*ST東數(shù)保殼大戰(zhàn)

段琳玉

轉(zhuǎn)讓全資子公司、政府補(bǔ)助、債務(wù)豁免，*ST東數(shù)的“保殼”技巧越來越“嫻熟”。

在剛剛過去的2017年12月，進(jìn)入保殼最后階段的*ST東數(shù)（002248.SZ）已經(jīng)是第二次面臨暫停上市風(fēng)險(xiǎn)，連續(xù)五年的虧損讓這家企業(yè)2017年的“保殼”之路變得障礙更多了一些，而二股東山東省高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資有限公司持續(xù)減持，持股比例從10.88%降至7.82%。

根據(jù)三季報(bào)，*ST東數(shù)前三季度歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)虧損高達(dá)1.62億元。

另外，盡管2018年1月4日*ST東數(shù)表示近日已與威海市商業(yè)銀行股份有限公司簽訂了借款合同，前期逾期的銀行承兌及貸款已全部轉(zhuǎn)為正常流動(dòng)資金貸款，截至本公告日，公司不存在銀行逾期借款的情況。

*ST東數(shù)以研發(fā)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)數(shù)控機(jī)床、普通機(jī)床及其關(guān)鍵部件為主營(yíng)業(yè)務(wù)，成立以來主營(yíng)業(yè)務(wù)未發(fā)生重大變化。

2017年前三季度，公司預(yù)計(jì)全年的虧損范圍在2億元至2.5億元。通過四季度的股權(quán)轉(zhuǎn)讓、政府補(bǔ)助和債務(wù)豁免三個(gè)“救急”措施，*ST東數(shù)將增加收益共計(jì)2.66億元，上市公司可能“踩線”扭虧。只是，這種非正常的保殼手段并無法改變上市公司原有業(yè)務(wù)基本面的頹勢(shì)，保殼成功只是暫時(shí)擺脫了困境，未來還得看新大股東的動(dòng)作。

一度為保殼轉(zhuǎn)讓全資子公司

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，*ST東數(shù)過去三年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)并不樂觀，2014-2016年的營(yíng)業(yè)總收入分別為3.45億元、2.3億元和1.68億元，增速分別為2.89%、-33.31%和-27.22%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為389萬元、-2.12億元和-2.33億元，同比增速分別為102.25%、-5543.17%和-10.03%；扣非后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為-1.26億元、-2.13億元和-2.32億元，增速分別為26.9%、-69.47%和-8.82%。

2017年前三季度，*ST東數(shù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~均為負(fù)值，分別為-541萬元和-16萬元；應(yīng)收賬款方面，截至2017年前三季度，公司應(yīng)收賬款為8488萬元，壞賬的原因說明顯示應(yīng)收賬款賬齡增長(zhǎng)，致使壞賬準(zhǔn)備增加。

時(shí)間回到2014年，當(dāng)年上市公司的凈利潤(rùn)為-2611萬元，而歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為正數(shù)，原因就是上市公司在2014年第四季度處置華東重裝和華控電工股權(quán)取得了轉(zhuǎn)讓收益。

上市公司于2014年12月10日發(fā)布公告，公司擬將持有的全資子公司威海華控電工有限公司全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給威海市國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)有限公司，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)收益為5000萬元。2014年12月11日，上市公司公告稱，公司擬將持有的威海華東重型裝備有限公司全部股權(quán)（66.32%）轉(zhuǎn)讓給公司當(dāng)時(shí)的控股股東、實(shí)際控制人股東之一湯世賢，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)收益為8000萬元，對(duì)公司2014年度業(yè)績(jī)將產(chǎn)生一定正面影響，避免了暫停上市的尷尬局面。

2017年“保殼”套路升級(jí)

2014年，*ST東數(shù)是為了“保殼”轉(zhuǎn)讓全資子公司和控股子公司，經(jīng)過了2015年和2016年連續(xù)兩年的虧損，2017年又一次“保殼”大戰(zhàn)打響，這一次，*ST東數(shù)“保殼”套路齊出。

此外，調(diào)整固定資產(chǎn)折舊政策也粉墨登場(chǎng)。

2017年4月，*ST東數(shù)發(fā)布了關(guān)于調(diào)整部分固定資產(chǎn)折舊年限的公告，被調(diào)整項(xiàng)目具體有房屋建筑物（折舊年限從30-35年變更為30-40年）、機(jī)器設(shè)備（折舊年限從10年變更為10-20年），根據(jù)變更后的折舊年限，經(jīng)公司財(cái)務(wù)部門測(cè)算，本次會(huì)計(jì)估計(jì)變更將會(huì)影響2017年度少計(jì)提固定資產(chǎn)折舊約2163萬元，對(duì)2017年度歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)將產(chǎn)生正面影響。

作為對(duì)比，同行業(yè)上市公司振華重工（600320.SH）的機(jī)器設(shè)備折舊年限為3-20年，徐工機(jī)械（000425.SZ）的機(jī)器設(shè)備折舊年限為5-20年。

到了2017年四季度，眼看扭虧仍無望，*ST東數(shù)及地方政府再次突擊，分別采取了股權(quán)轉(zhuǎn)讓、政府補(bǔ)助和債務(wù)豁免。

轉(zhuǎn)讓子公司是被眾多“保殼”公司用得越來越“順手”的方式——出售子公司獲取投資收益。

*ST東數(shù)也不例外。根據(jù)公告，上市公司已經(jīng)與第一大股東威高醫(yī)療投資簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將威海智創(chuàng)機(jī)械設(shè)備有限公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給威高集團(tuán)，盡管在*ST東數(shù)發(fā)布的公告中提到本次交易有利于緩解資金緊張的狀況，對(duì)公司扭虧具有積極意義，且通過此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，上市公司將確認(rèn)大約8500萬元的收益。

另外，*ST東數(shù)2017年12月22日收到威海經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)財(cái)政局下達(dá)的《關(guān)于下達(dá)專項(xiàng)資金指標(biāo)的通知》，獲得了共計(jì)1.36億元的補(bǔ)助，具體包括前期研發(fā)費(fèi)用補(bǔ)貼3500萬元、自主創(chuàng)新重大專項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)2000萬元、再融資獎(jiǎng)勵(lì)1600萬元、科技人才獎(jiǎng)勵(lì)1500萬元和其他獎(jiǎng)勵(lì)4960萬元。

上市公司在公告中表示，如果該補(bǔ)助款項(xiàng)可全部計(jì)入當(dāng)期損益，預(yù)計(jì)將會(huì)導(dǎo)致*ST東數(shù)2017年度收益增加1.36億元，而根據(jù)Wind資訊，2012-2016年，五年時(shí)間里，*ST東數(shù)并沒有獲得過政府補(bǔ)助。

2017年12月29日，是2017年的最后一個(gè)工作日。

當(dāng)日，*ST東數(shù)發(fā)布公告稱，公司擬與威海經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理公司、威海建設(shè)集團(tuán)股份有限公司及威海海國(guó)貿(mào)易有限公司、青島金鑫源工貿(mào)有限公司、濰坊凱力石油化工機(jī)械有限公司等64家債權(quán)人簽訂《債務(wù)豁免協(xié)議》，預(yù)計(jì)增加本年度收益約4500萬元。

2017年前三季度，*ST東數(shù)虧損1.62億元，預(yù)計(jì)全年的虧損范圍在2億元至2.5億元。如果上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓、政府補(bǔ)助和債務(wù)豁免三個(gè)“救急”措施全部順利實(shí)施，*ST東數(shù)將增加收益共計(jì)2.66億元，上市公司可能“踩線”扭虧。

新大股東入主的遐想

盡管*ST東數(shù)2018年1月5日的公告顯示，公司近日已與威海市商業(yè)銀行股份有限公司簽訂了借款合同，前期逾期的銀行承兌及貸款已全部轉(zhuǎn)為正常流動(dòng)資金貸款，截至公告日，公司不存在銀行逾期借款情況。

但是，根據(jù)2017年三季報(bào)，上市公司資產(chǎn)總額16.75億元，凈資產(chǎn)4.81億元，負(fù)債總額為12.03億元元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)71.82%，資產(chǎn)負(fù)債率仍然較高。

其次，上市公司目前沒有控股股東。2017年12月19日，威海威高國(guó)際醫(yī)療投資控股有限公司（下稱“威高國(guó)際”）以2.83億元的價(jià)格競(jìng)得了*ST東數(shù)原第一大股東大連高金科技發(fā)展有限公司持有的4938萬股上市公司股份，占總股本16.06%。

*ST東數(shù)關(guān)于股東股權(quán)變動(dòng)的提示性公告提到，本次股權(quán)變更完成后威海威高國(guó)際醫(yī)療投資控股有限公司成為公司第一大股東，且公司目前無控股股東、實(shí)際控制人。

2014年3月，大連高金通過參與定增的方式以6.4元/股的價(jià)格認(rèn)購(gòu)了5000萬股*ST東數(shù)股份，成為其第一大股東，如今拍賣價(jià)格僅為5.73元/股，而上市公司此間并未高送轉(zhuǎn)，將近四年時(shí)間反而虧損，令人不免唏噓。

那么，威高國(guó)際是一家怎樣的公司呢，作為第一大股東會(huì)對(duì)上市公司產(chǎn)生哪些影響呢？

根據(jù)2017年*ST東數(shù)發(fā)布的《詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書》，威高國(guó)際的主營(yíng)業(yè)務(wù)為股權(quán)投資，持有威高集團(tuán)89.83%的股權(quán)。

截至2017年9月30日，威高國(guó)際的資產(chǎn)總額高達(dá)398億元，賬面貨幣資金54.98億元，資產(chǎn)負(fù)債率為47%。2017年前三季度，公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入116.64億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)15.22億元，凈資產(chǎn)收益率為7.21%。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，威高國(guó)際的業(yè)績(jī)表現(xiàn)“漂亮”，不過其實(shí)際控制人陳學(xué)利直接持有及控制的核心企業(yè)就有8家，大部分企業(yè)和*ST東數(shù)的業(yè)務(wù)并沒有交集。

再來看威高集團(tuán)，威高集團(tuán)的主營(yíng)業(yè)務(wù)為醫(yī)療器械、藥品、化工產(chǎn)品（危險(xiǎn)品除外）、機(jī)電產(chǎn)品、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資、經(jīng)營(yíng)和管理，2017年，威高集團(tuán)的子公司威高骨科曾經(jīng)計(jì)劃借殼恒基達(dá)鑫（002492.SZ）回歸A股上市。endprint