汽車汽配：向智能化、電動化變革

招商證券 梁勇活

根據兩會期間政府關于汽車行業(yè)的政策導向以及汽車業(yè)界企業(yè)家的關注點，智能化、電動化是解決交通安全、道路擁堵、能源消耗、環(huán)境污染等問題的重要手段，汽車產業(yè)向智能化、電動化變革的趨勢強烈，產業(yè)升級成為汽車產業(yè)從做大到做強方向轉變的重要機遇。

政府強調汽車產業(yè)升級

在《政府工作報告》中，涉及到汽車產業(yè)的內容包括：1）新能源車：新能源汽車為重點推動產業(yè)之一；擴大新能源汽車領域開放；將新能源汽車車輛購置稅優(yōu)惠政策再延長三年；2）釋放市場需求潛力：全面取消二手車限遷政策；提高燃油品質，淘汰黃標車和老舊車；健全停車場等便民措施，降低過路過橋費用；3）提升制造業(yè)競爭力：運用新技術、新業(yè)態(tài)、新模式，大力改造提升傳統(tǒng)產業(yè)；實施“中國制造2025”，發(fā)展智能制造、綠色制造重大工程。

重點公司主要財務指標

新能源和智能汽車生態(tài)為焦點

汽車行業(yè)人大代表的提案中關注較多的是：1）新能源汽車：生態(tài)鏈的完善，包括持續(xù)完善充電設施，加強電網升級，通過立法構建公平競爭環(huán)境，給予新能源汽車路權優(yōu)待等；推動甲醇汽車市場化，掌握甲醇產業(yè)鏈話語權；加速商用車電動化，控制碳排放；廢舊電池的回收處理；2）智能汽車：完善自動駕駛汽車的相關立法；鼓勵有條件的企業(yè)開展自動駕駛試運營服務；鼓勵企業(yè)開放人工智能技術，培育競爭力強、影響力大的國家級人工智能開放平臺；推進智能化道路基礎設施建設，加速改造面向自動駕駛汽車的新型城市交通環(huán)境；建立自動駕駛汽車專用保險；3）政策變革，釋放消費潛力：政府采購中國品牌汽車；對皮卡全面解禁，將皮卡從貨車類別劃歸為乘用車；提高汽車使用和保有環(huán)節(jié)的稅賦，降低生產和購買環(huán)節(jié)的稅賦，改變地方政府對本地車企的地方保護；與主要出口市場簽訂貿易協(xié)定，降低關稅推動汽車出口；4）出行服務：加強網約車的監(jiān)管；加強共享出行方面的立法，建立信用體系。

看好龍頭車企

我們預計2020年新能源汽車占行業(yè)銷量有望達到10%，未來5-10年是電動化、智能化的過渡時期，從傳統(tǒng)車向新能源車過渡是一個漫長的過程。因插電混動汽車在該過程中扮演重要角色，燃油發(fā)動機的作用在很長一段時間仍無法完全取代，預計新能源汽車領域的競爭格局與傳統(tǒng)汽車領域的競爭格局類似，在傳統(tǒng)車領域具有壓倒性優(yōu)勢的公司將在新能源汽車時代繼續(xù)保持領先。

行業(yè)首推吉利汽車（00175.HK）：1）公司與沃爾沃技術協(xié)同，沃爾沃2019年全面轉向新能源汽車，并將向Uber大量供應無人駕駛汽車，電動化、智能化技術儲備成熟；2）公司未來所有車型均推出新能源版本汽車，高度平臺化生產令新車導入快且成本低；3）遠程品牌新能源商用車與吉利品牌乘用車雙輪驅動；4）鋰電池/燃料電池研發(fā)技術儲備充分；5）曹操專車與吉利旗下汽車品牌形成汽車制造和汽車服務協(xié)同，構建低碳出行產業(yè)鏈；6）公司處于高速成長期，未來有望從自主品牌龍頭成長為全球汽車巨頭。