人民幣匯率變動與我國貿(mào)易收支的關(guān)系研究

王小英+許子燦

摘 要：自2005年實施新一輪的有管理的浮動匯率制度以來，2005年到2015年8月人民幣匯率一直處于持續(xù)升值的狀態(tài)。而另一方面，匯改以來我國的國際貿(mào)易收支差額雖是一直呈現(xiàn)順差的狀態(tài)，但貿(mào)易順差額有逐漸減少的趨勢，因此研究人民幣匯率與我國貿(mào)易收支之間的影響關(guān)系，不僅具有理論意義而且具有現(xiàn)實意義。本文檢驗了2005年到2015年的連續(xù)11年的人民幣有效匯率與貿(mào)易收支差額的關(guān)系，得出在這段時間內(nèi)，人民幣實際有效匯率和我國貿(mào)易差額之間存在長期均衡關(guān)系，我國可以通過一定的匯率升值來改變我國的貿(mào)易收支順差情況。

關(guān)鍵詞：人民幣實際有效匯率； 貿(mào)易收支，長期均衡關(guān)系

一、引言

2005年到2015年人民幣匯率開始走向緩步升值的新階段。而我國的貿(mào)易收支差額雖然近幾年來一直呈現(xiàn)順差狀態(tài)，但順差額有縮減的趨勢。人民幣匯率的波動對我國進(jìn)出口貿(mào)易收支在理論上有一定的影響力度，本文通過對我國貿(mào)易差額和人民幣匯率關(guān)系的檢驗，判斷人民幣匯率波動對我國貿(mào)易收支是否有顯著影響，從而為未來匯率變動和貿(mào)易走向提供合理的建議，因此有關(guān)人民幣匯率波動與我國貿(mào)易收支之間的關(guān)系有很大的研究意義。

二、人民幣有效匯率與我國貿(mào)易收支相關(guān)關(guān)系的實證檢驗

為了進(jìn)一步確認(rèn)人民幣匯率變動與貿(mào)易收支之間的相關(guān)關(guān)系，本文本文選取從2005年到2015年共11年的我國的進(jìn)出口貿(mào)易差額Ne和我國實際有效匯率R作為研究數(shù)據(jù)，經(jīng)過ADF檢驗、協(xié)整檢驗和格蘭杰因果檢驗等一系列檢驗來分析人民幣有效匯率對我國貿(mào)易收支的影響。，

（1） ADF檢驗

我們通過ADF檢驗的方法來判斷時間序列Ne和R的平穩(wěn)性，單位根檢驗結(jié)果表明，R和Ne的初始序列和一階差分△R和△Ne均沒有通過數(shù)據(jù)平穩(wěn)的檢驗，是非平穩(wěn)的，而他們的二階差分△2 R和△2Ne 時間序列通過了檢驗，是平穩(wěn)的，因此可以進(jìn)行變量間的協(xié)整檢驗。

（2）協(xié)整檢驗

本文采用EG兩步法進(jìn)行協(xié)整檢驗，首先分別對R和Ne進(jìn)行回歸分析，然后再對回歸模型的殘差序列e進(jìn)行ADF檢驗，如果模型的殘差序列平穩(wěn)，則判斷變量間存在協(xié)整關(guān)系，反之，則不存在協(xié)整關(guān)系。

通過對回歸模型殘差序列e進(jìn)行ADF檢驗后發(fā)現(xiàn)，在5%的顯著性水平下，仍可以拒絕存在單位根的原假設(shè)，因此判斷殘差序列是平穩(wěn)的。因此，判斷人民幣實際有效匯率和我國貿(mào)易差額之間存在長期均衡關(guān)系。

（3）格蘭杰因果檢驗

通過協(xié)整檢驗得出人民幣實際有效匯率和我國貿(mào)易差額之間存在長期均衡關(guān)系，但變量之間是否存在的因果聯(lián)系還需要進(jìn)一步證實，在此使用Granger因果檢驗來判斷變量之間的因果關(guān)系。Granger檢驗結(jié)果表明人民幣實際有效匯率R不是貿(mào)易差額Ne的格蘭杰原因，但Ne是R的格蘭杰原因，說明人民幣實際有效匯率的過去值不能解釋現(xiàn)在的我國貿(mào)易差額的，而我國貿(mào)易差額的過去值能解釋現(xiàn)在的人民幣實際有效匯率。此結(jié)論與馬歇爾—勒納條件剛好相反。

三、實證結(jié)論和政策建議

（一） 實證結(jié)論

經(jīng)過協(xié)整檢驗得出Ne與R之間存在長期均衡關(guān)系，說明我國可以通過一定的匯率升值來改變我國的貿(mào)易收支順差情況。但格蘭杰因果檢驗的結(jié)果卻是人民R不是Ne的格蘭杰原因，本文認(rèn)為出現(xiàn)這種情況可能是因為匯率變動過程當(dāng)中有許多制約因素的影響，例如匯率的不完全傳遞性、通貨膨脹因素和國內(nèi)供給不平衡等。很多因素制約了匯率變動對貿(mào)易收支影響的，最終大大降低了匯率變動對貿(mào)易收支影響的效果。

（二）政策建議

雖馬歇爾—勒納條件在我國成立，即通過人民幣升值可以減少貿(mào)易順差額。但由于存在很多制約因素，導(dǎo)致匯率的變動不能有效的影響貿(mào)易收支。因此就此本文提出以下幾點政策建議。

（1） 完善我國的匯率制度

一國通過匯率政策來調(diào)節(jié)該國對外貿(mào)易狀況，對于保證該國對外貿(mào)易健康發(fā)展具有重要意義，然而中國現(xiàn)階段的匯率政策并沒有成為中國調(diào)節(jié)對外貿(mào)易狀況的重要工具，這就與中國的貿(mào)易大國地位很不相適應(yīng)。因此中國必須完善人民幣匯率的形成機(jī)制，打破銀行外匯市場的封閉性，使得人民幣匯率的形成能夠真正切實有效地反映出匯率制度政策的用意，使人民幣匯率的變動可以真正有效的影響我國的貿(mào)易收支狀況，同時使外匯市場上的供求能夠真正反映真實的市場供求。

（2） 通過控制通貨膨脹率來調(diào)節(jié)人民幣實際有效匯率

實際上，通貨膨脹率與人民實際有效匯率存在正相關(guān)的關(guān)系，隨著通貨膨脹率的上升，人民幣實際有效匯率逐漸上升。因此在中國的主要貿(mào)易伙伴國的貨幣匯率無法控制的情況下，中國人民銀行應(yīng)以調(diào)節(jié)中國進(jìn)出口、保證經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定持續(xù)增長為目標(biāo)，通過確定相應(yīng)的貨幣發(fā)行量來影響中國的通貨膨脹率，從而最終達(dá)到適當(dāng)?shù)膶嶋H有效匯率，通過適當(dāng)?shù)挠行R率來影響我國的貿(mào)易收支。

（3）更加重視內(nèi)需經(jīng)濟(jì)

一直以來我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都是過度依賴外部需求，這樣的經(jīng)濟(jì)模式在美國次貸危機(jī)的爆發(fā)面前顯示出了它脆弱的一面。由此看出，僅僅實行出口導(dǎo)向型的貿(mào)易經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略是不可行的，因此我們必須通過擴(kuò)大內(nèi)需來減輕對外貿(mào)易的順差壓力。只有在恢復(fù)國內(nèi)平衡的基礎(chǔ)上才能解決國際收支失衡。所以我們可以通過擴(kuò)大內(nèi)需來改善國際收支失衡現(xiàn)狀，使我國經(jīng)濟(jì)保持長期穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展。在促進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)平衡發(fā)展同吋，又帶動進(jìn)口增長，促進(jìn)國際收支的平衡。

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