貨幣政策效果的區(qū)域差異研究

王凱

摘 要：我國(guó)幅員遼闊，各地區(qū)因歷史背景、地理位置、資源稟賦等方面均存在很大差異，加之改革開(kāi)放初期實(shí)施的"不均衡發(fā)展"戰(zhàn)略，使得各地區(qū)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)化程度以及對(duì)外開(kāi)放度等很多方面的差異。這些差異，客觀上造成了貨幣政策效果的區(qū)域差異，加劇了區(qū)域經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的差異的矛盾，從而造成金融資源配置嚴(yán)重失衡，進(jìn)而阻礙了區(qū)域經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展，拉大了區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展差距。因此，針對(duì)造成貨幣政策效果的區(qū)域差異的因素采取措施，對(duì)于縮小我國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展差距、促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

關(guān)鍵詞：貨幣政策 區(qū)域差異 政策建議

1.引言

目前，我國(guó)正處于“四期疊加”的特殊時(shí)期，在經(jīng)歷了快速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之后，發(fā)展速度放緩，人口老齡化，產(chǎn)能過(guò)剩，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)部門(mén)和房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的衰退等情形下，經(jīng)濟(jì)下行壓力日益迫切。而在這種形勢(shì)下，國(guó)家宏觀調(diào)控中壓縮信貸規(guī)模，控制房地產(chǎn)信貸和消費(fèi)信貸，并采取一系列的緊縮貨幣政策，但這些很有可能導(dǎo)致貨幣政策對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定的負(fù)向效應(yīng)，對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展造成不利影響。因此，我國(guó)央行應(yīng)制定相對(duì)靈活的貨幣政策，實(shí)現(xiàn)貨幣政策區(qū)域化對(duì)待，針對(duì)造成貨幣政策效果的區(qū)域差異的因素采取措施，實(shí)現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)健康發(fā)展。

2.貨幣政策效果的區(qū)域差異問(wèn)題

伴隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融一體化進(jìn)程的加速，貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)張，貨幣政策傳導(dǎo)的區(qū)域性差異問(wèn)題、資源配置失衡、金融體系不平衡以及利益分配不公平等現(xiàn)象日益突出，已經(jīng)成為削弱我國(guó)貨幣政策整體效果的主要原因。從我國(guó)貨幣政策變遷歷程與效果來(lái)看，還存在不少問(wèn)題。

2.1 區(qū)域信貸資源配置失衡，區(qū)域資金供需矛盾加劇

我國(guó)進(jìn)行市場(chǎng)化改革以來(lái)，經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷提升，金融機(jī)構(gòu)的機(jī)制也不斷完善，金融機(jī)構(gòu)也開(kāi)始不斷地調(diào)整運(yùn)營(yíng)目標(biāo)。特別是21世紀(jì)以來(lái)，我國(guó)開(kāi)始在大型商業(yè)機(jī)構(gòu)、大型公司以及沿海發(fā)達(dá)區(qū)域等加大了資金的投入量，商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)也開(kāi)始有主有次地開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。因此，造成了大量信貸資金集中于東部地區(qū)，而中、西、東北等地區(qū)則信貸資金外流嚴(yán)重，致使其信貸供給嚴(yán)重不足。這些欠發(fā)達(dá)地區(qū)一方面資金需求較多嚴(yán)重，另一方面經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需資金供給嚴(yán)重不足，導(dǎo)致欠發(fā)達(dá)地區(qū)資金供需矛盾加劇，影響到區(qū)域經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展。這是我國(guó)貨幣政策在調(diào)控區(qū)域間信貸資源配置方面乏力的表現(xiàn)。

2.2 貨幣政策局部失靈，貨幣政策的時(shí)滯延長(zhǎng)

我國(guó)各地區(qū)處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同周期階段，每個(gè)經(jīng)濟(jì)周期，東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)已普遍過(guò)熱的時(shí)候，中、西、東北地區(qū)經(jīng)濟(jì)才剛剛起步。此時(shí)，央行實(shí)施的總量貨幣政策能夠合理的抑制東部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱態(tài)勢(shì)，表面上貨幣調(diào)控目標(biāo)已經(jīng)達(dá)成。然而，我國(guó)中、西、東北等區(qū)域不同于東部沿海發(fā)達(dá)地區(qū)，其經(jīng)濟(jì)還處于緩慢發(fā)展期，這便在一定程度上降低了央行貨幣方針的實(shí)際效果，其調(diào)控手段往往達(dá)不到預(yù)期效果，出現(xiàn)貨幣政策失靈現(xiàn)象。

2.3 貨幣政策傳導(dǎo)障礙，社會(huì)信用環(huán)境較差

我國(guó)中、西、東北地區(qū)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)薄弱，銀行辦理各類貸款業(yè)務(wù)工作量大、經(jīng)營(yíng)效益低、管理難，因此，商業(yè)銀行嚴(yán)格控制對(duì)這些地區(qū)信貸資金的投放，貨幣政策在這些地區(qū)的“傳導(dǎo)力”及“靈敏度”遠(yuǎn)低于經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快的其他地區(qū)。再加上我國(guó)社會(huì)信用環(huán)境的地區(qū)差距，東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快，人們的生活水平較高，金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的信貸支持力度不斷加強(qiáng)，而中、西、東北等相對(duì)落后區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度緩慢，該區(qū)域的人民生活水平較低，國(guó)家的貨幣方針自然起不到過(guò)大的作用，大多數(shù)中小企業(yè)或經(jīng)濟(jì)部門(mén)資金需求主要靠民間借貸和自籌資金解決，所以利率的變化對(duì)這些中小企業(yè)或經(jīng)濟(jì)部門(mén)的經(jīng)濟(jì)生活影響不大，其對(duì)利率敏感和重視程度都較低。

3. 縮小貨幣政策效果區(qū)域差異的對(duì)策建議

要保證統(tǒng)一貨幣政策落實(shí)并確保其對(duì)應(yīng)成效符合初衷，對(duì)差異也予以人為縮小，就需要深入發(fā)掘其影響因素，將研究目光聚焦在傳導(dǎo)各個(gè)環(huán)節(jié)及其存在的問(wèn)題上，從多層面、多角度進(jìn)行治理。同時(shí)，進(jìn)一步改進(jìn)和完善貨幣政策框架，這樣才能為我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融一體化發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

3.1 大力推進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展政策，縮小區(qū)域差異

一方面，對(duì)原有的區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展政策更加細(xì)化，同時(shí)加大監(jiān)管力度，必須把政策落到實(shí)處，并且在宏觀政策中明確提出貨幣政策的地位和發(fā)展方向，創(chuàng)新貨幣政策供給，從而真正實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)控作用的最大化。另一方面，健全區(qū)域協(xié)調(diào)互動(dòng)機(jī)制。通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制的健全，打破行政區(qū)劃的阻礙和局限，大力提高市場(chǎng)機(jī)制的調(diào)控作用，建立互助互幫、協(xié)同機(jī)制，促進(jìn)生產(chǎn)要素在區(qū)域間自由流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)資源共享。

3.2 改善金融市場(chǎng)環(huán)境，消除貨幣政策框架中的制度性障礙

國(guó)家層面應(yīng)大力支持改善金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)，進(jìn)一步推動(dòng)中西部及東北地區(qū)金融市場(chǎng)的發(fā)展，對(duì)區(qū)域金融市場(chǎng)的微觀基礎(chǔ)進(jìn)行改造，進(jìn)一步規(guī)范與完善區(qū)域金融市場(chǎng)中介服務(wù)體系，進(jìn)一步加強(qiáng)金融市場(chǎng)信用體系建設(shè)，加強(qiáng)金融市場(chǎng)法律制度建設(shè)，完善金融市場(chǎng)監(jiān)督管理機(jī)制，尊重金融市場(chǎng)發(fā)展的一般規(guī)律，減少不必要的行政干預(yù)。 與此同時(shí)，政府需要克服利益階層的壓力，逐步取消對(duì)企業(yè)債券的額度控制，進(jìn)一步溝通貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的聯(lián)系，疏通央行貨幣政策的傳導(dǎo)渠道。

3.3 促進(jìn)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)，合理調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

一方面，中、西部以及東北地區(qū)將要深入推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)，從而擺脫當(dāng)下面臨的地區(qū)差異并且縮小東西部之間的差距，逐漸實(shí)現(xiàn)城鎮(zhèn)化的目標(biāo)，堅(jiān)持區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略與共同發(fā)展目標(biāo)，積極推進(jìn)市場(chǎng)化進(jìn)程，調(diào)整和升級(jí)區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，改變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置的決定作用。另一方面，國(guó)家應(yīng)結(jié)合各地區(qū)資源稟賦的特點(diǎn)，推出一系列產(chǎn)業(yè)政策，并通過(guò)產(chǎn)業(yè)政策準(zhǔn)確引導(dǎo)各地區(qū)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)合理發(fā)展，使各地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨于合理。

3.4 構(gòu)建全國(guó)統(tǒng)一的金融市場(chǎng)，培育區(qū)域金融市場(chǎng)

各區(qū)域的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、結(jié)構(gòu)和水平等方面的差異，導(dǎo)致各區(qū)域金融市場(chǎng)發(fā)展的不平衡，并表現(xiàn)出逐漸擴(kuò)大的趨勢(shì)。為推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的健康快速發(fā)展，必須構(gòu)建全國(guó)性的統(tǒng)一金融市場(chǎng)，推進(jìn)全國(guó)性市場(chǎng)與區(qū)域性市場(chǎng)相互交錯(cuò)而成的不同層次的金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，以滿足不同層次企業(yè)、產(chǎn)業(yè)的發(fā)展要求。在全國(guó)范圍減少各區(qū)域金融體系之間的矛盾和摩擦，促進(jìn)資金流向效益好的產(chǎn)業(yè)、部門(mén)和地區(qū)，帶動(dòng)社會(huì)金融資源的優(yōu)化配置，改善宏觀貨幣調(diào)控政策的區(qū)域間的有效傳遞。

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