金融與藝術(shù)融合的邏輯

張志元 李鳳超 張 梁

(山東財(cái)經(jīng)大學(xué)，山東 濟(jì)南 250014；中國(guó)人民大學(xué) 財(cái)政金融學(xué)院，北京 100872)

一、藝術(shù)金融范疇的界定

藝術(shù)金融的萌芽肇始于西方國(guó)家，1904年法國(guó)熊皮基金的創(chuàng)立是藝術(shù)金融的發(fā)端。藝術(shù)金融是隨著藝術(shù)品金融化或藝術(shù)品市場(chǎng)金融化而產(chǎn)生的。近年來(lái)，隨著藝術(shù)品市場(chǎng)的繁榮發(fā)展，越來(lái)越多的個(gè)人和機(jī)構(gòu)開始將藝術(shù)品納入理財(cái)范圍，藝術(shù)品投資熱逐漸興起，隨之而來(lái)的是越來(lái)越多的資本涌入藝術(shù)品市場(chǎng)。但是，由于藝術(shù)品市場(chǎng)投資具有門檻高的特點(diǎn)，因此對(duì)藝術(shù)品的投資常常受到阻礙。此時(shí)，金融工具的運(yùn)用就成為解決投資門檻高的有效途徑。例如，以藝術(shù)品為標(biāo)的物，利用基金、信托等金融工具，產(chǎn)生了藝術(shù)基金、藝術(shù)信托等藝術(shù)金融產(chǎn)品，投資者可以通過(guò)購(gòu)買基金、信托實(shí)現(xiàn)對(duì)藝術(shù)品的投資，而不是像以往那樣進(jìn)行藝術(shù)品的實(shí)物交割。此時(shí)的藝術(shù)品作為一種金融資產(chǎn)滿足了普通投資者的投資需求，藝術(shù)品或藝術(shù)品市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了金融化。*倪進(jìn)、何元春：《藝術(shù)品金融》，江蘇鳳凰美術(shù)出版社2015年版，第7-8頁(yè)。

所謂藝術(shù)金融，是指各類圍繞藝術(shù)品市場(chǎng)主體所進(jìn)行的資金融通和與之相聯(lián)系的信用活動(dòng)的總稱。*黃達(dá)：《金融學(xué)》，中國(guó)人民大學(xué)出版社2012年版，第33頁(yè)。狹義的藝術(shù)金融是指圍繞藝術(shù)品市場(chǎng)主體所進(jìn)行的投融資活動(dòng)，如藝術(shù)基金、藝術(shù)信托、藝術(shù)品質(zhì)押等；廣義的藝術(shù)金融則包括一切圍繞藝術(shù)品市場(chǎng)主體所進(jìn)行的資金融通和信用活動(dòng)，包括藝術(shù)品投資、藝術(shù)品融資、藝術(shù)品保險(xiǎn)、藝術(shù)品托管、藝術(shù)品租賃等藝術(shù)品信用活動(dòng)以及與之相伴的各種金融行為。*莊毓敏、陸華強(qiáng)、黃雋：《中國(guó)藝術(shù)品金融研究報(bào)告》，中國(guó)人民大學(xué)出版社2014年版，第11頁(yè)。

藝術(shù)金融不是金融與藝術(shù)的簡(jiǎn)單疊加，其內(nèi)涵包括以下內(nèi)容：第一，藝術(shù)金融屬于金融范疇。藝術(shù)金融是金融與藝術(shù)品市場(chǎng)融合發(fā)展的產(chǎn)物，更確切地說(shuō)，是藝術(shù)品市場(chǎng)為實(shí)現(xiàn)自身發(fā)展而進(jìn)行金融化的產(chǎn)物，其與農(nóng)村金融、互聯(lián)網(wǎng)金融、科技金融類似，都是一個(gè)新興市場(chǎng)與傳統(tǒng)金融的結(jié)合，其本質(zhì)都是利用金融市場(chǎng)特定的金融工具實(shí)現(xiàn)自身發(fā)展，因此都屬于金融范疇。第二，藝術(shù)金融又不同于傳統(tǒng)金融。藝術(shù)金融是以傳統(tǒng)金融為基礎(chǔ)，圍繞藝術(shù)品市場(chǎng)所進(jìn)行的投融資等信用活動(dòng)，針對(duì)的是藝術(shù)品市場(chǎng)。第三，藝術(shù)金融是藝術(shù)品市場(chǎng)發(fā)展的高級(jí)形態(tài)。金融與藝術(shù)的融合是藝術(shù)品市場(chǎng)自身發(fā)展的產(chǎn)物，同時(shí)這種融合也會(huì)促進(jìn)藝術(shù)品市場(chǎng)的發(fā)展；藝術(shù)品市場(chǎng)本身流動(dòng)性低、投資門檻高的特點(diǎn)限制了其發(fā)展，而金融工具的運(yùn)用可以很好地解決這些問(wèn)題，并有效地促進(jìn)藝術(shù)品市場(chǎng)的發(fā)展。第四，藝術(shù)金融不是藝術(shù)品市場(chǎng)與金融的簡(jiǎn)單結(jié)合。金融與藝術(shù)的融合是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程，金融與藝術(shù)只有相互適應(yīng)、恰到好處才能實(shí)現(xiàn)藝術(shù)金融的良性發(fā)展。*史躍峰：《中國(guó)藝術(shù)金融理論與實(shí)踐創(chuàng)新研究》，山東畫報(bào)出版社2016年版，第33頁(yè)。

二、金融與藝術(shù)融合的價(jià)值

金融與藝術(shù)融合是藝術(shù)品市場(chǎng)自身發(fā)展的需要，是藝術(shù)品價(jià)值得以更好體現(xiàn)的需要，是滿足普通投資者投資需求的需要，是金融資源得以高效利用的需要。

(一)優(yōu)化金融資源配置，提高市場(chǎng)運(yùn)行效率

金融與藝術(shù)融合，其價(jià)值首先體現(xiàn)在資源的高效利用。一般來(lái)說(shuō)，金融資本往往會(huì)流向成長(zhǎng)性和發(fā)展趨勢(shì)較好的市場(chǎng)或行業(yè)。過(guò)去股票市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)以及傳統(tǒng)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的迅速發(fā)展，使得大量資金涌入這些市場(chǎng)或行業(yè)。如今隨著股市、房市的相對(duì)低迷，傳統(tǒng)制造業(yè)、服務(wù)業(yè)的相對(duì)飽和，這些產(chǎn)業(yè)不再對(duì)金融資源具有強(qiáng)大的吸引力，金融資源的過(guò)度集中勢(shì)必會(huì)造成資源配置的效率低下。而藝術(shù)品市場(chǎng)這樣的成長(zhǎng)性行業(yè)近年來(lái)表現(xiàn)出良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，亟需得到金融的支持，以促進(jìn)其良性發(fā)展。*趙慧芳：《山西藝術(shù)品市場(chǎng)金融化探索》，《大眾文藝》2014年第24期。金融與藝術(shù)融合可以實(shí)現(xiàn)將其他產(chǎn)業(yè)過(guò)多的金融資源配置到藝術(shù)品市場(chǎng)，既可支持藝術(shù)品市場(chǎng)的發(fā)展，又可避免資源浪費(fèi)，實(shí)現(xiàn)金融資源的高效利用，提高市場(chǎng)的運(yùn)行效率。

(二)打破體制與政策瓶頸，規(guī)范藝術(shù)品市場(chǎng)健康發(fā)展

當(dāng)前我國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)存在著市場(chǎng)透明度差、信息不對(duì)稱、贗品泛濫、鑒定和估值體系不完善、退出機(jī)制缺失等一系列問(wèn)題，從過(guò)去幾十年的發(fā)展來(lái)看，依靠現(xiàn)有的體制與政策是無(wú)法從根本上解決這些問(wèn)題的。而金融與藝術(shù)融合使得大量資本介入藝術(shù)品市場(chǎng)，資本的介入一方面為藝術(shù)品市場(chǎng)的發(fā)展帶來(lái)了新的活力；另一方面，資本的力量有利于打破藝術(shù)品市場(chǎng)上傳統(tǒng)體制與政策的瓶頸，沖破文化藝術(shù)長(zhǎng)期不完全市場(chǎng)體制運(yùn)作過(guò)程中的層層壁壘，重新構(gòu)建更為市場(chǎng)化的運(yùn)作體制與政策，從而改善我國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)發(fā)展的現(xiàn)狀，促進(jìn)藝術(shù)品市場(chǎng)健康、規(guī)范和可持續(xù)發(fā)展。

(三)順應(yīng)市場(chǎng)要求，促進(jìn)藝術(shù)品市場(chǎng)多樣化發(fā)展

我國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)既有的運(yùn)行形式主要是畫廊、拍賣行和藝術(shù)博覽會(huì)。然而，無(wú)論是畫廊、拍賣行還是藝術(shù)博覽會(huì)，這些傳統(tǒng)的藝術(shù)品投融資渠道因?yàn)樗囆g(shù)品本身的特殊性而具有不可避免的局限性，如市場(chǎng)缺乏透明度、投資門檻和專業(yè)性較高、鑒定估值體系不完善、保管和運(yùn)輸要求高、流動(dòng)性或變現(xiàn)能力較差、制假售假現(xiàn)象嚴(yán)重、價(jià)格指數(shù)可信度不高等。*強(qiáng)甜甜等：《中國(guó)藝術(shù)品金融化發(fā)展現(xiàn)狀及對(duì)策研究》，《金融經(jīng)濟(jì)》2014年第8期。而金融與藝術(shù)融合產(chǎn)生的眾多藝術(shù)金融形式，如藝術(shù)基金、藝術(shù)信托、藝術(shù)品典當(dāng)、藝術(shù)品保險(xiǎn)、藝術(shù)品股票等，能夠在一定程度上解決傳統(tǒng)交易模式存在的瓶頸，實(shí)現(xiàn)藝術(shù)品市場(chǎng)的多樣化發(fā)展。

(四)降低藝術(shù)品投資門檻，滿足普通投資者投資需求

金融與藝術(shù)融合一方面降低了藝術(shù)品投資的專業(yè)門檻，另一方面降低了藝術(shù)品投資的資金門檻。在專業(yè)方面，中國(guó)絕對(duì)大多數(shù)的投資者不具有很高的藝術(shù)欣賞和鑒別能力，因此對(duì)藝術(shù)品的真?zhèn)巍r(jià)值和增值空間很難自己做出評(píng)價(jià)。*王廣振等：《藝術(shù)品金融化：“價(jià)格背離價(jià)值”傾向的反思》，《中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)評(píng)論》2014年第2期。而金融與藝術(shù)融合使得投資者可以依靠專業(yè)的鑒定評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)藝術(shù)品進(jìn)行鑒定評(píng)估，從而大大降低了藝術(shù)品投資的專業(yè)門檻。在資金方面，藝術(shù)品市場(chǎng)的迅速發(fā)展使得藝術(shù)品的價(jià)格不斷攀升，高昂的藝術(shù)品讓普通投資者望而卻步，而金融與藝術(shù)融合可以為普通投資者提供廣闊的投資平臺(tái)，通過(guò)金融工具的運(yùn)用，使藝術(shù)品成為一種新的金融投資產(chǎn)品，投資者可通過(guò)藝術(shù)基金、藝術(shù)信托、藝術(shù)品股票等形式實(shí)現(xiàn)對(duì)藝術(shù)品的投資。

三、金融與藝術(shù)融合的動(dòng)因

藝術(shù)品市場(chǎng)的迅速發(fā)展使得藝術(shù)品投資熱漸次興起，而金融資本的介入又使藝術(shù)品市場(chǎng)越來(lái)越受到金融市場(chǎng)的影響。金融與藝術(shù)融合是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然結(jié)果，也是藝術(shù)品市場(chǎng)本身發(fā)展的必然趨勢(shì)。

(一)經(jīng)濟(jì)發(fā)展是金融與藝術(shù)融合的基礎(chǔ)動(dòng)力

“盛世收藏，亂世黃金”，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展往往會(huì)帶來(lái)藝術(shù)品消費(fèi)(收藏或投資)的大幅增長(zhǎng)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展促進(jìn)了藝術(shù)品市場(chǎng)的繁榮，根本原因在于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來(lái)了國(guó)民收入的快速增長(zhǎng)和人們生活水平、思維方式的轉(zhuǎn)變。*尚朝輝：《論我國(guó)藝術(shù)品金融化的發(fā)展》，《企業(yè)經(jīng)濟(jì)》2013年第2期。一方面人們產(chǎn)生了對(duì)文化、藝術(shù)的強(qiáng)大消費(fèi)需求；另一方面，高凈值人群的數(shù)量增多、財(cái)富增長(zhǎng)，產(chǎn)生了極大的社會(huì)地位和個(gè)人品位被認(rèn)同的需求。*黃雋：《藝術(shù)品金融——從微觀到宏觀》，中國(guó)金融出版社2016年版，第89、90頁(yè)。此外，隨著經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，現(xiàn)有的金融產(chǎn)品越來(lái)越無(wú)法滿足人們?nèi)找嬖鲩L(zhǎng)的投資需求，造成大量流動(dòng)性資本沉淀，其中也包括大量的金融資本介入藝術(shù)品市場(chǎng)，藝術(shù)品投資熱開始出現(xiàn)。藝術(shù)品作為一種資產(chǎn)，它不僅具有類似于金融產(chǎn)品稀缺性、增值性的特點(diǎn)，而且具有低流動(dòng)性和異質(zhì)性的特殊屬性，同時(shí)價(jià)值高的特點(diǎn)又抬高了其進(jìn)入的門檻。這種境況下，為了滿足藝術(shù)品投資的需求，便有了金融工具在藝術(shù)品市場(chǎng)中的應(yīng)用，尤其是利用基金、信托、質(zhì)押等金融工具，使得藝術(shù)品成為新的金融資產(chǎn)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)的這些需求正是藝術(shù)品市場(chǎng)繁榮并逐步實(shí)現(xiàn)金融與藝術(shù)融合的基礎(chǔ)動(dòng)力。

(二)資本的逐利性是金融與藝術(shù)融合的直接動(dòng)力

金融的核心和本質(zhì)是資本的融通，而資本的天然逐利性是任何金融活動(dòng)的動(dòng)力之一。因此，資本的逐利性也是金融與藝術(shù)融合的動(dòng)力。經(jīng)濟(jì)發(fā)展引起國(guó)民收入增加，社會(huì)資本流動(dòng)性增加，資本的逐利性使其在市場(chǎng)中自發(fā)地尋找套利機(jī)會(huì)，而藝術(shù)品在某個(gè)合適的時(shí)機(jī)便成為了這種套利的工具和載體。以我國(guó)為例，藝術(shù)品市場(chǎng)最繁榮時(shí)期出現(xiàn)在2011年，當(dāng)年交易總額達(dá)到2108億元，其中拍賣市場(chǎng)成交額為975億元。在此形勢(shì)下，包括藝術(shù)基金、藝術(shù)信托、藝術(shù)品典當(dāng)、藝術(shù)品證券化等形式的藝術(shù)金融發(fā)展迅猛，僅藝術(shù)基金就突破了50億元的水平。這一現(xiàn)象的產(chǎn)生源于2009年，我國(guó)出臺(tái)了寬松的貨幣政策，以緩解金融危機(jī)的影響，從而導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量大幅增長(zhǎng)。*王征：《藝術(shù)金融——中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)的金融創(chuàng)新》，《中華文化論壇》2012年第2期。貨幣的大量投放一方面使得市場(chǎng)流動(dòng)性充足，另一方面，伴隨著通貨膨脹的壓力，投資者們急于在市場(chǎng)上尋找套利機(jī)會(huì)。受國(guó)際藝術(shù)金融投資風(fēng)潮的影響，敏銳的金融資本越來(lái)越多地通過(guò)直接或間接的方式涉足藝術(shù)品市場(chǎng)，從而直接推動(dòng)了藝術(shù)品市場(chǎng)的繁榮和藝術(shù)金融的發(fā)展。

(三)藝術(shù)品市場(chǎng)的自身特性為其與金融的融合提供了強(qiáng)大的內(nèi)生動(dòng)力

藝術(shù)品是商品，但又不同于普通商品，藝術(shù)品是蘊(yùn)含歷史文化并以藝術(shù)形式表現(xiàn)的特殊的、稀缺的商品。藝術(shù)品投資有三個(gè)門檻：流動(dòng)性低、投入資金巨大、鑒別和評(píng)估等專業(yè)需求較高。而金融與藝術(shù)的融合則為普通投資者和藝術(shù)品市場(chǎng)架起了連接的橋梁。首先，金融與藝術(shù)融合帶動(dòng)了一批專業(yè)的投資顧問(wèn)公司和中介機(jī)構(gòu)為投資藝術(shù)品的投資者提供服務(wù)，投資者無(wú)需專業(yè)的藝術(shù)品鑒別和評(píng)估水平便可實(shí)現(xiàn)對(duì)藝術(shù)品的投資，從而極大地降低了進(jìn)入藝術(shù)品市場(chǎng)的門檻。其次，金融與藝術(shù)融合可以引領(lǐng)市場(chǎng)資本進(jìn)入藝術(shù)品投資市場(chǎng)，從而大大降低了投資者進(jìn)入的資金門檻。再次，金融與藝術(shù)融合可以有效地解決藝術(shù)品的變現(xiàn)和融通問(wèn)題，從而改變了藝術(shù)品單純收藏的屬性，藝術(shù)品流動(dòng)性的門檻也會(huì)大大降低。

四、金融與藝術(shù)融合的形式

金融與藝術(shù)融合的形式，包括傳統(tǒng)金融工具與藝術(shù)品的融合，如藝術(shù)基金、藝術(shù)信托、藝術(shù)品典當(dāng)(質(zhì)押)、藝術(shù)銀行、藝術(shù)品保險(xiǎn)、藝術(shù)品證券化等；也包括新興業(yè)態(tài)與藝術(shù)品的融合，如互聯(lián)網(wǎng)+藝術(shù)金融形式。

(一)藝術(shù)基金

藝術(shù)基金是以投資藝術(shù)品為目的，將藝術(shù)品視為衍生性金融商品，具有收益性功能和增值潛能的特點(diǎn)。獨(dú)立托管、專業(yè)管理、組合投資、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)和收益共享是其主要特點(diǎn)。全球最早的藝術(shù)基金是法國(guó)巴黎的熊皮基金(1904年)，而我國(guó)最早的藝術(shù)基金是2005年中國(guó)國(guó)際畫廊博覽會(huì)(中藝博)上的藍(lán)瑪克基金。由于藝術(shù)基金的投資門檻不高，而且投資者不用費(fèi)心思去照顧那些嬌貴的藝術(shù)品，還能從中獲取收益，因此藝術(shù)基金的未來(lái)發(fā)展十分值得期待。

(二)藝術(shù)信托

藝術(shù)品與信托的結(jié)合有兩層不同的含義：一是藝術(shù)品作為一種資產(chǎn)在金融機(jī)構(gòu)信用評(píng)級(jí)及資產(chǎn)定價(jià)時(shí)發(fā)揮作用，即從金融機(jī)構(gòu)獲得資金；二是先將藝術(shù)品資產(chǎn)化，然后金融機(jī)構(gòu)向投資者發(fā)行投資基金，最后將整合的資金重新投放到藝術(shù)品市場(chǎng)中。例如，銀行理財(cái)產(chǎn)品或信托計(jì)劃，即在投資人沒有任何專業(yè)投資背景和藝術(shù)品收藏經(jīng)驗(yàn)的情況下通過(guò)專業(yè)的運(yùn)作獲得收益的過(guò)程。

西方國(guó)家藝術(shù)信托出現(xiàn)在20世紀(jì)50年代，其目的在于向投資者和愛好者提供專業(yè)顧問(wèn)與籌資服務(wù)。*克萊爾·麥克·安德魯：《TEFAF全球藝術(shù)品市場(chǎng)報(bào)告2015》，上海文化藝術(shù)品研究院編譯出版2015年版，第199頁(yè)。與西方大多數(shù)國(guó)家相比，我國(guó)的藝術(shù)信托產(chǎn)品還很少，市場(chǎng)處于剛剛起步的初級(jí)階段，2009年國(guó)投信托有限公司攜手保利文化藝術(shù)有限公司、中國(guó)建設(shè)銀行北京分行共同推出“國(guó)投信托·盛世寶藏1號(hào)保利藝術(shù)品投資集合資金信托計(jì)劃”是我國(guó)第一支藝術(shù)信托產(chǎn)品，彌補(bǔ)了中國(guó)信托業(yè)在藝術(shù)品領(lǐng)域的空白。

(三)藝術(shù)品典當(dāng)

藝術(shù)品典當(dāng)本質(zhì)上就是指藝術(shù)品質(zhì)押。在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家，金融機(jī)構(gòu)在對(duì)藝術(shù)品進(jìn)行擔(dān)保、藝術(shù)品借貸業(yè)務(wù)等方面已經(jīng)非常專業(yè)，銀行針對(duì)高凈值客戶(如私人銀行和家族辦公室客戶)提供藝術(shù)品質(zhì)押貸款較為常見。在我國(guó)，濰坊銀行于2009年首先推出了藝術(shù)品質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)，發(fā)放了以于希寧國(guó)畫大師作品作質(zhì)押的262萬(wàn)元貸款。

(四)藝術(shù)銀行

藝術(shù)銀行起源于1972年的加拿大。傳統(tǒng)意義上的藝術(shù)銀行通常是由政府提供基金支持或政策保障，通過(guò)購(gòu)買藝術(shù)家的作品，將作品租賃給政府機(jī)關(guān)、企業(yè)機(jī)構(gòu)、個(gè)人等用于慶典裝飾、陳列欣賞等，從而扶持本土青年藝術(shù)家的創(chuàng)作和發(fā)展。傳統(tǒng)的藝術(shù)銀行多為公益性質(zhì)，以加拿大藝術(shù)銀行、澳大利亞藝術(shù)銀行和中國(guó)臺(tái)灣藝術(shù)銀行為代表。另一類藝術(shù)銀行主要是在傳統(tǒng)的商業(yè)銀行中開展與藝術(shù)品相關(guān)的業(yè)務(wù)，通過(guò)經(jīng)營(yíng)藝術(shù)品實(shí)現(xiàn)盈利目的，目前世界范圍內(nèi)開設(shè)藝術(shù)銀行的金融機(jī)構(gòu)有摩根大通銀行、瑞士聯(lián)合銀行、德意志銀行、花旗銀行、新加坡大華銀行等。

(五)藝術(shù)品保險(xiǎn)

藝術(shù)品保險(xiǎn)是在傳統(tǒng)的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)和貨運(yùn)保險(xiǎn)的基礎(chǔ)上演變和發(fā)展而來(lái)的，主要承?；馂?zāi)以及其他自然災(zāi)害和意外事故造成的藝術(shù)品直接損失。藝術(shù)品保險(xiǎn)的保險(xiǎn)標(biāo)的主要是投保人所有或代他人保管或其他人共有而由投保人負(fù)責(zé)保管、展覽、裝卸、運(yùn)輸?shù)乃囆g(shù)品。

藝術(shù)品保險(xiǎn)在西方出現(xiàn)較早且發(fā)展較為成熟，許多保險(xiǎn)公司都提供藝術(shù)品保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，如安盛藝術(shù)品保險(xiǎn)公司、丘博保險(xiǎn)集團(tuán)、消防員基金保險(xiǎn)公司以及圣保羅旅行者保險(xiǎn)公司等。相對(duì)于西方成熟的藝術(shù)品保險(xiǎn)市場(chǎng)，我國(guó)藝術(shù)品保險(xiǎn)發(fā)展滯后，還沒有跟上藝術(shù)品市場(chǎng)的發(fā)展，這個(gè)問(wèn)題必須引起我們足夠的重視。

(六)藝術(shù)品證券化

藝術(shù)品證券化是我國(guó)在藝術(shù)金融發(fā)展過(guò)程中的一次創(chuàng)新性嘗試，所謂藝術(shù)品證券化，其主要形式為藝術(shù)品份額化證券(俗稱藝術(shù)品股票)，即把單一藝術(shù)品或藝術(shù)品資產(chǎn)包的產(chǎn)權(quán)進(jìn)行等額拆分，再以拆分后的產(chǎn)權(quán)為基礎(chǔ)構(gòu)建份額合約并上市交易，應(yīng)當(dāng)注意的是，雖然它與藝術(shù)品基金有相似之處，但它們所發(fā)售的分別是藝術(shù)品權(quán)益份額與基金份額，因此存在本質(zhì)上的差別。藝術(shù)品證券化的形式是一次大膽的嘗試，雖然最終以“鬧劇”而收?qǐng)?，但筆者認(rèn)為這種交易機(jī)制能夠在很大程度上提高藝術(shù)品的資本屬性，可以稱作藝術(shù)金融的一種較高級(jí)形式，并可能成為藝術(shù)金融未來(lái)的一個(gè)發(fā)展趨勢(shì)。

(七)互聯(lián)網(wǎng)+藝術(shù)金融

互聯(lián)網(wǎng)金融和藝術(shù)金融均是一種新生業(yè)態(tài)，而互聯(lián)網(wǎng)藝術(shù)金融更是一種創(chuàng)新?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對(duì)于我們來(lái)說(shuō)已不再陌生，余額寶、P2P、眾籌等互聯(lián)網(wǎng)模式的出現(xiàn)打破了傳統(tǒng)金融的盈利模式，降低了市場(chǎng)信息不對(duì)稱程度和金融服務(wù)成本，使許多傳統(tǒng)金融難以覆蓋到的人群也成為了金融服務(wù)的對(duì)象。藝術(shù)電商是藝術(shù)品市場(chǎng)與互聯(lián)網(wǎng)對(duì)接產(chǎn)生的一種新的商業(yè)模式，近年來(lái)發(fā)展迅速。藝術(shù)電商可以降低藝術(shù)品的交易成本和增加市場(chǎng)透明度，互聯(lián)網(wǎng)在一定程度上會(huì)使藝術(shù)品市場(chǎng)脫媒，有助于藝術(shù)品市場(chǎng)的全球化和大眾化。

互聯(lián)網(wǎng)金融的普及和藝術(shù)電商的快速發(fā)展使人們對(duì)互聯(lián)網(wǎng)藝術(shù)金融的發(fā)展有了更多的期待，利用P2P實(shí)現(xiàn)藝術(shù)品借貸、藝術(shù)眾籌等均可以成為互聯(lián)網(wǎng)藝術(shù)金融的發(fā)展模式。

五、金融與藝術(shù)融合的趨向

目前金融與藝術(shù)融合呈現(xiàn)出積極的發(fā)展態(tài)勢(shì)，藝術(shù)基金、藝術(shù)信托、藝術(shù)品典當(dāng)、藝術(shù)品證券化等均取得了不俗的成就，在藝術(shù)品保險(xiǎn)創(chuàng)新方面也取得了相應(yīng)的進(jìn)展。筆者認(rèn)為，我國(guó)藝術(shù)金融未來(lái)將朝著大眾化、正規(guī)化、規(guī)范化、產(chǎn)業(yè)化和國(guó)際化的方向發(fā)展。

(一)應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)等新興科技助推藝術(shù)金融大眾化

首先，由于藝術(shù)品是一種非標(biāo)準(zhǔn)化商品，交易雙方在信息對(duì)稱性上存在較大差異，這使得藝術(shù)品交易面臨許多不確定因素，而互聯(lián)網(wǎng)的開放性特點(diǎn)打破了這種信息不對(duì)稱，且可以降低交易成本。因此，藝術(shù)金融要實(shí)現(xiàn)大眾化，就必須打造科技化、網(wǎng)絡(luò)化的交易平臺(tái)。其次，互聯(lián)網(wǎng)的普及和低準(zhǔn)入門檻也改變了藝術(shù)品交易的形式，藝術(shù)品的在線交易與網(wǎng)上交易不僅快捷，而且高效，相較于傳統(tǒng)的交易渠道它還具有相當(dāng)?shù)某杀緝?yōu)勢(shì)，網(wǎng)絡(luò)交易平臺(tái)與傳統(tǒng)的交易渠道相互補(bǔ)充，將確保藝術(shù)品交易順暢進(jìn)行。最后，在藝術(shù)交易與互聯(lián)網(wǎng)的交融發(fā)展中，如何通過(guò)新的技術(shù)手段在網(wǎng)絡(luò)環(huán)境中更加真實(shí)地展示藝術(shù)品，如何更好地為投資者提供有關(guān)作家、作品、價(jià)格等方面全面、及時(shí)、準(zhǔn)確的信息，以及網(wǎng)絡(luò)支付安全性問(wèn)題的解決方案，都需要科技進(jìn)步使其更加完善。

(二)構(gòu)建專業(yè)化的藝術(shù)品指數(shù)

藝術(shù)品指數(shù)是衡量藝術(shù)品市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)情況的指標(biāo)，能夠綜合反映藝術(shù)品市場(chǎng)的整體走勢(shì)。藝術(shù)品指數(shù)的作用表現(xiàn)在：第一，藝術(shù)品指數(shù)是對(duì)大量藝術(shù)品市場(chǎng)交易價(jià)格的綜合反映，尤其是各分類指數(shù)更是集中反映了藝術(shù)家、作品類型、作品年限對(duì)藝術(shù)品價(jià)格的影響，對(duì)拍賣行確定起拍價(jià)和藝術(shù)品估值能夠起到借鑒作用；第二，藝術(shù)品指數(shù)反映了藝術(shù)品價(jià)格的整體變動(dòng)趨勢(shì)，有助于投資者進(jìn)行市場(chǎng)投資分析；第三，藝術(shù)品指數(shù)為今后衍生性藝術(shù)金融產(chǎn)品的開發(fā)奠定了基礎(chǔ)。

目前，我國(guó)藝術(shù)品指數(shù)的構(gòu)建還處于基礎(chǔ)性嘗試階段，市場(chǎng)上的指數(shù)主要有雅昌指數(shù)和中藝指數(shù)，但這些指數(shù)存在著諸如基礎(chǔ)數(shù)據(jù)來(lái)源不規(guī)范、指數(shù)內(nèi)在結(jié)構(gòu)及其數(shù)據(jù)架構(gòu)不系統(tǒng)、發(fā)布的隨機(jī)性較強(qiáng)等問(wèn)題，缺乏權(quán)威性和影響力，在實(shí)際中很少使用。中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)的發(fā)展需要指數(shù)的參與，藝術(shù)品指數(shù)的創(chuàng)新和改善能夠促進(jìn)中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)健康、可持續(xù)發(fā)展。筆者認(rèn)為，采用更加合理的數(shù)量模型構(gòu)建指數(shù)和利用藝術(shù)品分類的方法構(gòu)建不同的藝術(shù)品分類指數(shù)是未來(lái)中國(guó)藝術(shù)品指數(shù)的發(fā)展方向。

(三)成立監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)范藝術(shù)金融的發(fā)展

目前，我國(guó)用來(lái)約束藝術(shù)品市場(chǎng)的法律法規(guī)稀缺，用來(lái)規(guī)范藝術(shù)金融發(fā)展的條文更是少之又少。國(guó)家應(yīng)盡快制定相應(yīng)的法律法規(guī)，嚴(yán)格市場(chǎng)準(zhǔn)入，提高資質(zhì)要求，從立法高度上界定藝術(shù)品交易人、藝術(shù)品鑒定機(jī)構(gòu)和拍賣公司在市場(chǎng)上的行為準(zhǔn)則和法律責(zé)任，切斷鑒定收費(fèi)與鑒定結(jié)論之間的利益紐帶，使交易各方和交易過(guò)程真正做到有法可依、違法必究。在藝術(shù)品市場(chǎng)立法的時(shí)候一定要抓住“誠(chéng)信”這個(gè)核心，要把藝術(shù)品市場(chǎng)規(guī)范化發(fā)展作為總的抓手，要從法律、行政法規(guī)和部門規(guī)章三個(gè)方面三管齊下，抓住重點(diǎn)問(wèn)題、熱點(diǎn)問(wèn)題進(jìn)行突破。作為市場(chǎng)的重要管理者，政府應(yīng)盡快出臺(tái)促進(jìn)金融與藝術(shù)良性融合的指導(dǎo)性政策，引導(dǎo)藝術(shù)金融產(chǎn)業(yè)更多地回歸藝術(shù)品本身，避免過(guò)度投機(jī)。

(四)完善藝術(shù)金融產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)

產(chǎn)業(yè)化是目前我國(guó)藝術(shù)金融發(fā)展的核心和關(guān)鍵。我國(guó)目前僅處于點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的單一藝術(shù)金融產(chǎn)品創(chuàng)新發(fā)展階段，不斷完善藝術(shù)金融產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)，不僅將推動(dòng)我國(guó)藝術(shù)金融的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，同時(shí)將帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)，如藝術(shù)品鑒賞、藝術(shù)品投資咨詢等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，為金融與藝術(shù)的融合發(fā)展掃清障礙。完善藝術(shù)金融產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)應(yīng)包括設(shè)立具有較高公信力的第三方權(quán)威機(jī)構(gòu)以及定價(jià)機(jī)制、建立高端藝術(shù)品倉(cāng)庫(kù)以滿足藝術(shù)品的貯藏、推進(jìn)我國(guó)藝術(shù)品保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展和完善市場(chǎng)退出機(jī)制等。

(五)推動(dòng)藝術(shù)品投資國(guó)際化

中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)作為當(dāng)前國(guó)際藝術(shù)品市場(chǎng)最活躍的板塊，正持續(xù)吸引著有關(guān)國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的積極參與。國(guó)際投資者的介入，不僅帶來(lái)了更多現(xiàn)金流，也給整個(gè)藝術(shù)品投資市場(chǎng)帶來(lái)了更加科學(xué)的藝術(shù)品投資、管理理念和創(chuàng)新產(chǎn)品。藝術(shù)品投資國(guó)際化是發(fā)展趨勢(shì)，一方面要吸引更多的國(guó)際藝術(shù)金融投資大亨來(lái)華，增加藝術(shù)金融產(chǎn)品種類和規(guī)模，推動(dòng)我國(guó)藝術(shù)品投資相關(guān)行業(yè)，如藝術(shù)品鑒定、藝術(shù)品投資咨詢等行業(yè)的發(fā)展，提高藝術(shù)品投資在定價(jià)和管理方面的透明度；另一方面，中國(guó)的藝術(shù)品也要走向世界，成為國(guó)外藝術(shù)金融投資的可選擇性標(biāo)的物，通過(guò)國(guó)際化的藝術(shù)品投資，傳揚(yáng)中國(guó)的歷史文化和具有民族特色的藝術(shù)。