自由現(xiàn)金流指標(biāo)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的影響探究

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引言：

自由現(xiàn)金流指標(biāo)不僅是企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理狀況的一種指標(biāo)性體現(xiàn)，其實(shí)際上也能反作用于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)開展。資本與金融市場(chǎng)上的很多投資主體以及市場(chǎng)上行的一些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)通常將自由現(xiàn)金流指標(biāo)作為企業(yè)評(píng)價(jià)與評(píng)級(jí)的重要參考。因此，很多企業(yè)集團(tuán)的管理層在實(shí)際經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)開展上都會(huì)對(duì)自由現(xiàn)金流指標(biāo)給予一定重視，自由現(xiàn)金流指標(biāo)也通常會(huì)得到很多管理活動(dòng)開展上的“粉飾”。

一、自由現(xiàn)金流指標(biāo)概述

自由現(xiàn)金流量是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量扣除資本性支出的差額，這一差額便可以看作是自由現(xiàn)金流指標(biāo)。股權(quán)集中度越發(fā)提升的大背景下，公司治理的重點(diǎn)已經(jīng)專業(yè)為控股股東現(xiàn)金流權(quán)與控制權(quán)的分離問題[1]。自由現(xiàn)金流指標(biāo)在這一大背景下便成為了與企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)密切相關(guān)的一個(gè)指標(biāo)，且由于自由現(xiàn)金流指標(biāo)在核算上與一些會(huì)計(jì)方式方法為基礎(chǔ)的指標(biāo)核算存在明顯不同，自由現(xiàn)金流指標(biāo)的客觀性也相對(duì)較強(qiáng)。但也需要看到，自由現(xiàn)金流指標(biāo)并非一成不變，對(duì)于很多企業(yè)而言，其也可以借助一些財(cái)務(wù)手段和管理上的調(diào)整進(jìn)行自由現(xiàn)金流指標(biāo)的人為調(diào)整，因此，自由現(xiàn)金流也很容易成為被粉飾的一種指標(biāo)。

二、自由現(xiàn)金流指標(biāo)的應(yīng)用分析

自由現(xiàn)金流指標(biāo)當(dāng)前在企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和具體管理活動(dòng)開展中進(jìn)行了較多應(yīng)用。例如，自由現(xiàn)金流指標(biāo)可以與企業(yè)價(jià)值相互掛鉤，在對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估時(shí)，自由現(xiàn)金流總量大小不僅可以成為最終價(jià)值評(píng)估結(jié)果的因素[2]，其更是會(huì)同企業(yè)價(jià)值之間呈現(xiàn)正相關(guān)的基本關(guān)系。自由現(xiàn)金流指標(biāo)也通常被很多投資者用來衡量投資的可行性與營(yíng)利性，雖然其與預(yù)期收益這一基礎(chǔ)性指標(biāo)在應(yīng)用上存在一定相似之處，但在自由現(xiàn)金流本身的意義較為深遠(yuǎn)時(shí)，自由現(xiàn)金流指標(biāo)在投資決策端進(jìn)行的應(yīng)用通常是一種長(zhǎng)遠(yuǎn)投資上的分析化應(yīng)用?？梢灶A(yù)見的是，伴隨著自由現(xiàn)金流相關(guān)理論的不斷發(fā)展，自由現(xiàn)金流指標(biāo)的應(yīng)用空間會(huì)越發(fā)廣闊。

三、自由現(xiàn)金流指標(biāo)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的影響

（一）對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理方向的影響

自由現(xiàn)金流指標(biāo)對(duì)可以對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的方向產(chǎn)生影響，這一層面的影響也會(huì)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)的持續(xù)化開展產(chǎn)生左右性。例如，在企業(yè)自由現(xiàn)金流指標(biāo)并不理想，自由現(xiàn)金流總量相對(duì)較小時(shí)，企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理上就需要向利潤(rùn)的深度獲取所靠攏。反映在管理活動(dòng)開展中，企業(yè)便要對(duì)于一些資本支出，特別是不必要的資本支出進(jìn)行管控，這種類緊縮式的管理側(cè)重也會(huì)使得企業(yè)未來一段時(shí)間里的管理理念和管理目標(biāo)發(fā)生變化。在經(jīng)營(yíng)管理方向產(chǎn)生了變化后，企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理框架下的經(jīng)營(yíng)性與管理性活動(dòng)也勢(shì)必會(huì)產(chǎn)生對(duì)應(yīng)變化。更為重要的是，此類影響本身客觀存在下，企業(yè)也只能圍繞自由現(xiàn)金流指標(biāo)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理方向上的不斷調(diào)整。

（二）對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)開展的影響

企業(yè)的自由現(xiàn)金流指標(biāo)也會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的開展產(chǎn)生影響，特別是企業(yè)在進(jìn)行融資嘗試時(shí)，自由現(xiàn)金流指標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)開展的影響更為明顯。例如，企業(yè)在某一時(shí)期想要吸引投資方進(jìn)行投資追加，但自由現(xiàn)金流指標(biāo)反映出企業(yè)的盈利能力出現(xiàn)了明顯下降。這一狀態(tài)下，企業(yè)便不得不在財(cái)務(wù)管理活動(dòng)開展端進(jìn)行調(diào)整，并借助財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)報(bào)表的粉飾來沖淡自由現(xiàn)金流量指標(biāo)表現(xiàn)較差帶來的負(fù)面影響。特別是在企業(yè)無法通過常規(guī)管理類活動(dòng)開展在短時(shí)間內(nèi)進(jìn)行自由現(xiàn)金流量指標(biāo)調(diào)整時(shí)，企業(yè)便不得不借助財(cái)務(wù)管理活動(dòng)開展上進(jìn)行的對(duì)應(yīng)調(diào)整來進(jìn)行自由現(xiàn)金流量指標(biāo)的調(diào)整。因此，自由現(xiàn)金流量指標(biāo)實(shí)際上會(huì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的開展產(chǎn)生對(duì)應(yīng)影響。

（三）對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的影響

現(xiàn)金流量指標(biāo)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理上產(chǎn)生的影響也體現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)管理端。那些將現(xiàn)金流量指標(biāo)作為常規(guī)經(jīng)營(yíng)管理指標(biāo)的企業(yè)通常會(huì)積極地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，將各種經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)因素控制在一定限度內(nèi)也是對(duì)應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)開展的根本目標(biāo)。自由現(xiàn)金流量指標(biāo)不僅可以對(duì)企業(yè)價(jià)值、盈利狀況以及未來發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行反映，更加可以對(duì)企業(yè)業(yè)務(wù)開展和管理活動(dòng)開展中的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)進(jìn)行反映。例如，在企業(yè)自由現(xiàn)金流量總體規(guī)模相對(duì)較小時(shí)，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)開展便很容易受到影響，諸如預(yù)期債務(wù)的無法清償更是會(huì)加劇企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的總體風(fēng)險(xiǎn)，因此，企業(yè)需要對(duì)應(yīng)地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理側(cè)重調(diào)整，從而提升企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)防范與應(yīng)對(duì)能力，幫助企業(yè)更好對(duì)自由現(xiàn)金流量指標(biāo)反映出來的系列問題進(jìn)行解決。

四、結(jié)語

自由現(xiàn)金流指標(biāo)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理上產(chǎn)生的影響客觀存在，且自由現(xiàn)金流指標(biāo)得到了十分廣泛的關(guān)注時(shí)，其對(duì)于企業(yè)管理者以及企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)的開展都會(huì)產(chǎn)生持續(xù)性影響。在這種影響客觀存在時(shí)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)避免本末倒置式地進(jìn)行自由現(xiàn)金流指標(biāo)的人為調(diào)整，而是要在經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)開展上進(jìn)行不斷地優(yōu)化性嘗試，從而借助綜合管理以及某些專項(xiàng)管理能力的提升使得自由現(xiàn)金流指標(biāo)更為良好。