分工明確和結(jié)構(gòu)性差異決定國內(nèi)石油化工業(yè)具有較強韌性

中美貿(mào)易逆差由經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)競爭力和分工所決定，就石油化工行業(yè)而言，由于起步時間差異較大，導致兩國產(chǎn)業(yè)鏈分工明確：中國憑借龐大的市場、完善的產(chǎn)業(yè)鏈配套、綜合成本優(yōu)勢，在基礎(chǔ)化工品領(lǐng)域具備較強競爭優(yōu)勢；而美國化工業(yè)憑借技術(shù)積累在精細化、功能化和特種化方面具有較高競爭壁壘，雙方處于產(chǎn)業(yè)鏈不同位置，互補性較強。

從國際貿(mào)易標準分類數(shù)據(jù)可以看出，中國對美化工品出口金額偏小，且主要集中在有機化學品、橡膠制品、醫(yī)藥中間體等產(chǎn)品。根據(jù)國際慣例，對反傾銷的判斷依據(jù)是單一國傾銷量在總計表觀消費量或者總進口量中的占比，而中國出口在美國進口量中占比較高的為輪胎、D-泛酸、聚合MDI、草甘膦、草銨膦等農(nóng)藥原藥和維生素C原粉。在輪胎行業(yè)“雙反”中，對美出口下滑已成事實：2015年6月美商務部對來自中國的輪胎企業(yè)征分別高達87.99%、100.77%的反傾銷稅和反補貼稅。雖然國內(nèi)企業(yè)通過應訴獲得較低稅率，但此事件對美出口構(gòu)成重大影響，2017年國內(nèi)出口半鋼胎數(shù)量15.7萬噸，相比 2014年出口量下滑71.3%，未來受貿(mào)易摩擦影響較小。

美國豐富廉價的天然氣給化工生產(chǎn)帶來極大的成本優(yōu)勢，成為化工領(lǐng)域投資的重要推動力。截至2016年底，以天然氣（包括液化天然氣和頁巖氣）為原料的美化學工業(yè)投資已達1640億美元，這些投資預計可帶來每年1050億美元化工品產(chǎn)出，利潤率基本保持在30%以上。2017年美共有3套新建裂解裝置投產(chǎn)，合計產(chǎn)能為355萬噸，這是美15年來首次投產(chǎn)新建裂解裝置。未來幾年，美還將有多套新建裂解裝置投產(chǎn)。2017年美化工行業(yè)資本支出達到380億美元，占整個制造業(yè)總支出的50%，較2016年增長6.3%。預計2018年和2019年增長率分別達到6.3%和6.9%，2022年將達到480億美元。受制造業(yè)轉(zhuǎn)型、企業(yè)投資增長、油氣產(chǎn)量回升影響，美化工產(chǎn)品（不包括藥品）產(chǎn)量持續(xù)增加，2017年增長0.8%，預計2018年和2019年將分別增長3.7%和3.9%，新增產(chǎn)量主要靠出口消化。中國是世界最大的化工產(chǎn)品消費國和生產(chǎn)國，2017年石油化工進出口貿(mào)易總額5833.7億美元，其中出口1929.8億美元，逆差1974.2億美元，同比擴大45.1%。盡管近期需求增速略有下降，為5.8%，但絕對量仍占全球新增產(chǎn)能的50%以上，是化工產(chǎn)品需求增量最大的國家，未來這一趨勢仍將保持不變。如果貿(mào)易戰(zhàn)全面實施，中國將對美44項進口化工產(chǎn)品加征關(guān)稅，包括液化丙烷、聚碳酸酯、聚乙烯、丙烯腈、潤滑劑、環(huán)氧樹脂、聚對苯二甲酸乙二酯板片膜箔扁條、聚酰胺-6,6切片等，這對美化工產(chǎn)業(yè)沖擊將是巨大的，而中國很容易在歐洲市場尋找進口替代品。

貿(mào)易戰(zhàn)開始之后，中國加征關(guān)稅清單上40%是化工產(chǎn)品，包括PVC和塑料，這說明美在該領(lǐng)域優(yōu)勢明顯。事實也是如此，中國反擊后，美化學工業(yè)就坐不住了，美化學理事會（ACC）警告政府，中國公布的關(guān)稅懲罰措施將嚴重威脅美國化工企業(yè)。并且，還將拖累包括美企在內(nèi)的跨國石油公司。近年來陶氏化學、杜邦等主要化工公司在美新建、擴建多套化工裝置，總投資高達1850億美元，與中國貿(mào)易戰(zhàn)會危及這些投資安全。

從細分市場看，原液化丙烷進口關(guān)稅，最惠國為1%，若新關(guān)稅落實，針對美國產(chǎn)丙烷征收25%關(guān)稅，無論是對美國還是對國際丙烷貿(mào)易市場都會產(chǎn)生巨大震蕩。2017年中國丙烷進口數(shù)量為1335.07萬噸，同比2016年增加174.95萬噸，增幅為15.08%。其中，從美進口丙烷達337.4萬噸，占比高達25%。雖然從阿聯(lián)酋進口丙烷426萬噸，但其中包括伊朗轉(zhuǎn)單交易量，所以阿聯(lián)酋對華出口丙烷數(shù)量遠遠小于實際數(shù)量，而美才是當前中國丙烷最大來源國。目前中國國內(nèi)多家企業(yè)簽訂有美國丙烷長期供貨合約，加稅之后，將對美企履約產(chǎn)生嚴重影響。當然，對于進口依存度高達30%的國內(nèi)市場，也會產(chǎn)生一定影響，但主要表現(xiàn)在價格方面。

在石化基礎(chǔ)原料—純苯市場上，目前中國純苯進口國基本集中在東北亞，東南亞地區(qū)，其中東北亞地區(qū)韓國，日本是進口主要來源，2017年韓國占進口量57%，日本占17%，泰國則占11%，而美國因其純苯主要自用苯乙烯，出口中國市場份額較小，僅占到1%，因而純苯受中美貿(mào)易戰(zhàn)影響甚微。雖然苯乙烯反傾銷對于苯乙烯市場行情無明顯帶動，但是3月下旬的苯酚反傾銷則有利的推動了國內(nèi)苯酚價格上漲。

雖然農(nóng)藥草甘膦、麥草畏、吡蟲啉、聚硅氧烷、鈦白粉、染料、聚合MDI對美出口占比較高，但基于目前農(nóng)藥全球產(chǎn)業(yè)鏈分工及包括美國企業(yè)在內(nèi)的海外跨國公司均在華設立子公司，很多產(chǎn)品出口以這些企業(yè)為主，因而貿(mào)易摩擦對該行業(yè)影響相對有限。事實上，在全球經(jīng)濟一體化的今天，很多產(chǎn)品都是全球產(chǎn)業(yè)鏈合作的結(jié)果。這也意味著對中國出口產(chǎn)品增加關(guān)稅，也會導致整個產(chǎn)業(yè)鏈條上所有利益相關(guān)者受損，其中也包括在華經(jīng)營的美國企業(yè)。不僅如此，站在全球貿(mào)易角度，美以貿(mào)易戰(zhàn)方式試圖平衡經(jīng)貿(mào)關(guān)系，絕不會給美國企業(yè)和普通公眾帶來更多福祉。

由于中國聚乙烯進口依存度較高，短期內(nèi)這一行業(yè)會受到?jīng)_擊。2017年，中國聚乙烯進口1179.4萬噸，增長18.6%，進口依存度高達45.76%。但目前來看，美并不是中國聚乙烯主要進口國，來自中東等地的進口資源足以填補美資源空缺，加之國產(chǎn)聚乙烯產(chǎn)能近年持續(xù)釋放，貿(mào)易摩擦對國內(nèi)聚乙烯供應產(chǎn)生的影響不會太大。但需要注意的是，中國乙烯生產(chǎn)正在朝向工藝多元化方向快速發(fā)展，乙烷裂解制取乙烯項目未來幾年集中上馬，而中國乙烷裂解制乙烯項目的競爭性所在正是由于進口美國乙烷的低廉價格帶來的巨大成本優(yōu)勢，而若貿(mào)易戰(zhàn)升級進口通道關(guān)閉，則相關(guān)項目將遭遇打擊。

總之，盡管中國進口較多的化工品大多是對國內(nèi)不完善的產(chǎn)業(yè)鏈條的補充，但是觀察以往對外反傾銷案例，化工品絕對數(shù)量和占比要遠高于全球平均水平，由于部分品種在產(chǎn)業(yè)鏈配套上尚不完善（如PA66關(guān)鍵原料己二腈尚無法自給、PC重要原料雙酚A和苯酚和日韓、泰國等廠家相比缺乏競爭力），出于對這些弱勢行業(yè)的保護，中國多次發(fā)起反傾銷調(diào)查行動。因此貿(mào)易戰(zhàn)全面開火，化工和材料行業(yè)有可能是中國發(fā)起反制措施的領(lǐng)域之一，目前處于初始調(diào)查和復審階段的反傾銷品種存在加速落地的可能。

中美貿(mào)易戰(zhàn)對化工行業(yè)既是挑戰(zhàn)也是機遇。雖然部分產(chǎn)品受制于原材料成本上升或者出口下降，但是將進一步促進行業(yè)供給側(cè)改革，加速落后產(chǎn)能出清。同時，加快國內(nèi)進口替代，在新材料領(lǐng)域更是有望極速國產(chǎn)化進程和行業(yè)轉(zhuǎn)型升級。