6月納入20%，2019年9月納入40%，2020年3月納入40%，涵蓋大、中、小股票。富時(shí)羅素將在其后的文件中陸續(xù)公布具體實(shí)施細(xì)節(jié)。

目前“富時(shí)羅素全球及新興市場(chǎng)”兩條指數(shù)涵蓋1.5萬(wàn)億美元，若按照“中國(guó)A股占MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的比重”來(lái)粗略估計(jì)，假若A股納入“富時(shí)羅素指數(shù)體系”初期僅占0.8%-1%，那么被動(dòng)資金流入規(guī)模約為120億美元至150億美元，折合人民幣800億元至1000億元，正式啟動(dòng)時(shí)間至少待明年年中。

富時(shí)羅素指數(shù)是全球第二大指數(shù)公司。富時(shí)環(huán)球股票指數(shù)體系(FTSE Global Equity Index Series，簡(jiǎn)稱GEIS)是富時(shí)羅素指數(shù)公司的旗艦指數(shù)體系。截至2018年3月，該指數(shù)體系涵蓋了47個(gè)不同國(guó)家的約1.6萬(wàn)只股票。

與A股闖關(guān)MSCI指數(shù)的曲折經(jīng)歷一樣，在此之前，A股多次闖關(guān)富時(shí)羅素指數(shù)均以失敗告終。

早在2015年5月，富時(shí)羅素指數(shù)公司便宣布啟動(dòng)將中國(guó) A 股納入富時(shí)全球股票指數(shù)體系的過(guò)渡計(jì)劃，但并未真正納入富時(shí)全球股票指數(shù)體系。

2016年，中國(guó)首次申請(qǐng)加入富時(shí)羅素指數(shù)，但FTSE擔(dān)心A股市場(chǎng)干預(yù)問(wèn)題而予以拒絕。

2017年9月，富時(shí)羅素指數(shù)對(duì)A股進(jìn)行評(píng)估，認(rèn)為A股股票停牌率高，資本流動(dòng)性和清算方面尚未達(dá)標(biāo)，A股未能納入富時(shí)全球股票指數(shù)體系中。

之后監(jiān)管層在闖關(guān)MSCI過(guò)程中，積極改善了此前存在的諸多問(wèn)題。如證監(jiān)會(huì)推出停牌新規(guī)，規(guī)定重大重組停牌不超3個(gè)月，非公開發(fā)行不超1個(gè)月，對(duì)濫用停牌和無(wú)故拖延復(fù)牌的，將采取監(jiān)管措施或紀(jì)律處分。同時(shí)加大了資本市場(chǎng)對(duì)外開放，比如A股已經(jīng)成功納入至MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，正計(jì)劃開通“滬倫通”等。

國(guó)際投資者此前擔(dān)心的諸多問(wèn)題已經(jīng)順利解決，這也為A股納入富時(shí)指數(shù)掃清了諸多障礙，成為本次A股入富的重要推手。

闖關(guān)多年，2018年6月1日，A股最終成功納入至MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)（入摩）。而且在今年6月份與9月份，先后把A股的納入因子分別調(diào)升至2.5%與5%。

此后，外資投資A股保持上漲態(tài)勢(shì)。據(jù)海通證券估算，截至7月底，外資持有A股自由流通股市值已占全部A股流通股市值的6%。而國(guó)內(nèi)公募基金和保險(xiǎn)占比約為8.4%、6.7%，目前外資持股占比可比肩保險(xiǎn)資金，已成為A股不可忽視的力量。

另有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在6月MSCI指數(shù)首次納入A股前，滬深股通出現(xiàn)了連續(xù)9周的凈流入，平均每周流入90億元，共流入820億元；至8月13日MSCI正式公布二次調(diào)整季報(bào)前，滬深股通已連續(xù)6周的凈流入，平均每周流入72億元，共流入433億元。

外資加大對(duì)A股的投資，顯然是看好A股。一方面是基于中國(guó)經(jīng)濟(jì)依舊保持在較高速度發(fā)展的區(qū)間，這是一個(gè)基礎(chǔ)吸引力；另一方面，中國(guó)改革開放政策還在不斷深化，資本制度建設(shè)不斷完善。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，入摩之后再入富對(duì)于中國(guó)股市大有裨益，不僅帶來(lái)龐大的增量資金、海外資金，更重要的是促使中國(guó)股市制度不斷完善，與國(guó)際接軌步伐加快，A股規(guī)范化程度日益提高。這才是最有價(jià)值的地方，而不僅僅是增量資本。

雖然外資對(duì)A股有信心，但是并不意味著所有上市企業(yè)都是值得投資的，其實(shí)關(guān)鍵還在于對(duì)行業(yè)、個(gè)股的選擇。這才是值得投資者關(guān)注的問(wèn)題。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，A股還是一個(gè)值得投資的市場(chǎng)。

相信未來(lái)。（綜合）