飛科電器投資價值分析

潘丹

中圖分類號：F272 文獻(xiàn)標(biāo)識：A 文章編號：1674-1145（2017）12-000-01

摘 要 我國目前正處于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵的階段，家電行業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)中關(guān)鍵的一支隊伍，政府對其發(fā)展提出了一系列明確的要求，從宏觀環(huán)境的角度來看，我國目前的政策環(huán)境十分有利于家電行業(yè)的發(fā)展，小家電越來越受到消費(fèi)者的青睞。本文通過分析飛科電器的主要財務(wù)指標(biāo)，為投資者提供參考性建議。

關(guān)鍵詞 家電行業(yè) 飛科電器 財務(wù)指標(biāo)

飛科電器所屬行業(yè)隸屬于小家電行業(yè)，小家電行業(yè)屬于市場化程度較高的行業(yè)，在中國，其宏觀管理主要由家電行業(yè)協(xié)會進(jìn)行，業(yè)務(wù)管控和交易事項完全按照市場規(guī)則來進(jìn)行，有利于小家電企業(yè)自主安排生產(chǎn)和規(guī)劃發(fā)展。我國目前的小家電市場規(guī)模已經(jīng)超過千億元，占家電市場的總份額12%，考慮到國內(nèi)居民家庭相對于國外居民擁有小家電的數(shù)量比較少，因此相對于其他產(chǎn)品大類而言，市場容量仍有較大提升空間。

一、公司特點(diǎn)分析

（一）公司簡介

上海飛科電器股份有限公司前身是成立于2006年6月10日的上海飛科實業(yè)有限公司，于2009年6月更名為上海飛科電器有限公司；2012年11月13日，飛科有限整體變更為上海飛科電器股份有限公司。于2016年4月18日在上海主板上市，股票代碼603868；目前總股本4.36億股，流通股本4360萬股，流通市值20.64億，流通市值非常小。

（二）公司行業(yè)地位分析

按照上市公司確定行業(yè)地位的五項主要財務(wù)指標(biāo)來考察飛科電器的行業(yè)地位，飛科電器屬C7620日用電器制造業(yè)，這個行業(yè)總共有222家上市公司。根據(jù)每股收益（EPS）排名情況來看，飛科電器排名第十，每股收益是行業(yè)平均水平的兩倍。

二、公司比較財務(wù)狀況概覽

（一）主要財務(wù)指標(biāo)分析

作為上市新股，我們可以從招股說明書中發(fā)現(xiàn)飛科電器募集的資金主要用于個人護(hù)理電器蕪湖生產(chǎn)基地擴(kuò)產(chǎn)等項目，不難看出飛科電器的上市是為了解決產(chǎn)能瓶頸問題。飛科電器在2012-2016年期間基本每股收益分別為0.55、0.74、0.95、1.28、1.46，平均每年增長0.2元，五年中凈利潤復(fù)合增長率達(dá)30%左右。

（二）主營業(yè)務(wù)情況

按營業(yè)收入排名，飛科電器主要產(chǎn)品有電動剃須刀、燙發(fā)器、鼻毛器、電吹風(fēng)、女士剃毛器、毛球修剪器。2016排名前五的產(chǎn)品是電動剃須刀、電吹風(fēng)、毛球修剪器、電動理發(fā)器、電熨斗，營業(yè)收入分別為22.60億、5.38億、2億、1.72億、1.08億；占當(dāng)年營業(yè)總收入的比例分別為76.96%、11.47%、3.56%、4.02%、1.71%。

三、公司主要財務(wù)報告比較分析

（一）償債能力分析

企業(yè)的流動比率在1到2之間較好，飛科近三年的流動比率分別為1.45、1.76、2、79，飛科流動比率范圍在1.5到2.8之間，處于一個比較高的水平，這個數(shù)據(jù)表明飛科的短期償債能力較好。另外飛科的資產(chǎn)負(fù)債率比較低，其長期償債能力相對比較強(qiáng)。

（二）營運(yùn)能力分析

飛科的存貨周轉(zhuǎn)率處于行業(yè)平均水平，連續(xù)五年一直維持在5.5左右，存貨水平較為正常。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率位于20到30之間，大幅好于同行業(yè)。應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為80多天，其中90%為應(yīng)付貨款，說明相對于上游供應(yīng)商，飛科處于強(qiáng)勢地位。

（三）盈利能力指標(biāo)

飛科的期間費(fèi)用率為15%左右，顯著低于小家電的其他上市公司，體現(xiàn)出非常高的成本控制能力；另外飛科的銷售毛利率和銷售凈利率近年來分別控制在37%和18%左右，顯著高于同行業(yè)其他上市公司。飛科的利潤主要來源于主營業(yè)務(wù)收入，非經(jīng)常性損益部分占比相對比較低，從側(cè)面反映了飛科主營產(chǎn)品市場認(rèn)可度比較高，產(chǎn)品有競爭優(yōu)勢。

（四）成長能力分析

2012到2016年主營業(yè)務(wù)收入不斷增加，且占利潤總額的比例呈增長趨勢，說明公司處于成長階段。凈利潤增幅雖然每年都不穩(wěn)定，但是都控制在20%以上，說明公司經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)還是很好的。

（五）非財務(wù)風(fēng)險因素分析

公司的研發(fā)費(fèi)用較低，甚至可以說是吝嗇，飛科電器的研發(fā)投入不足營業(yè)收入的百分之一，即使2016年以后有所增長，但是依然低于行業(yè)平均水平。飛科的股權(quán)結(jié)構(gòu)極為集中，對高管和中層的激勵主要是績效，沒有股權(quán)激勵。

四、結(jié)語

飛科電器凈資產(chǎn)收益率以及基本每股收益都表現(xiàn)出強(qiáng)勁的趨勢，所以到目前為止，飛科電器在股市表現(xiàn)良好。本文通過對其償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力、成長能力進(jìn)行了詳細(xì)的分析，得出飛科電器發(fā)展勢頭比較猛，成長性比較強(qiáng)。但是同時也要注意飛科欠缺對研發(fā)的投入，技術(shù)創(chuàng)新有待加強(qiáng)。

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