產(chǎn)融型企業(yè)集團(tuán)生命周期階段分析及建議

摘 要：產(chǎn)融型企業(yè)集團(tuán)是產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展重要組織形式?；谏芷诶碚?，本文將產(chǎn)融型企業(yè)集團(tuán)布局金融業(yè)務(wù)劃分為進(jìn)入、擴(kuò)展、成熟與退出四個(gè)階段，與案例實(shí)踐相結(jié)合探析不同發(fā)展階段特點(diǎn)，并提出推進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合有序發(fā)展的幾點(diǎn)建議，包括：明確金融業(yè)務(wù)功能定位、建立市場(chǎng)化的金融業(yè)務(wù)管理與運(yùn)行機(jī)制、加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范。

關(guān)鍵詞：產(chǎn)融型企業(yè)集團(tuán) 產(chǎn)融結(jié)合 生命周期理論

20世紀(jì)以來(lái)，產(chǎn)融結(jié)合作為產(chǎn)業(yè)與金融融合發(fā)展的重要形式，在學(xué)術(shù)界和企業(yè)界引起廣泛關(guān)注。產(chǎn)融結(jié)合是指產(chǎn)業(yè)資本與金融資本之間通過(guò)一定的產(chǎn)權(quán)及業(yè)務(wù)聯(lián)系實(shí)現(xiàn)相互交叉、相互融合的一種制度安排（萬(wàn)良勇等，2005）。一般認(rèn)為，作為產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展重要組織形式，產(chǎn)融型企業(yè)集團(tuán)是指通過(guò)參股、控股和人事參與等方式，同時(shí)經(jīng)營(yíng)實(shí)業(yè)和金融業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的相互轉(zhuǎn)化和直接融合，達(dá)到利益最大化的企業(yè)集合體。才項(xiàng)東主（2015）研究認(rèn)為，對(duì)于產(chǎn)融型企業(yè)集團(tuán)而言，市場(chǎng)是追求資本增值的最佳場(chǎng)所，它能充分發(fā)揮金融功能來(lái)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，從而達(dá)到提高產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的目的。現(xiàn)階段，我國(guó)產(chǎn)融型企業(yè)集團(tuán)主要體現(xiàn)為產(chǎn)業(yè)集團(tuán)布局金融業(yè)務(wù)。

一、產(chǎn)融型企業(yè)集團(tuán)生命周期階段劃分

作為社會(huì)的重要組織形式，企業(yè)發(fā)展過(guò)程就是從成立到衰老的生命周期。企業(yè)生命周期理論認(rèn)為，企業(yè)發(fā)展像生物體一樣存在生命周期現(xiàn)象，是一個(gè)從出生、成長(zhǎng)、成熟、衰老到死亡的周期過(guò)程。企業(yè)發(fā)展實(shí)踐表明，企業(yè)發(fā)展史就是在競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，部分企業(yè)不斷發(fā)展、另一部分企業(yè)不斷消亡的歷史，每個(gè)企業(yè)都存在生命周期。據(jù)美國(guó)《財(cái)富》統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中小企業(yè)平均壽命不到7年，大企業(yè)平均壽命不足40年。

作為企業(yè)的一種形式，產(chǎn)融型企業(yè)集團(tuán)也具有生命周期階段，按照產(chǎn)業(yè)集團(tuán)進(jìn)入到退出金融業(yè)務(wù)發(fā)展實(shí)踐，可以劃分為起步、擴(kuò)展、成熟、退出等四個(gè)階段（見(jiàn)圖1所示）。

圖1 產(chǎn)融型企業(yè)集團(tuán)布局金融業(yè)務(wù)發(fā)展階段

產(chǎn)融型企業(yè)集團(tuán)在布局金融業(yè)務(wù)不同階段，其目標(biāo)市場(chǎng)、金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域、產(chǎn)品（服務(wù)）范圍、以及與外部金融單位關(guān)系等方面都有所不同，具體表現(xiàn)為：目標(biāo)市場(chǎng)由系統(tǒng)內(nèi)單位向外部市場(chǎng)延伸，金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域由單一向多元拓展，產(chǎn)品（服務(wù)）范圍由少數(shù)向多樣化發(fā)展，與外部金融單位關(guān)系既有合作也有競(jìng)爭(zhēng)。

二、產(chǎn)融型企業(yè)集團(tuán)生命周期階段特點(diǎn)

（一）起步階段

該階段，產(chǎn)業(yè)集團(tuán)開(kāi)始謀求獲取一個(gè)或多個(gè)金融牌照，進(jìn)入相應(yīng)金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域，向系統(tǒng)內(nèi)部客戶提供單一金融產(chǎn)品和服務(wù)。起步階段主要特點(diǎn)：產(chǎn)業(yè)規(guī)模大于金融業(yè)務(wù)規(guī)模；金融單位目標(biāo)市場(chǎng)是服務(wù)集團(tuán)系統(tǒng)內(nèi)客戶，業(yè)務(wù)來(lái)源基本來(lái)自集團(tuán)成員單位；金融業(yè)務(wù)盈利貢獻(xiàn)度較低，金融風(fēng)險(xiǎn)較低；金融單位提供服務(wù)尚不能完全滿足產(chǎn)業(yè)集團(tuán)發(fā)展需求，只是作為外部金融市場(chǎng)的有益補(bǔ)充。在20世紀(jì)80年代后期，國(guó)內(nèi)多家產(chǎn)業(yè)集團(tuán)建立內(nèi)部非銀行金融機(jī)構(gòu)，獲取財(cái)務(wù)公司金融牌照，為內(nèi)部客戶提供資金結(jié)算、委托貸款等金融服務(wù)，滿足產(chǎn)業(yè)部門(mén)資金流動(dòng)以及業(yè)務(wù)發(fā)展需求。如1987年?yáng)|風(fēng)汽車(chē)集團(tuán)成立財(cái)務(wù)公司，是中國(guó)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)開(kāi)始布局金融業(yè)務(wù)的標(biāo)志性事件。發(fā)展至今，已設(shè)立超過(guò)200家財(cái)務(wù)公司，主要服務(wù)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)系統(tǒng)內(nèi)部客戶。2014年，銀監(jiān)會(huì)選取北汽、上汽、海爾、格力、武鋼等5家企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)公司試點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)，拓展產(chǎn)業(yè)鏈上下游業(yè)務(wù)。

（二）擴(kuò)展階段

該階段，產(chǎn)業(yè)集團(tuán)通過(guò)控股或參股，擴(kuò)張至多個(gè)金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域，在滿足系統(tǒng)內(nèi)部客戶金融需求的同時(shí)，積極為產(chǎn)業(yè)鏈上下游、部分外部市場(chǎng)單位等系統(tǒng)外客戶提供一種或多種金融產(chǎn)品和服務(wù)，為產(chǎn)業(yè)集團(tuán)培育新的規(guī)模與效益增長(zhǎng)點(diǎn)。擴(kuò)展階段主要特點(diǎn)：一般會(huì)成立金融控股公司，對(duì)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的金融業(yè)務(wù)進(jìn)行專(zhuān)業(yè)化管理；金融業(yè)務(wù)發(fā)展增速大于產(chǎn)業(yè)發(fā)展增速；金融業(yè)務(wù)盈利貢獻(xiàn)度逐步提升，成為產(chǎn)業(yè)集團(tuán)利潤(rùn)主要組成部分；面臨金融風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始加大；金融單位開(kāi)始謀求拓展產(chǎn)業(yè)鏈上下游、外部市場(chǎng)單位等系統(tǒng)外客戶，與外部金融單位展開(kāi)直接競(jìng)爭(zhēng)。例如：華能資本是華能集團(tuán)金融資產(chǎn)投資、管理專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)和金融服務(wù)平臺(tái)，目前控股和管理10家金融或類(lèi)金融企業(yè)，已經(jīng)擁有財(cái)務(wù)公司、財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)、信托、證券、期貨、基金、融資租賃等金融牌照，業(yè)務(wù)收入保持較快增速，2016年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)456億元，對(duì)華能集團(tuán)利潤(rùn)貢獻(xiàn)度達(dá)到26%。

（三）成熟階段

該階段，產(chǎn)業(yè)集團(tuán)基本取得了所有金融業(yè)務(wù)牌照，能夠?yàn)楫a(chǎn)業(yè)集團(tuán)內(nèi)部、產(chǎn)業(yè)鏈上下游、外部市場(chǎng)單位等系統(tǒng)內(nèi)外部客戶提供一攬子綜合金融服務(wù)，并依托股東資源優(yōu)勢(shì)在相對(duì)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域與外部市場(chǎng)單位進(jìn)行差異化競(jìng)爭(zhēng)。成熟階段主要特點(diǎn)：金融業(yè)務(wù)集團(tuán)化、專(zhuān)業(yè)化管理水平更高；金融業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模與產(chǎn)業(yè)規(guī)模相當(dāng)；金融業(yè)務(wù)發(fā)展增速趨于穩(wěn)定，盈利貢獻(xiàn)度保持在50%左右水平，面臨金融風(fēng)險(xiǎn)較大。例如：GE金融是GE集團(tuán)的全資子公司，為產(chǎn)業(yè)部門(mén)提供多樣化金融服務(wù)，包括提供商業(yè)貸款和融資租賃、能源金融、航空金融、消費(fèi)者金融、房地產(chǎn)金融等相關(guān)服務(wù)，并積極參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，成為GE集團(tuán)重要利潤(rùn)來(lái)源。2008年金融危機(jī)以前，GE金融對(duì)GE集團(tuán)利潤(rùn)貢獻(xiàn)度一直在50%以上，對(duì)GE集團(tuán)近20年高速穩(wěn)定增長(zhǎng)起到了關(guān)鍵作用。

（四）退出階段

該階段，受到外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融監(jiān)管、自身發(fā)展戰(zhàn)略等內(nèi)外部因素影響，產(chǎn)業(yè)集團(tuán)為了更加聚焦主業(yè)發(fā)展，保留支撐產(chǎn)業(yè)部門(mén)發(fā)展需要的金融業(yè)務(wù)，退出部分或全部金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域。退出階段主要特點(diǎn)：退出的金融業(yè)務(wù)脫離原產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，不再存在資本紐帶關(guān)系，也不再擁有產(chǎn)業(yè)集團(tuán)資源優(yōu)勢(shì)；保留的金融業(yè)務(wù)僅僅為產(chǎn)業(yè)部門(mén)提供必要金融支持，以集團(tuán)內(nèi)部客戶為主，金融風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)變??；退出的金融業(yè)務(wù)單位與外部單位展開(kāi)完全市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。例如：2008年金融危機(jī)以后，受到經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及美國(guó)《多德-弗蘭克法案》強(qiáng)化“系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)”監(jiān)管要求影響，GE金融進(jìn)入調(diào)整以及退出階段。2015年，GE集團(tuán)宣布大規(guī)模縮減金融業(yè)務(wù)，并承諾在兩年內(nèi)剝離旗下價(jià)值3630億美元GE金融的大部分金融業(yè)務(wù)（約合2000億美元），重新專(zhuān)注于高端制造業(yè)。其中，將剝離貸款租賃、房地產(chǎn)等業(yè)務(wù)；保留航空、能源和醫(yī)療領(lǐng)域金融業(yè)務(wù)，給產(chǎn)業(yè)部門(mén)提供必要金融服務(wù)支持。endprint

三、推進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合有序發(fā)展的建議

經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，多數(shù)大型產(chǎn)業(yè)集團(tuán)逐漸開(kāi)始布局金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域，加快向金融產(chǎn)業(yè)擴(kuò)展，產(chǎn)業(yè)與金融融合取得較快發(fā)展。目前不完全統(tǒng)計(jì)，以國(guó)資委管理的中央企業(yè)為代表，三分之二以上中央企業(yè)在不同程度上涉足金融業(yè)，布局金融業(yè)務(wù)基本進(jìn)入了擴(kuò)展階段。結(jié)合產(chǎn)融型企業(yè)集團(tuán)生命周期階段特點(diǎn)，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)產(chǎn)融結(jié)合有序發(fā)展建議如下：

（一）明確金融業(yè)務(wù)功能定位

產(chǎn)業(yè)集團(tuán)應(yīng)結(jié)合內(nèi)外部發(fā)展環(huán)境，所處生命周期不同發(fā)展階段以及自身實(shí)際，科學(xué)合理確定金融業(yè)務(wù)在產(chǎn)業(yè)集團(tuán)中定位、發(fā)展目標(biāo)與重點(diǎn)。對(duì)于產(chǎn)業(yè)集團(tuán)而言，金融業(yè)務(wù)一方面定位為服務(wù)主業(yè)發(fā)展，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，發(fā)揮產(chǎn)融協(xié)同效應(yīng)，為產(chǎn)業(yè)以及產(chǎn)業(yè)鏈上下游提供一攬子金融產(chǎn)品與服務(wù)支持；另一方面定位為新的規(guī)模與利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，通過(guò)參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，獲取外部業(yè)務(wù)資源，實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展。

（二）建立適應(yīng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)規(guī)律的金融業(yè)務(wù)管理與運(yùn)行機(jī)制

金融企業(yè)在金融監(jiān)管、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、經(jīng)營(yíng)管理、運(yùn)行機(jī)制等方面與產(chǎn)業(yè)集團(tuán)存在較大差異，建議要對(duì)金融業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)集團(tuán)化、專(zhuān)業(yè)化管理，建立產(chǎn)業(yè)集團(tuán)與金融業(yè)務(wù)之間權(quán)、責(zé)、利清晰的管理界面，在經(jīng)營(yíng)管理、業(yè)務(wù)發(fā)展、選人用人、激勵(lì)約束等方面建立適應(yīng)市場(chǎng)化金融企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)特點(diǎn)的業(yè)務(wù)管理與運(yùn)行機(jī)制。

（三）建立產(chǎn)業(yè)與金融之間風(fēng)險(xiǎn)隔離墻，加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)防控

金融業(yè)是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，面臨風(fēng)險(xiǎn)往往更高，是高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的行業(yè)。建議建立獨(dú)立運(yùn)作的金融業(yè)務(wù)與產(chǎn)業(yè)集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)隔離，防范風(fēng)險(xiǎn)傳遞；建立全面金融風(fēng)險(xiǎn)管理體系，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，強(qiáng)化金融業(yè)務(wù)活動(dòng)的事前、事中、事后的監(jiān)督與控制，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控。

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（賴(lài)海聯(lián)，國(guó)網(wǎng)英大國(guó)際控股集團(tuán)有限公司。）endprint