雖會(huì)深刻影響全球經(jīng)濟(jì)，但不會(huì)從根本上顛覆國(guó)際油市格局

5月19日，中美兩國(guó)已就框架問(wèn)題達(dá)成協(xié)議，同意停打貿(mào)易戰(zhàn)，并發(fā)表聯(lián)合聲明。一場(chǎng)被稱(chēng)之為史詩(shī)級(jí)的貿(mào)易戰(zhàn)不打了，相信不少人都大舒了一口氣。至于中美貿(mào)易戰(zhàn)誰(shuí)是贏家？誰(shuí)是輸家？相信每個(gè)人心中可能都有一個(gè)答案。在國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)上，很多人認(rèn)為，美國(guó)是不是欺人太甚，中國(guó)是不是讓步太多？事實(shí)上，世界第一大和第二大經(jīng)濟(jì)體之間發(fā)生貿(mào)易戰(zhàn)，結(jié)果應(yīng)該是毫無(wú)疑問(wèn)，非常慘烈。而且，肯定還是兩敗俱傷?，F(xiàn)在雙方多少都作了一些讓步，讓一觸即發(fā)的貿(mào)易戰(zhàn)偃旗息鼓，這就是共贏。

但這不意味著中美兩國(guó)從此經(jīng)貿(mào)合作“親密無(wú)間”，博弈仍將繼續(xù)，甚至不排除某個(gè)階段還會(huì)突然激化。而在行業(yè)層面，部分行業(yè)由于開(kāi)放將會(huì)面臨更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。

“向中國(guó)產(chǎn)品征收45%的懲罰性關(guān)稅！”這是特朗普在競(jìng)選中，針對(duì)中美貿(mào)易逆差問(wèn)題向選民做出的、最能打動(dòng)藍(lán)領(lǐng)階層美國(guó)選民的“承諾”之一。不過(guò)，走上總統(tǒng)寶座的特朗普去兌現(xiàn)這一“承諾”的難度卻不是一般的小。2017年中美貿(mào)易總額已經(jīng)逼近4萬(wàn)億人民幣，美是中第二大貿(mào)易伙伴、第一大出口市場(chǎng)、第四大進(jìn)口來(lái)源地；中是美國(guó)第一大貿(mào)易伙伴、第三大出口市場(chǎng)、第一大進(jìn)口來(lái)源地。

這種合作規(guī)模，因?yàn)榇虿黄?，所以打不起?lái)。即便打起來(lái)了，貿(mào)易戰(zhàn)雖然會(huì)深刻影響全球經(jīng)濟(jì)，也不會(huì)從根本上顛覆國(guó)際油市格局。

之所以會(huì)深刻影響全球經(jīng)濟(jì)，美國(guó)智庫(kù)彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)亞當(dāng)·波森說(shuō)的很到位：“特朗普正在發(fā)起一場(chǎng)美國(guó)顯然無(wú)法打贏的經(jīng)濟(jì)仗，這種單邊保護(hù)主義行動(dòng)不僅無(wú)法幫助政府平衡貿(mào)易收支，同時(shí)還會(huì)嚴(yán)重?fù)p害美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)?！笨紤]到中國(guó)，以及其他亞洲經(jīng)濟(jì)體在全球供應(yīng)鏈中的重要地位，美國(guó)的貿(mào)易限制措施必將對(duì)全球供應(yīng)鏈帶來(lái)負(fù)面沖擊—將在全球價(jià)值鏈引發(fā)多米諾骨牌效應(yīng)，新興市場(chǎng)將受到?jīng)_擊，尤其是韓國(guó)、新加坡這些對(duì)全球產(chǎn)業(yè)鏈敞口較大的經(jīng)濟(jì)體。

而對(duì)第三方市場(chǎng)帶來(lái)的沖擊可能更大。首先，美企對(duì)華出口的產(chǎn)品和中企對(duì)美出口的產(chǎn)品在面對(duì)強(qiáng)

4700億美元

如果中美貿(mào)易戰(zhàn)令全球關(guān)稅水平提高10%，到2020年全球貿(mào)易額將萎縮3.7%，全球經(jīng)濟(jì)規(guī)模將因此縮小0.5%，這意味著全球經(jīng)濟(jì)將因此損失4700億美元。大的貿(mào)易壁壘時(shí)，勢(shì)必要向第三方市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，歐洲市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與中美接近，所以將首當(dāng)其沖受到影響，大量產(chǎn)品涌向歐洲，會(huì)打破其原來(lái)的貿(mào)易平衡，給歐洲各國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和企業(yè)帶來(lái)巨大壓力。同時(shí)，也將影響到歐洲的貿(mào)易政策，歐洲很難無(wú)動(dòng)于衷，很可能會(huì)由被動(dòng)地應(yīng)對(duì)中美貿(mào)易壁壘帶來(lái)的挑戰(zhàn)，最終走向貿(mào)易保護(hù)主義。事實(shí)上，歐洲在過(guò)去幾年本身就有貿(mào)易保護(hù)主義的沖動(dòng)，在進(jìn)口壓力增大的背景下，很可能會(huì)出臺(tái)相應(yīng)的保護(hù)措施，這樣做的后果將帶來(lái)普遍性的貿(mào)易保護(hù)，最終導(dǎo)致貿(mào)易保護(hù)向全球蔓延。

美國(guó)彭博社經(jīng)濟(jì)學(xué)家的分析顯示，如果中美貿(mào)易戰(zhàn)令全球關(guān)稅水平提高10%，到2020年全球貿(mào)易額將萎縮3.7%，全球經(jīng)濟(jì)規(guī)模將因此縮小0.5%，這意味著全球經(jīng)濟(jì)將因此損失4700億美元。

2018年全球經(jīng)濟(jì)將經(jīng)歷強(qiáng)勢(shì)而危險(xiǎn)的復(fù)蘇換擋，貿(mào)易保護(hù)主義是主要的換擋風(fēng)險(xiǎn)之一，可能使全球復(fù)蘇的提速換擋遇到阻塞，甚至出現(xiàn)無(wú)法完成的危險(xiǎn)。如果貿(mào)易戰(zhàn)導(dǎo)致全球化倒退，無(wú)疑將使原有成熟的全球產(chǎn)業(yè)分工模式發(fā)生變化，給全球經(jīng)濟(jì)造成巨大的負(fù)面影響。

之所以說(shuō)不會(huì)從根本上顛覆國(guó)際油市格局，主要表現(xiàn)在幾個(gè)方面。在石油貿(mào)易方面，目前全球石油貿(mào)易規(guī)模和擴(kuò)張速度均超過(guò)原油增速。2016年世界石油貿(mào)易量為6545萬(wàn)桶/日，相比2000年提高2103萬(wàn)桶/日，年均增長(zhǎng)2.5%；世界石油消費(fèi)量為9656萬(wàn)桶/日，相比2000年提高1961萬(wàn)桶/日，年均增長(zhǎng)1.4%。亞太地區(qū)是全球最大的石油進(jìn)口地區(qū)，其消費(fèi)量占全球石油消費(fèi)總量的1/3以上，而該地區(qū)石油資源供應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿(mǎn)足自身需求，因而產(chǎn)生了進(jìn)口需求。亞太石油需求、北美石油供應(yīng)增長(zhǎng)將共同促進(jìn)世界原油重心進(jìn)一步東移。世界石油市場(chǎng)需求和供應(yīng)分布的不匹配是石油貿(mào)易產(chǎn)生的根源，二者的不平衡發(fā)展則推動(dòng)了石油貿(mào)易的發(fā)展。

在頁(yè)巖油氣革命影響下，美國(guó)原油產(chǎn)量持續(xù)攀升，加上解除原油出口禁令、對(duì)傳統(tǒng)油氣產(chǎn)業(yè)大力扶持等一系列政策逐漸落地，美正急于從巨大的原油貿(mào)易中瓜分紅利，并逐步改變?nèi)蛟唾Q(mào)易格局。從需求來(lái)看，中長(zhǎng)期內(nèi)亞太地區(qū)仍將是世界石油需求增長(zhǎng)的主要來(lái)源，但該地區(qū)石油資源有限、供應(yīng)能力不足，為滿(mǎn)足自身需求發(fā)展，同時(shí)隨著該地區(qū)煉油行業(yè)的進(jìn)一步擴(kuò)張，預(yù)計(jì)亞太地區(qū)原油和石油貿(mào)易總規(guī)模均將進(jìn)一步擴(kuò)大，全球主要石油資源地均將瞄準(zhǔn)亞洲市場(chǎng)。從供應(yīng)來(lái)看，隨著北美地區(qū)石油供應(yīng)自給能力不斷提高，該地區(qū)進(jìn)口下降、出口增加，將進(jìn)一步促進(jìn)全球石油貿(mào)易東移步伐。2017年中國(guó)自美進(jìn)口原油總量達(dá)到765.43萬(wàn)噸，占其出口總量的17.3%。未來(lái)中國(guó)市場(chǎng)可以吸納美國(guó)原油出口增量的80%以上。美原油相對(duì)于布倫特基準(zhǔn)原油具備成本優(yōu)勢(shì)，且美國(guó)原油已具備超級(jí)油輪VLCC載運(yùn)能力，這將使得物流成本大幅下降，進(jìn)一步增強(qiáng)對(duì)以中國(guó)為代表的亞洲客戶(hù)的吸引力。除了原油，中美液化天然氣（LNG）合作空間也很大。2016年9月，美首次向中國(guó)出口LNG。2017年中國(guó)自美進(jìn)口LNG規(guī)模已達(dá)153萬(wàn)噸，占全年進(jìn)口總量的4.06%。2018年2月，中國(guó)簽署首項(xiàng)進(jìn)口美國(guó)LNG的長(zhǎng)期協(xié)議，美將從墨西哥灣向中國(guó)出口LNG。根據(jù)協(xié)議，截至2043年底，中國(guó)石油每年將采購(gòu)120萬(wàn)噸LNG，其中部分LNG將于今年發(fā)貨，其余將從2023年開(kāi)始發(fā)貨。

目前中國(guó)已成為繼加拿大后美國(guó)原油的第二大買(mǎi)家。從經(jīng)濟(jì)角度看，每艘駛往中國(guó)的裝有200萬(wàn)桶原油的超級(jí)油輪，都將幫助美國(guó)減少超過(guò)1.2億美元的貿(mào)易逆差。2017年四季度中美在石油及相關(guān)產(chǎn)品方面的逆差已經(jīng)縮減至460億美元，僅是2008年能源領(lǐng)域貿(mào)易逆差高峰時(shí)期的1/10。如果只看中美貿(mào)易逆差，情況似乎沒(méi)有太大變化，但是具體到石油及相關(guān)制品貿(mào)易領(lǐng)域，會(huì)發(fā)現(xiàn)中美在這一領(lǐng)域的逆差近年來(lái)大幅縮減。如果中美石油及相關(guān)貿(mào)易逆差水平仍然維持在2007年前的水平，那么中美貿(mào)易逆差估計(jì)要突破4000億美元，而不是現(xiàn)在的2758億美元。這次國(guó)美未將油氣產(chǎn)品列入征稅清單，而中國(guó)雖將一些石油化工品列入征稅清單，但原油、天然氣、油品等不在征稅范圍，說(shuō)明這一領(lǐng)域存在雙方利益交集點(diǎn)。事實(shí)上，減少中美貿(mào)易逆差非常好的一個(gè)辦法，就是提高美對(duì)中的油氣出口，即可減少貿(mào)易逆差，又有利于中美雙方資源互補(bǔ)。

在海運(yùn)貿(mào)易方面，中美海運(yùn)貿(mào)易以低附加值貨物為主。從貨物價(jià)值流向來(lái)看，從我國(guó)出口集裝箱主要運(yùn)輸至美國(guó)、歐盟、日韓、非洲等國(guó)家和地區(qū)，其中中美航線(xiàn)占比最高，2017年占總額26%。對(duì)美集運(yùn)出口貨物中，較低附加值產(chǎn)品如家用品、機(jī)械產(chǎn)品占比較高，累計(jì)達(dá)78%，而高附加值產(chǎn)品如電子產(chǎn)品占比僅為5%，航空產(chǎn)品、新能源汽車(chē)和高科技產(chǎn)品均為高附加值產(chǎn)品，占比更低。但如果貿(mào)易戰(zhàn)進(jìn)一步激化，美可以忍受日用品價(jià)格大規(guī)模上漲，將征收關(guān)稅對(duì)象的產(chǎn)品清單向低附加值貨物擴(kuò)展，將給集運(yùn)行業(yè)帶來(lái)運(yùn)量和運(yùn)價(jià)雙重壓力。

在油運(yùn)市場(chǎng)方面，如果貿(mào)易戰(zhàn)不全面升級(jí)，短期影響有限，畢竟外需復(fù)蘇是油輪運(yùn)輸增長(zhǎng)主邏輯。但如果貿(mào)易戰(zhàn)全面升級(jí)，甚至導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)增速大幅下降，油運(yùn)周期復(fù)蘇邏輯將被打破。通常全球經(jīng)濟(jì)每降低一個(gè)百分點(diǎn)，世界每日對(duì)石油的需求就降低50萬(wàn)桶，這對(duì)油運(yùn)市場(chǎng)是一個(gè)極大利空。目前美石油海運(yùn)出口占全球3.6%，基數(shù)較低且受港口基礎(chǔ)設(shè)施限制，但增速較快。中美石油貿(mào)易航距較長(zhǎng)，如果中國(guó)希望通過(guò)增加美國(guó)石油進(jìn)口縮小兩國(guó)貿(mào)易逆差，有望一定程度緩和油輪供需矛盾。

海運(yùn)貿(mào)易量有較強(qiáng)韌性，回顧歷史只有石油危機(jī)才能撼動(dòng)海運(yùn)貿(mào)易增速。1950年至今，全球海運(yùn)貿(mào)易增長(zhǎng)除1973、1979兩次石油危機(jī)帶短期負(fù)增長(zhǎng)外，其余時(shí)間均為正增長(zhǎng)。全球集裝箱海運(yùn)量韌性更強(qiáng)，除2009年出現(xiàn)1年的負(fù)增長(zhǎng)外，其余年份均為正增長(zhǎng)。1980—1990、1990—2000、2000—2010、2010—2018年集運(yùn)需求復(fù)合增長(zhǎng)率為9.2%、9.8%、7.8%、5.1%。石油危機(jī)對(duì)海運(yùn)貿(mào)易影響較大，除此之外貿(mào)易摩擦對(duì)全球海運(yùn)量增速未產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響。

貿(mào)易摩擦還可能波及油氣設(shè)備，美可能會(huì)對(duì)來(lái)自中國(guó)的機(jī)械設(shè)備、油氣管道等增加稅收；作為反制措施，中國(guó)可能會(huì)對(duì)來(lái)自美國(guó)的部分化工產(chǎn)品等增加稅收。若貿(mào)易戰(zhàn)實(shí)施或升級(jí)，總體來(lái)說(shuō)將影響國(guó)內(nèi)頁(yè)巖氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展，也會(huì)抬升下游部分化工品進(jìn)出口成本，最終減少原油需求。