市場化進程、內部控制缺陷及其修復與企業(yè)社會責任*

林鐘高，張春艷，丁茂桓

(安徽工業(yè)大學 商學院，安徽 馬鞍山 243002)

一、引言

近期爆款手游王者榮耀被戲稱為“王者農(nóng)藥”“王者毒藥”，引發(fā)了社會爭議，為重建良好的企業(yè)形象，王者榮耀以認捐千里長城修復工程的方式履行社會責任，緩解其與利益相關者的矛盾*資料來自2017年8月1日財新網(wǎng)官方微博。。事實上，企業(yè)社會責任一直是大眾關注的焦點，如百度百科“莆田系醫(yī)院”、麥當勞“冰淇淋機發(fā)霉”、中國第九屆企業(yè)社會責任年會的召開以及近期7省份環(huán)保問題清單的出爐，尤其是隨著中央環(huán)保巡視組的成立及其嚴格的督查活動，更是讓包括環(huán)保在內的社會責任問題成為企業(yè)“首問之責”，成為一項具有“一票否決”的重要制度安排。在學術界，現(xiàn)有文獻多從影響因素和作用效果兩個層面對企業(yè)社會責任的履行進行研究，發(fā)現(xiàn)企業(yè)社會責任的披露有助于緩解代理沖突、減少信息不對稱程度、降低資本成本、提高經(jīng)營效率，改善財務績效，提升企業(yè)的風險承擔水平[1]，企業(yè)社會責任影響因素的研究則從企業(yè)外在壓力(媒體報道、公眾輿論、政府監(jiān)管等)和公司治理結構(董事會結構、管理層權力、所有權分配等)兩個層面展開[2]。盡管有少數(shù)文獻涉獵了內部控制與社會責任方面的研究[3-4]，但是這些研究具有研究樣本缺乏代表性、數(shù)量少等不足[5]，基本上停留在內部控制質量這一正面視角的研究，缺乏從內部控制缺陷這一負面視角出發(fā)，而且基本上停留在靜態(tài)視角的考察，并未考察內部控制缺陷的修復對于企業(yè)社會責任的持續(xù)性影響。同時，雖然現(xiàn)有文獻有關內部控制的探討已經(jīng)涉及財務會計、審計、公司治理等多個學科，但是有關內部控制的溢出效應檢驗仍留有較大空白，這給本文的研究提供了重要的機會。

更為重要的是，新制度經(jīng)濟學強調，制度環(huán)境會對交易主體的行為產(chǎn)生影響，反過來又會影響交易所采用的契約形式，因此制度對企業(yè)交易行為與契約結構具有決定性的作用?；谥袊Y本市場轉型經(jīng)濟特征，我們可以有效觀察到一些特殊的制度環(huán)境約束是如何影響企業(yè)行為決策的。由于地理環(huán)境、歷史發(fā)展、政府政策等方面的不同，各地區(qū)的市場化進程也存在較大的差異。市場化進程快的地區(qū)法律制度相對有效、市場競爭相對充分、公司治理結構相對完善，因此越來越多的學者注意到新興市場國家與發(fā)達國家在制度環(huán)境方面的差異，并深入考察這種特殊的制度環(huán)境如何影響企業(yè)的行為[6]。孫錚等[7]認為，相對于成熟市場經(jīng)濟國家，制度對企業(yè)行為的引導作用對轉型國家更明顯。作為全世界最大的新興市場國家，中國經(jīng)濟轉型過程中各地區(qū)制度變遷的不平衡性，為研究制度環(huán)境差異如何影響企業(yè)社會責任行為決策，實現(xiàn)企業(yè)從“經(jīng)濟人”向“社會人”的轉換選供了極好的機會。盡管近年來一些研究考察了制度性因素，如投資者法律保護程度、國有股權及地區(qū)市場化環(huán)境與企業(yè)社會責任的關系[8]，但尚未考察制度環(huán)境(市場化進程) 和企業(yè)內部治理機制(內部控制缺陷及其修復) 對企業(yè)社會責任的聯(lián)合影響。因此，極具現(xiàn)實意義的問題是：地區(qū)市場化進程的差異等制度性因素是否以及如何進一步影響企業(yè)社會責任的行為與效果？內部控制缺陷及其修復對企業(yè)社會責任的作用是否會受到市場化進程的影響？

基于以上思考，本文立足于中國轉型經(jīng)濟的制度特征以及企業(yè)社會責任壓力日益增大的現(xiàn)實環(huán)境，以“市場化進程——內部控制缺陷披露——公司治理效率提升——內部控制缺陷修復——企業(yè)社會責任履行”為邏輯鏈條，從公司內部控制缺陷及其修復與市場化進程相關聯(lián)的動態(tài)視角，理論分析和實證檢驗影響企業(yè)社會責任的內外因素。本文的可能貢獻在于：(1)拓展了企業(yè)社會責任影響因素的相關文獻?，F(xiàn)有研究多關注外部壓力推動、內部治理結構對企業(yè)社會責任的影響，本文從內部控制缺陷這一內部治理制度出發(fā)，以內部控制缺陷修復為動態(tài)視角，考察分析了其對企業(yè)社會責任的持續(xù)性影響，提供了企業(yè)內外部因素的互動關系對企業(yè)行為決策影響的新證據(jù)。(2)拓寬了內部控制的相關文獻。本文基于利益相關者理論和免疫系統(tǒng)理論，深化和拓展了內部控制價值效應方面的研究，實證檢驗了內部控制對利益相關者的衍生價值效應，尤其是提供了不同地區(qū)市場化進程有關內部控制不同作用的經(jīng)驗證據(jù)，從而為不同地區(qū)企業(yè)內部控制建設和完善提供了借鑒。(3)為企業(yè)社會責任行為決策提供了實踐參考。本文檢驗了內部控制缺陷修復對企業(yè)社會責任的作用，為內部控制存在缺陷公司的責任履行行為改進提供了理論基礎，并為監(jiān)管部門提供內部控制缺陷修復促進企業(yè)社會責任履行的經(jīng)驗證據(jù)。

文章的余下結構是：第二部分為理論分析與理論假設；第三部分為研究設計；第四部分為實證結果與分析；最后部分是研究結論、啟示與局限性。

二、理論分析與研究假設

(一)內部控制缺陷與企業(yè)社會責任

企業(yè)是各個參與者間契約的聯(lián)結。從多元資本共生體的視角觀察，企業(yè)的資本形態(tài)由財務資本、人力資本、社會資本和生態(tài)環(huán)境資本等部分組成。按照企業(yè)獲取參與者資本形態(tài)的不同，企業(yè)的參與者分為財務資本利益相關者(投資者、債權人)、人力資本利益相關者(員工)、社會資本利益相關者(顧客、供應商、政府部門、社區(qū)、公眾)和生態(tài)環(huán)境資本利益相關者(自然環(huán)境)。[9]作為“社會生態(tài)經(jīng)濟人”的企業(yè)，秉承可持續(xù)發(fā)展理念，在吸收諸多利益相關者投入資本的同時，必須了解并滿足各利益相關者的需求，其對資本的回饋程度即為企業(yè)履行社會責任的界定標準。內部控制能夠維系企業(yè)本體與外部參與者間關系的均衡性和持續(xù)性，其缺陷的存在則不利于外部利益相關者利益訴求的滿足。

從風險管控視角看，內部控制缺陷的存在提高了企業(yè)風險水平，很難滿足公司財務資本利益相關者的需求。投資者和債權人為企業(yè)提供生產(chǎn)經(jīng)營所必需的資金，是企業(yè)最重要的利益相關者。內部控制是企業(yè)重要的風險管理系統(tǒng)，在公司運營過程中能夠評價、監(jiān)督和防范企業(yè)風險，維護企業(yè)的生存發(fā)展。當公司擁有良好的內部控制系統(tǒng)時，有效的公司治理結構保證了企業(yè)的會計信息質量，促進公司資源流向與流量的正確性，降低了企業(yè)的財務風險、系統(tǒng)性風險和權益資本成本。[10-11]反之，若公司的內部控制存在缺陷可能蛻變?yōu)闄C會主義者，企業(yè)的風險水平上升，企業(yè)價值和財務績效下降。[1]為了降低企業(yè)的風險水平，提交相對漂亮穩(wěn)定的“業(yè)績成績單”，管理者傾向于規(guī)避風險選擇運作收益相對較小的項目。此時，管理者和股東的代理沖突加劇，企業(yè)無法實現(xiàn)“帕累托最優(yōu)”，最優(yōu)激勵合同基本條件中的“激勵相容約束”也得不到滿足，即股東希望企業(yè)保值增值的需求不符合管理者的利益。目前保護債權人的主要方式為法律法規(guī)(企業(yè)破產(chǎn)時債權人享有優(yōu)先權)和合約(有關借貸期限、金額和利息的規(guī)定)的簽訂。然而，事實上由于中國法律制度的某些漏洞，“假破產(chǎn)真逃債”的事件頻發(fā)，債權人的利益在法律層面上并不能得到有效的保護。公司內部控制缺陷的存在降低了企業(yè)的風險管控水平，使得財務資本流動性減弱，資產(chǎn)質量水平下降，盈利能力無法得到保障[12]，企業(yè)償還債務支付能力的缺乏使得債權人要求企業(yè)按期還本付息的要求得不到滿足。因此，內部控制缺陷導致投資者和債權人投入的財務資本得不到回饋，企業(yè)社會責任的履行情況較差。

從委托代理視角看，內部控制缺陷的存在加劇了代理沖突，進而不利于公司人力資本利益者需求的滿足。Jensen和Meckling[13]提出的委托代理理論認為合作即產(chǎn)生代理關系，合作雙方在“效用最大化”原則的驅使下產(chǎn)生利益沖突，此時需要設計和簽訂契約來確保委托、代理雙方利益的一致性，代理成本孕育而生。管理者和員工之間也存在代理關系，員工履行管理者委托的職務。內部控制存在缺陷的公司審計質量更低，獲得非標審計意見的可能性更大，并且傾向于隱瞞內部控制缺陷以保護自己的控制權和私利。[14-16]當公司的內部控制存在缺陷時，財務風險導致的資金短缺，經(jīng)營風險引發(fā)的公司危機加劇了管理者與員工的代理沖突。為了維持企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營，管理層以拖欠員工薪酬、縮減員工福利的方式獲取更多的現(xiàn)金流。與此同時，公司無法提供員工所需要的職業(yè)培訓和良好的工作氛圍，從而影響員工的工作積極性和工作效率。[17]員工與企業(yè)間簽訂的勞動合約可以保護勞動者的利益，然而合約是不完備的，員工無法抗衡公司力量，工會則在一定程度上保護了員工的權益。然而，過于強大的工會會破壞公司的治理結構，內部控制系統(tǒng)存在缺陷，最終會損害員工的利益。[18]因此，內部控制缺陷的存在使得員工的需求得不到滿足，企業(yè)對于員工的責任履行水平較低。

從信息不對稱視角看，內部控制缺陷的存在加大了交易雙方信息不對稱的程度，進而不利于資本利益相關者需求的滿足。在市場交易中，一方擁有另一方不知道的信息，掌握更多隱藏信息的一方更容易獲利。當企業(yè)的內部控制存在缺陷時，企業(yè)會采取隱瞞信息、發(fā)布虛假廣告的方式向客戶或供應商傳遞出利好的信號，從而建立或維持與客戶(供應商)的合作關系。事前的信息不對稱導致逆向選擇，使客戶(供應商)選擇相對劣勢的公司進行合作，最終出現(xiàn)“檸檬市場”現(xiàn)象。顧客受到欺騙，收到劣質的產(chǎn)品和服務，信任感的缺失降低其對產(chǎn)品質量的認同，從而影響企業(yè)形象的建立。[19]事后的信息不對稱導致道德風險，經(jīng)營危機下的企業(yè)抑或無法按時交納貨款，抑或將貨款資金用于公司建設拖欠貨款，合約的不履行嚴重損害了供應商的利益。因此，內部控制缺陷使社會資本得不到回報，企業(yè)對社會資本利益相關者履行合約的質量降低了。

從法律制度視角看，內部控制缺陷的存在降低了企業(yè)法律法規(guī)的履行度，進而不利于生態(tài)環(huán)境利益相關者需求的滿足。環(huán)境是企業(yè)賴以生存和發(fā)展的基礎，企業(yè)從環(huán)境中獲取資源的同時應保護環(huán)境，減少環(huán)境污染(包括噪聲污染)。當公司的內部控制存在缺陷時，自身的持續(xù)發(fā)展無法得到保障，公司的經(jīng)濟需求大于聲譽訴求，公司無法處理經(jīng)濟利益和社會利益之間的關系，道德資本改善企業(yè)形象的作用降低[20],外部環(huán)境所形成的競爭優(yōu)勢不再顯現(xiàn)[21]。內部控制的存在不利于環(huán)境保護法的遵守和資源的優(yōu)化配置，企業(yè)對環(huán)境責任的缺失使其更容易遭受環(huán)境處罰。因此，內部控制缺陷使得環(huán)境破壞程度加深，資源配置效率下降，企業(yè)對環(huán)境利益相關者的社會責任較差。據(jù)此，提出研究假設1a：

H1a：在其他條件相同的情況下，相對于不存在內部控制缺陷的公司，存在內部控制缺陷的公司社會責任履行水平越差。

(二)市場化進程、內部控制缺陷與企業(yè)社會責任

市場化進程反映了地區(qū)的市場化發(fā)展水平和程度，一般用市場化指數(shù)表示。由于地區(qū)資源稟賦、政府政策、地理歷史的不同，各地區(qū)的市場化進程存在較大的差異。那么，市場化進程這個重要的外部環(huán)境變量又是如何影響內部控制缺陷和企業(yè)社會責任之間的關系呢？

首先，從市場化進程與法制水平關系看。相對于市場化進程水平低的地區(qū)，市場化進程高的地區(qū)法制化水平更高。財政部等五部委聯(lián)合發(fā)布的《企業(yè)內部控制規(guī)范》《企業(yè)內部控制配套指引》《內部控制應用指引——第4號社會責任》等規(guī)范性文件中都明確將社會責任嵌入內部控制之中。市場化進程快的地區(qū)，法律環(huán)境良好，市場與法律機制健全有效，外在壓力、政府監(jiān)管及環(huán)境的潛在影響加強了企業(yè)社會責任的履行效率。[22]與此同時，完善的法律制度、有效的執(zhí)行力度、嚴格的懲罰措施強化了企業(yè)的風險敏感度，提升了內部控制效率，內部控制缺陷數(shù)量減少、等級減弱。因此，市場化進程弱化了內部控制缺陷對企業(yè)社會責任的負面作用。

其次，從市場化進程與市場競爭關系看，市場化進程快的地區(qū)具備充分的市場競爭環(huán)境，政府干預程度低，外在競爭壓力的存在促使企業(yè)承擔更多的社會責任。[23]已有研究顯示，市場化進程水平高的地區(qū)市場分割及地方保護主義程度低[24]，企業(yè)在完全競爭市場中傳遞的信號確保了合同的公平公正以及承諾的兌現(xiàn)水平。產(chǎn)品市場、要素市場、資本市場、經(jīng)理人市場競爭的有效性在促進信譽機制形成與運作的同時提高了企業(yè)的風險意識，為了預防和發(fā)現(xiàn)經(jīng)營風險，減少公司及經(jīng)理人自身的利益損失，企業(yè)(管理層)傾向于建立更為完善的內部控制制度，發(fā)揮內部控制的風險管控及“免疫系統(tǒng)”功能。此時，即使內部控制存在缺陷，但是強大的競爭壓力迫使企業(yè)在履行社會責任方面必須有更大的作為，而且隨著征信系統(tǒng)的建立，企業(yè)也能夠自覺將社會責任的履行當成其自身的內在要求，內部控制缺陷對于社會責任的負面作用不再明顯。

最后，從市場化進程與公司治理關系看，市場化進程水平高的地區(qū)企業(yè)擁有更加有效的公司治理結構。在法律環(huán)境良好的前提下，公司治理結構的完善提高了企業(yè)所有權(剩余控制權和剩余所有權)分配的合理性，信息不對稱和代理沖突程度減弱，管理層出現(xiàn)機會主義行為和道德風險的可能性低，緩解了公司與利益相關者的利益沖突，提高了企業(yè)對于利益相關者的保護程度，公司社會責任水平缺失程度下降。與此同時，有效的公司治理結構有利于內部控制風險管控職能的發(fā)揮，內部控制缺陷數(shù)量減少，企業(yè)擁有良好的經(jīng)營績效和文化氛圍，強化了企業(yè)社會責任水平的履行。[25]讓企業(yè)在“守約”的同時提升公司形象，最終為企業(yè)價值帶來潛在的“增值”。[26]因此，市場化進程完善了公司治理結構，降低了內部控制缺陷對企業(yè)社會責任履行的負面影響。據(jù)此，提出研究假設H1b:

H1b：在其他條件相同的情況下，市場化進程較高地區(qū)的企業(yè)內部控制缺陷的負面影響，要明顯小于市場化進程較低的地區(qū)。

(三)市場化進程、內部控制缺陷修復與企業(yè)社會責任

以上的分析主要內部控制缺陷的靜態(tài)為視角，但是內部控制作為一個人造的風險免疫系統(tǒng)，存在著不斷持續(xù)改進和修復的動態(tài)過程，那么如何看待在市場化進程環(huán)境下，內部控制缺陷修復行為對企業(yè)社會責任的影響呢？

從內部控制免疫系統(tǒng)視角看，“組織即生命體”，企業(yè)的內部控制如同生物體的免疫系統(tǒng)發(fā)揮著“防衰老”“防異己”“防病變”和“自我調節(jié)”的功能。[27]內部控制通過免疫識別、免疫監(jiān)督、免疫自穩(wěn)及免疫記憶強化風險免疫功能效應，對企業(yè)經(jīng)營的危險信號進行應答，抵御企業(yè)風險。內部控制缺陷越多的公司合規(guī)風險、經(jīng)營風險、財務風險、信息風險越高[28-31]，企業(yè)價值越低，對于利益相關者保護的水平越差。當內部控制免疫系統(tǒng)發(fā)揮作用，內部控制缺陷修復后，風險的發(fā)生概率降低[32]，更好的抑制了管理層的舞弊行為和機會主義可能性，使得企業(yè)從財務困境中恢復，維持相對穩(wěn)定良好的發(fā)展趨勢。企業(yè)本體的生機勃勃促使其改變以往“競爭性經(jīng)濟”下的零和比賽，轉變?yōu)椤皡f(xié)同經(jīng)濟”下的正和比賽，通過合作、傳遞、交流和控制緩解分割的利益相關者需求與企業(yè)利益間的矛盾，最大限度回饋利益相關者的資本投入，履行社會責任。

從信號傳遞視角看，企業(yè)傾向于修復內部控制缺陷向合作者傳遞出利好的信號，內部控制質量的提升有助于提高企業(yè)社會責任的履行水平。經(jīng)營績效好的企業(yè)會通過信號的傳遞將其與經(jīng)營績效差的企業(yè)區(qū)分開來，在考慮決策對公司影響的同時還需要考慮決策的市場反應。內部控制缺陷具有信息含量，本身就擁有信號傳遞的功能[33]，壞消息的發(fā)出導致消極的市場作用力，各利益相關者失去信心，削減資本投入，企業(yè)價值下降。因此，企業(yè)會修復內部控制缺陷，整改內控問題，將企業(yè)風險降至合理范圍，重拾企業(yè)參與者的信任，滿足各利益相關者的需求，提高企業(yè)履行社會責任的積極性。

從公司治理視角看，市場化進程低的公司內部控制缺陷的修復對企業(yè)社會責任的促進作用更加明顯。Johnstone et al.[34]發(fā)現(xiàn)內部控制重大缺陷的修復與公司治理結構的改進正相關。在市場化進程發(fā)展速度較快的地區(qū)公司相對成熟，股東、董事會和管理層間權利與義務的分配合理性、規(guī)范性較強，公司高管在自覺履行誠信責任的同時業(yè)務判斷規(guī)則會保護董事、經(jīng)理人決策的權威，企業(yè)的公司治理結構優(yōu)良，內部控制缺陷的修復對社會責任的正向影響相對較弱。在市場化進程低的地區(qū)，競爭不充分、政府過度干預以及較低的法治化水平使公司出現(xiàn)治理問題的可能性更大，此時內部控制的風險管控功能發(fā)揮作用，企業(yè)通過治理結構的完善合理分配剩余控制權和剩余所有權，降低利益相關者的風險預期，解決沖突與矛盾，保持企業(yè)活力，進而回報利益相關者的資本投入。

綜上所述，一方面，從外部環(huán)境看，市場化程度的提高，本身成為了企業(yè)修復內部控制的直接動力或者推動者，進而促使企業(yè)更好地履行社會責任，以滿足市場化進程的需要，表現(xiàn)出市場化進程高與企業(yè)內部控制缺陷修復之間的天然關聯(lián)。另一方面，市場化進程作為一個宏觀環(huán)境，具有間接影響企業(yè)行為的重要功能，內部控制免疫系統(tǒng)的自我修復及不斷改進，防范和降低企業(yè)風險，提升公司價值，并且以信號傳遞的方式，促進企業(yè)提高公司治理結構的有效性，進而防護、過濾市場化進程低對于企業(yè)社會責任的不利影響。即內部控制缺陷的修復對于市場化進程具有替代作用，缺陷修復的快與好，抵消了市場化進程低帶來的負面影響，企業(yè)對于利益相關者的保護程度提升，不斷回饋利益相關者的資本投入，企業(yè)社會責任的表現(xiàn)水平及披露質量提高。據(jù)此提出研究假設2：

H2：在其他條件相同的情況下，內部控制的修復提高了企業(yè)的社會責任水平，并且相對于高市場化進程地區(qū)的公司，低市場化進程的公司，內部控制缺陷的修復更能提高企業(yè)的社會責任水平。

三、研究設計

(一)樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

由于《企業(yè)內部控制基本規(guī)范》于2009年7月1日正式實施，本文選取2010-2015年滬深A股上市公司為初始樣本，并剔除了ST類公司、金融保險類公司以及數(shù)據(jù)缺失的公司，最終得到有效樣本12928個。其中存在內部控制重大缺陷的觀測值為1587個，約占總樣本的12.28%。企業(yè)的社會責任數(shù)據(jù)手工收集整理自和訊網(wǎng)，內部控制缺陷數(shù)據(jù)來源于迪博數(shù)據(jù)庫，其他數(shù)據(jù)來自國泰安數(shù)據(jù)庫和萬德數(shù)據(jù)庫。為了避免極端值的影響，本文對回歸模型中的所有連續(xù)變量上下1%的樣本進行了Winsorize處理。

(二)模型設計與變量定義

為了檢驗研究假設H1a和H1b，建立回歸模型(1)，Xjit為控制變量，變量含義見表1。

(1)

為了檢驗研究假設H2，建立了回歸模型(2):

(2)

為了避免內部控制缺陷可能存在的滯后效應和內生性問題，模型(1)檢驗內部控制缺陷披露是否會對下一期的企業(yè)社會責任信息披露和責任行為產(chǎn)生影響。模型(2)是在模型(1)的基礎上將解釋變量內部控制缺陷(ICW)換成內部控制缺陷修復(ICWFixed),交叉項ICW×Market換成ICWFixed×Market，考察當期內部控制缺陷修復的作用，其他變量保持不變。

1.被解釋變量

本文的被解釋變量為企業(yè)社會責任(CSR)。目前國內外學者關于企業(yè)社會責任的衡量一般采用KLD指數(shù)法、聲譽指數(shù)法、內容分析法、機構評分法等。企業(yè)社會責任表現(xiàn)較好的公司往往傾向于披露更加詳細的社會責任履行情況[35]。專業(yè)機構評分在考慮企業(yè)社會責任履行情況的同時，也從信息披露角度進行了評價，因此本文采用專業(yè)機構的評分從社會責任事實及其披露情況來衡量中國上市公司的社會責任履行情況。具體而言，本文使用和訊網(wǎng)社會責任評分來衡量企業(yè)社會責任，原因如下：(1)和訊網(wǎng)的公司社會責任報告專業(yè)評測體系從股東、員工、供應商、客戶、消費者、環(huán)境、社會多個角度考察，并設立了二級和三級指標，對企業(yè)滿足各個資本提供者需求所體現(xiàn)的社會責任進行了全面性綜合評價，符合本文的利益相關者分析視角。(2)和訊網(wǎng)對所有上市公司均進行了社會責任評分，避免了樣本選擇性偏誤，即做的不好的企業(yè)拒絕披露社會責任履行情況，確保了樣本的完整性。(3)和訊網(wǎng)的分項評分還考慮到了各個利益相關者的得分比例分配問題和行業(yè)特征差異，進一步降低了樣本選擇性偏誤。

2.解釋變量

(1)內部控制缺陷(ICW)。國外學者一般采用內部控制重大缺陷來直接衡量企業(yè)的內部控制情況[36]。我國按照影響程度將內部控制缺陷分為一般缺陷、重要缺陷和重大缺陷，然而這種缺陷劃分標準的主觀能動性較強，缺乏實際操作性。并且在2007至2011年的內部控制自愿披露階段，上市公司在披露時并未細分缺陷類型。與此同時，考慮到內部控制一般缺陷對企業(yè)行為決策影響較小，本文采用內部控制重大缺陷作為內部控制缺陷的替代變量，并借鑒葉建芳等[37]的方法，將存在以下情況的公司視為存在內部控制重大缺陷，最終構成解釋變量ICW。①內部控制自我評價報告中出現(xiàn)內部控制重大缺陷；②內部控制審計報告中出現(xiàn)內部控制重大缺陷；③公司當年存在違規(guī)行為受到了證券會、交易所等單位機構的處罰；④公司當年被出具非標準審計意見。

(2)內部控制缺陷修復(ICWFixed)。披露內部控制重大缺陷的公司下一年不存在內部控制重大缺陷，則視為缺陷已修復，取1，否則為0。

(3)市場化進程(Market)。該指標采用王小魯、余靜文和樊綱2016年發(fā)布的《中國市場化八年進程報告》中披露的市場化進程指數(shù)。由于2015年市場化進程數(shù)據(jù)的缺失，為了確保樣本數(shù)據(jù)的完整性，我們采用移動平均法通過計算各省份市場化進程的變化率對缺失數(shù)據(jù)進行了估計，最終得到市場化進程Market。同時，為了更好的衡量各省份市場化進程的快慢，對Market分年度進行分組，并建立市場化進程虛擬變量Market1,對市場化進程大于等于中位數(shù)的組Market1取1，否則取0。

3.主要控制變量

借鑒以往研究文獻，模型對產(chǎn)權性質(State)、公司注冊年限(Age)、公司規(guī)模(Size)、總資產(chǎn)凈利率(Roa)、資產(chǎn)負債率(Lev)、現(xiàn)金凈流量(Fcf)、獨立董事比例(Outsize)、兩職合一(Dual)、第一大股東持股比例(Top1)、前十大股東持股比例(Top10)、股權制衡(IndexZ)、公司成長性(Growth)、公司銷售費用(Mar)、高管持股比例(Bhldn)、董事會規(guī)模(Board)、行業(yè)總景氣指數(shù)(ICI)、行業(yè)及年份等變量進行了控制，具體見表1。

四、實證結果與分析

(一)描述性統(tǒng)計

表2的描述性統(tǒng)計結果顯示：(1)企業(yè)社會責任(CSR)的最大值為79.4，最小值為-5.48，均值為27.419，說明企業(yè)間社會責任的履行和披露水平差距較大，并且大多數(shù)企業(yè)的社會責任履行水平低，社會責任意識薄弱。(2)內部控制缺陷(ICW)和內部控制缺陷修復(ICWFixed)的均值分別為0.123和0.604，標準差分別為0.328和0.489,說明一般情況下內部控制存在缺陷的公司會采取措施修復內部控制缺陷。(3)市場化進程(Market)的均值為7.747，表明我國總體的市場化進程較快。最小值和最大值分別為2.53和10.31，說明我國各地區(qū)的市場化進程差距較大。

(二)相關性分析

表3分別列出了內部控制缺陷和內部控制缺陷修復的相關性檢驗結果。結果顯示，企業(yè)社會責任與內部控制缺陷在1%的水平上負相關，即企業(yè)內部控制重大缺陷越多，企業(yè)社會責任表現(xiàn)水平越差。而市場化進程和企業(yè)社會責任呈正相關關系，表明市場化進程越快，企業(yè)履行社會責任的動機越強。與此同時，企業(yè)社會責任與內部控制重大缺陷修復在1%的水平上顯著正相關，說明內部控制缺陷的修復提高了企業(yè)的社會責任水平。此外，變量間的相關系數(shù)均低于0.5，可初步判斷模型不存在多重共線性問題。然而這只是兩兩變量之間的關系，并沒有控制其他可能的影響因素，后文將對這些關系做更嚴格的檢驗。

表2 描述性統(tǒng)計

(三)回歸結果及分析

表4的第(1)列至第(4)列報告了模型(1)的回歸結果。模型在控制了可能影響樣本企業(yè)社會責任的公司特征、行業(yè)、年份等變量后，首先考察了內部控制缺陷與企業(yè)社會責任的關系，表4第(1) 列可見，內部控制缺陷與企業(yè)社會責任在1%的水平上呈負相關關系，假設1a得以驗證，即存在內部控制缺陷的公司社會責任水平越差。說明內部控制具有溢出效應，不僅對于公司本身產(chǎn)生影響，同樣作用于企業(yè)的利益相關者。表4的第(2)列至第(4)列給出了市場化進程、內部控制缺陷與企業(yè)社會責任的回歸結果。為了更好的研究市場化進程快慢對企業(yè)社會責任的影響，我們做了全樣本和市場化進程高低的分樣本研究。表4的第(2)是假設1b的全樣本回歸結果，第(3)列至第(4)列是將樣本根據(jù)市場化進程快慢分為市場化進程快和市場化進程慢兩個子樣本的回歸結果。第(2)列結果表明內部控制缺陷與企業(yè)社會責任在1%是水平下通過了負相關顯著性檢驗，內部控制缺陷與市場化進程的交互項(ICW×Market)和企業(yè)社會責任正相關但不顯著。在第(3)至(4)列的分樣本回歸結果中，不同市場化進程地區(qū)的內部控制缺陷在1%的水平上均與社會責任呈顯著負相關關系。當市場化進程高時，內部控制缺陷與企業(yè)社會責任的回歸系數(shù)為(-1.150)，而市場化進程低地區(qū)的內部控制缺陷與社會責任的系數(shù)為(-2.042)，說明市場化進程快對內部控制缺陷和社會責任關系的影響要遠小于市場化進程慢的地區(qū)，假設1b得以驗證。

表3 主要變量的相關性分析

注：(1)上表的左下角為存在內部控制缺陷樣本的主要變量相關性分析結果，右上角為存在內部控制缺陷修復樣本的主要變量相關性分析結果。(2)***表示在1%的水平上顯著，**表示在5%的水平上顯著，*表示在10%的水平上顯著。(3)限于篇幅，表3列出的只是主要變量的相關性結果，其他變量不再列示，資料備索。

表4的第(5)列至第(8)列報告了模型(2)的回歸結果，從動態(tài)的視角檢驗了市場化進程、內部控制缺陷修復與企業(yè)社會責任的關系。結果顯示，內部控制缺陷修復與企業(yè)社會責任在1%的水平上正相關，表明內部控制缺陷的修復確實提高了企業(yè)社會責任的履行和披露水平。與此同時，第(7)至(8)列顯示市場化進程高地區(qū)的內部控制缺陷修復回歸系數(shù)(3.531)要小于市場化低(3.555)的地區(qū)，說明低市場化進程地區(qū)的公司，內部控制缺陷的修復更能提高企業(yè)的社會責任水平。假設2得以驗證。

(四)穩(wěn)健性檢驗

為了保證回歸結果的可靠性，文章進行了以下穩(wěn)健性檢驗：(1)為了避免重大災難性事件引發(fā)的外在媒體壓力導致企業(yè)捐獻數(shù)增加，從而引發(fā)的企業(yè)社會責任水平高帶來的結果偏誤，考慮到2010年玉樹地震帶來的影響，剔除了2010年的數(shù)據(jù)，回歸結果基本保持不變。(2)潤靈環(huán)球的企業(yè)社會責任報告評級從整體性、內容性、技術性、行業(yè)四個零指標出發(fā)，分別設立了一級指標和二級指標對報告進行全面評價，是學者普遍認同的一種衡量社會責任指標的方法。文章使用潤靈環(huán)球的社會責任評分替代和訊網(wǎng)的社會責任數(shù)據(jù)，回歸結果基本保持不變。(3)由于2012年之前為企業(yè)內部控制自愿披露階段，為了避免公司主觀能動性的作用，使用2012-2015年的數(shù)據(jù)再次回歸，研究結果基本不變。

五、研究結論、啟示與局限性

文章采用2010—2015年的滬深A股上市公司為研究樣本，以企業(yè)內部控制缺陷修復為動態(tài)視角，研究了我國市場化進程下，內部控制缺陷及修復與企業(yè)社會責任之間的關系。實證結果表明：(1)內部控制缺陷與企業(yè)社會責任呈負相關關系。內部控制缺陷的存在提高了企業(yè)的風險水平、加劇了代理沖突、提高了信息不對稱程度，資本投入者得不到應有的回報，不利于企業(yè)利益相關者需求的滿足，企業(yè)社會責任水平低。(2)市場化進程的提高會減弱二者的負向關系。高市場化進程地區(qū)的企業(yè)擁有充分的市場競爭環(huán)境、有效的公司治理結構和法律制度，保護了利益相關者的權益，從而減弱了內部控制缺陷對企業(yè)社會責任的負向影響。(3)內部控制缺陷修復提升了企業(yè)的社會責任水平，并且市場化進程低地區(qū)的企業(yè)作用力更明顯。

表4 市場化進程、內部控制缺陷及修復與企業(yè)社會責任的回歸結果

注：(1)已對回歸方程中異方差問題進行了檢驗和處理，提供的T值(括號內)經(jīng)過異方差穩(wěn)健修正；(2)經(jīng)過VIF 值檢驗，方差膨脹因子均小于10，不存在多重共線性。(3)模型控制了行業(yè)和時間因素。(4)Market(ICW)和Market(ICWFixed)分別表示存在內部控制缺陷樣本和缺陷修復樣本的市場化進程變量估計結果。為節(jié)省篇幅，其它略。

本文的啟示在于：(1)企業(yè)在關注內部控制風險管控作用的同時，應該發(fā)揮內部控制的免疫系統(tǒng)功能，不斷修復內部控制缺陷，減少缺陷導致的公司治理問題和不良信號傳遞。(2)利益相關者在向企業(yè)投入資本的同時需要注意公司的內部控制情況，避免自身權益的損害。(3)國家應當減少政府干預程度，促進資源的優(yōu)化配置，加快市場化進程速度，保護企業(yè)利益相關者的權利，提高企業(yè)社會責任的履行水平。

本文的局限性主要在于：(1)內部控制相關法規(guī)發(fā)布等制度變遷引發(fā)的內部控制缺陷及內部控制環(huán)境變化，亦可能對企業(yè)社會責任的履行及披露情況產(chǎn)生影響，由于數(shù)據(jù)獲得性的局限，無法進一步拓展研究。(2)內部控制重大缺陷指標的部分數(shù)據(jù)來源于企業(yè)的內部控制自我評價報告，缺乏客觀性。

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