俄羅斯“向東看”！

在2017年10月舉行的“俄羅斯在召喚”國際投資論壇期間，俄羅斯國有商業(yè)銀行集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱“VTB”）副總裁瑞卡爾多 · 奧賽爾（Riccardo Orcel）接受了GTR記者香農(nóng) · 曼德斯（Shannon Manders）獨(dú)家專訪，談到了俄羅斯“向東看”戰(zhàn)略以及經(jīng)濟(jì)制裁對(duì)投資和貿(mào)易的影響。

GTR：關(guān)于俄羅斯重返“東方”有諸多討論，它真的發(fā)生了嗎？

奧賽爾：俄羅斯“向東看”已經(jīng)踏上征程，并且這種趨勢(shì)越來越明顯。近年來，俄羅斯和中國政府、企業(yè)及投資者都在談?wù)撾p邊跨境業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。我們目睹了越來越多的交易和直接投資，但一切才剛剛開始，最終兩國之間的交易量將顯著增長(zhǎng)。目前，中俄雙邊貿(mào)易額只有70億美元，但年增長(zhǎng)率達(dá)到30%。預(yù)計(jì)2018年及以后會(huì)有類似或更快的增長(zhǎng)。

中俄兩國合作的意愿越來越強(qiáng)烈，因此，VTB在中國香港和上海都設(shè)立了辦公室。同時(shí)，VTB是唯一一家獲得金融牌照、可在中國開展金融業(yè)務(wù)的俄羅斯銀行，并且我們已經(jīng)成為盧布/人民幣銀行間外匯市場(chǎng)和其他跨境商業(yè)銀行服務(wù)的主導(dǎo)者。

目前，我們已經(jīng)取得了一些顯著的成效，包括為中國客戶安排約30項(xiàng)債券交易；就多宗跨境并購交易提供建議。有趣的是，我們經(jīng)常為中國跨境投資者提供參考意見，而不是俄羅斯企業(yè)。這是VTB非常獨(dú)特的區(qū)域戰(zhàn)略發(fā)揮作用的結(jié)果——致力于在中東歐、中東、非洲、印度和中國打造一流的新興市場(chǎng)投資銀行。VTB國際區(qū)域化操作理念與中國提出的“一帶一路”倡議完全吻合。

當(dāng)然，俄羅斯“向東看”也引發(fā)了一個(gè)問題：現(xiàn)在與西方國家的貿(mào)易額是否減少了？過去兩年公布的數(shù)據(jù)證實(shí)，俄羅斯和西歐之間的貿(mào)易量顯著減少，而與美國的貿(mào)易量似乎比較穩(wěn)定。這些變化使“東方”國家及其他地區(qū)的企業(yè)有時(shí)間來與俄羅斯發(fā)展新的長(zhǎng)期關(guān)系和商業(yè)協(xié)議。

GTR：西方制裁在俄羅斯與中國加強(qiáng)合作及與歐洲、美國減少貿(mào)易往來中扮演什么角色？

奧賽爾：制裁已經(jīng)顯著加速了“東方”國家和俄羅斯之間業(yè)已存在的協(xié)同效應(yīng)。由于俄羅斯經(jīng)濟(jì)與“東方”國家之間的互補(bǔ)性較強(qiáng)，因此，與這些國家的商業(yè)往來已經(jīng)大大增加。俄羅斯可以帶來豐富的自然資源和充滿活力的消費(fèi)者。例如，中國企業(yè)可以向俄羅斯出口部分過剩資本和具有成本競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品。華為、螞蟻金融、復(fù)星國際、中國石化和中國石油等企業(yè)都已經(jīng)在俄羅斯安營扎寨。

GTR：歐洲復(fù)興開發(fā)銀行（EBRD）最近關(guān)閉了其在俄羅斯7個(gè)辦事處中的5個(gè)，這一行動(dòng)的長(zhǎng)期影響是什么？

奧賽爾：這確實(shí)很不幸，但俄羅斯經(jīng)濟(jì)在尋找新的資金來源方面表現(xiàn)出了驚人的彈性和靈活性。從中國到沙特阿拉伯，從卡塔爾到印度，我們看到新的資本正源源不斷地流入俄羅斯，涉及基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)、消費(fèi)和自然資源等眾多領(lǐng)域。

GTR：俄羅斯一直致力于經(jīng)濟(jì)多元化，業(yè)已取得了哪些成功？

奧賽爾：能源部門仍然在俄羅斯經(jīng)濟(jì)中占主導(dǎo)地位。俄羅斯對(duì)石油儲(chǔ)備普遍存在濃厚的興趣，因?yàn)樗鞘澜缛笫蜕a(chǎn)國之一。但我們往往忘記了更廣泛的自然資源，比如煤炭、鎳和銅，以及鋼鐵、鋁等金屬，它們的價(jià)格已經(jīng)從兩三年前的低點(diǎn)回升。

俄羅斯經(jīng)濟(jì)多樣化始于對(duì)自然資源增值的努力。例如，為了縮短供應(yīng)鏈和增加出口貨物的價(jià)值，人們?cè)絹碓脚Φ赝顿Y和出售其衍生產(chǎn)品，而不是出口石油。俄羅斯針對(duì)西方國家實(shí)施的反制裁措施，在允許國內(nèi)經(jīng)濟(jì)多樣化方面也產(chǎn)生了一些非常積極的影響。隨著經(jīng)濟(jì)從衰退中復(fù)蘇，俄羅斯消費(fèi)者需求進(jìn)入上升周期將獲得動(dòng)力。更低的通貨膨脹率和利率將繼續(xù)支持這種需求。因此，在缺少國際產(chǎn)品的情況下，俄羅斯消費(fèi)者將繼續(xù)購買本地產(chǎn)品。

GTR：西方制裁是否影響了俄羅斯企業(yè)向國內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)商品的能力或意愿？

奧賽爾：經(jīng)濟(jì)制裁使俄羅斯當(dāng)?shù)仄髽I(yè)增加了投資，以滿足本地消費(fèi)者所需的商品。俄羅斯產(chǎn)品的質(zhì)量正在改善，并且對(duì)俄羅斯國內(nèi)企業(yè)來說，這是發(fā)展本土產(chǎn)品的好時(shí)機(jī)，同時(shí)可不受國際競(jìng)爭(zhēng)的影響。隨后，一旦當(dāng)?shù)禺a(chǎn)品和品牌建立起來，我相信，我們將看到俄羅斯企業(yè)開始向鄰國出口產(chǎn)品。

我們也看到，來自“東方”的國際資本對(duì)利用俄羅斯市場(chǎng)的這種特殊情況非常感興趣。例如，中國企業(yè)和韓國企業(yè)有意愿投資俄羅斯肉類行業(yè)。俄羅斯肉類產(chǎn)量增長(zhǎng)很快，從家禽到豬肉的所有蛋白質(zhì)生產(chǎn)幾乎都能自給自足。我深信，不久的將來，俄羅斯將成為肉類和其他農(nóng)產(chǎn)品的凈出口國。

當(dāng)然，這并不是一個(gè)容易的過程。在沒有國際產(chǎn)品參與競(jìng)爭(zhēng)的情況下，未來幾年俄羅斯生產(chǎn)商應(yīng)該為消費(fèi)者提供可靠的替代品，并在一些行業(yè)建立當(dāng)?shù)氐纳a(chǎn)方式，這在過去開放型經(jīng)濟(jì)條件下是非常具有挑戰(zhàn)性的。

GTR：俄羅斯國有商業(yè)銀行集團(tuán)如何支持這些本土企業(yè)，以使它們能夠增加產(chǎn)品價(jià)值和出口？

奧賽爾：VTB將繼續(xù)擴(kuò)充資產(chǎn)規(guī)模，特別是繼續(xù)為充滿活力的中端市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)部門及中小企業(yè)提供貸款。我們對(duì)俄羅斯消費(fèi)者平均收入和支出的長(zhǎng)期趨勢(shì)非常樂觀，希望支持未來的市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者和技術(shù)創(chuàng)新者。

GTR：“一帶一路”倡議給俄羅斯帶來了什么機(jī)會(huì)？

奧賽爾：短期內(nèi)，俄羅斯企業(yè)獲得的機(jī)會(huì)可由國內(nèi)市場(chǎng)代表：國際貨物置換；為消費(fèi)者提供越來越多的服務(wù)；投資技術(shù)，以在產(chǎn)品出口之前增加附加值等。但我相信，正如我之前所說的，俄羅斯國內(nèi)會(huì)出現(xiàn)一些新的市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者；同時(shí)，與許多國家相比，俄羅斯生產(chǎn)成本較低，因此對(duì)其他新興經(jīng)濟(jì)體的出口將大幅回升。

對(duì)于VTB來說，“一帶一路”是一個(gè)很好的機(jī)會(huì)。“一帶一路”沿線國家和地區(qū)之間的連接越來越多。作為顧問，我們已經(jīng)幫助中國企業(yè)制造了有史以來最大的投資——以9.4億美元收購?fù)炼涞谌蟠a頭Kumport。我們還支持幾家中國企業(yè)在俄羅斯投資或經(jīng)營業(yè)務(wù)，如支付寶與我們保持了密切合作。

作為一家投資銀行，VTB實(shí)施區(qū)域戰(zhàn)略，覆蓋“一帶一路”沿線地區(qū)。中國對(duì)同樣的區(qū)域感興趣，意味著VTB的定位能幫助所有這些市場(chǎng)的本地參與者。

GTR：相比其他銀行， VTB為何將新興市場(chǎng)業(yè)務(wù)作為一種資產(chǎn)類別？

奧賽爾：兩年前，2016年第一季度，在一場(chǎng)急劇但短暫的市場(chǎng)修正中，許多評(píng)論員都在談?wù)撔屡d市場(chǎng)作為資產(chǎn)類別價(jià)值的終結(jié)，對(duì)新興市場(chǎng)業(yè)務(wù)潛力的負(fù)面看法占據(jù)了上風(fēng)。但我們將這種市場(chǎng)悲觀情緒和全球銀行的緊縮視為難得的投資機(jī)會(huì)。

鑒于VTB的經(jīng)驗(yàn)及在俄羅斯的領(lǐng)導(dǎo)地位，我們相信，VTB對(duì)新興市場(chǎng)諸如波動(dòng)性等事項(xiàng)的理解，以及愿意通過經(jīng)濟(jì)、商品和金融周期來承擔(dān)資本，為我們提供了更廣泛地在新興市場(chǎng)發(fā)揮重要作用的專門知識(shí)和資源。我們的決定被證明是正確的，2017年是國際業(yè)務(wù)創(chuàng)紀(jì)錄的一年。

2017年第三季度末，VTB資本不僅是俄羅斯并購市場(chǎng)的頭號(hào)巨頭，在獨(dú)聯(lián)體國家、東歐、中東和非洲也無人能及，在印度并購市場(chǎng)則排在第2位。具有里程碑意義的交易也出現(xiàn)在這一季度，我們建議中國華信能源在最近宣布從嘉能可財(cái)團(tuán)和卡塔爾投資局聯(lián)合體那里收購俄羅斯石油公司14.16%的股份，交易金額超過90億美元。

VTB對(duì)擺在面前的機(jī)遇充滿信心，并期待繼續(xù)增長(zhǎng)。我們的商業(yè)模式——將咨詢業(yè)務(wù)與資本市場(chǎng)投資意愿相結(jié)合，可以支持本地玩家發(fā)展并助它們完成戰(zhàn)略交易。我們正在擴(kuò)大國際辦事處覆蓋地區(qū)，并非?？春脕喼蕖⑼炼?、非洲和中歐等市場(chǎng)。

（譯/李前）