周大生：受益三四線消費(fèi)崛起

平安證券預(yù)測數(shù)據(jù)

周大生（002867）：公司創(chuàng)立于1999年，主要從事鉆石鑲嵌和素金類首飾的連鎖經(jīng)營。根據(jù)公司業(yè)績快報(bào)，截至2017底，公司在全國范圍內(nèi)擁有2724家門店，是國內(nèi)最具規(guī)模的珠寶連鎖品牌之一。周大生品牌市占率在境內(nèi)珠寶首飾市場排名第三，僅次于周大福與老鳳祥。公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較低，一方面是其采用輕資產(chǎn)的運(yùn)營模式，另一方面公司負(fù)債率低、應(yīng)收賬款少，整體風(fēng)險(xiǎn)可控。

國內(nèi)珠寶首飾市場規(guī)模超5000億元，由于每年登記結(jié)婚人口穩(wěn)定，人均可支配收入持續(xù)增長，預(yù)計(jì)2018-2022年珠寶行業(yè)規(guī)模增速CAGR約為5%。鉆石需求的增長主要得益于中產(chǎn)階級(jí)及更高收入階層群體數(shù)量的增加。與國際市場48%的鉆石首飾占比相比，目前國內(nèi)鉆石首飾份額占比不足20%，中國的鉆石銷售市場還有很大的開拓空間。

從短期來看，渠道資源是公司核心競爭力，由于公司較早的進(jìn)入三四線區(qū)域，把控了大量城市核心商圈的優(yōu)質(zhì)渠道資源，目前，公司的渠道數(shù)量僅次于老鳳祥；中長期看，公司在品牌方面的塑造能力。營銷上，公司通過品牌代言人、央視廣告、平面媒體、互聯(lián)網(wǎng)多種方式立體營銷，打造品牌知名度。質(zhì)量上，公司建立了嚴(yán)格的質(zhì)檢體系，所有產(chǎn)品上市之前100%通過國家/地方質(zhì)量檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)檢測，并可通過電子監(jiān)管碼對(duì)貨品流轉(zhuǎn)進(jìn)行全程信息跟蹤。

操作策略：公司擁有顯著的渠道優(yōu)勢及成熟的加盟體系，受益行業(yè)回暖，未來展店可期，投資者可適當(dāng)介入。