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    我國糧油加工業(yè)上市公司融資效率研究

    2018-02-21 03:25:26李籽墨余國新
    農業(yè)經濟 2018年12期
    關鍵詞:加工業(yè)糧油報酬

    ◎李籽墨 余國新

    一、引言

    我國作為一個農業(yè)大國,大宗農產品是我國農業(yè)的主要產品。糧油加工是農產品從生產領域進入消費領域的一個重要環(huán)節(jié),糧油加工業(yè)作為我國的一個基礎產業(yè),對于推動農業(yè)產業(yè)化發(fā)展起到了重要作用(劉漢成,2010)。通過糧油加工業(yè)的帶動效應,可以將農產品加工的各個生產環(huán)節(jié)相連接,完善農業(yè)價值鏈、利益鏈、資金鏈,從而促進廣大農戶參與生產,達到促進就業(yè)的目的。同時,通過糧油加工業(yè)的帶動,可以使農業(yè)與其他相關產業(yè)間的橫向和縱向連接更加順暢,充分發(fā)揮農業(yè)產業(yè)化對農民收入的提升作用(閆磊,2016)。

    糧油加工業(yè)上市公司是糧油企業(yè)的領頭羊,是最具優(yōu)勢的糧油企業(yè),對于糧油產業(yè)溝通城鄉(xiāng)居民、銜接農產品產銷過程、穩(wěn)定農產品價格起到重要作用。隨著我國經濟的快速發(fā)展,農產品加工業(yè)也實現了快速擴張,但是其實現快速擴張的同時,經營績效整體水平偏低(鄧斌,2013),重復建設、資源浪費、能耗排放等問題也日益凸顯(韓國高,2011)。融資活動關系到一個企業(yè)的供、產、銷等各個環(huán)節(jié),對于一個企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展至關重要,因此深入研究我國糧油加工業(yè)上市公司融資效率,對于促進糧油加工業(yè)融資效率水平的提升、調動農民生產積極性、推動現代化農業(yè)發(fā)展具有重要的現實意義。

    二、上市公司融資效率測算

    1.研究方法

    本文使用DEA 方法中的CCR 模型(Charnes A、Cooper W W、Rhodes E,1978)和BCC 模型(Banker R D、Charnes A、Cooper W W,1984)來測算我國糧油加工業(yè)上市公司的融資效率。DEA 模型可以測算出各個決策單元的綜合效率(TE)、純技術效率(PTE)以及規(guī)模效率(SE),從而衡量各個決策單元與生產前沿面的距離。CCR 模型是建立在規(guī)模報酬不變假設下的模型,CCR 模型計算出的技術效率包含了規(guī)模效率,而BCC 模型是建立在規(guī)模報酬可變假設下的模型,所以由BCC 模型測算出的效率值,實際上是剝離了規(guī)模效率后的純技術效率。

    我國糧油加工業(yè)上市公司融資效率CCR 模型可表示為:

    我國糧油加工業(yè)上市公司融資效率BCC 模型可表示為:

    在CCR 模型中,δ 為綜合效率,由于DEA 模型是相對有效模型,所以δ 的取值范圍為為權重系數,和為松弛變量,ε 為非阿基米德無窮小量,為決策單元(DMU)的數量,為投入指標,為投入指標數量,為產出指標,為產出指標數量,為目標決策單元的位置。在BCC 模型中,若且則稱該決策單元純技術效率有效;若或則稱該決策單元純技術效率無效。

    2.樣本選取與指標選取

    本文的研究對象為我國糧油加工業(yè)上市公司,研究區(qū)間為2014-2016年,為保證數據的穩(wěn)定性,本文剔除了數據缺失、ST 特別處理、以及數據明顯異常的上市公司,最終選取22 家樣本上市公司,數據來源為:CSMAR 國泰安數據庫。(見表1)

    根據研究需要并參考相關文獻,本文選取的投入指標為(1)所有者權益總額(2)負債總額(3)營業(yè)成本;產出指標為(1)凈資產收益率(2)營業(yè)收入增長率(3)總資產周轉率。由于DEA 模型要求數據的非負性,且本文變量涉及凈利潤、營業(yè)收入增長率等可能出現負值的指標,所以本文將指標無量綱化以保證數據的非負性。

    表1 糧油加工業(yè)上市公司樣本

    三、測算結果分析

    2014-2016年我國糧油加工業(yè)上市公司達到綜合效率有效的公司數量分別為5 家、3 家、3 家;達到純技術效率有效但規(guī)模效率無效的公司數量分別為7 家、8 家、7 家;純技術效率無效同時規(guī)模效率無效的公司數量分別為10 家、11家、12 家。2014年我國糧油加工業(yè)上市公司綜合效率分布主要集中在區(qū)間(0.2,0.5),2015、2016年綜合效率分布主要集中在區(qū)間(0,0.2)。由此可得出,我國糧油加工業(yè)上市公司融資效率總體上較低,達到綜合有效的企業(yè)數量占比較少,且呈現逐年下降趨勢。(見表2、表3)

    2014-2016年我國糧油加工業(yè)上市公司規(guī)模報酬遞增的公司數量分別為2 家、0 家、2 家;規(guī)模報酬不變的公司數量分別為5 家、3 家、3 家;規(guī)模報酬遞減的公司數量分別為15 家、19 家、17 家,可以看出,2014-2016年規(guī)模報酬遞減的糧油加工上市公司均占總樣本的60%以上。導致這一現象的主要原因是,近幾年糧油加工業(yè)上市公司在發(fā)展的過程中,將重心過多的偏移到資本量的積累上,而相對的忽略了企業(yè)的經營管理效率以及資金的利用效率。(見表4)

    表2 樣本公司年度整合

    表3 樣本公司效率分布

    表4 樣本公司規(guī)模報酬

    四、結論與建議

    本研究表明:2014-2016年,我國糧油加工業(yè)上市公司融資效率整體偏低,且有逐年下降趨勢,3年間綜合效率均值分別為0.555、0.517、0.309。在規(guī)模報酬上,我國糧油加工業(yè)上市公司出現了規(guī)模報酬遞減的現象。根據以上結論,針對提高我國糧油加工業(yè)上市公司融資效率,發(fā)揮糧油加工業(yè)對農業(yè)的推動作用,提出以下建議:

    第一,提升我國糧油加工業(yè)上市公司資金管理水平和加強企業(yè)創(chuàng)新體系建設。糧油企業(yè)融資效率低下的主要原因是其資金利用率低下,因此應謹慎制定企業(yè)資金規(guī)劃,使企業(yè)資金的配置更加具有目的性、安全性、盈利性,充分發(fā)揮上市公司資金優(yōu)勢,將資金優(yōu)勢轉化為產業(yè)優(yōu)勢,以產業(yè)化帶動農業(yè)發(fā)展。同時,以先進技術改造傳統(tǒng)產業(yè),積極引進和學習糧油加工工藝,打造企業(yè)自身核心技術和主導產品,發(fā)揮企業(yè)創(chuàng)新對就業(yè)的推動效應。

    第二,合理控制我國糧油加工業(yè)上市公司融資規(guī)模和加大政府支持力度。在企業(yè)擴大融資規(guī)模時,企業(yè)并非一定處于規(guī)模報酬遞增狀態(tài),因此企業(yè)應結合自身情況,合理擴張和收縮融資規(guī)模,避免過度追求大規(guī)模發(fā)展。同時政府應加大對糧油企業(yè)的政策指引,提供適當的稅收優(yōu)惠政策,完善法律保障體系,實現政府、企業(yè)、科技、中介和農戶的“五位一體”,加快農產品進入流通領域的速度,促進農民收入穩(wěn)定增長。

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