貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)調(diào)控的效應(yīng)

成紅芹

最近，國(guó)家運(yùn)用經(jīng)濟(jì)和行政手段.加強(qiáng)和改善宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)調(diào)控.從金融方面看.調(diào)控已初見(jiàn)成效。實(shí)施貨幣政策從深層次分析，由于涉及全局性的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，即市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的形成和經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)、高質(zhì)量的增長(zhǎng)，因此，對(duì)貨幣政策在宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的效應(yīng)，是需要深入探討的一個(gè)重要問(wèn)題。

貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨膨脹的調(diào)控

貨幣政策的運(yùn)用可以分為從緊的貨幣政策和擴(kuò)張性的貨幣政策。一般來(lái)說(shuō)，從緊的貨幣政策旨在減少貨幣供應(yīng)以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)緊縮，而貨幣政策的擴(kuò)張則是為了增加貨幣供給以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。在宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)需求子系統(tǒng)中，貨幣政策與財(cái)政支出政策用以調(diào)控其系統(tǒng)輸出總需求和總投資需求，使總需求按希望的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，而總投資增長(zhǎng)率約低于總需求增長(zhǎng)率。作為供給與價(jià)格子系統(tǒng)的輸入，總需求和急投資影響著此一子系統(tǒng)的輸出通貨膨脹率和總產(chǎn)出增長(zhǎng)率。這樣，貨幣財(cái)政政策實(shí)際上最終調(diào)控著通貨膨脹率與總產(chǎn)出增長(zhǎng)率。

在當(dāng)前技術(shù)進(jìn)步系數(shù)、管理水平、人口素質(zhì)和就業(yè)增長(zhǎng)率等條件下，政府可根據(jù)實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況來(lái)制定貨幣政策，把控制總需求和總投資需求作為中間目標(biāo)，并使總需求的增長(zhǎng)率約高于國(guó)民經(jīng)濟(jì)潛在產(chǎn)出增長(zhǎng)率，總投資增長(zhǎng)率約低于總需求增長(zhǎng)率。貨幣政策調(diào)整的反經(jīng)濟(jì)周期指的是貨幣政策，以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的“風(fēng)”。當(dāng)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，增加通脹壓力，從緊的貨幣政策的實(shí)施，提高利率和存款準(zhǔn)備金率，貨幣供應(yīng)和信貸緊縮，經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和通貨膨脹：相反，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下降的速度，或者經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)，貨幣政策是減少利率增加，總貨幣和信貸供應(yīng)，保證供應(yīng)的流動(dòng)性，刺激投資和消費(fèi)。在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期，特別是在金融危機(jī)的影響下，面對(duì)金融機(jī)構(gòu)或企業(yè)短期融資，中央銀行融資的金融機(jī)構(gòu)，促進(jìn)貨幣信貸合理的穩(wěn)定增長(zhǎng)，改善融資環(huán)境，維護(hù)投資者的信心，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相對(duì)寬松的金融環(huán)境。摘要貨幣政策的反經(jīng)濟(jì)周期調(diào)整的應(yīng)用，旨在調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)。

貨幣政策對(duì)金融體制改革的調(diào)控

貨幣政策作為宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要杠桿，要深化金融體制改革，更為重要的是要配套改革，特別是與財(cái)稅、投資、物價(jià)等體制配套改革。所謂強(qiáng)化，就是要加強(qiáng)對(duì)貨幣政策的宏觀(guān)監(jiān)測(cè)，加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)的管理：所謂分離，就是要把貨幣和資金分別管理，人民銀行管理貨幣，專(zhuān)業(yè)銀行、商業(yè)銀行管理資金.人民銀行不辦理具體信貸業(yè)務(wù)，不實(shí)行利潤(rùn)留成制度；所謂純化.就是人民銀行要與自辦的非銀行金融機(jī)構(gòu)、商業(yè)公司脫鉤.人民銀行員工應(yīng)少而精.其待遇應(yīng)有相應(yīng)辦法解決。

貨幣政策和財(cái)政政策配套改革，多年的實(shí)踐證明，沒(méi)有財(cái)政政策對(duì)貨幣政策的配合、支持，就無(wú)法形成獨(dú)立的貨幣政策。從這個(gè)意義上講，在宏觀(guān)調(diào)控中，財(cái)稅政策的改革具有更為重要的意義，從貨幣政策思考，配套改革是：一要解決財(cái)政赤字?jǐn)D銀行問(wèn)題，借鑒西方國(guó)家經(jīng)驗(yàn)，財(cái)政赤字可以通過(guò)發(fā)行國(guó)庫(kù)券解決；二要解決信貸資金財(cái)政化，財(cái)政資金信貸化問(wèn)題.改革要重建財(cái)政、銀行分工界線(xiàn)和職能；三是解決稅前還貸問(wèn)題。這個(gè)問(wèn)題不僅要從政策上講，而且要真正落到實(shí)處；四是財(cái)政要采取措施，給國(guó)家銀行補(bǔ)充自有資金，使其達(dá)到資產(chǎn)總量8%的水平；五是解決企業(yè)政策性虧損撥補(bǔ)的問(wèn)題。屬政策性貸款，財(cái)政最好實(shí)行貼息政策，財(cái)銀雙向配套改革，是保證國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康持續(xù)發(fā)展的重要條件。

對(duì)穩(wěn)定物價(jià)和充分就業(yè)的調(diào)控

事實(shí)證明，穩(wěn)定物價(jià)和充分就業(yè)的兩個(gè)目標(biāo)之間存在著持續(xù)的沖突。為了降低失業(yè)率和增加雇員人數(shù)，我們必須增加工資。如果貨幣工資的增長(zhǎng)太小，沒(méi)有明顯的角色在促進(jìn)充分就業(yè)，如果貨幣工資增長(zhǎng)太大，導(dǎo)致超過(guò)勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，成本推動(dòng)的通貨膨脹，將不可避免地導(dǎo)致的沖突兩個(gè)目標(biāo)價(jià)格和就業(yè)。例如，在70年代前實(shí)施西部擴(kuò)張政策，不僅有助于實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而且還會(huì)導(dǎo)致滯脹局面。

事實(shí)上，在現(xiàn)代社會(huì)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)總是伴隨著物價(jià)的上漲。在分析價(jià)格上漲原因的基礎(chǔ)上，解釋了過(guò)去100年的經(jīng)濟(jì)歷史也說(shuō)明了這一點(diǎn)。有些人做了這樣的分析，數(shù)據(jù)在過(guò)去的100年里，世界上許多國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)行了分析，除了經(jīng)濟(jì)危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退，經(jīng)濟(jì)周期的正常生長(zhǎng)，價(jià)格水平的上升，特別是在第二次世界大戰(zhàn)之后，情況更加嚴(yán)重。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)時(shí)期，沒(méi)有哪個(gè)國(guó)家的物價(jià)上漲。就我國(guó)而言，過(guò)去幾十年社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)建設(shè)的現(xiàn)實(shí)已經(jīng)證明了這一點(diǎn)。在70年代資本主義經(jīng)濟(jì)進(jìn)入滯漲階段后，一些國(guó)家甚至處于經(jīng)濟(jì)衰退或停滯的階段，價(jià)格水平也呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。從西方貨幣政策的實(shí)踐來(lái)看，保持物價(jià)穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是不容易的。主要原因是政府傾向于對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展給予更多的考慮，并追求較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。例如，信貸的擴(kuò)張和投資的增加將不可避免地導(dǎo)致貨幣的數(shù)量和價(jià)格的增加。物價(jià)穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的矛盾。

（作者單位：泰州醫(yī)藥高新區(qū)財(cái)政局）endprint