促漲利好存變數(shù)短期尿素難上漲

□楊盧義

五月已過去一半，業(yè)內(nèi)口口相傳的農(nóng)業(yè)夏肥行情仍然不溫不火，未能令當(dāng)前堅挺的尿素報價再創(chuàng)新高。山東、河北、河南這類尿素傳統(tǒng)主產(chǎn)區(qū)出廠報價維持在1950-2000元/噸，實際成交也多能保證在1950元/噸以上。提及采購的主力軍依然是復(fù)合肥企業(yè)，但由于受環(huán)保政策、終端用肥積極性等方面影響，后續(xù)需求已感不足。至于農(nóng)業(yè)夏季備肥剛需，業(yè)內(nèi)秉承“褒貶不一”的態(tài)度。起初的推遲采購，給市場提供了壓縮備肥周期醞釀集中采購的參考思路，代表多頭心態(tài)；隨后的調(diào)整用肥品種，透露出基層市場替代性氮肥比例提高，空頭漸多。僅就目前國內(nèi)尿素市場走勢，絕大多數(shù)的從業(yè)者對后市更傾向于“易穩(wěn)難漲”判斷。

供應(yīng)面拖累尿素漲價

提及供應(yīng)面，首先讓人想到的就是尿素企業(yè)開工率。的確如此，傳統(tǒng)例行檢修期在理想狀態(tài)下應(yīng)該是本輪尿素促漲的主要動力與支撐。但由于年內(nèi)尿素價格始終處于高位，四月中下旬的出廠報價更是高出同期400-500元/噸，這使得越來越多的尿素企業(yè)選擇推遲檢修，且就目前了解到的情況看，多數(shù)工廠待發(fā)訂單或?qū)⒕S持到五月下旬。如此一來，不上不下的開工率既為當(dāng)前尿素行情提供促漲動力，又為繼續(xù)漲價設(shè)置了瓶頸。畢竟高價尿素對工廠維持生產(chǎn)的誘惑力不言而喻。

其次，市場庫存釋放量也應(yīng)歸入供應(yīng)面?；仡?017年四季度，淡儲商對高價尿素存有顧慮，普遍采取按需采購、隨進(jìn)隨出的方式操作，以至于發(fā)改委多次布置保障化肥春耕供應(yīng)工作。同時，為發(fā)揮化肥商業(yè)淡儲的調(diào)節(jié)作用，穩(wěn)定春耕化肥價格，元月中旬追加了550萬噸化肥淡儲新標(biāo)（有效期2年）。從全局角度考慮，雖然淡儲商操作“不聲不語”，看似低庫存敷衍檢查，但不排除旺季超預(yù)期釋放庫存的可能性，姑且視為給當(dāng)前高價尿素增加一定風(fēng)險評級。

最后勉強提到進(jìn)口尿素，由于近期國內(nèi)外尿素市場呈現(xiàn)內(nèi)漲外降格局，導(dǎo)致不僅華南兩廣地區(qū)“享受”著進(jìn)口尿素，就連華東以及華北港口也接到了國內(nèi)貿(mào)易商的進(jìn)口詢單。正如前期所慮，尿素進(jìn)口預(yù)期雖然有限，但有利可圖的貿(mào)易商也會樂此不疲。

需求面促漲動力有限

前文提到一直以來的尿素促漲動力來自工業(yè)需求，但隨著復(fù)合肥原料采購放緩，尿素漲勢不足，工廠堅挺報價之余尋求夏季農(nóng)業(yè)需求“接棒”。怎料下游經(jīng)銷商對高價尿素缺乏認(rèn)同，觀望、博弈、推遲的操作套路令近期行情“青黃不接”。而在尿素滯漲期間，工廠普遍借助檢修減量繼續(xù)堅挺報價，以待夏肥行情啟動。

不過，這種倒逼經(jīng)銷商接貨的做法并未帶來實質(zhì)效果，由于尿素價格偏高，一級經(jīng)銷商隨進(jìn)隨出，二級經(jīng)銷商接盤，而基層農(nóng)戶受困于農(nóng)產(chǎn)品價格偏低的現(xiàn)實問題，購肥積極性不高。兼顧上文曾提到的同質(zhì)氮肥替代的問題考慮，尿素農(nóng)業(yè)剛需在一定程度上或被稀釋。

另外，國內(nèi)復(fù)合肥后續(xù)采購尿素受制于銷量以及環(huán)保壓力，銷售方面則受累于自身價格在原料成本上的水漲船高，新單量已見萎縮。開工生產(chǎn)方面受環(huán)保影響，全國復(fù)合肥企業(yè)開工率或維持在60%的水平。照此推斷，復(fù)合肥企業(yè)對尿素的后續(xù)需求或已有限。

綜上所述，當(dāng)前國內(nèi)尿素市場仍存一定熱度，各地報價高位盤整，而從供應(yīng)以及需求兩方面分析，雖不用忙著悲觀，但至少要慎重操作。畢竟所謂預(yù)期中的尿素企業(yè)大面積例行檢修、復(fù)合肥原料集中旺采、農(nóng)業(yè)夏季備肥爆發(fā)式啟動等促漲利好，均出現(xiàn)了諸多變數(shù)，令人惋惜。事實上，當(dāng)前供求兩面對現(xiàn)階段尿素行情而言，既可以視為支撐，又可視為瓶頸。業(yè)內(nèi)關(guān)注點仍將落在開工率、環(huán)保、進(jìn)口這類敏感話題上。至于五月下旬行情，預(yù)計主產(chǎn)區(qū)尿素報價以穩(wěn)為主，維持在1970-2000元/噸的水平。