基于PSL下的普通收費公路籌融資管理

●鄒振華 金為標(biāo)

湖北省潛江市交通運輸局為潛江市政府職能部門，為一級預(yù)算行政單位，其職責(zé)職能除負(fù)責(zé)全市交通運輸行業(yè)管理外，還負(fù)責(zé)全市公路、水路交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及籌融資。本案例針對潛江市漢江大橋建設(shè)項目籌融資這一實例，闡述了基于PSL貨幣工具下普通公路建設(shè)籌融資的經(jīng)驗及做法。

潛江S247漢江大橋是潛江漁洋一級公路建設(shè)項目，其籌融資采取“政府授權(quán)公司自營項目融資”模式，由潛江市人民政府授權(quán)潛江市楚道交通投資發(fā)展有限公司作為借款人負(fù)責(zé)實施該項目的籌融資及建設(shè)，并向商業(yè)銀行或政策性銀行融資，以項目建成后的公路收費收入作為還款來源。

該項目總籌資額166965萬元，建設(shè)期為2年（2016年至2017年），2018年正式通車。由于三個籌資方案建設(shè)期籌融資成本相同，在作分析比較時可不予考慮建設(shè)期，即測算基準(zhǔn)期從2018年開始。還貸方案按每年收費收入減去運營費用和應(yīng)付利息后的剩余金額用于償還本金。

方案一：向商業(yè)銀行貸款，按目前央行五年期基準(zhǔn)利率4.9%計算貸款利息。至2036年末可全部償還所有本息，總籌融資成本為104224.91萬元。

方案二：向商業(yè)銀行貸款，按基準(zhǔn)利率4.9%上浮10%計算貸款利息，至2037年末可全部償還所有本息，總籌融資成本為124465.69萬元。

方案三：利用PSL貨幣政策工具，向農(nóng)發(fā)行貸款。PSL貸款優(yōu)勢為：利率低、期限長。以目前央行五年期以上貸款利率4.9%為例，貸款利率上限低于基準(zhǔn)利率15.41%，即4.145%。至2035年末可全部償還完所有本息，總籌融資成本為78983.13萬元。

通過對上述三種籌融資方案的比較可知，利用PSL貸款工具為最佳選擇方案，該方案能提前2年收回籌融資成本，節(jié)約建設(shè)資金至少25241.78萬元（按央行基準(zhǔn)利率測算）。

總結(jié)經(jīng)驗如下：一是充分利用普通公路收費政策，取得上級管理部門支持，建站收費，收費還貸，創(chuàng)造可靠的還貸資金來源。二是積極開展籌融資方案的創(chuàng)新，充分利用國家出臺的最新貨幣政策，積極開展與政策性銀行的合作。三是利用PSL貨幣工具進(jìn)行普通公路項目建設(shè)籌融資，融資成本低，且信貸約束條件較容易達(dá)到，易于操作，方便靈活，效率較高。四是積極加強交通項目籌融資管理，提高籌融資管理人員素質(zhì)，樹立節(jié)約理念?！?/p>