經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)背后的隱憂

陳飛翔

[摘要]2017年上半年經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)趨勢明顯，但應(yīng)當(dāng)冷靜地看到，經(jīng)濟(jì)發(fā)展中一些深層次矛盾仍然沒有得到有效的解決。要以協(xié)調(diào)性機(jī)制建設(shè)，防范房地產(chǎn)泡沫，降低人民幣大幅貶值風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的活力，引導(dǎo)社會(huì)形成健康穩(wěn)定的預(yù)期。

[關(guān)鍵詞]宏觀經(jīng)濟(jì) 供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革 房地產(chǎn) 人民幣匯率

當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展企穩(wěn)向好的趨勢明顯，2017年上半年經(jīng)濟(jì)增長速度超過原先的預(yù)期，社會(huì)就業(yè)和利益分配等方面也取得了較好的進(jìn)展。這種企穩(wěn)的局面確實(shí)來之不易，但我們更需要對(duì)企穩(wěn)背后的復(fù)雜格局有冷靜的思考。必須看到，目前國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍面臨許多深層次矛盾的制約，未來需要進(jìn)一步加快和深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，力爭早日讓國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新階段。

當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在三大不確定性

總體上判斷，當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)仍然是一種非均衡的狀態(tài)。離確立持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的新態(tài)勢尚有較遠(yuǎn)的距離。這種企穩(wěn)是臨時(shí)性的，仍然存在著經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)下行的壓力，不可盲目樂觀。根本的原因是導(dǎo)致國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展不穩(wěn)的深層次矛盾還沒有得到有效的解決，而只是通過宏觀調(diào)控使問題暫時(shí)緩解了。由于過去經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式和體制等因素的影響，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中有三大不確定性值得高度關(guān)注和警惕。

第一，房地產(chǎn)市場調(diào)控效果的不確定性仍然很大。盡管今年上半年很多城市采取了史上最嚴(yán)的房產(chǎn)調(diào)控措施，但目前看一線城市和多數(shù)二三線城市的房價(jià)并沒有出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性回落，僅僅是增幅下降，投機(jī)者還沒有真正退出市場。過去這些年，房地產(chǎn)投機(jī)已經(jīng)形成一個(gè)龐大復(fù)雜的利益集團(tuán)，加上地方政府對(duì)土地財(cái)政的依賴、銀行系統(tǒng)從信貸擴(kuò)張中的獲利，導(dǎo)致房地產(chǎn)市場的泡沫被人為鋼化了。最近半年多房地產(chǎn)去泡沫的阻力仍然很大，不排除一定條件下一些熱點(diǎn)城市房價(jià)再次上漲的可能。

第二，人民幣匯率走勢變動(dòng)的不確定性有所加大。一方面，近期人民幣匯率出現(xiàn)上漲，主要是一些非正常因素造成的，人民幣匯率并沒有持續(xù)上升的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。另一方面，人民幣貶值的幽靈仍然揮之不去，國際市場上做空人民幣的勢力仍在等待機(jī)會(huì)。近期上述兩個(gè)方面的因素都在增加，哪個(gè)方面將占主導(dǎo)地位難以確定，這將會(huì)導(dǎo)致人民幣匯率的波動(dòng)幅度加大，對(duì)我國出口貿(mào)易、對(duì)外直接投資等發(fā)展都存在不利影響。

第三，民間投資增長的不確定性相當(dāng)明顯。民營企業(yè)的活躍程度對(duì)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響越來越大，近期民營企業(yè)的投資雖然有所上升，但目前看信心還不是非常堅(jiān)定。一方面，改變脫實(shí)向虛的整體氣氛還需要時(shí)間，民營企業(yè)在融資等方面的困難依然不少。另一方面，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)大都存在過度競爭和市場飽和等現(xiàn)象，而相當(dāng)多的民營企業(yè)，尤其是中小型民營企業(yè)進(jìn)入新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的能力不足，投資發(fā)展受到較多限制。

上述的這些不確定性對(duì)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不利影響較為嚴(yán)重。比如，房地產(chǎn)泡沫無疑仍是當(dāng)前實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型的一個(gè)主要障礙。房價(jià)過高不僅侵蝕了公眾的日常消費(fèi)能力，也導(dǎo)致整個(gè)社會(huì)的資源配置和利益分配格局扭曲。更重要的一點(diǎn)是，房地產(chǎn)泡沫是金融加杠桿的一個(gè)主要實(shí)現(xiàn)路徑，也是導(dǎo)致貨幣數(shù)量快速增長的重要驅(qū)動(dòng)因素。一定的意義上可以說，房地產(chǎn)市場不能真正去泡沫，會(huì)直接導(dǎo)致金融去杠桿難以成功，影響整個(gè)宏觀調(diào)控的成效和公眾對(duì)政府的信任。

進(jìn)一步深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，是消除經(jīng)濟(jì)發(fā)展不穩(wěn)定性的根本路徑

一定意義上講，上述種種不確定性的根源在于市場制度不完善而導(dǎo)致的供求關(guān)系不平衡?；蚴且蛑贫热毕荻斐闪耸袌鲂枨筮^旺，比如房價(jià)瘋漲主要是投機(jī)、投資需求過多；或是因制度約束而導(dǎo)致有效供給不足，比如民營企業(yè)因融資成本高和準(zhǔn)入機(jī)會(huì)少等因素，缺乏積極追加投資的動(dòng)力。推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的核心問題是優(yōu)化制度安排，以更有效地發(fā)揮市場機(jī)制在資源配置中的主導(dǎo)作用。

當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)為加快推進(jìn)供給側(cè)改革提供了一個(gè)良好的機(jī)遇。今年上半年經(jīng)濟(jì)增長率回穩(wěn)甚至略有上升，為結(jié)構(gòu)調(diào)整和制度改革提供了更大的回旋空間，也為中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)外開放提供了有力的支撐，但我們絕對(duì)不可因經(jīng)濟(jì)短期回穩(wěn)而高枕無憂，改革開放決不可停滯不前。只要稍許放松一點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的各種矛盾就會(huì)加速積累，快速顯現(xiàn)出來。一旦市場形勢出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，再治理起來就會(huì)要付出高昂的成本，需要更長的時(shí)間。如果說推進(jìn)供給側(cè)改革的關(guān)鍵是制度創(chuàng)新，而有效實(shí)現(xiàn)制度創(chuàng)新則必需久久為功。當(dāng)前的重點(diǎn)是把已經(jīng)開了頭的事情真正做到位，在堅(jiān)持中實(shí)現(xiàn)從量變到質(zhì)變的轉(zhuǎn)化，逐步孕育全新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局。未來應(yīng)當(dāng)主要著眼于構(gòu)建良好的市場生態(tài)環(huán)境，完善相關(guān)的機(jī)制建設(shè)，引導(dǎo)社會(huì)形成健康的、穩(wěn)定的市場預(yù)期。

第一，進(jìn)一步完善房地產(chǎn)調(diào)控機(jī)制，澆滅房產(chǎn)投機(jī)預(yù)期。雖然我國目前實(shí)行了史上最嚴(yán)的樓市調(diào)控，但是能否真的實(shí)現(xiàn)“房子是用來住的，不是用炒的”這一目標(biāo)？接下來一段時(shí)間應(yīng)當(dāng)是一個(gè)關(guān)鍵的時(shí)期。為此，更多需要從制度建設(shè)著力，不應(yīng)過多地依靠行政手段來進(jìn)行干預(yù)。從加快房產(chǎn)稅立法進(jìn)程、進(jìn)一步優(yōu)化房貸發(fā)放制度、改變地方政府對(duì)土地財(cái)政的依賴等方面展開調(diào)控，真正從源頭上擠掉房地產(chǎn)市場的泡沫。早日讓房產(chǎn)投機(jī)者退出市場，實(shí)乃中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型之必需。

第二，固化貨幣投入穩(wěn)健增長機(jī)制，降低人民幣貶值預(yù)期。貨幣價(jià)值穩(wěn)定是市場經(jīng)濟(jì)有效運(yùn)行的基本條件，也是社會(huì)安定的重要保障。今年上半年廣義貨幣M2的增長率已經(jīng)下降到個(gè)位數(shù)，這是一個(gè)具有歷史意義的轉(zhuǎn)折。當(dāng)前要頂住壓力，把真正穩(wěn)健的中性貨幣政策延續(xù)下去，不可再因金融市場的波動(dòng)或增長率下降等原因而重返增發(fā)貨幣的老路。認(rèn)真把住貨幣增量這個(gè)龍頭，人民幣的內(nèi)在價(jià)值穩(wěn)定就有了基本的保障，從而有利于讓人民幣匯率保持穩(wěn)定。

第三，加速建立新型市場準(zhǔn)入機(jī)制，增強(qiáng)大眾創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)預(yù)期。改革開放使我國社會(huì)財(cái)富得到快速的增長，民營企業(yè)家隊(duì)伍在快速地壯大，保持國民經(jīng)濟(jì)的良好發(fā)展，應(yīng)當(dāng)需要更加積極地促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。一方面，應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步降低企業(yè)經(jīng)營的制度成本，盡量廢除不必要的行政審批。政府應(yīng)當(dāng)更多地通過市場采購等來進(jìn)行間接的調(diào)控，提高公共產(chǎn)品和服務(wù)的供給效率，同時(shí)給民營企業(yè)提供更多的競爭機(jī)會(huì)。另一方面，要鼓勵(lì)民營企業(yè)更多參與我國的“一帶一路”倡議等，政府要為民營企業(yè)“走出去”提供切實(shí)的幫助，引導(dǎo)民營企業(yè)在未來的全球經(jīng)濟(jì)競爭中獲得更大的發(fā)展空間。

（作者為上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院教授）endprint