2017年干散貨運輸市場回顧及2018年展望

王群山

一、2017年干散貨運輸市場走勢回顧

2017年，國際干散貨航運市場表現(xiàn)大幅好于上年（圖1為2017年BDI指數(shù)走勢圖）。全球經(jīng)濟復(fù)蘇超預(yù)期，美國、中國兩個全球最大經(jīng)濟體表現(xiàn)穩(wěn)健。一季度，大宗商品消費需求疊加市場主體增庫存動作導(dǎo)致市場表現(xiàn)強勁，BDI指數(shù)探底回升；二季度則由于鐵礦石等大宗價格持續(xù)下行，貿(mào)易需求隨之降溫，市場呈調(diào)整態(tài)勢；三季度，隨著中國前三季度靚麗數(shù)據(jù)公布，市場信心重燃，BDI指數(shù)一路震蕩回升；四季度受我國部分地區(qū)限產(chǎn)政策導(dǎo)致鋼鐵產(chǎn)品價格大幅上漲，鐵礦石等大宗商品價格強勁反彈，市場短期需求強勁，船東信心高漲，BDI指數(shù)震蕩上攻，于12月12日漲至2014年以來最高點1 743點。BDI全年均值1 145點，同比上漲472點，漲幅70.1%（表1為2017年BDI指數(shù)及各船型租金水平同比變化情況）。

分船型來看，好望角型船依然是市場上漲的主要動力，全年波動較為劇烈。一季度前期受傳統(tǒng)淡季、經(jīng)濟信心不足影響，承壓下行，好望角型船5TC租金水平在2月14日創(chuàng)下4 630美元/天的全年最低水平，之后在去產(chǎn)能政策推動下，鋼廠利潤逐步改善，鐵礦石補庫需求活躍，5TC租金水平快速回升至3月底的20 657美元/天。但由于市場對鋼廠盈利能力、中國經(jīng)濟繼續(xù)企穩(wěn)回升缺乏信心，加之鋼廠補庫結(jié)束后鐵礦石價格快速回落、港口鐵礦石庫存上升，好望角型船運價持續(xù)回落7月底。自8月份開始，隨著經(jīng)濟數(shù)據(jù)陸續(xù)發(fā)布，經(jīng)濟反彈的任性超預(yù)期，加上地條鋼全面清理后鋼價繼續(xù)高位攀升，市場再度快速回升，12月12日好望角型船5TC租金水平創(chuàng)下年內(nèi)高點30 475美元/天，之后因假期因素出現(xiàn)回落。2017年全年好望角型船5TC平均租金15 129美元/天，同比大漲1.05倍。

巴拿馬型船市場受益于煤炭去產(chǎn)能政策，全年整體穩(wěn)步回升，年底有所回調(diào)。在南美糧食豐收的支持下，BPI從年初811點起步，一路反彈至4月18日的1 621點；之后糧食集中出貨期結(jié)束，市場對中國經(jīng)濟的悲觀預(yù)期升溫，市場快速回落，BPI于6月7日創(chuàng)下年度低點783點；之后因中國煤炭去產(chǎn)能政策疊加宏觀經(jīng)濟繼續(xù)企穩(wěn)回升，電廠用煤需求增加，煤炭價格上漲，巴拿馬型船需求明顯好轉(zhuǎn)，但期間中國政府為配合國內(nèi)煤炭去產(chǎn)能，不斷加大進口煤的限制力度，導(dǎo)致煤炭進口有所放緩，巴拿馬型船租金水平并未如好望角型船一樣出現(xiàn)快速拉漲，整體呈波動上漲態(tài)勢。2017年巴拿馬型船典型航線4TC租金年度均值為9 766美元/天，同比上漲75.6%。

靈便型船市場呈企穩(wěn)回升走勢，但由于中國鋼材出口等貨源需求下降明顯，整體漲幅明顯小于大船。2017年初淡季低迷，之后南美糧食出貨增多，加之部分非主流鐵礦石貨源的增多，尤其是印度和伊朗鐵礦石出口、越南煤炭進口、全球鋁礬土貿(mào)易都在增多，支撐靈便型船市場穩(wěn)步回升，但二季度受看空中國經(jīng)濟的預(yù)期影響，出現(xiàn)明顯回落。三季度開始，在國內(nèi)沿海市場活躍的支撐下，靈便型船市場整體呈現(xiàn)穩(wěn)步上漲態(tài)勢，10月24日BSI創(chuàng)下年內(nèi)新高1 130點，之后伴隨著東南亞進入雨季，市場明顯回落。2017年，超級大靈便型船6TC租金年度均值為9 168美元/天，同比上漲47.0%；小靈便型船6TC租金年度均值為7 636美元/天，同比上漲46.5%。

圖1 2017年BDI指數(shù)走勢圖

表1 2017年與2016年BDI及各船型租金水平對比情況

二、宏觀形勢分析

1.國際方面

2018年，全球經(jīng)濟增速有所加快，但各種風(fēng)險因素仍然存在。國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布的最新展望報告預(yù)期，2018年全球經(jīng)濟增速為3.7%，比2017年提高0.1個百分點。IMF首席經(jīng)濟學(xué)家近日表示，主要經(jīng)濟體經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示全球經(jīng)濟正在出現(xiàn)全面復(fù)蘇態(tài)勢。今年1月10日，世界銀行將2018年全球經(jīng)濟增長率預(yù)估值提高至3.1%，比2017年6月份時的預(yù)估值上調(diào)0.2個百分點，并預(yù)計全球經(jīng)濟復(fù)蘇在達到6年來最快增速后，將繼續(xù)保持增長勢頭（表2為主要機構(gòu)對2017、2018年全球經(jīng)濟增長率的預(yù)測值）。但朝鮮核危機、英國脫歐談判進程、美國特朗普總統(tǒng)政策多變性等各種政治和經(jīng)濟領(lǐng)域的不確定性仍存在，將對市場信心和經(jīng)濟復(fù)蘇產(chǎn)生重要影響。

基建投資成為各國拉動經(jīng)濟增長重要舉措，市場對干散貨市場中、長期信心增強。美國總統(tǒng)特朗普提出的萬億美元基建計劃已經(jīng)逐步進入具體落實進程。我國倡導(dǎo)的“一帶一路”將逐步實施，千年大計的雄安新區(qū)建設(shè)也已經(jīng)啟動。印度政府除提出高速公路網(wǎng)、高鐵網(wǎng)、“居者有其屋”等基建計劃外，還決定與日本合作推出一個多元化、從亞太到非洲的“自由走廊”計劃，攜手在非洲、伊朗、斯里蘭卡和東南亞國家興建多個基礎(chǔ)建設(shè)項目。主要經(jīng)濟體紛紛以基建作為拉動經(jīng)濟增長的重要手段，將為國際干散貨需求提供源源不斷的增長動力。

表2 主要機構(gòu)對2017、2018年全球經(jīng)濟增長率的預(yù)測值 %

2.國內(nèi)方面

2018年，中國經(jīng)濟預(yù)計仍將保持在6.5%以上的中高速增長速度。國家發(fā)改委副秘書長范恒山日前表示，2018年中國經(jīng)濟增速將有望超過6.5%；IMF最新報告將中國今明兩年經(jīng)濟增長預(yù)期分別上調(diào)0.1和0.2個百分點至6.7%和6.4%；世界銀行近日亦將我國經(jīng)濟2018年增長預(yù)計上調(diào)0.1個百分點至6.4%。在全球經(jīng)濟向好，尤其是美國經(jīng)濟企穩(wěn)的背景下，中國經(jīng)濟快速下滑期已經(jīng)過去，基本觸底，將繼續(xù)呈“L”形增長態(tài)勢（表3為2013—2018年中國宏觀指標增速的變化情況，2018年為預(yù)測值）。預(yù)計2018年我國貨幣政策有望繼續(xù)保持穩(wěn)??；積極財政政策持續(xù)，財政投入支持經(jīng)濟發(fā)展力度可望繼續(xù)加大；十九大后，各項重大改革政策有望加速推進，帶來的改革紅利釋放，供給側(cè)改革、去落后產(chǎn)能將繼續(xù)發(fā)揮重要作用，并對我國經(jīng)濟增長和干散貨運輸需求產(chǎn)生重要影響。

表3 2013—2018年中國宏觀指標增速變化情況%

三、鐵礦石海運需求展望

2018年，全球鐵礦石海運貿(mào)易需求將繼續(xù)穩(wěn)步增長。全球經(jīng)濟增速加快，鋼鐵需求量恢復(fù)正增長，中國取締地條鋼，對鐵礦石的需求會有所增加。供給方面，主要礦山2018年增量達到5 000萬噸，將繼續(xù)推動鐵礦石海運貿(mào)易增長。參考CLARKSON、MARSOFT的數(shù)據(jù)，預(yù)計2018年全球鐵礦石海運貿(mào)易總量將達到15.5億噸，同比增長4.0%。

1.全球鋼鐵需求復(fù)蘇，中國需求繼續(xù)增長

（1）全球鋼鐵產(chǎn)量繼續(xù)增長。2017年全球鋼鐵需求預(yù)期將較上年增加5.2%至16.9億噸，世界鋼鐵協(xié)會數(shù)據(jù)預(yù)計，2018年全球鋼鐵需求將再度增加1.6%至17.2億噸。2018年全球鋼鐵需求將出現(xiàn)周期性上行，發(fā)達經(jīng)濟體將繼續(xù)復(fù)蘇進程，而新興和發(fā)展中經(jīng)濟體將出現(xiàn)加速增長勢頭。

（2）我國去產(chǎn)能壓力減小。取締地條鋼之后國內(nèi)鋼廠保持高盈利，鐵礦石需求依然有支撐。2016至2017年兩年去除過剩產(chǎn)能達到1.15億噸，基本達成國家“十三五”期間去除1億～1.5億噸的目標，工信部表示，“十三五”去產(chǎn)能任務(wù)將達到1.5億噸的上限，也就意味著后續(xù)2018—2020年尚有3 500萬噸的去產(chǎn)能任務(wù)，平均每年約1 100萬噸，去產(chǎn)能和去庫存的空間已經(jīng)明顯下降。而取締地條鋼、環(huán)保限產(chǎn)與中小鋼企關(guān)停使得落后產(chǎn)能大量退出，為先進產(chǎn)能騰出市場空間，也有利于鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈保持盈利，支撐鐵礦石的需求（表4為2017、2018年中國鐵礦石供需值，2018年為預(yù)測值）。

表4 2017、2018年中國鐵礦石供需值

（3）房地產(chǎn)、金融監(jiān)管趨緊，港口庫存高企，對鐵礦石貿(mào)易需求帶來一定壓力。伴隨著國內(nèi)金融監(jiān)管趨緊，貸款利率升高，預(yù)計2018年基建、房地產(chǎn)投資增速將有所放緩，鋼鐵需求面臨一定壓力；同時2017年港口鐵礦石庫存增加了3 500萬噸至1.5億噸左右，不利于貿(mào)易商的進口需求。

2.巴西擴產(chǎn)高峰到來，澳洲繼續(xù)溫和增長

巴西擴產(chǎn)高峰到來，長航線運量增長可觀。淡水河谷S11D項目仍處于達產(chǎn)階段，預(yù)計2018年仍將給淡水河谷提供100萬～200萬噸的增量，2018年淡水河谷的指導(dǎo)產(chǎn)量為3.8億～3.9億噸。

澳洲出貨繼續(xù)溫和增長。2018年力拓鐵礦石產(chǎn)量將增加1 000萬噸至3.5億噸左右。必和必拓2018財年西澳地區(qū)鐵礦石產(chǎn)量預(yù)計將增產(chǎn)至2.39億～2.43億噸（100%產(chǎn)量為2.75億～2.8億噸），產(chǎn)量也將提升1 000萬噸左右。另外，ROYHILL礦山仍在達產(chǎn)階段，預(yù)計2018年增產(chǎn)約1 000萬噸左右至5 500萬噸，達到其額定產(chǎn)能。澳大利亞政府預(yù)測，力拓、必和必拓與FMG未來幾年將增加約1.7億噸新產(chǎn)能（表5為2017、2018年主要礦山產(chǎn)量值，2018年為預(yù)測值）。

表5 2017、2018年主要礦山產(chǎn)量值 百萬t

3.鐵礦石海運貿(mào)易展望

綜合分析，全球粗鋼產(chǎn)量保持增長、中國鋼廠保持較高盈利水平，對后期需求仍將形成支撐，加上主要礦山2018年將繼續(xù)增產(chǎn)，鐵礦石貿(mào)易仍將保持快速增長?？傮w預(yù)計，2018全年鐵礦石貿(mào)易增速為4.0%（表6為2017、2018年鐵礦石海運分季需求值，2018年為預(yù)測值）。

表6 2017、2018年鐵礦石海運分季需求值

四、煤炭海運需求展望

2018年，全球煤炭海運貿(mào)易需求有望保持增長態(tài)勢，受氣候影響較大。全球經(jīng)濟增速加快，中國煤炭去產(chǎn)能政策將繼續(xù)實施，國際煤炭價格受益仍將維持高位震蕩。中、印、東南亞等進口需求強勁，日韓、需求增長穩(wěn)定，美國出口保持高位助推國際煤炭貿(mào)易尤其是長航線貿(mào)易的增長。參考CLARKSON、MARSOFT的數(shù)據(jù)，我們預(yù)計2018年煤炭海運量12.3億噸，同比增長3%。但中、印兩國水電占全部發(fā)電比例都在15%左右，水電出力對實際發(fā)電燃煤需求影響較大，具體增長還看兩國當(dāng)年氣候情況。

1.國內(nèi)煤炭行業(yè)調(diào)控仍將持續(xù)，供需平衡狀態(tài)進一步改善

2018年，我國經(jīng)濟穩(wěn)步增長，對電力消費需求增速繼續(xù)回升。從歷史數(shù)據(jù)來看，隨著2016年我國降雨量達到創(chuàng)紀錄的730毫米，2018年我國降雨量可能仍維持在常年均值611毫米甚至略低水平，水電出力繼續(xù)疲軟，火電燃煤需求仍將保持強勁。而當(dāng)前國家有關(guān)部門雖然繼續(xù)加快減量置換進度，推進核增優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能煤礦生產(chǎn)能力，煤炭生產(chǎn)能力增加，但煤炭生產(chǎn)或?qū)⑹艿桨踩h(huán)保監(jiān)管從嚴等因素擾動制約生產(chǎn)增長，預(yù)計2018年全國煤炭產(chǎn)量將增加3%至35.5億噸左右。在經(jīng)濟穩(wěn)步向好的帶動下，全國煤炭消費量升至38.3億噸水平，由此推算出2018年我國煤炭供需缺口約為2.8億噸，同比增長3.7%左右。

2018年，煤炭行業(yè)調(diào)控仍將持續(xù)，行業(yè)的利潤和供給側(cè)改革的成果會被維護，并兼顧下游的利益，供需平衡狀態(tài)進一步改善（表7為2014—2018年中國煤炭需求值，2018年為預(yù)測值）。

表7 2014—2018年中國煤炭需求值 億t

2.印度煤炭需求繼續(xù)增長，煉焦煤需求旺盛

IMF預(yù)計印度2018年經(jīng)濟增速達7.4%，2019年更進一步加快至7.8%，將是亞洲乃至世界經(jīng)濟增長最快的主要經(jīng)濟體。其經(jīng)濟正處于工業(yè)化初級階段，經(jīng)濟對電力需求彈性系數(shù)較高水平，其國內(nèi)煤炭產(chǎn)能難以滿足發(fā)電燃煤和鋼鐵生產(chǎn)對煉焦煤的需求，未來煤炭進口需求有望穩(wěn)步增長。國際鋼鐵統(tǒng)計局表示，2017年印度粗鋼產(chǎn)量將達到1.015億噸，并預(yù)計2018年印度將超越日本成為全球第二大產(chǎn)鋼國。此外，新年伊始印度將石油焦進口稅提升至10%，同時印度煤炭公司大幅提升煤炭價格，有望促進進口煤。預(yù)計2018年，印度煤炭進口有望一改2017年同比下滑的頹勢，轉(zhuǎn)向穩(wěn)步回升。

3.日、韓、東南亞煤炭進口需求繼續(xù)有所回升，但歐洲繼續(xù)保持弱勢

2018年，日、韓和我國臺灣地區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇有所加快，加之氣候因素等原因，將繼續(xù)支撐其煤炭進口需求增長。

歐洲需求長期弱勢，但短期受季節(jié)性及去核電政策支撐。近期法國核安全局擴大本國核電站安檢范圍，也有望帶動歐洲動力煤進口。之前歐洲多國提出去核電期限，對歐洲短期煤炭需求有正面作用。

東南亞地區(qū)進口需求預(yù)計仍將保持強勁。對于經(jīng)濟尚處發(fā)展階段的東南亞各國而言，燃煤發(fā)電是相對經(jīng)濟的供電方式。近年東南亞部分國家火電產(chǎn)能擴張，2017年至2020年，整個東南亞地區(qū)將有50吉瓦的新增燃煤電力裝機投產(chǎn)，這將直接導(dǎo)致該地區(qū)需要額外進口1億噸動力煤。2020年前，受經(jīng)濟快速發(fā)展帶動，包括馬來西亞、泰國和越南在內(nèi)的東南亞各國將新增大量燃煤發(fā)電能力，因此，整個東南亞地區(qū)對動力煤的需求將持續(xù)增長，2018年其煤炭進口需求將有望繼續(xù)保持2017年雙位數(shù)增速強勁增長。

4.澳洲、印尼出口穩(wěn)步增長，美國出口保持高位

受惠亞洲市場的運距優(yōu)勢，澳洲煤炭出口強勁。澳大利亞出口增長，主要是因為該國煤炭生產(chǎn)高效，并具備滿足需求不斷增長的亞洲市場的優(yōu)勢，國際能源署預(yù)計到2022年，印度、東南亞及其他亞洲國家（中國持平）煤炭消費量保持快速增長。澳大利亞生產(chǎn)的高品質(zhì)煤也因適用于亞洲新一代高效能、低排放燃煤電廠和煉鋼高爐而受到買家青睞。且隨著中澳自貿(mào)協(xié)定實施，澳大利亞煤炭將在享受零關(guān)稅優(yōu)惠的基礎(chǔ)上展開對中國的出口競爭。預(yù)計2018澳洲煤炭出口仍將繼續(xù)保持強勁，將分享全球煤炭海運的最大份額，增量1 360萬噸，增幅3.6%。

印尼煤炭出口仍將穩(wěn)步增長。印尼2017年煤炭產(chǎn)量超預(yù)期，印尼政府的最初計劃是，2017年將印尼國內(nèi)煤炭產(chǎn)量由2016年的4.19億噸減少至4.13億噸，但實際2017年（截至12月27日）煤炭產(chǎn)量達到4.77億噸，已超過2016年實際產(chǎn)量4.34億噸。而實際上，煤炭出口是印尼經(jīng)濟增長的重要依托，印尼政府將不得不提高國內(nèi)煤炭產(chǎn)量，以增加其非稅收財政收入。由于印尼采煤活動的不可控性，未來印尼不大可能限制煤炭產(chǎn)量，預(yù)計2018年印尼煤炭出口增至4億噸左右。

美國煤炭出口保持高位。在特朗普對煤炭企業(yè)的政策傾斜下，美國煤炭生產(chǎn)正在恢復(fù)，在國內(nèi)消費受限情況下，出口正在快速增長。據(jù)美國能源信息署預(yù)計，2017年美國煤炭出口總量為8 074萬噸，同比增長48%。在中國、印度等市場需求強勁、國際煤炭價格較高情況下，預(yù)計2018年美國煤炭出口仍將保持高位，或略有增長。

其他地區(qū)繼續(xù)維持增長態(tài)勢。在國際煤炭價格高位、需求向好的帶動下，哥倫比亞、南非、俄羅斯等國家煤炭出口繼續(xù)維持增長，增幅在2%～5%。

5.煤炭海運貿(mào)易展望

總體上，國內(nèi)煤炭供需平衡，煤炭進口穩(wěn)中有升；印度煉焦煤需求活躍，歐洲環(huán)保壓力增加，需求不佳，韓國、日本進口需求保持穩(wěn)定，東南亞煤炭進口保持強勁。澳洲、印尼煤炭供應(yīng)穩(wěn)中有升，美國是最大變數(shù)。總體預(yù)計，2018年全球煤炭海運需求小幅增長3.0%至12.34億噸（表8為2017、2018年煤炭海運需求值，2018年為預(yù)測值）。

表8 2017、2018年煤炭海運需求值

五、谷物海運需求展望

2017年全球主要糧食產(chǎn)區(qū)豐收，產(chǎn)量達到創(chuàng)紀錄的26.3億噸，同比增長0.6%，2018全球糧食海運貿(mào)易需求將穩(wěn)步增長。2017年歐洲糧田豐收，谷物產(chǎn)量為5.2億噸，同比增長2%。南美地區(qū)產(chǎn)量大幅增長25.3%至2.2億噸。但美國由于干旱天氣，谷物產(chǎn)量可能不如去年，出口量或?qū)⒎啪彙Ｎ覈用裆钏教岣?，對肉、奶等高蛋白攝入穩(wěn)步增加，支撐糧食進口需求；中東、日韓以及位于中北美洲的發(fā)展中國家耕地面積少，將繼續(xù)依賴糧食進口以滿足國內(nèi)需求。預(yù)計2018年全球糧食海運貿(mào)易將增長2%至5.3億噸。

1.中國大豆進口將繼續(xù)增長

我國糧食進口需求仍將保持旺盛。在過去的10余年間，中國對大豆的需求急劇上升，成為全球最大的大豆進口貿(mào)易國和消費國，全球60%的大豆出口都流向中國。2017年1—11月我國進口大豆8 600萬噸，同比增長15%；谷物及谷物粉進口量為2 369萬噸，同比增加15.3%。2018年我國大豆種植面積難以大幅增長，玉米播種面積更是出現(xiàn)下滑，受下游強勁需求支撐，我國糧食進口仍將保持旺盛。預(yù)計大豆進口可望摸到1億噸的水平，玉米進口量300萬噸，谷物及谷物粉進口繼續(xù)增長。

2.日韓、中東糧食貿(mào)易繼續(xù)保持增長

日、韓兩國依賴糧食進口局面難改。日本農(nóng)戶老齡化嚴重，棄耕現(xiàn)象普遍，糧食自給率連續(xù)6年停滯在39%的低位。韓國糧食自給率僅有48%，飼用糧食更是95%依賴進口。日、韓兩國仍是糧食進口需求的主要推手。預(yù)計2018年日、韓兩國進口糧食共3 800萬噸，同比增長4%。

中東糧食進口量穩(wěn)步增長。中東耕地稀少，中東國家如伊朗、沙特阿拉伯和土耳其從俄羅斯大量進口糧食。預(yù)計2018年中東需進口糧食6 000萬噸左右，同比增長10%。

3.2017財年美國谷物產(chǎn)量豐收，出口較上一財年將明顯改善

南美谷物產(chǎn)量繼續(xù)保持增長。巴西谷物豐產(chǎn)，其產(chǎn)量預(yù)計達到1.2億噸。預(yù)計阿根廷谷物出口4 500萬噸，巴西大豆出口6 500萬噸，玉米出口3 000萬噸，較2017年有大幅增長。

美國谷物產(chǎn)量不及預(yù)期，僅有4.4億噸，同比下降7.7%。主要是由于天氣干旱，小麥和玉米產(chǎn)量受損，小麥產(chǎn)量更是創(chuàng)了15年以來的新低。美豆雖然產(chǎn)量保持穩(wěn)定，但是由于近年來美豆質(zhì)量堪憂，我國海關(guān)提高對美豆雜質(zhì)的檢驗，美豆出口量可能受到一定影響。預(yù)計美國2018年糧食出口同比會有所下滑，但仍是全球糧食第一出口國。

黑海產(chǎn)區(qū)糧食產(chǎn)量穩(wěn)步提高。俄羅斯谷物產(chǎn)量在1.4億噸，同比增長12%；烏克蘭谷物產(chǎn)量較2017年小幅下降2%至6.23億噸。同時，俄羅斯正在推進多個項目，旨在提高出口能力，計劃未來三年將谷物出口能力提高50%。預(yù)計黑海地區(qū)谷物出口穩(wěn)步增長，俄羅斯谷物出口4 500萬噸，烏克蘭谷物出口4 000萬噸（表9為2016/2017、2017/2018財年全球及主要糧食產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量值，2017/2018財年產(chǎn)量為預(yù)測值）。

4.谷物海運貿(mào)易展望

總體預(yù)計，中國大豆需求保持旺盛，日韓、中東需求繼續(xù)保持增長，南美糧食產(chǎn)量預(yù)計繼續(xù)豐收，美國干旱導(dǎo)致出口有所回落，整體預(yù)計2018年全球糧食貿(mào)易增幅2.0%左右（表10為2017、2018年谷物海運需求值）。

表10 2017、2018年谷物海運需求值

六、小宗干散貨海運展望

西非、澳洲的鋁土礦產(chǎn)量將快速攀升，出貨進一步增加，馬來西亞鋁土礦受禁令延長影響以消耗庫存為主。菲律賓環(huán)保政策將繼續(xù)影響鎳礦產(chǎn)出，但馬來西亞放開禁令將彌補菲律賓鎳礦的缺口。其他雜類貨種如鋼材、化肥、石油焦的貿(mào)易量將保持穩(wěn)定上漲。國內(nèi)部分木材資源長期短缺，仍需進口木料補充?？傮w預(yù)計，2018年小宗干散貨海運貿(mào)易量將達到19.73億噸，較今年上漲3.5%。

1.2018年鋁土礦海運貿(mào)易穩(wěn)步上漲

預(yù)計2018年全球鋁土礦海運量將增長10%至1.1億噸，主要受幾內(nèi)亞和澳大利亞礦石擴產(chǎn)影響。

全球鋁土礦需求看中國。2017年全球9 300萬噸鋁土礦的貿(mào)易量，接近70%是輸送往中國。我國已經(jīng)進入鋁消費高速增長期。今年1—11月我國鋁土礦進口6 144萬噸，同比增速達到30%，進口依存度進一步抬升。雖然我國鋁土礦分布集中，但多為大中型礦床，不像國外露天礦場般容易開采，加上受環(huán)保限產(chǎn)影響，國內(nèi)礦山產(chǎn)量增幅放緩甚至負增長，2018年我國鋁土礦有望保持低產(chǎn)量增長和高進口增長的趨勢，幾內(nèi)亞和澳大利亞仍是我國鋁土礦的主要進口來源國。

我國傳統(tǒng)領(lǐng)域鋁需求持穩(wěn)，新領(lǐng)域用鋁將增長。中國鋁材的終端消費中，建筑和房地產(chǎn)占比最大達到33%，交通用鋁約為18%。因房地產(chǎn)調(diào)控基調(diào)不變，政府將加快住房制度改革和“租購并舉”等長效機制建設(shè)，商品房銷售面積、新開工面積和房地產(chǎn)開發(fā)投資或呈中低速增長態(tài)勢，用鋁需求保持平穩(wěn)。中汽協(xié)預(yù)計2018年我國汽車銷售增速為3%，銷售量為2 987萬輛，如果2018年按單車平均用鋁125千克/輛測算，汽車行業(yè)鋁消費量約373萬噸，其中新能源汽車銷量有望超100萬輛，較2017年同比增速保持在40%～50%，新能源汽車產(chǎn)量增加將推高鋁合金需求。軌道交通建設(shè)方面，因鋁型材能降低50%的車體重量，對高速線路、多彎線路、起伏線路等具有很好的適應(yīng)性，因而在軌道列車中應(yīng)用廣泛?！笆濉逼陂g，我國高鐵營業(yè)里程將達到3萬公里，未來五年新增高鐵里程將達1.1萬公里。因此，交通運輸用鋁的需求將有望進一步增加。

全球鋁土礦產(chǎn)量提升，供應(yīng)充足。預(yù)計2018年和2019年，世界鋁土礦產(chǎn)量將繼續(xù)快速增長，分別增長8%，至3.06億噸和3.31億噸，這主要是由澳大利亞新增產(chǎn)能和幾內(nèi)亞鋁土礦快速發(fā)展推動的。

幾內(nèi)亞方面，據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局的評估，幾內(nèi)亞的鋁礬土儲量高達410億噸，占全球儲量的2/3，且具有儲量大、品質(zhì)高、露天礦易開采等特點。隨著美國鋁業(yè)實施改擴建項目增加產(chǎn)能，阿聯(lián)酋鋁業(yè)、俄羅斯鋁業(yè)和英國鋁鐵公司等外國礦業(yè)在幾內(nèi)亞項目的陸續(xù)建成投產(chǎn)，以及中國政府近期向幾內(nèi)亞提供200億美元貸款用以鋁土礦開發(fā)，2018年幾內(nèi)亞鋁礬土礦產(chǎn)量有望達6 600萬～6 800萬噸，向中國出口量或達4 000萬噸。

澳大利亞鋁土礦產(chǎn)量預(yù)計將在2018—2019年達到900萬噸，據(jù)澳大利亞工業(yè)和科技部門預(yù)計，到2020年澳大利亞鋁土礦出口將保持11%的年增速。

馬來西亞方面，因馬來西亞鋁土礦庫存仍高達約415萬噸，將以繼續(xù)消耗港口庫存為主，鋁土礦開采禁令有望延長至2018年。目前馬來政府已同意讓彭亨鋁土礦的開采及出口禁令再度延長6個月至2018年6月30日，將明顯打壓馬來西亞鋁土礦出貨。

2.鎳礦海運貿(mào)易保持穩(wěn)定，供給國政策或影響市場

預(yù)計2018年全球鎳礦海運量將增加至4 600萬噸，同比增長6%。

目前鎳礦海運貿(mào)易格局基本依賴中國需求，2017年全球4 200萬噸鎳礦海運貿(mào)易量超過85%由中國進口，從菲律賓進口的鎳礦占中國進口量的比重在85%左右。2017年我國1—11月鎳礦砂累計進口量為3 250萬噸，同比增加7.5%，其中進口自菲律賓的鎳礦為2 739萬噸，同比減少144萬噸。但因印尼鎳礦放開出口禁令，印尼鎳礦累計進口331萬噸，同比增加321萬噸。

我國不銹鋼生產(chǎn)為鎳消費的主力，約占全國鎳消費的85%，2018年我國不銹鋼產(chǎn)量還將繼續(xù)增長，預(yù)計增幅為4%左右，至2 700萬噸；消費量繼續(xù)增長，消費升級繼續(xù)加速，品種結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化。同時，得益于新能源汽車產(chǎn)量的突飛猛進，國內(nèi)電池行業(yè)用鎳增速將大幅增長。

供給方面，菲律賓由于菲總統(tǒng)杜特爾多次強調(diào)將繼續(xù)禁止露天采礦，環(huán)保政策將持續(xù)影響菲律賓鎳礦產(chǎn)出，同時菲律賓主產(chǎn)區(qū)的雨季也將影響鎳礦生產(chǎn)，由此預(yù)計2018年菲律賓產(chǎn)出繼續(xù)縮減，供應(yīng)給中國鎳生鐵工廠的原料將下滑。此外，由于菲律賓供應(yīng)的鎳礦主要由低鎳高鐵組成，伴隨著中國環(huán)保標準的調(diào)高，一些高品位的鎳礦供應(yīng)需求可能會越來越多，這部分供需缺口將由印尼鎳礦進行彌補。

2017年印尼中高鎳礦出口至中國的數(shù)量約為420萬～500萬濕噸。此外，在印尼海關(guān)以鐵礦名義出口的低鎳礦年內(nèi)出口至中國的量或在80萬～100萬濕噸，即總出口量在500萬～600萬濕噸。雖然跟歷史峰值3 000萬～4 000萬噸的出口量相比，今年的總出口量顯得萎靡，但是隨著配額的不斷放開，截至2017年底印尼已經(jīng)批準的出口配額為2 050萬噸，預(yù)計2018年印尼出口至中國總量或為今年的3倍左右。

新喀里多尼亞方面，由于嘉能可和青山控股兩家公司和新喀里多尼亞的4家礦山簽署了長協(xié)合同，合同規(guī)定在2017年中到2018年將向中國出口120萬噸中品位鎳礦，也將部分彌補菲律賓鎳礦造成的短缺。

3.其他小宗散貨

歐美鋼市在中國限產(chǎn)政策帶動下大幅上漲，將催生大西洋地區(qū)廢鋼貿(mào)易旺盛。全球木材貿(mào)易穩(wěn)中向好，隨著我國經(jīng)濟的不斷發(fā)展，對于木材的需求總體呈現(xiàn)上升趨勢，預(yù)計未來很長一段時間，我國仍需進口大量木材以滿足國內(nèi)不斷增長和升級的需求。加拿大Bethune礦山首載出口鉀肥前往亞洲，該港Port Moody最大可接載巴拿馬型船。投產(chǎn)礦山是加拿大鉀礦50年來投產(chǎn)的第一家新設(shè)施，產(chǎn)能將200萬噸，有望擴大南美與亞洲市場。

七、運力供給分析

1.交付和拆解繼續(xù)維持較高水平，運力增速繼續(xù)下降

交付方面，目前干散貨新船訂單量為6 800萬載重噸，占現(xiàn)有運力的8%，是10年以來的最低值，這個指標意味著未來幾年行業(yè)供給增速將大幅低于需求增速，利好行業(yè)運費提升。2018年的訂單僅有300萬噸左右，交付量將繼續(xù)下降。

拆解方面，近期隨著市場復(fù)蘇，拆船量有所減少，新增訂單量快速增加，但是新的環(huán)保要求會促使拆船量回升：一是根據(jù)國際海事組織要求，壓載水公約于2019年9月生效，所有船舶均需安裝壓載水處理系統(tǒng)；二是從2020年1月1日起開始實施全球船舶燃油硫含量 0.5%的排放限制。以上兩個環(huán)保要求將繼續(xù)推進老舊船舶替換進程，拆解行業(yè)的老舊船舶。

總體上，全球干散貨運力增速將進一步放緩。參考CLARKSON數(shù)據(jù)，我們估算，到2018年底，全球干散貨運力規(guī)模將達到8.32億噸，同比增長1.8%，比今年3.0%的增速減緩1.2個百分點（表11為2018年運力交付拆解預(yù)測值）。

表11 2018年運力交付拆解預(yù)測值

2.存量運力過剩態(tài)勢依然嚴重

前期運力交付高峰之后，導(dǎo)致存量運力巨大，自2007年以來，干散貨運力整體增長103%，其中，好望角型船運力增長136%，巴拿馬型船運力增長84%，靈便型船運力增長90%。但同期海運需求增幅僅有42%，存量供需失衡依然嚴重。

3.超大型礦砂船對長航線運量有一定侵蝕

目前40萬噸VLOC運力運營35艘，訂單32艘，其中16艘計劃在2018年交付，15艘在2019年交付，1艘在2020年交付。另外，淡水河谷計劃打造32.5萬噸的礦砂船隊，根據(jù)目前的市場信息估計，有訂造意向的已經(jīng)達到47艘。VLOC船隊將對巴西鐵礦石運輸造成明顯的侵蝕，導(dǎo)致現(xiàn)貨運量增速明顯低于其產(chǎn)量增速。2018年VLOC船隊運量預(yù)計達到6 700萬噸左右，占到淡水河谷出口總量的19%。隨著后續(xù)32條40萬噸船舶訂單的交付，2021年67條40萬噸船舶的貨運量將達到10 500萬噸左右?？鄢齈OLARIS的更新?lián)Q代影響，30條新增32.5萬噸船舶到2021年之后年均運量將達到3 900萬噸。

八、市場展望

國際干散貨航運市場可望繼續(xù)改善。2018年，全球整體經(jīng)濟增速比今年有所加快，干散貨運輸需求增速高于凈運力增速約1.7個百分點，運力過剩局面大大緩解，國際干散貨航運市場總體表現(xiàn)可望繼續(xù)改善。綜合預(yù)計，2018年BDI指數(shù)年度均值將達到1 300點至1 500點左右。

國際咨詢機構(gòu)marsoft最新預(yù)測，2018年BDI指數(shù)年度均值基準值為1 288點，悲觀預(yù)期為1 160點，樂觀預(yù)期為1 450點。

國際金融市場和大宗商品價格波動將對市場走勢產(chǎn)生較大影響。2018年，全球大宗商品價格在近幾年寬松量化政策造成市場投機資金泛濫的推動下，其周期性劇烈波動，振幅加大；國際金融市場主要是美國股市亦可能大幅波動，將對全球經(jīng)濟和國際干散貨航運市場的走勢產(chǎn)生重要影響。