禽養(yǎng)殖鏈：價格回升 股價低位

天風(fēng)證券

投資要點

1、整體商品代價格都將處于相對高盈利區(qū)間。

2、具備安全邊際。

受海外禽流感影響，國內(nèi)白羽雞祖代引種從2015年起就開始回落。我們預(yù)計，2017年祖代引種+自產(chǎn)約64萬套左右，同比持平。祖代供應(yīng)的偏緊狀態(tài)已經(jīng)在父母代種雞苗的價格上得到反應(yīng)。白羽雞協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，在產(chǎn)父母代種雞苗價格2017年6月底7.16元/套的低谷之后，一路上行，無視9、10月份商品代價格的低迷，目前已達36.89元/套。基于2017年的引種規(guī)模，預(yù)計2018年父母代種雞價格仍將維持在30元/套以上的相對高位。在產(chǎn)父母代種雞存欄是綜合了祖代、父母代換羽后的結(jié)果，是最好的短期產(chǎn)能指標(biāo)。節(jié)后，煙臺雞苗報價已達3.5元/羽，正是短期供給下降的最好證明。在產(chǎn)父母代種雞存欄是雞苗價格提前9-10周的先行指標(biāo)，當(dāng)前存欄規(guī)模預(yù)示至少5月前整體商品代價格都將處于相對高盈利區(qū)間。

回顧2017年，禽鏈產(chǎn)品價格底部出現(xiàn)在2017年5、6月份，瘋狂換羽過后，產(chǎn)業(yè)重回理性，行業(yè)基本面上的最壞時候已經(jīng)過去。而板塊內(nèi)相關(guān)個股，近期受業(yè)績及大盤影響，大幅回調(diào)。市值均已跌破2017年5月份的低點。而如前所述，行業(yè)基本面已經(jīng)較當(dāng)初有了明顯好轉(zhuǎn)，這也是市場預(yù)期差所在。

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