7-8月份煤炭市場(chǎng)運(yùn)行分析與展望

■李廷

一、7-8月份煤價(jià)走勢(shì)

7-8月份國(guó)內(nèi)各區(qū)域動(dòng)力煤和煉焦煤價(jià)格均是先降后升。整個(gè)7月份沿海動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)回落，直到8月初才止跌企穩(wěn)，之后出現(xiàn)小幅震蕩回升；7月份和8月上旬，坑口動(dòng)力煤價(jià)格也出現(xiàn)了明顯回調(diào)，8月中旬小幅反彈回升后企穩(wěn)。7月份國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)煉焦煤價(jià)格連續(xù)走弱，進(jìn)入8月份后逐步觸底反彈；北方港口進(jìn)口焦煤價(jià)格走勢(shì)與國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)焦煤價(jià)格走勢(shì)基本一致，7月份持續(xù)回落，進(jìn)入8月份后出現(xiàn)反彈回升。

動(dòng)力煤：整個(gè)7月份沿海動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)回落，直到8月初才止跌反彈。7月初，環(huán)渤海CCI5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)尚在681元/噸，8月3日，最低下跌至597元/噸，此后逐步震蕩反彈回升，8月31日，該指數(shù)報(bào)627元/噸?？涌趧?dòng)力煤價(jià)格和港口動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì)基本一致，只是時(shí)間上相比港口價(jià)格略微滯后，漲跌幅度相對(duì)較小。7月初，大同南郊5500大卡（S 0.8）動(dòng)力煤坑口含稅價(jià)為470元/噸，8月10日，該煤種價(jià)格回落至435元/噸，此后逐步反彈企穩(wěn)，8月31日，該煤種價(jià)格為440元/噸。

煉焦煤：7月份國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)煉焦煤價(jià)格連續(xù)走弱，進(jìn)入8月份之后逐步觸底反彈。7月初，柳林4號(hào)焦精煤出廠含稅價(jià)為1610元/噸，8月初，該煤種價(jià)格最低回落至1550元/噸，此后反彈逐步回升，8月31日回升至1590元/噸。北方港口海運(yùn)進(jìn)口煉焦煤價(jià)格走勢(shì)與主產(chǎn)區(qū)煉焦煤價(jià)格走勢(shì)基本一致。7月初，北方港進(jìn)口澳洲中揮發(fā)主焦煤到岸價(jià)為196.5美元/噸，8月初回落至163.25美元/噸，此后逐步震蕩回升，8月31日該煤種價(jià)格回升至180美元/噸。

二、煤價(jià)波動(dòng)原因分析

7-8月份，動(dòng)力煤和煉焦煤價(jià)格變化趨勢(shì)是很相似的，但二者變化背后的原因卻不盡相同，以下我們分別探討一下影響二者波動(dòng)的主要因素。

先看動(dòng)力煤。7月份導(dǎo)致動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)回落的原因主要有以下幾點(diǎn)：

首先，在5月份沿海動(dòng)力煤價(jià)格大幅上漲之后，相關(guān)部門再度放松了煤炭進(jìn)口，尤其是沿海電廠自身的進(jìn)口煤或者有電廠采購(gòu)合同的進(jìn)口煤通關(guān)較為順利，6、7月份煤炭進(jìn)口量連續(xù)回升，對(duì)保障沿海地區(qū)動(dòng)力煤供應(yīng)發(fā)揮了重要作用。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，6、7月份我國(guó)煤炭進(jìn)口量分別回升至2547萬(wàn)噸和2901萬(wàn)噸，較5月份分別增加314萬(wàn)噸和668萬(wàn)噸，與去年同期相比分別增加了387萬(wàn)噸和955萬(wàn)噸。其中6、7月份動(dòng)力煤進(jìn)口量分別回升至1951萬(wàn)噸和2133萬(wàn)噸，較5月份分別增加326萬(wàn)噸和508萬(wàn)噸，與去年同期相比分別增加了370萬(wàn)噸和745萬(wàn)噸。我國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤中80%以上集中在華東和東南沿海地區(qū)，動(dòng)力煤進(jìn)口量環(huán)比、同比大幅增加有效保障了沿海地區(qū)市場(chǎng)供應(yīng)。

其次，7月份動(dòng)力煤需求不及預(yù)期。5月份火電發(fā)電量和發(fā)電耗煤量的大幅增長(zhǎng)給市場(chǎng)制造了一個(gè)美好預(yù)期，但是到了7月份迎峰度夏用電高峰時(shí)，一方面因雨水較多，空調(diào)用電負(fù)荷增長(zhǎng)受到一定影響，另一方面宏觀經(jīng)濟(jì)減速，工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)放緩，用電量增速回落，再加上水電出力大幅提升，火電發(fā)電量和發(fā)電耗煤量增長(zhǎng)顯著放緩。7月份規(guī)模以上火電發(fā)電量同比增長(zhǎng)4.3%，增速較5月份回落6個(gè)百分點(diǎn)；7月份全國(guó)重點(diǎn)電廠日均耗煤約410萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.9%，增速較5月份回落8.1個(gè)百分點(diǎn)；7月份六大發(fā)電集團(tuán)沿海電廠日均耗煤77.41萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.4%，增速較5月份回落11.3個(gè)百分點(diǎn)。

再次，港口和電廠煤炭庫(kù)存持續(xù)高位運(yùn)行。7月初，環(huán)渤海四大港口（秦皇島港、黃驊港、曹妃甸港、京唐港）煤炭庫(kù)存總量約在2200萬(wàn)噸，同比偏高約350萬(wàn)噸，到了7月底，四大港口煤炭庫(kù)存總量進(jìn)一步回升至2500萬(wàn)噸左右，同比偏高達(dá)900萬(wàn)噸。六大發(fā)電集團(tuán)沿海電廠電煤庫(kù)存在6月底回升至1500萬(wàn)噸以上之后，整個(gè)7月份均處于1500萬(wàn)噸左右高位。一方面，電廠的高庫(kù)存嚴(yán)重抑制了電廠的采購(gòu)積極性，另一方面，港口的高庫(kù)存驅(qū)使貿(mào)易商紛紛加快出貨，最終導(dǎo)致市場(chǎng)煤價(jià)格不斷走低。

最后，港口方面為了加快煤炭周轉(zhuǎn)，紛紛收取超期堆存費(fèi)，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)恐慌情緒，促使煤價(jià)進(jìn)一步下跌。7月15日，國(guó)投曹妃甸港發(fā)布通知，對(duì)包括年度中轉(zhuǎn)量低于100萬(wàn)噸；長(zhǎng)期占用垛位，中轉(zhuǎn)效率低較低；發(fā)運(yùn)零散、單堆，造成港口資源浪費(fèi)；不能履行鐵路、港口發(fā)運(yùn)相關(guān)規(guī)定和程序進(jìn)港的客戶收取超期堆存費(fèi)。此舉是為了讓在港煤炭加快流通，為此，部分貿(mào)易商只好低價(jià)拋售。

8月初，動(dòng)力煤價(jià)格之所以能夠觸底反彈，一是因?yàn)槊簝r(jià)經(jīng)過(guò)7月份的大幅回落之后，港口煤價(jià)和坑口已經(jīng)重新倒掛，貿(mào)易商發(fā)運(yùn)變得無(wú)利可圖；二是因?yàn)?，年初相關(guān)部門曾表示，全年煤炭進(jìn)口總量要控制在不超過(guò)去年的水平?？紤]到上半年煤炭進(jìn)口量同比增長(zhǎng)較多，部分港口進(jìn)口額度已經(jīng)接近用完，煤炭進(jìn)口減量預(yù)期再度升溫。于此同時(shí)，期貨在經(jīng)歷了大幅下跌之后出現(xiàn)連續(xù)大幅拉漲，現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒很快隨之好轉(zhuǎn)，煤價(jià)開始反彈回升。但是，因?yàn)楦劭凇㈦姀S煤炭庫(kù)存仍然較高，電廠日耗仍然偏低，短期煤價(jià)并不具備持續(xù)回升基礎(chǔ)，最后走出了一波震蕩反彈行情。

再看煉焦煤。7月份煉焦煤價(jià)格回落，一方面歸因于煉焦煤市場(chǎng)供需較為寬松。由于今年以來(lái)焦化行業(yè)環(huán)保限產(chǎn)，而主產(chǎn)區(qū)山西煤礦生產(chǎn)基本保持正常，煉焦煤供需始終較為寬松。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年7月份，國(guó)內(nèi)焦炭產(chǎn)量同比下降4.3%，1-7月份焦炭產(chǎn)量累計(jì)同比下降3.3%。與之相比，據(jù)測(cè)算，今年7月份國(guó)內(nèi)煉焦精煤產(chǎn)量同比下降3.9%，1-7月份煉焦精煤產(chǎn)量累計(jì)同比下降1.6%。不難發(fā)現(xiàn)，無(wú)論是7月份當(dāng)月，還是1-7月份，煉焦精煤供應(yīng)量的收縮均小于需求量（焦炭產(chǎn)量）的收縮，這意味著煉焦精煤市場(chǎng)供需相對(duì)寬松。

另一方面則是因?yàn)橄掠谓固績(jī)r(jià)格處于回落狀態(tài)，焦企煉焦煤采購(gòu)積極性減弱。7月初，國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格開始回落，焦企煉焦煤采購(gòu)積極性減弱。自7月初開始高位回落之后，7月中上旬國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格經(jīng)歷了4輪回調(diào)，累計(jì)下跌350元/噸。在焦炭?jī)r(jià)格連續(xù)回落的情況下，為了降低成本，焦企有意放緩原料采購(gòu)，最終迫使煉焦煤價(jià)格回落。

進(jìn)入8月份之后，煉焦煤價(jià)格之所以能夠逐步反彈回升，是因?yàn)閷?dǎo)致7月份煤價(jià)回落的兩大因素均發(fā)生了轉(zhuǎn)變。

首先，山西煉焦煤供應(yīng)量因多種原因出現(xiàn)了減少。7月21日，柳林凌志集團(tuán)董事長(zhǎng)陳鴻志因涉嫌組織、參與黑社會(huì)組織罪被批準(zhǔn)逮捕。柳林凌志集團(tuán)是柳林地區(qū)重要的高硫主焦煤供應(yīng)商，事發(fā)前凌志集團(tuán)主焦精煤日產(chǎn)量在3萬(wàn)噸左右，事發(fā)后，日產(chǎn)量回落至1萬(wàn)噸左右，日均減少約2萬(wàn)噸，折合年產(chǎn)量減少約600萬(wàn)噸，占全國(guó)主焦精煤需求量的比重接近4%。另外，根據(jù)山西省關(guān)于保護(hù)“兩域”（自然保護(hù)區(qū)域和水資源保護(hù)區(qū)域）生態(tài)的會(huì)議精神，原則上自8月1日開始，部分煤礦要求停產(chǎn)、限產(chǎn)。月初，山西省相關(guān)部門已經(jīng)收回了團(tuán)柏礦的采礦許可證，該礦停產(chǎn)。

其次，焦炭?jī)r(jià)格止跌并實(shí)現(xiàn)連續(xù)大幅回升。8月初開始，國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格再度回升，截止到8月底，主流焦炭?jī)r(jià)格已經(jīng)連續(xù)上漲540元/噸。由于焦炭?jī)r(jià)格連續(xù)大幅上漲，焦企盈利能力不斷提高，原料采購(gòu)積極性增強(qiáng)。在主產(chǎn)區(qū)山西煉焦煤供應(yīng)減量的情況下，煉焦煤價(jià)格普遍出現(xiàn)了不同程度反彈回升，進(jìn)口煉焦煤價(jià)格也因受到提振而出現(xiàn)震蕩回升。

三、9-10月份市場(chǎng)展望

需求方面：9、10月份，隨著氣溫回落，空調(diào)用電負(fù)荷降低，用電需求將季節(jié)性回落。雖然9月份開始水電出力也將季節(jié)性回落，但從往年的情況來(lái)看，預(yù)計(jì)火電發(fā)電量及發(fā)電耗煤量還是會(huì)呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)。另外，目前各地環(huán)保督察不斷升級(jí)，部分高耗能、高污染企業(yè)生產(chǎn)受到一定影響，中美貿(mào)易摩擦還有進(jìn)一步升級(jí)的可能，出口型企業(yè)生產(chǎn)可能會(huì)受到一定制約，這些都可能會(huì)影響后期用電、用煤需求。

對(duì)于煉焦煤來(lái)說(shuō)，當(dāng)前下游鋼鐵、焦化企業(yè)煉焦煤庫(kù)存整體仍然相對(duì)較高，焦企因環(huán)保仍然處于不同程度限產(chǎn)狀態(tài)，導(dǎo)致煉焦煤實(shí)際需求減弱。進(jìn)入9月份之后，如果焦炭?jī)r(jià)格再度回落，預(yù)計(jì)焦企煉焦煤采購(gòu)需求難以進(jìn)一步提升。

生產(chǎn)供應(yīng)方面：9月份安全和環(huán)保督察仍然可能會(huì)影響煤炭供應(yīng)。按照國(guó)家煤礦安監(jiān)局下發(fā)通知，8月20日至9月20日將對(duì)山西、內(nèi)蒙古、云南、四川、安徽、江西、陜西、重慶、貴州、河北、湖南、河南等12個(gè)主要產(chǎn)煤?。▍^(qū)）開展煤礦安全生產(chǎn)督查，督查覆蓋煤礦企業(yè)主體責(zé)任落實(shí)、地方煤礦安全監(jiān)管、煤礦安全監(jiān)察執(zhí)法三個(gè)層面。另外，有消息稱，中央環(huán)保督查組將于9月份進(jìn)駐陜西開展環(huán)保督察“回頭看”。以上兩方面或?qū)?dǎo)致陜西主產(chǎn)區(qū)部分煤礦產(chǎn)量受到一定影響。但是，考慮到目前煤炭生產(chǎn)利潤(rùn)不錯(cuò)，煤礦生產(chǎn)積極性較高，實(shí)際影響可能會(huì)相對(duì)有限。

進(jìn)口方面：進(jìn)口情況將會(huì)是影響煤炭市場(chǎng)的關(guān)鍵因素。年初，相關(guān)部門曾表示，今年全年煤炭進(jìn)口總量與去年同期基本持平。截至1-7月份，今年煤炭進(jìn)口總量累計(jì)已經(jīng)達(dá)到17450萬(wàn)噸，同比增加2179萬(wàn)噸。如果全年進(jìn)口總量與去年基本持平，那8-12月份煤炭進(jìn)口額度僅剩下約9700萬(wàn)噸，平均下來(lái)每月將同比減少超過(guò)400萬(wàn)噸。如果9月份煤炭進(jìn)口開始明顯減量，那對(duì)國(guó)內(nèi)沿海煤價(jià)將會(huì)形成一定支撐。目前甘其毛都口岸蒙古煉焦煤通關(guān)正常，日均進(jìn)車數(shù)處于相對(duì)高位，短期蒙古煉焦煤供應(yīng)問(wèn)題不大。沿海港口煉焦煤庫(kù)存繼續(xù)處于高位，這說(shuō)明海運(yùn)進(jìn)口煉焦煤也繼續(xù)處于較高水平，進(jìn)口煤政策暫時(shí)尚未對(duì)煉焦煤進(jìn)口造成明顯影響。

價(jià)格方面：9、10月份動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì)存在較大不確定性。生產(chǎn)供應(yīng)對(duì)煤價(jià)具有一定支撐但并非很強(qiáng)，而弱需求和高庫(kù)存則會(huì)繼續(xù)對(duì)煤價(jià)形成一定抑制，煤價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵因素將視進(jìn)口煤的變化情況而定：如果進(jìn)口煤明顯減量，煤價(jià)可能再度提早進(jìn)入上行通道；相反，煤價(jià)可能會(huì)經(jīng)歷一段時(shí)間的小幅回落。對(duì)于煉焦煤來(lái)說(shuō)，山西煉焦煤供應(yīng)的縮減對(duì)煉焦煤價(jià)格形成一定支撐，但是包括蒙古和澳洲等煉焦煤進(jìn)口保持高位，港口煉焦煤庫(kù)存較高，國(guó)內(nèi)煉焦煤供應(yīng)并未出現(xiàn)明顯偏緊。后期煉焦煤價(jià)格進(jìn)一步上漲動(dòng)力不足。相反，如果焦炭?jī)r(jià)格再度回調(diào)，煉焦煤價(jià)格也將承受一定回調(diào)壓力。