美國供給側改革挑戰(zhàn)、應對與啟示

任澤平

里根經(jīng)濟學的精髓及理論基礎

1980年，共和黨候選人里根以絕對的優(yōu)勢當選為美國第40任總統(tǒng)。面對棘手的經(jīng)濟形勢，里根進行了大刀闊斧的改革。主要內(nèi)容包括：減稅、降低社會福利、放松對部分行業(yè)的管制、推進利率市場化改革等。其中，減稅、放松管制和緊貨幣是里根經(jīng)濟學的精髓。

1981年8月通過《1981經(jīng)濟復蘇稅法》（坎普-羅斯減稅法案）。主要內(nèi)容有：第一，1981年10月降低稅率5%，在1982、1983年的7月再分別削減10%，并且從1985年起實施個人所得稅和通脹指數(shù)掛鉤；第二，將非勞動所得的最高稅率從70%降至50%；第三，邊際稅率從14%-70%降為11%-50%；第四，縮短固定資產(chǎn)折舊年限并簡化分類，加速固定資產(chǎn)折舊；第五，對企業(yè)投資給予納稅優(yōu)惠：如購買汽車或研究設備減稅6%；添置機器設備減稅10%。

1986年，頒布了《1986年稅制改革法案》。該法案的頒布旨在降低稅率、擴大稅基、堵塞稅收漏洞、實現(xiàn)稅收公平。

放松市場管制

里根政府放松了航空、鐵路、汽車運輸、電信、有線電視、經(jīng)紀業(yè)、天然氣等許多行業(yè)的干預和管制，通過引入競爭使產(chǎn)品和服務質量明顯提高，價格明顯降低，增進了社會福利，有效增強了經(jīng)濟活力。

專門成立撤銷和放寬規(guī)章條例特別小組。1981年3月，里根批準成立以副總統(tǒng)布什為主任的撤銷和放寬規(guī)章條例的特別小組，負責指導和監(jiān)督部分規(guī)章條例執(zhí)行的具體工作。這個特別小組僅在1981年就審核了91項現(xiàn)行管制條例，其中撤銷和放寬了65項。

里根政府主要在以下幾個方面放松了政府管制：

第一，放松反托拉斯法的實施，鼓勵企業(yè)合理的競爭。政府頒布新的公司合并指導文件，旨在促進有利于經(jīng)濟效率的合并，阻止那些削弱競爭的合并。根據(jù)該文件，美國司法部對過去1200多宗判例重新審查，其中一些案例得到改判或撤銷。

第二，放松石油價格管制。1981年，政府頒布行政命令，取消了對石油和汽油價格的管制。取消后最初的兩個月每加侖油價上升了12美分，但隨后開始出現(xiàn)下降，降至低于管制前的水平。同年，美國本土新鉆油井就比1980年增加了33%。與此同時，石油消費下降6%。

第三，放松對汽車行業(yè)的管制。里根政府開始對限制美國汽車工業(yè)的規(guī)章條例進行全面的審查，環(huán)境保護署和運輸部宣布對34項有關規(guī)章予以重新考慮。這些管制改革使汽車工業(yè)成本得到降低，使消費者每年節(jié)省15億美元。

第四，放松勞動力價格管制。1982年，里根政府修訂《戴維斯·貝肯法》，減少了對勞動力市場價格的干預。變化主要有：對“通行工資”重新下定義，使之更加符合市場價格的實際水準；允許企業(yè)雇傭非正式的員工，不受最低工資限制；制止過去農(nóng)村地區(qū)工資攀比城市標準的做法。

第五，加大對中小企業(yè)支持。政府通過立法為中小企業(yè)發(fā)展消除制度障礙。例如，1982年出臺《小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展法》；1983年《小企業(yè)出口擴大法》。同時，為中小企業(yè)發(fā)展提供稅收、資金等全方位支持。

第六，鼓勵企業(yè)創(chuàng)新，成功促進了產(chǎn)業(yè)結構轉型。里根政府通過立法不斷鼓勵企業(yè)創(chuàng)新同時保障企業(yè)創(chuàng)新成果?！缎∑髽I(yè)創(chuàng)新發(fā)展法》（1982）、《國家合作研究法》（1984）、《聯(lián)邦技術轉讓法》（1986）、《綜合貿(mào)易與競爭法》（1988）密集的法律文件的出臺促進了技術轉讓、技術推廣以及技術應用。而《半導體芯片保護法》（1984）、《計算機安全法》（1987）等一系列法律則保護了剛出現(xiàn)的信息技術，確保研發(fā)者的合法權利。另外，1984年頒布的《國家合作研究法》允許競爭企業(yè)進行合作研究開發(fā)，并從法律上明確合作研發(fā)豁免于反托拉斯法3倍懲罰，使得產(chǎn)業(yè)政策與反壟斷法高度統(tǒng)一起來。

推進利率市場化改革

20世紀80年代初期，美國開始全面利率市場化改革。1980年3月，美國國會通過了《存款機構放松管制和貨幣控制法》，主要內(nèi)容有，分6年逐步取消對定期存款利率的最高限；批準全美的商業(yè)銀行和儲蓄機構開立可轉讓支付命令賬戶和自動轉賬服務賬戶；擴大儲蓄機構的經(jīng)營范圍，對所有存款機構規(guī)定統(tǒng)一的法定準備金要求；將FDIC存款保險從每戶40000美元增加到100000美元。

1982年頒布的《加恩-圣杰曼存款機構法》，詳細地制定了廢除和修正“Q條例”的步驟。為擴大銀行業(yè)資產(chǎn)負債經(jīng)營能力，還列明了一些其他與利率市場化相關的改革，包括進一步擴大儲蓄機構的經(jīng)營范圍，授權存款機構開立貨幣市場存款賬戶，允許FDIC和聯(lián)邦儲蓄與貸款保險公司（FSliC）在緊急情況下兼并有困難的機構和銀行。

1983年10月，美國存款機構放松管制委員會取消了31天以上的定期存款以及最小余額為2500美元以上的極短期存款利率上限；1986年1月，取消了所有存款形式對最小余額的要求，同時取消了支付性存款的利率限制；1986年4月，取消了存折儲蓄賬戶的利率上限；對于貸款利率，除住宅貸款、汽車貸款等極少數(shù)例外，也一律不加限制。至此，“Q條例”完全終結，利率市場化得以全面實現(xiàn)。

金融自由化摒棄了近半個世紀以來金融監(jiān)管體制對銀行業(yè)發(fā)展過度限制的某些方面，使金融產(chǎn)品可以自由定價、金融創(chuàng)新大量涌現(xiàn)、各類金融機構業(yè)務交叉及金融市場國際化趨勢加強。

減少社會福利

減少社會福利，提高個人工作積極性。1981年12月，美國社會保險改革委員會成立，并于1983年提出了改革方案，主要內(nèi)容包括：提高社會保障稅；對領取較高保險年金收入的人征收所得稅；延遲退休年齡等。

降低貿(mào)易赤字

1985年9月，為解決美國貿(mào)易赤字問題，美日德法英簽訂廣場協(xié)議，之后美元大幅貶值。20世紀80年代初期，美國財政赤字劇增，對外貿(mào)易逆差大幅增長。美國希望通過美元貶值來增加產(chǎn)品的出口競爭力，以改善美國國際收支不平衡狀況。1985年9月22日，美日德法英在紐約廣場飯店達成協(xié)議。之后，五國政府聯(lián)合干預外匯市場，誘導美元對主要貨幣的匯率有秩序地貶值，以解決美國巨額貿(mào)易赤字問題。1985年9月，美元兌日元在1美元兌250日元上下波動，協(xié)議簽訂后不到3個月的時間里，美元迅速下跌到1美元兌200日元左右，跌幅20%。

經(jīng)濟復蘇

前期經(jīng)濟仍處于衰退。里根政府通過削減稅率來增加儲蓄、投資和生產(chǎn)，但是較高利率抑制了投資，抵消了減稅對投資的刺激作用。因此，實施改革前期，除了通貨膨脹率有所下降以及美元指數(shù)上行外，美國仍然處于危機和衰退之中。

后期經(jīng)濟復蘇增長。從1982年末開始，美國經(jīng)濟開始復蘇。1983年GDP增速達到4.6%，一直到里根任期結束GDP增長率維持在3.5%以上；失業(yè)率也從1983年7月開始逐漸降低，至1989年末一直維持在6%以下；工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)于1983年2月開始穩(wěn)定上升，至1989年12月達到68.3，比1983年初增長29.8%。

產(chǎn)業(yè)結構升級。里根政府采取的產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整政策效果逐漸顯現(xiàn)，主要體現(xiàn)在制造業(yè)內(nèi)部分工加強，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在改造中煥發(fā)生機；新興服務業(yè)發(fā)展迅速，高技術服務業(yè)成為新的經(jīng)濟增長點；就業(yè)人口加速向服務部門轉移，表明了美國消費結構的變化和經(jīng)濟重心的轉移。1980-1984年整個工業(yè)年增長率為2.9%，而高技術產(chǎn)業(yè)年均增長率卻高達14%。高技術行業(yè)主要包括電子工業(yè)、生物技術工業(yè)、“自動化生產(chǎn)體系”工業(yè)、航空工業(yè)以及核能工業(yè)等。

金融混業(yè)經(jīng)營，提高市場競爭力。20世紀70年代后期，美國通脹居高不下，居民儲蓄的積極性逐漸下降，傳統(tǒng)銀行業(yè)務陷入窘境。同時，布雷頓森林體系的解體也給美國經(jīng)濟金融造成了巨大沖擊，美國在全球經(jīng)濟的霸主地位受到挑戰(zhàn)，美國銀行業(yè)的國際競爭力減弱，銀行業(yè)的國際化競爭日趨激烈。面對這樣的內(nèi)憂外患，美國政府不得不對金融體系做出調(diào)整，里根政府實行放松管制和金融業(yè)務自由化的金融制度改革，逐步邁向金融制度自由化。

催生新經(jīng)濟的崛起

經(jīng)濟復蘇為軍費開支提供了基礎，而軍事的需求又帶動了技術的研發(fā)。在冷戰(zhàn)的幾十年中，其間包括朝鮮和越南戰(zhàn)爭，美國軍費開支在GNP中平均所占的比重為7.4%，是第一次世界大戰(zhàn)前國家安全開支比例的9倍。對軍工產(chǎn)品的需求和軍隊的加速擴張改變了經(jīng)濟的總量。新的工業(yè)部門成為美國現(xiàn)代經(jīng)濟增長的一個方面。這些新部門在經(jīng)濟中的重要性逐步顯露出來，積累資本和勞動，為美國冷戰(zhàn)后幾十年產(chǎn)出的增長打下了堅實的基礎。

美國的金融自由化為技術的商業(yè)化早期的發(fā)展奠定了基礎。在政府的支持下，美國的風險投資業(yè)于80年代得到了迅猛發(fā)展。1979年風險投資額僅為25億美元，1997年已達6000億美元，18年間增加了240倍。它們的資金主要投向信息技術、生命科學等高科技產(chǎn)業(yè)。例如，英特爾（Intel）、微軟（Microsoft）、蘋果（Apple）、雅虎（Yahoo）、3Com等一大批新興企業(yè)都得益于風投。

1993年9月，克林頓上臺后迅速擬定了“全國信息基礎設施”（即信息高速公路）發(fā)展方案。在強大的政策支持和資金投入下，美國信息技術產(chǎn)業(yè)在之后的幾年以超出經(jīng)濟兩倍的增長迅速崛起，一躍成為美國第一大支柱產(chǎn)業(yè)。在1997年，美國微軟公司的產(chǎn)值就達到了90億美元，超過了美國三大汽車公司產(chǎn)值的總和。到了2000年，美國信息技術產(chǎn)業(yè)已占GDP的10%以上，對經(jīng)濟增長的貢獻度遠超過制造業(yè)。

2000年3月-2001年4月14日，納斯達克指數(shù)下跌68%，互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂。在納斯達克上市的企業(yè)有500家破產(chǎn)，有40%退市，80%的企業(yè)跌幅超過80%，3萬億的紙面財富被蒸發(fā)。Info Space，2000年3月達到每股1305美元，2001年4月下跌到22美元。Boo.com，在6個月中花費了1.8億美元試圖創(chuàng)造全球網(wǎng)上時尚店，最終在2000年5月倒閉。

雖然納斯達克互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂，無數(shù)公司破產(chǎn)，但也催生了一批偉大的企業(yè)。網(wǎng)絡泡沫時期的寵兒亞馬遜、Priceline已從互聯(lián)網(wǎng)崩盤的灰燼中重生。亞馬遜在2000年時仍是一家圖書銷售網(wǎng)站。而目前，亞馬遜已成為全球領先的電商服務，同時也是最大的云計算服務提供商?？萍紵岢睍r期的中堅力量包括微軟（Microsoft）、英特爾（Intel）和思科（Cisco）現(xiàn)在仍是納斯達克備受關注的成分股。

信息技術的大發(fā)展。隨著微軟、英特爾等大公司的超常規(guī)發(fā)展和國際互聯(lián)網(wǎng)絡的迅速普及，以信息技術為代表的高科技產(chǎn)業(yè)成為經(jīng)濟增長的主要來源之一，信息技術產(chǎn)業(yè)占GDP的比重也在短短的幾年內(nèi)從5.2%提升到8.2%。新經(jīng)濟為美國實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)結構的調(diào)整。同時，技術進步帶來了勞動生產(chǎn)率的提高，增強了美國在國際市場上的競爭力。