關于中國碳排放權(quán)交易市場建設現(xiàn)狀分析

賈明明 陳偉光 趙雷

1.山東瑞澤中魯環(huán)保科技有限公司 山東青島 266000；2.青島易科檢測科技有限公司 山東青島 266000；3.山東瑞澤檢測評價技術(shù)服務有限公司 山東青島 266000

碳金融作為綠色金融的一個主要分支，其主要關注溫室氣體排放及由此引發(fā)的氣候變化問題，通過創(chuàng)新推廣碳交易、碳債券、碳基金等金融產(chǎn)品，為節(jié)能減排項目提供投融資服務。從狹義方面理解，碳金融指依托于碳交易的各類為各類主體開展節(jié)能減排提供資金融通服務的金融活動，主要為碳交易及其金融衍生品業(yè)務。廣義的碳金融指服務于降低溫室氣體排放的所有金融活動，既包括碳交易及其金融衍生品業(yè)務，也包括碳基金在內(nèi)的其他基于節(jié)能減排的各類投融資活動以及相關金融服務。

1 碳排放權(quán)價格影響因素理論分析

1.1 供給因素

我國的碳排放市場配額是由政府控制總供給量，并下發(fā)給各試點城市的，所以每個試點城市所得到的碳排放額度就是最大的供給影響因素。中國的碳配額分配方案借鑒了歐盟的經(jīng)驗，是基于工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量而確定分配的碳排放額度，因此額度主要影響因素在于工業(yè)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)量高低，由此提出我國工業(yè)發(fā)展程度可能作為影響碳權(quán)價格的變量之一。

1.2 需求因素

需求主要表示為各區(qū)域內(nèi)碳排放企業(yè)除去政府分配的部分配額外，依舊需要的額外配額。為了減少排污成本，主要有兩種方法：仍然使用非清潔能源和換成清潔能源。仍使用非清潔能源的前提下，企業(yè)排污成本的影響因素有非清潔能源的價格和企業(yè)的技術(shù)進步，造成二氧化碳排放的非清潔能源燃燒，主要是來源于煤炭以及石油的價格。在改變企業(yè)能源的前提下，企業(yè)排污成本的影響因素就變成清潔能源的價格變動。在微觀層面，二氧化碳的排放主要源于非清潔能源的燃燒，清潔能源作為非清潔能源的替代品，當清潔能源價格下降時，企業(yè)利用清潔能源的邊際成本降低，單位產(chǎn)能下的二氧化碳排放量會降低。我國2019年煤炭總量消費占比58%，同比下降1個百分點，天然氣、水電、核電、風電等清潔能源消費量占能源消費總量的23%，比上一年提高1個百分點。其中，非化石能源占能源消費比重達到15%，基本達到2020年提出的占比15%目標。因此本文提出碳排放權(quán)價格波動與非清潔能源的代表煤炭與原油的價格，以及清潔能源的代表天然氣的價格有直接關聯(lián)。同時，在使用非清潔能源的前提下，企業(yè)的技術(shù)進步也與排污成本密切相關，而能夠影響企業(yè)技術(shù)進步的因素中，最能得以體現(xiàn)的是我國工業(yè)發(fā)展情況以及我國經(jīng)濟市場的繁榮程度。同時碳排放權(quán)本身就是環(huán)境氣候問題所引發(fā)的產(chǎn)物，極端天氣的出現(xiàn)也可能會影響碳權(quán)交易價格，因此提取溫度影響因素[1]。

1.3 變量說明及數(shù)據(jù)獲取

實證模型中需要詳細說明的變量情況如下：碳權(quán)價格（CP）：本文選取廣東省碳排放權(quán)交易市場2016年1月-2019年6月期間，每周一的碳權(quán)成交價作為樣本數(shù)據(jù)，因為碳排放權(quán)交易市場為一周一結(jié)算制，且廣東省的碳排放交易市場在七個試點城市中交易屬于較為頻繁的。原油價格（OIL）：布倫特原油產(chǎn)于北大西洋的北海地區(qū)，在倫敦期貨市場上進行交易，是現(xiàn)貨交易市場的基準油，目前世界絕大部分地區(qū)的原油，均是以布倫特原油價格進行計價銷售，是世界市場油價的標桿，因此本文選取布倫特原油價格作為我國原油價格的指標。天然氣價格（NG）：目前我國天然氣價格仍為政府管制價格，致使我國天然氣價格長期穩(wěn)定于較低水平，不能正確反映市場實際情況。本文采用液化天然氣價格代表我國天然氣價格。我國液化天然氣市場中眾源綠能、內(nèi)蒙新圣和新疆廣匯是產(chǎn)能較大的三家生產(chǎn)商，文章用這三家液化天然氣生產(chǎn)商的出廠價的加權(quán)平均值表示我國天然氣價格由于對變量數(shù)據(jù)取自然對數(shù)后并不會改變變量間的原有關系，還能使變量變化趨勢線性化以及弱化序列中存在的異方差，所以本文對各變量數(shù)據(jù)進行取自然對數(shù)處理[2]。

2 推動我國碳金融發(fā)展建議

推動我國碳金融再次進入發(fā)展快車道，應充分挖掘釋放碳排放權(quán)資產(chǎn)屬性，持續(xù)健全市場機制、有效防范風險，加強市場參與者保護，夯實碳金融發(fā)展基礎，進一步推動碳金融衍生品創(chuàng)新，為此，提出以下建議。

2.1 優(yōu)化頂層設計

目前，國家碳金融發(fā)展規(guī)劃和政策制度設計，主要是考慮碳市場建設和碳交易本身，對碳交易金融衍生品如何發(fā)展，并未作出方向性和制度性規(guī)定。碳交易金融衍生品仍主要靠金融機構(gòu)、交易機構(gòu)等市場主體自發(fā)性探索，既無國家統(tǒng)籌、也形成自發(fā)合力，可復制可推廣性、合規(guī)性都不是很理想。因此，國家碳交易主管部門、金融機構(gòu)主管部門應盡快出臺碳金融衍生品的專項政策及配套制度。

2.2 完善碳市場要素管理

碳金融可持續(xù)發(fā)展的基礎是碳排放權(quán)資產(chǎn)屬性的確立和強化，因此，應確保配額有效合理供給和使用。要加強控排企業(yè)碳排放核查和復查，推動配額無償分配向有償分配全面轉(zhuǎn)變，探索試點碳市場配額在全國碳市場進行交易，從一級市場到二級市場，全面合理收緊并控制配額流通量。此外，在碳市場交易結(jié)算機制管理方面，適度引入或試點股票市場交易結(jié)算機制，以活躍碳排放權(quán)二級市場交易，提高對投資者吸引力。

2.3 針對性的風險防控

鑒于當前乃至今后相當長的一段時間內(nèi)，碳交易仍處于摸索前行階段，二級市場交易規(guī)模和活躍度不會有大躍升，發(fā)生系統(tǒng)性風險可能不大。因此，碳金融風險防控的重點仍在于碳交易市場風險、流動性風險和參與者的內(nèi)部管理風險，以上風險防控以交易平臺、投資機構(gòu)等市場主體為主。碳交易金融衍生品風險防控，監(jiān)管機構(gòu)應切實擔負起主體責任[3]。

3 結(jié)語

碳市場和電力市場雖然在制度層面上是獨立運作的，但兩者的關聯(lián)性是緊密相連的，兩種機制之間存在著價格傳導效應。