利率市場(chǎng)化考驗(yàn)銀行定價(jià)智慧

郭世邦

由于整體基準(zhǔn)利率中心下移，以及下浮增大帶給人們利率下行的預(yù)期，銀行貸款的整體價(jià)格將出現(xiàn)下移也將是不爭(zhēng)的事實(shí)

中國(guó)人民銀行宣布，自2012年6月8日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，并自同日起，將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.1倍，將金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.8倍。應(yīng)該說(shuō)，人民銀行本次放寬金融機(jī)構(gòu)存貸款利率浮動(dòng)范圍，尤其是首次增加存款上浮幅度，目的是為未來(lái)利率市場(chǎng)化試水，通過(guò)逐步增加和擴(kuò)大利率浮動(dòng)區(qū)間，最后達(dá)成完全市場(chǎng)化目的。但各家商業(yè)銀行對(duì)此的不同反應(yīng)，尤其是對(duì)存款利率的不同反應(yīng)，卻凸顯了各家銀行的定價(jià)智慧和實(shí)力，也暴露了部分商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)中的弱點(diǎn)和不足。

6月9日，各行在其網(wǎng)站紛紛掛出各自利率水平。其中國(guó)有大行工、農(nóng)、中、建、交全部維持央行降息前的利率不變，即一年期存款利率為3.5%，較央行公布的基準(zhǔn)利率3.25%，上浮至1.077倍；全國(guó)性股份制商業(yè)銀行基本實(shí)行央行公布的基準(zhǔn)利率，即3.25%；而一些地方銀行如廣東華興銀行直接掛出了1.1倍的利率。

顯然，面對(duì)突如其來(lái)的利率變化，股份制銀行準(zhǔn)備不足，于是在第二天、第三天，股份制銀行存款利率開(kāi)始發(fā)生分化，大部分股份制商業(yè)銀行向工、農(nóng)、中、建、交五大行看齊，一年期存款利率調(diào)到3.5%，少部分股份制商業(yè)銀行向廣東華興銀行看齊，把利率調(diào)到了3.575%，一浮到頂。

我們從商業(yè)銀行存款利率最初確定以至變化的過(guò)程，可以看出這些商業(yè)銀行的心路歷程。利率市場(chǎng)化在西方發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)非常普遍，在我國(guó)香港地區(qū)也早已市場(chǎng)化。但這種市場(chǎng)化并非沒(méi)有規(guī)矩，各行之間還是遵循著一定的共同準(zhǔn)則。拿香港來(lái)說(shuō)，銀行同業(yè)公會(huì)制定一個(gè)參考利率或基準(zhǔn)利率，各家商業(yè)銀行在此基礎(chǔ)上制定自己的利率水平。一般情況下，對(duì)小額存款利率，各家商業(yè)銀行都差不多；只有對(duì)大額存款，才會(huì)體現(xiàn)市場(chǎng)定價(jià)。由此看來(lái)，我國(guó)銀行無(wú)論是國(guó)有大行還是股份制銀行，在存款定價(jià)上未區(qū)分小額、大額，而是對(duì)所有存款者都一股腦兒地給予同樣的待遇，還是一種不成熟的表現(xiàn)。但興業(yè)銀行對(duì)保證金存款和非保證金存款做了不一樣的安排，南京銀行對(duì)1萬(wàn)元以上和以下的存款分別給出了不同的定價(jià)，也應(yīng)該是一種差異化的體現(xiàn)吧。

但即使這種不加區(qū)分的定價(jià)，其決策過(guò)程也反映出各行在同業(yè)中的地位強(qiáng)弱、自信程度以及自身經(jīng)營(yíng)的不足。

中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)的會(huì)長(zhǎng)一般都由五大行行長(zhǎng)擔(dān)任，而且以五大行在國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的影響力，可以說(shuō)五大行確定的利率，應(yīng)該可以算是行業(yè)定價(jià)。但有一點(diǎn)值得關(guān)注，人民銀行6月7日晚間剛發(fā)布消息，五大行6月8日即掛出了統(tǒng)一的利率水平，由于利率決策非同一般，應(yīng)該取得五大行高層認(rèn)可，但五大行高層6月7日晚間連夜開(kāi)會(huì)研究，然后達(dá)成一致意見(jiàn)應(yīng)該不太可能，至多五大行相關(guān)職能部門(mén)互相溝通一下，所以，背后是否有人民銀行的窗口指導(dǎo)亦未可知。聯(lián)想到我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)存款負(fù)利率，雖然今年物價(jià)開(kāi)始走低，到5月份CPI只有3%，但存款利率若降到3.25%，正利率并沒(méi)有明顯體現(xiàn)，加上物價(jià)反彈的不確定性因素也沒(méi)有徹底消除，因此，人民銀行窗口指導(dǎo)的可能性較大。何況，從去年下半年以來(lái)，不斷有專(zhuān)家和學(xué)者建議央行進(jìn)行不對(duì)稱(chēng)調(diào)息，降低貸款利率，提高存款利率，一方面減輕企業(yè)利息負(fù)擔(dān)，另一方面解決存款負(fù)利率問(wèn)題，同時(shí)也降低社會(huì)對(duì)銀行高利潤(rùn)的詬病。

很顯然，這次五大行或人民銀行沒(méi)有帶股份制商業(yè)銀行一起玩，所以股份制商業(yè)銀行把人民銀行發(fā)布的基準(zhǔn)利率當(dāng)作了同業(yè)參考利率，于是紛紛掛出了人民銀行基準(zhǔn)利率水平。但很快他們發(fā)現(xiàn)五大行已確定了統(tǒng)一的存款利率水平，而且比人民銀行基準(zhǔn)利率水平還要高，于公于私，向五大行看齊都有百利而無(wú)一害，于是大部分股份制商業(yè)銀行把自己的利率調(diào)到了五大行水平。

另一部分銀行尤其是小銀行把利率一浮到頂，一是希望借此機(jī)會(huì)引起社會(huì)關(guān)注，二是希望借合法的高息吸引更多的存款。但由于小銀行自身存在的天然劣勢(shì)，至多維護(hù)住原來(lái)的存款不至于搬家，寄希望于合法的高息大幅增加自己的存款，可能性較低。因?yàn)槲习傩沾婵畹牟粌H是價(jià)格，還有品牌、便利性等多個(gè)方面，而且即使是一浮到頂?shù)拇婵罾室膊](méi)有比別家高出多少。但其負(fù)作用也是明顯的，一是容易被主流銀行列為另類(lèi)，這對(duì)以后與同業(yè)合作不利，二是進(jìn)一步壓縮其利潤(rùn)空間，除非其有持續(xù)不斷的高收益資產(chǎn)做鋪墊，否則也無(wú)異于飲鴆止渴。三是存款利率既已處于下降通道，就不會(huì)只有一次降息動(dòng)作，同時(shí)既然允許上浮10%，就可能允許上浮20%，甚至更多，總不能每次都一浮到頂吧？

我們還注意到，有少數(shù)幾家全國(guó)性股份制商業(yè)銀行也加入了一浮到頂?shù)男辛?，估?jì)這幾家銀行面臨著較大的存款壓力，但一浮到頂?shù)呐e動(dòng)，反而向世人明示了這一點(diǎn)，因此其帶來(lái)的正負(fù)影響亦未可知。

其實(shí)，存款利率市場(chǎng)化在我國(guó)已經(jīng)不是新鮮事，大家完全沒(méi)必要手忙腳亂，外幣存款利率不是早已市場(chǎng)化了么？如今大家都以一顆平常心來(lái)對(duì)待外幣存款利率，相信過(guò)不了多久，人們對(duì)人民幣存款利率也是這個(gè)態(tài)度。另外，最近幾年，央行和銀監(jiān)會(huì)容許存款替代性產(chǎn)品不斷豐富和擴(kuò)大，就是在觀察存款利率放開(kāi)后的市場(chǎng)反應(yīng)?，F(xiàn)在看來(lái)，替代性產(chǎn)品的價(jià)格應(yīng)在央行和銀監(jiān)會(huì)的可接受范圍內(nèi)。因此，人民幣存款利率確定很快會(huì)由忙亂走向理智。

人民銀行在增加存款利率浮動(dòng)范圍的同時(shí)，還擴(kuò)大了貸款向下浮動(dòng)幅度。但只要銀行仍是融資的主要渠道，即使在信貸非常寬松的時(shí)代，真正能享受到下浮待遇的也只有那些中型以上企業(yè)，尤其是具有資金價(jià)格話(huà)語(yǔ)權(quán)的大企業(yè)。所以，對(duì)以大客戶(hù)為服務(wù)對(duì)象或資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中大客戶(hù)占比較大的銀行，在信貸寬松時(shí)期，其在價(jià)格話(huà)語(yǔ)權(quán)方面面臨的壓力會(huì)大一些，但這幾年金融脫媒加劇，這些銀行應(yīng)逐步調(diào)整了策略以及信貸資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)。因此，在目前的信貸條件下，增大貸款下浮幅度給銀行的沖擊應(yīng)不會(huì)很大。這也是央行在制定利率市場(chǎng)化步驟時(shí)，把貸款利率市場(chǎng)化放在優(yōu)先位置的原因。但由于整體基準(zhǔn)利率中心下移，以及下浮增大帶給人們利率下行的預(yù)期，銀行貸款的整體價(jià)格將出現(xiàn)下移也將是不爭(zhēng)的事實(shí)。2011年貸款高價(jià)格帶給銀行的好日子在2012年不可能再重現(xiàn)了。如果說(shuō)2011年貸款價(jià)格如黃金，那么2012年貸款價(jià)格如白菜，也是有可能的。

所以需要提醒的是，如果商業(yè)銀行在利率市場(chǎng)化進(jìn)程中，盲目為了擴(kuò)大規(guī)模目的，對(duì)利率采取的策略有誤，或者對(duì)服務(wù)的客戶(hù)定位不準(zhǔn)，從而導(dǎo)致貸款價(jià)格不斷下移，存款價(jià)格不斷上移，則其后果也是不言而喻的。

（作者單位：深圳發(fā)展銀行）