我國農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場發(fā)展研究

王洪飛　王浩天　張元

[提要] 農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨電子盤交易作為金融市場不可或缺的一部分，無論對比股票交易還是期貨交易都有自己的優(yōu)勢。我國農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨電子盤交易經(jīng)過近二十年的發(fā)展，目前整個市場已經(jīng)達到一定規(guī)模，取得一定成就，但同時也存在著缺乏規(guī)范的法律法規(guī)、市場監(jiān)管主體不明確、部分交易所不合規(guī)、存在惡意坐莊行為、整個市場發(fā)展停滯等問題。本文針對這些問題，提出完善法律法規(guī)以及監(jiān)管權(quán)責劃分、清理資質(zhì)不全的交易所、加強市場參與者規(guī)范、統(tǒng)一規(guī)劃科學發(fā)展等對策建議。

關(guān)鍵詞：農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨；電子盤交易；發(fā)展現(xiàn)狀；問題；對策

中圖分類號：F32 文獻標識碼：A

收錄日期：2017年12月22日

一、農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨簡介

（一）什么是農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨電子盤交易。農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場，尤其是指專門從事電子交易和套期保值的大宗農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場，也被稱為現(xiàn)貨市場。經(jīng)省級政府部門批準設(shè)立，并且由商務(wù)部、發(fā)展改革委員會等有關(guān)部門予以監(jiān)管。它有四個基本功能，分別為大宗商品的戰(zhàn)略準備、價格的調(diào)節(jié)、指導生產(chǎn)和套期保值功能。

農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨電子盤交易，是國家支持農(nóng)業(yè)發(fā)展、方便農(nóng)產(chǎn)品交易而建立的，采用電子倉單作為交易標的，采用線上電子盤交易作為組織形式，運用交易所統(tǒng)一結(jié)算為實物與倉單的交割形式的，將資金進行銀行第三方托管的一種交易方式。

（二）農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨的相對優(yōu)勢

1、現(xiàn)貨相對股票的優(yōu)勢

（1）雙邊交易。投資者既可以在行情上漲時買入做多，也可以在價格下跌過程中賣出做空。然而，股票交易除去極小部分融券交易外都是單邊做多的交易形式。對比來看，雙邊交易更加靈活也更有利于規(guī)避風險。

（2）T+0交易。現(xiàn)貨農(nóng)產(chǎn)品采用T+0交易模式，即當日可以進行多次開倉與平倉操作，且當日不限制交易次數(shù)。相對于股票交易的T+1交易模式，操作靈活性、資金使用效率更高。

（3）交易門檻低?，F(xiàn)貨農(nóng)產(chǎn)品采用1∶5的杠桿比例，實行保證金交易，并且最小交易只需要幾十元到幾百元，相對于股票市場幾乎無杠桿的交易形式，保證金交易降低了交易門檻。

（4）交易時間段更靈活。現(xiàn)貨農(nóng)產(chǎn)品交易所一般采用白盤與晚盤同時交易的模式。一些交易所的同一品種既可以在白盤交易也可以在晚盤交易；而另外一些交易所白盤與晚盤的交易品種不一致，這樣白天上班的交易者就可以專注于交易晚盤品種，而不用擔心白盤走勢。

2、現(xiàn)貨相對期貨的優(yōu)勢。農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨交易與期貨交易相比，在保證金交易、T+0交易、標準化合約交易等方面十分接近。但是農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨交易對比期貨交易在一些方面存在優(yōu)勢。

（1）交割方式靈活。電子現(xiàn)貨交易，可以提前交割，也可以在合約到期后交割，同時實物交收比重較大。然而，期貨交易，期貨合約交割必須等到合約到期后，而且期貨合約交割的比例在期貨交易中所占的比重很小。

（2）風險更小。農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨是主要的參與者是主要農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)基地、農(nóng)業(yè)合作社以及專業(yè)投資機構(gòu)，行情受基本面影響較大，價格波動不劇烈；而期貨投機氛圍較重，價格波動更大，風險更高。

（3）資金門檻更低。雖然農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨用非常少的資金就可以進行投資；而期貨期貨市場，最小投資資金要求更高，資金壓力更大。

二、發(fā)展現(xiàn)狀及存在的問題

（一）發(fā)展現(xiàn)狀。我國農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨行業(yè)經(jīng)過近20年的發(fā)展，目前整個市場體量上已經(jīng)達到了一定規(guī)模，并且行業(yè)從業(yè)人員、機構(gòu)、企業(yè)、交易所等都更加專業(yè)化，也更富有實踐經(jīng)驗。根據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會進行的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2016年12月，我國共有1，231個大宗商品現(xiàn)貨交易市場，有20.6%的同比增幅，交易總量達到30萬億元。我國商品現(xiàn)貨交易市場的具體地域分布及行業(yè)分布情況已經(jīng)達到了一定的覆蓋率，目前已經(jīng)覆蓋了31個省份以及超過20個細分行業(yè)，且農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場超過350家。另據(jù)研究機構(gòu)最新研究報告中的數(shù)據(jù)顯示，2018年中國的大宗商品交易市場規(guī)模將超過15萬億元。

（二）存在的問題。中國農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場從發(fā)起設(shè)立到如今取得如此令人矚目的成績，但是也出現(xiàn)了許多的問題，比如現(xiàn)有法律、法規(guī)尚不完善，規(guī)章制度仍不健全，個別心懷不軌的人鉆制度空子來擾亂農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場，損害投資者利益。存在的具體問題如下：

1、現(xiàn)有法律法規(guī)不完善。目前，我國現(xiàn)貨農(nóng)產(chǎn)品交易市場主要依據(jù)的法律法規(guī)為2003年實施的《大宗商品電子交易規(guī)范》以及2010年被稱作商品現(xiàn)貨市場“國六條”的《中遠期交易市場整頓規(guī)范工作指導意見》。但是，經(jīng)過7年的發(fā)展，我國農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場又出現(xiàn)了許多新情況、新問題，然而這兩個法規(guī)并不能很好的解釋。此外，目前存在的許多問題涉及多個部門的監(jiān)管內(nèi)容，監(jiān)管主體和權(quán)責劃分不明確，經(jīng)常出現(xiàn)投資者不知道該找哪個部門反映問題，同時不同部門間也不清楚該由誰來負責的情況。因此，現(xiàn)有法律法規(guī)不完善以及監(jiān)管權(quán)責劃分不明確的現(xiàn)象亟待解決。

2、部分交易所不合規(guī)。一方面存在部分交易所資質(zhì)不健全，也有個別交易所屬于無資質(zhì)的黑平臺；另一方面有一些農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨交易平臺為追求利潤，忽視了對交易所會員單位的監(jiān)督和管理，減少了投資者的剛性約束，鼓勵市場參與者投機，造成整個市場成交量大、交割量低、欺詐問題層出不窮的現(xiàn)狀。投資者的權(quán)益受到嚴重的損害，影響了政府和人民心目中農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨交易的形象，致使近年來投資者大量流失。

3、存在惡意坐莊行為。在現(xiàn)存的成交量較大的幾個平臺中，都或多或少的存在坐莊行為，個別平臺甚至存在嚴重的惡意坐莊行為。這些惡意坐莊的團體，利用資金優(yōu)勢，在K線走勢圖中設(shè)陷阱騙不明真相的投資者進場，然后進行絞殺式的反方向拉行情。這種行為，使投資者利益遭到損害，也對于整個行業(yè)產(chǎn)生了極其惡劣的影響。更有甚者，將農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨當作集資詐騙工具，利用社交工具對投資者進行欺詐。

4、整個市場發(fā)展停滯。受政策影響以及多起群體性事件的負面影響，目前許多農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨平臺的發(fā)展都處于停滯甚至逐步衰落的狀態(tài)，成交量、持倉量、交割量、新增開戶數(shù)等數(shù)據(jù)都表現(xiàn)不佳。隨著客戶的流失與成交量的下降，交易所的各級代理商的收入一直在下降、主營農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨交易的投資公司相繼倒閉、大量投資者撤出這一市場。因此，整個市場需要新發(fā)展模式來解決目前發(fā)展停滯的現(xiàn)狀。endprint

三、對策分析

（一）完善法律法規(guī)以及監(jiān)管權(quán)責劃分。完善針對于農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場的法律法規(guī)，讓市場所有參與者有法可依，也使心術(shù)不正者無法律空子可鉆；制定農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場監(jiān)管措施，明確監(jiān)管部門、交易所自身、行業(yè)自律組織、會員單位的各自職責，做到權(quán)責明確劃分清晰；完善交易所及會員單位的退出機制，對于那些不符合法律法規(guī)的交易所及會員單位要強制其退出市場，達到行業(yè)自我凈化的效果；借鑒期貨市場和股票市場的監(jiān)管模式，建立健全實時監(jiān)管機制，監(jiān)督市場運作情況。

（二）清理資質(zhì)不全的交易所。首先，對于正在申請設(shè)立的資質(zhì)不全的交易所要嚴格限制市場準入，對于正在營業(yè)的資質(zhì)不全的交易所要督促其補齊相關(guān)資質(zhì)，對于無資質(zhì)的交易所要堅決清理；其次，要建立行業(yè)黑名單制度，對于參與無資質(zhì)交易所經(jīng)營的相關(guān)公司、人員進行行業(yè)禁入限制；最后，要加強投資者教育，對于參與資質(zhì)不全交易所交易的投資公司、個人進行平臺風險提示與教育，規(guī)勸其遠離資質(zhì)不全的黑平臺，避免出現(xiàn)大規(guī)模的群體性事件。

（三）加強市場參與者規(guī)范。農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨交易所、各級代理商應該成立行業(yè)合作組織，共享負面客戶信息，聯(lián)合打擊惡意坐莊和集資詐騙等違法違規(guī)行為。同時，交易所及代理商應該加大投資者保護力度，對于投資者的舉報與反饋要及時有效地處理，確保投資者的權(quán)益得到保護。對于涉嫌違法犯罪的企業(yè)或組織，要及時移交相關(guān)部門處理，并且要定期保存相關(guān)交易資料、注冊資料等可作為庭審證據(jù)的資料，積極協(xié)助相關(guān)部門調(diào)查偵破。

（四）統(tǒng)一規(guī)劃科學發(fā)展。需要有全國性的統(tǒng)一決策部門或者行業(yè)組織，來制定一個全國性的農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場發(fā)展規(guī)劃，優(yōu)化不同交易所間的關(guān)系，消除那些交易所之間在品種、地區(qū)、定位等的重疊部分，通過品種優(yōu)化、地區(qū)優(yōu)化、并購重組等方式整合現(xiàn)有交易所的資源并進行合理利用，實現(xiàn)全行業(yè)的健康發(fā)展、科學發(fā)展、可持續(xù)發(fā)展。同時，要大力扶植正規(guī)代理商，從代理商加盟政策、區(qū)域保護、宣傳配合、技術(shù)指導、傭金政策支持等多方面幫助代理商開展業(yè)務(wù)。這樣，一旦代理商可以賺錢就會產(chǎn)生賺錢效應吸引來更多代理商加盟，從而帶來更多的投資者，進一步促進交易平臺的發(fā)展。

四、結(jié)語

農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨電子盤交易無論對比股票交易還是期貨交易都有自己的優(yōu)勢。我國農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨電子盤交易經(jīng)過近20年的發(fā)展，目前整個市場已經(jīng)達到了一定規(guī)模，也取得了一些成績，但同時也存在缺乏規(guī)范的法律法規(guī)市場監(jiān)管主體不明確、部分交易所不合規(guī)、存在惡意坐莊行為、整個市場發(fā)展停滯等諸多問題。因此，有關(guān)部門及市場參與者需要在制定現(xiàn)貨交易監(jiān)管辦法、完善長效管理機制、清理資質(zhì)不全的交易所、加強市場參與者規(guī)范、統(tǒng)一規(guī)劃科學發(fā)展等方面進行努力。

主要參考文獻：

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