保險+期貨 農(nóng)戶嘗甜頭

曲哲涵

“保險+期貨”模式2015年首次出現(xiàn)并迅速推廣，讓越來越多的農(nóng)戶嘗到了甜頭。經(jīng)過兩年多的發(fā)展，如今“保險+期貨”有哪些應用，產(chǎn)生了怎樣的效果，未來的發(fā)展預期又如何？圍繞這些問題，筆者進行了采訪。

雞蛋價格“跌跌不休”，保險撐腰處亂不驚

不久前，國內(nèi)首單由地方財政補貼保費的政策性農(nóng)產(chǎn)品（雞蛋）“保險+期貨”項目，獲得了2017年青島市金融創(chuàng)新獎一等獎。雖然這只是個地方獎項，但對當?shù)氐酿B(yǎng)殖戶來說，分量可不一般。

該項目2016年推出。養(yǎng)殖戶向中國人保青島分公司投保價格保險，保費由政府補貼60%，農(nóng)戶自付40%。在雞蛋上市流通期間，價格低于“目標價格”時，養(yǎng)殖戶可以獲得保險公司賠付；而高于這個價格賣出的雞蛋，盈利全部歸農(nóng)戶所有。同時，保險公司在銀河德睿通過購買雞蛋場外期權(quán)進行風險對沖，銀河德睿再通過大連商品期貨交易所的雞蛋期貨市場化解雞蛋價格下跌風險，相當于再保險，不會因大規(guī)模出險造成“賠破”。

2017年以來，國內(nèi)雞蛋價格“跌跌不休”，很多養(yǎng)殖戶無奈退場，而有保險“撐腰”的全都處亂不驚。

“5月份，我們總收入達到了300多萬元，如果沒保險，就要虧300多萬元，跟別人比，里外里‘賺了600多萬元?！鼻鄭u平度市陳氏兄弟養(yǎng)殖基地總經(jīng)理陳錫佐說。

跟平度市的雞蛋養(yǎng)殖戶一樣，近年來，越來越多的農(nóng)戶嘗到了“保險+期貨”的甜頭。

2015年，大商所在場外期權(quán)試點的基礎上首創(chuàng)“保險+期貨”模式，引起廣泛關(guān)注。2016年中央一號文件首次提出“穩(wěn)步擴大‘保險+期貨試點”，各保險公司、期貨公司和地方政府積極響應。

到2017年，大商所試點項目達32個，覆蓋了7個省區(qū)，8家保險公司聯(lián)合25家期貨公司為70.8萬噸玉米和11.5萬噸大豆提供了保險保障?！氨ｋU+期貨”模式迅速復制推廣，棉花、白糖、天然橡膠等價格或收入保險在全國紛紛登場。

據(jù)介紹，國內(nèi)三大商品期貨交易所（大商期貨、浙商期貨、上海期貨交易所）在2017年共開展了79個試點項目，總試點規(guī)模80萬噸，交易所的補貼額度也達1.3億元。

分散風險，各方受益

專家指出，在“保險+期貨”模式中，一是利用期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能，把期貨價格作為保險產(chǎn)品的目標價格和理賠依據(jù)；二是利用期貨市場的套期保值功能，為投保的種植、養(yǎng)殖產(chǎn)品分散價格下跌的風險。

具體而言，就是保險公司基于期貨市場上相應的農(nóng)產(chǎn)品期貨價格開發(fā)農(nóng)產(chǎn)品價格險；農(nóng)戶或者合作社等涉農(nóng)主體通過購買保險公司的農(nóng)產(chǎn)品價格險規(guī)避價格下跌風險；保險公司通過購買期貨公司的風險管理子公司的場外期權(quán)產(chǎn)品，進行再保險，以對沖農(nóng)產(chǎn)品價格下降可能帶來的賠付風險；期貨公司風險管理子公司通過期貨市場進行相應的風險對沖操作，進一步分散風險?！白罱K形成風險分散、各方受益的閉環(huán)。”證監(jiān)會有關(guān)負責人說。

2017年11月以來，大商所支持的32個試點項目陸續(xù)進入賠付階段。截至目前，已有5個價格險和1個收入險運行完畢并發(fā)生賠付。

“保險+期貨”實現(xiàn)多方共贏：

農(nóng)戶受益——比如，截至2017年11月9日，永安期貨、人保財險和吉林云天化農(nóng)業(yè)發(fā)展有限公司的大豆“保險+期貨”，1.3萬噸大豆現(xiàn)貨共獲賠83萬元。在這個項目中，龍頭企業(yè)吉林云天化幫農(nóng)戶解決種子、種植技術(shù)和銷售難題；保險、期貨手段化解了作物價格下跌風險，使農(nóng)戶有機會獲得更高的銷售收益。

在很多地方，由于收入保底，參保農(nóng)戶還可以將保單拿去銀行進行質(zhì)押貸款，融資難迎刃而解。目前，中國人保已經(jīng)與在國內(nèi)農(nóng)村網(wǎng)點最多的郵儲銀行開展了此項合作。

企業(yè)受益——中華財險遼寧分公司農(nóng)險部總經(jīng)理助理金鑫認為，“保險+期貨”模式，可以使保險公司以創(chuàng)新的方式集合和分散風險。

產(chǎn)業(yè)受益——太平洋產(chǎn)險糖料蔗目標價格保險自2016年1月在廣西試點以來，共承保糖料蔗40.44萬畝。公司農(nóng)險事業(yè)部總經(jīng)理陳元良認為，與傳統(tǒng)撒胡椒面的直補方式相比，目標價格保險更能將補貼資金落實到農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者，能更好地引導農(nóng)業(yè)生產(chǎn)?！傲硗猓繕藘r格保險可以防止價格大起大落給行業(yè)發(fā)展帶來不利影響”。

“‘保險+期貨模式是傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)補貼模式的有效補充，確保了農(nóng)產(chǎn)品‘有效供給不會因為價格的不確定因素而受到?jīng)_擊?！蹦先A資本董事長李北新說。

中信期貨副總經(jīng)理武傳貴認為，運用現(xiàn)代化金融手段，通過農(nóng)業(yè)風險管理保障糧食安全、保護農(nóng)民利益，具有重要的現(xiàn)實意義。

完善制度基礎，穩(wěn)步推進試點

不過，采訪中業(yè)內(nèi)人士和專家都表示，穩(wěn)步擴大“保險+期貨”試點，還有一些現(xiàn)實性和基礎性問題需要解決：

一是擴大承保面和財政補貼問題。目前，試點項目主要是針對一定規(guī)模的家庭農(nóng)場及合作社，難以惠及廣大小散農(nóng)戶，這與當前政策性農(nóng)業(yè)保險實現(xiàn)了承保廣覆蓋的情況還不匹配。另一方面，當前試點主要還是依靠商品期貨交易所的手續(xù)費補貼為主，間接減免了大部分農(nóng)戶保費。如果沒有政府的強力支持，不把“保險+期貨”納入政策性農(nóng)業(yè)保險范圍并從國家層面進行財政補貼，承保規(guī)模很難擴大。

二是期貨市場風險承受能力問題。盡管當前我國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場年成交額達到幾十萬億元，但是，在短時間內(nèi)大規(guī)模將農(nóng)產(chǎn)品期貨價格保險承擔的風險集中導入期貨市場仍存在較大壓力。

三是保險費率偏高問題。我國場內(nèi)期權(quán)尚未推出，現(xiàn)有試點主要是通過復制場外期權(quán)對沖風險，手續(xù)費、保證金的資金成本等推高了期權(quán)價格，對沖成本高且仍有部分風險暴露。另外，場外業(yè)務交易按照現(xiàn)貨交易納稅，又進一步提高了“保險+期貨”模式的交易成本，進而抬高農(nóng)戶保費支出。

四是保險和期貨行業(yè)的聯(lián)合監(jiān)管機制尚未建立。

業(yè)內(nèi)人士建議從以下幾方面強化支持與監(jiān)管：

——增加投入，完善運行模式。建議財政資金適度進入，爭取將“保險+期貨”產(chǎn)品納入國家農(nóng)業(yè)保險項目的主要推廣品種，將現(xiàn)有農(nóng)產(chǎn)品目標價格直補或收儲政策資金一部分轉(zhuǎn)化為保費補貼。同時，對相關(guān)機構(gòu)給予稅收、許可等方面支持，不斷吸納更多的保險、期貨等金融機構(gòu)活躍市場、提升經(jīng)營效率。

——穩(wěn)步推進，確保試點可控。一方面，建議以市場化程度較高、期貨交易活躍和期貨價格發(fā)現(xiàn)功能充分為甄選試點品種的首要標準，漸進式推進；另一方面，支持期貨交易所推出農(nóng)產(chǎn)品場內(nèi)期權(quán)、氣象衍生品，同步推出規(guī)避價格上漲風險需求的保險業(yè)務，實現(xiàn)期貨市場多空均衡的目的。

——完善機制，協(xié)同監(jiān)管到位。保險、證券業(yè)監(jiān)管部門要攜手建立“保險+期貨”集中清算平臺，由相關(guān)品種的期貨交易所承擔中央對手方責任，加強復制場外期權(quán)透明度和實時性監(jiān)管，堅決打擊以風險對沖名義進行投機的行為。加強農(nóng)產(chǎn)品期貨價格保險市場專項監(jiān)管，做好承保和理賠標準、市場準入退出、防范虛假保單等違法違規(guī)行為的制度性安排。“總的來說，就是要加強‘保險+期貨在國家農(nóng)產(chǎn)品價格形成機制改革的定位研究和實踐，確保不走彎路?！贝筮B保監(jiān)局有關(guān)負責人表示。endprint