投資路上需警惕

以原始股為誘餌的騙局層出不窮，那么什么才是真正的原始股？

原始股，顧名思義是指公司上市之前所發(fā)行的股票，通常針對的是股份有限公司設(shè)立時向社會公開募集的股份，投資者在股票一級市場以發(fā)行價購買的股票，在公司上市后會因公司資本的擴大而升值，數(shù)千股原始股可能會讓投資者賺得盆滿缽滿。

了解真正的原始股

目前公開發(fā)行的原始股大多是有限責(zé)任公司為了實現(xiàn)上市的目的進行股權(quán)改制而發(fā)行的，這種原始股實際上屬于準原始股，其在發(fā)行時就已經(jīng)根據(jù)之前的有限公司的資產(chǎn)情況產(chǎn)生了一定的溢價，收益率相對而言有了一定的下降，但通常還是很可觀的。

如果公司真的能上市，那么股價溢價的水平是很高的，投資者會獲得很高收益，但中國青年政治學(xué)院金融研究所所長李永森也對《經(jīng)濟》記者表示，上市與否，公司說了不算，“公司上市有它相應(yīng)的程序，其中一個很重要的程序就是提交材料到證監(jiān)會發(fā)行審核委員會，如果過不了會，就不能上市，就連IPO都不行”。盡管去年企業(yè)IPO上市速度加快，但上市的企業(yè)在全國也就400多家，和等待上市的相比，最后能進入IPO這個環(huán)節(jié)，能夠?qū)崿F(xiàn)在交易所上市的公司在少數(shù)。

每天新三板沒有漲跌幅限制，北京新鼎資本董事長張弛告訴《經(jīng)濟》記者，在協(xié)議轉(zhuǎn)讓情況下，一種方式是定向轉(zhuǎn)讓，只要雙方約定好交易單元號和交易密碼，就可以點對點成交；另一種方式類似于賣單，誰看到愿意買就可以點確認成交?！八岳碚撋显摴善敝灰腥嗽敢赓I，任何價格都能成交，這也是很多騙局能夠?qū)崿F(xiàn)的一個重要前提?！?/p>

而這種情況在今年1月15日新三板實行競價新政之后就會改變。張弛表示，新政將會規(guī)避很多風(fēng)險，特別是類似的騙局。

2017年12月22日，全國股轉(zhuǎn)公司總經(jīng)理李明表示，新三板發(fā)布新制定的三個文件，一是全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司分層管理辦法，二是全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票轉(zhuǎn)讓細則，三是全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)信息披露細則。此次改革實施，交易制度為1月15日新系統(tǒng)上線后實施。

此次改革取消了盤中協(xié)議轉(zhuǎn)讓，以后協(xié)議轉(zhuǎn)讓僅有盤后協(xié)議轉(zhuǎn)讓和特定事項協(xié)議轉(zhuǎn)讓兩種方式，其中盤后協(xié)議轉(zhuǎn)讓的門檻為10萬股或成交金額100萬元，特定事項協(xié)議轉(zhuǎn)讓用于收購等。

全國股轉(zhuǎn)公司副總經(jīng)理隋強表示，協(xié)議交易太過于靈活帶來了很多的問題，比如極端價格頻發(fā)導(dǎo)致協(xié)議交易價格不被認可，造成一、二級市場脫節(jié)，同時還隱藏了利益輸送，因此基于問題導(dǎo)向，要完善二級市場的定價機制，為后續(xù)的流動性完善打定基礎(chǔ)。

識別非法原始股

北京刑事律師網(wǎng)首席律師、北京市盈科律師事務(wù)所股權(quán)高級合伙人葉庚清認為，打擊、抵制原始股詐騙案件的責(zé)任不能單純依靠司法機關(guān)的力量，讓原始股詐騙類案件失去存活的土壤才能從根本上凈化資本市場。

因此，在監(jiān)管不斷趨嚴的市場環(huán)境下，投資者更要明白，原始股發(fā)行相關(guān)的基礎(chǔ)法律知識。股票上市交易關(guān)乎廣大股民的利益，如缺乏管理會導(dǎo)致重大的社會問題，所以各國對于股票市場都有一套嚴格的監(jiān)管方法，我國的證監(jiān)會是專職的上市公司、股票市場監(jiān)管機構(gòu)，國家法律也對上市公司、股票市場指定了專門的法律規(guī)定及制度，例如《公司法》《證券法》等。

那么，投資者又應(yīng)該如何識別非法原始股呢？

雖然原始股的發(fā)行過程復(fù)雜，涉及多部法律，而且上市畢竟屬于公司內(nèi)部事宜，大量的核心信息公眾無法觸及，通過系統(tǒng)學(xué)習(xí)來避免原始股騙局并不切實際，但葉庚清表示，只要把握幾個核心的環(huán)節(jié)就基本可以識別出非法原始股。他建議投資者注意五個方面，第一，要確定發(fā)起人是否已經(jīng)認繳了股份公司35%以上的股份；第二，原始股的銷售方是否是國家核準設(shè)立的證券公司；第三，投資款是否通過銀行收?。坏谒?，原始股的發(fā)售是否有證監(jiān)會的核準文件；第五，發(fā)行方、銷售方是否提示過投資風(fēng)險?！叭绻l(fā)現(xiàn)上述內(nèi)容的答案都是‘否，那么投資該原始股就會存在風(fēng)險。”

投資者教育需提上日程

真正識別并投資原始股的投資者需要謹記其投資風(fēng)險。

在新三板掛牌的企業(yè)質(zhì)量參差不齊，挖貝新三板研究院院長周雪峰發(fā)現(xiàn)，一些公司的財報并不準確。他告訴《經(jīng)濟》記者，很多企業(yè)去掛主板會對財報進行大幅修改，包括盈利能力、償債能力等，“這是今后監(jiān)管需要注意的地方，同時也是投資者面臨的風(fēng)險”。

原始股雖然具有高回報的特點，但并非是一種保本獲息的金融產(chǎn)品，因此在購買時必須考慮自身的風(fēng)險承受能力，原始股是為上市而存在，但并不等于該公司必定會上市，一旦上市未被證監(jiān)會等相關(guān)機構(gòu)核準，那么高回報就變得遙遙無期。

因此，如果有誰給投資者推薦所謂未來可能上市的股票，李永森建議，首先，投資者要見一下對方并且自己鑒別和客觀分析這家公司的情況和上市的可能性。“公司的真假本身就是一個風(fēng)險問題，即使企業(yè)是真實的并且有準備上市動作的話，也不是企業(yè)自身完全說了算的，上市還有一定的盈利標準。”

葉庚清也強調(diào)，購買原始股時不能單純聽信宣傳者描繪的美好藍圖，更不能相信“保本高息”“公司高倍率回購”等承諾，因為這類言辭本身就是法律所明令禁止的事項，聽信非法承諾很容易血本無歸。

同時，葉庚清還表示，原始股的發(fā)行雖然是公開的，但實踐中大多數(shù)人并不能直接接觸到，多數(shù)是通過朋友介紹，因此對該朋友的能力也需要進行一定的衡量，避免因盲目的信任而遭受損失。

受騙人維權(quán)需有耐心

而此時不得不說到的一個問題是投資者受騙后要怎么維權(quán)？

比如通過加好友誘騙買入虧損的股票這類騙局，這里面有一條黑色的利益鏈，張弛告訴《經(jīng)濟》記者，中介給受騙人介紹的墊資公司，因為幫不具備新三板投資條件的受騙人開戶而收取一定費用，包括對方低價買入并高價轉(zhuǎn)讓股票的費用，這其中的資金可能會有分成，詐騙人和墊資公司之間可能是有關(guān)聯(lián)的。

同時，張弛也對記者表示，雖說從中介方角度來說，在和受騙人溝通的過程中，確實提供了一些虛假信息，但買方存在一定的責(zé)任，投資者用的是自己的賬戶在正規(guī)的平臺上買入有真實信息的股票，買入股票的錢并沒有經(jīng)過其他人，這也加大了警方立案的難度。

此外，李永森表示，該股在發(fā)行的時候向投資者承諾的各種各樣的條款除非落在字面上，就可以按字面向發(fā)行方追究，否則，沒有明確的協(xié)議，投資者就很難維權(quán)?！叭绻较嚓P(guān)部門比如到證監(jiān)會舉報，那么監(jiān)管部門會按照相應(yīng)的規(guī)則查處；如果找警方立案，那么就要有立案依據(jù)，這種經(jīng)濟案件不像刑事案件，投資者需要把對方行騙的過程講清楚，否則容易被當成正當?shù)耐顿Y收益風(fēng)險；而進入司法程序后維權(quán)的過程就會相當漫長。”

北京市鑫諾律師事務(wù)所律師王國軍對《經(jīng)濟》記者稱，只要查對方賬戶交易信息，證明他有非法占有的目的，就能很快立案，比如買入股票的資金去向何處，這就需要銀行等各方面的配合，投資者自己很難辦到。

李永森表示，如果身處全國各地的多數(shù)投資者在報同一個案件，并且指向同一個方向，或集中到某一個或某幾個人身上，這時候就會引起重視。

葉庚清提醒投資人，當遭受原始股詐騙行為的侵害時，應(yīng)當?shù)谝粫r間向附近的公安機關(guān)進行報案，同時將自己購買原始股的過程進行詳細的描述，提供付款憑證等書面的證據(jù)材料復(fù)印件，盡可能地向公安機關(guān)提供線索，最好是能夠與其他投資人取得聯(lián)系，互相配合以合理方式進行維權(quán)，“如果受騙人數(shù)較多，那么建議推選代表人向司法機關(guān)反映情況，另外最好多關(guān)注原始股發(fā)售方的情況，避免錯過最佳報案時間”。

葉庚清強調(diào)，刑事案件的一審需要進行偵查、審查起訴、審判三個階段，本身就是一個比較漫長的過程，加上原始股詐騙案件通常都會涉及大量的受害人，所以偵辦期間至少需要一年半，受害人需要有一定的耐心，切記不要因急于挽回損失而影響偵辦工作進度。endprint