從供應(yīng)面看棉花：2018年的最大變數(shù)是什么？

牛方

對于中國紡織行業(yè)來說，棉花問題是整個產(chǎn)業(yè)鏈都在關(guān)注的問題。今天，中國的棉紡織企業(yè)漸漸走出了“收儲后遺癥”的陰影，行業(yè)運(yùn)行也漸漸平穩(wěn)，盡管所面對的內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境依舊變幻莫測，市場及成本壓力依舊巨大，但是前兩年棉價那種過山車似得驚心動魄已經(jīng)徹底成為了過去式。然而這是否就意味著棉花市場已經(jīng)達(dá)到理想狀態(tài)？

顯然，今天國內(nèi)的棉花價格接軌國際仍然存在很多差強(qiáng)人意的障礙，比如進(jìn)口配額的管制、儲備棉的變數(shù)等。近日，本刊記者獨(dú)家專訪了銀河期貨輕工事業(yè)部劉倩楠，就目前國內(nèi)棉花供應(yīng)市場的幾大板塊在2017年的表現(xiàn)以及未來的走勢進(jìn)行了深入了解。

儲備棉：調(diào)節(jié)市場的獨(dú)門武器

儲備棉，這個中國的獨(dú)有產(chǎn)物在2017年繼續(xù)展開了“拋儲”進(jìn)行去庫存。

劉倩楠告訴記者：“2016/17年度的儲備棉輪出，從3月開始到8月底，之后又延期至9月底， 147個工作日，共成交儲備棉322.4萬噸，其中新疆棉成交183.7萬噸，地產(chǎn)棉成交138.6萬噸。2011年度棉花成交13.9 6萬噸，2012年度棉花成交140.7萬噸，2013年度棉花成交167.7萬噸。新疆棉的成交均價基本維持在15000～15500元/噸之間，地產(chǎn)棉成交均價維持在14000～14500元/噸之間。從價格來看，儲備棉中質(zhì)量較好的新疆棉價格仍低于市場新棉現(xiàn)貨，而用其做C32S和C40S的普梳棉紗問題并不大，做成的棉紗和國際市場上的低端紗相比價格上也有一定優(yōu)勢，因此儲備棉中的新疆棉受到紡織企業(yè)青睞。有許多資金充裕的紡織企業(yè)在儲備棉競拍的最后階段進(jìn)行大量競拍，有的紡織企業(yè)儲備棉備貨到12月甚至1月份?！?/p>

2017/18年度國儲棉將繼續(xù)輪出。在發(fā)改委發(fā)布的《2017/2018年度儲備棉輪換公告》中指出：“2018年儲備棉輪出銷售將從3月12日開始，截止時間暫定為8月底，每日掛牌銷售數(shù)量暫按3萬噸安排。如一段時期內(nèi)國內(nèi)外市場價格出現(xiàn)明顯快速上漲，儲備棉競價銷售成交率一周有三日以上超過70%，將適當(dāng)加大日掛牌數(shù)量、延長輪出銷售期限，或采取其它措施，保證市場供應(yīng)?！?/p>

劉倩楠表示：“根據(jù)往年的數(shù)據(jù)，我們推測目前國儲庫中還有儲備棉526萬噸，其中新疆棉占了一半多。隨著2017/18年度儲備棉繼續(xù)輪出，國儲庫中新疆棉的減少以及儲備棉總量剩余不多，企業(yè)競拍儲備棉的激烈程度可能會增加。2017/18年度假如輪出時間繼續(xù)推遲到9月底的話，儲備棉成交量可能還要更多，在這種推測下，我們預(yù)測新年度儲備棉輪出量或?qū)⒃?40～360萬噸左右?！?/p>

進(jìn)口棉：2018年市場的最大變數(shù)

根據(jù)中國海關(guān)統(tǒng)計，2016/17年度（2016.9～2017.8）我國累計進(jìn)口棉花111萬噸，同比增加15.8%。 2017年全年我國累計進(jìn)口棉花115萬噸，同比增加28%，其中美棉50.6萬噸，澳棉25.8萬噸。

對此劉倩楠表示：“2017年，進(jìn)口棉仍然以質(zhì)量較好的美棉和澳棉為主，補(bǔ)充著國內(nèi)市場高等棉花的缺口，質(zhì)量相對較差的印度棉量較少。而2018年，進(jìn)口棉方面變數(shù)可能會比較大?！?/p>

對此劉倩楠解釋道：“在去年底的中國棉紡織行業(yè)協(xié)會主辦的會議上國家發(fā)改委經(jīng)貿(mào)司處長尹堅表示，配額管理制度將進(jìn)一步完善，如何合理分配和監(jiān)管，如何將信息更加公開透明是下一步工作方向。另外在2017年上半年，中儲棉公司有跟國外的幾個大棉商接觸，表示可能會有合作。我們分析目前國儲庫中棉花有五百多萬噸，其中質(zhì)量好的新疆棉最多也就三百萬噸，明年再輪出一年，屆時國儲庫中棉花估計就剩下二百多萬噸差棉花。而通過購買進(jìn)口棉來改善國儲庫中棉花結(jié)構(gòu)以及確保棉花庫存量將是一個不錯的選擇。因此，我們大膽猜測2018年或許國家會通過中儲棉進(jìn)口一部分棉花，假如真的要輪入進(jìn)口棉，那么這個量怎么也得幾十萬噸。因此明年進(jìn)口棉將是一個較大的不確定因素?！?img src="https://cimg.fx361.com/images/2018/03/01/cnta201802cnta20180216-2-l.jpg" style=""/>

新疆棉：產(chǎn)量大增 施壓現(xiàn)貨銷售

眾所周知新疆棉在國內(nèi)棉花供應(yīng)市場的重要地位，由于種棉花的收益比其他農(nóng)作物要好，2017年新疆的農(nóng)民種棉花的積極性比較高，植棉面積增加。此外，2017年的天氣狀況也比較適宜棉花生長，單產(chǎn)相對較高。根據(jù)全國棉花交易市場數(shù)據(jù)，截止2018年1月30日24時新疆累計加工皮棉494.6萬噸，累計檢驗(yàn)皮棉486.9萬噸，預(yù)計新疆棉產(chǎn)量在500萬噸左右。

商業(yè)庫存方面，根據(jù)中國棉花協(xié)會物流分會調(diào)查，12月底全國商品棉商業(yè)庫存總量約415.32萬噸，其中內(nèi)地商品棉周轉(zhuǎn)庫存70.37萬噸；新疆區(qū)內(nèi)商品棉周轉(zhuǎn)庫存為339.4萬噸；保稅區(qū)棉花倉庫5.55萬噸。而去年同期全國棉花商業(yè)庫存量為300.98萬噸，今年比去年同期增加了114.34萬噸。

今年棉花產(chǎn)量大增，紡織企業(yè)備貨國儲棉量也很大。劉倩楠告訴記者：“部分資金充足的企業(yè)囤積棉花甚至一直到12月份甚至1月份”。而商業(yè)庫存方面也比去年高，主要由于新花銷售情況不太理想。根據(jù)中國棉花信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，2017年9月～12月，出疆棉鐵路與公路共發(fā)運(yùn)121.69萬噸。新一輪棉花輪出將于明年3月12日開始，因此留給新棉集中銷售的時間并不多，中間還有春節(jié)，所以現(xiàn)貨銷售的壓力非常大。

植棉意向：內(nèi)地新疆 一半是海水 一半是火焰

2017年12月，中國棉花協(xié)會棉農(nóng)合作分會對內(nèi)地12省和新疆自治區(qū)20個地區(qū)共2290戶棉農(nóng)首次進(jìn)行2018年植棉意向面積的調(diào)查。調(diào)查結(jié)果顯示：全國植棉意向面積為4419.08萬畝，同比增長0.13%；其中，新疆棉農(nóng)種植意向增加3.12%，長江流域和黃河流域同比分別減少2.21%和9.2%。endprint

2017年棉花市場有所回暖，棉農(nóng)對棉價的期望值較高，但新棉收購價格低于去年，植棉意向基本持平。分區(qū)域看，新疆棉花單產(chǎn)和棉農(nóng)收益均有所提高，意向小幅增長。內(nèi)地棉區(qū)收購價格一路走低，交售進(jìn)度緩慢，植棉積極性不高，意向面積減少。

新疆地區(qū)植棉意向增加主要是由于2017年新疆棉花生產(chǎn)呈單產(chǎn)增、質(zhì)量升、收益穩(wěn)的良好局面。交售價格雖有所下降，但單產(chǎn)提高、土地租金下降，棉農(nóng)收益保持穩(wěn)定，植棉意向高于去年。據(jù)調(diào)查，地方目標(biāo)價格補(bǔ)貼尚未發(fā)放，植棉面積多數(shù)還要看后期棉農(nóng)最終收益才能確定。兵團(tuán)部分團(tuán)場正在核定土地及職工數(shù)量，雖然植棉面積暫不能確定，但是98% 以上的農(nóng)戶希望種植棉花。新疆植棉意向面積同比增加3.12%，預(yù)計意向面積為2986.98萬畝。

而黃河流域截止11月底，棉花交售進(jìn)度僅過四成，植棉積極性不高。其原因一方面價格低，棉農(nóng)惜售觀望。今年棉花市場回暖，棉農(nóng)對新棉收購價格預(yù)期較高，但開秤價格僅為7元/公斤左右，中后期一路走低，棉農(nóng)比較失望。另一方，棉花市場不活躍，部分棉區(qū)無人收購，收購商販?zhǔn)帐胀Ｍ！?018年植棉意向面積同比減少9.20%，預(yù)計意向面積為634.75萬畝。

長江流域新棉收購初期陰雨天氣較多，棉花產(chǎn)量和品質(zhì)均有所下降，同時新棉開秤價格低于去年；十一以后氣象條件好轉(zhuǎn)，棉花品質(zhì)提高，但價格走低棉農(nóng)收益減少，植棉積極性不高，大多數(shù)棉農(nóng)仍在徘徊觀望。植棉意向面積同比減少2.21%，預(yù)計意向面積為730.16萬畝。

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2018年操作建議 2018年度棉花和2017年度的棉花的政策環(huán)境有相似之處，比如仍舊是棉花直補(bǔ)政策，仍舊是3月份開始拋售儲備棉，但是也有不同之處，比如國儲庫中棉花量在大量減少，好棉花也越來越少，而新年度進(jìn)口配額方面也存在較大的變數(shù)，這就預(yù)示著新年度棉花走勢和上一年度有相同又略不同。我們分析，首先從棉花供應(yīng)這方面講，國家儲備棉仍然起著蓄水池的作用，但是隨著國儲棉的減少，我們預(yù)計2018年企業(yè)競拍、囤積國儲棉的積極性可能會更高，特別是國儲棉中的新疆棉。而假如拋儲時間也延長到9月底的話，或許2018年的拍儲量還會高于2017年。產(chǎn)量方面，從目前的數(shù)據(jù)來看，新疆棉產(chǎn)量17年度大增，預(yù)計將達(dá)500萬噸左右，要比上一年度多100萬噸左右。另外17年度紡織企業(yè)囤積的國儲棉也要比上一年度年囤積的多。

綜上各種原因，從目前的情況來看，本年度棉花供應(yīng)量要大幅高于上一年度的供應(yīng)量。消費(fèi)方面預(yù)計本年度的消費(fèi)量和上一年度相比持平或者略增加。因此從供需方面來看，由于儲備棉的蓄水池功能，本年度棉花的走勢預(yù)計也將維持一個區(qū)間震蕩，整體走勢也將弱于上一年度，但是儲備棉的上市量以及結(jié)構(gòu)等仍將成為影響鄭棉走勢的一個重要影響因素。endprint