地方債高企，關(guān)鍵看用在哪

曲強

地方債務由于規(guī)模龐大，以及構(gòu)成、期限、用途等各方面細節(jié)不甚透明，引起各界普遍擔憂。一方面確實需要引起我們足夠重視；另一方面，對地方債短期要嚴控的同時，長期也可以通過積極引導實現(xiàn)健康轉(zhuǎn)化。

客觀上說，我國債務問題，尤其是地方債務，嚴重性絕不可低估放任。但債務往往具有辯證特征，一味強調(diào)或是一棒打死都不科學。首先，中國因公共舉債而造成對私人資本的擠出效應尚有限。從2015年起，民間資本投資出現(xiàn)大幅下跌，該過程中并非公共投資擠出了他們，實際情形是政府通過基礎(chǔ)設(shè)施投資不斷填上私營部門留下的投資缺口。第二，從債務性質(zhì)上看。中國是內(nèi)債為主的國家。中國的債權(quán)方主要為國內(nèi)家庭與企業(yè)部門的儲蓄。因此危險性相對較小。

在此背景下，從短期來看必須要化解地方債風險。建議嚴控債務規(guī)模，管住新增債務；建立各級公共債務臺賬，摸清底子并將地方債納入統(tǒng)一預算管理；建立風險預警機制，對地方債進行密切跟蹤和評估；建立政府財務報告制度，接受社會監(jiān)督。

從長期來看，隨著新技術(shù)或新經(jīng)濟門類的出現(xiàn)，經(jīng)濟效率和規(guī)?；蛟S會突然出現(xiàn)大幅躍升，實現(xiàn)指數(shù)型增長。而跳躍性增長常常需要的一個前提條件是，在之前的增長中積累大量的冗余產(chǎn)品或資本。如果整個經(jīng)濟體系永遠精打細算、“量體裁衣”，那么未來出現(xiàn)轉(zhuǎn)型躍升的回旋余地就會極小。人類超越了采集時代，出現(xiàn)了村莊農(nóng)耕生產(chǎn)方式之后，有了多余的糧食，才使得一部分人能夠從耕種中解放出來從事手工、采掘、藝術(shù)的分工，走向封建文明。而工業(yè)革命產(chǎn)生的技術(shù)飛躍以及科學農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，使得人類可以獲得更多的剩余產(chǎn)品與糧食，這才使得人類第一次走出馬爾薩斯陷阱。

不僅宏觀上如此，微觀上這樣的情況也經(jīng)常發(fā)生。上世紀60年代，美國大肆擴張內(nèi)債，建設(shè)了龐大的高速公路系統(tǒng)，八車道、十二車道在當時看來難以想象。美國人說，高速公路修這么寬，以后又不收費的話，怎么償還債務呢？但沒想到的是，這個四通八達的高速公路網(wǎng)促成了美國汽車產(chǎn)業(yè)的大發(fā)展。更重要的是，汽車與高速路系統(tǒng)極大拉動了美國的城市化進程，使得美國出現(xiàn)全新的大中小型城市布局。

因此，我們應該關(guān)注的是：債務借出來的錢到底用在哪里？是給未來打下基礎(chǔ)，修路架橋、開發(fā)能源、投入科研教育，還是拿去給那些僵尸企業(yè)續(xù)命，浪費在落后低效的產(chǎn)能當中。從目前的公示材料來看，大多數(shù)地方政府借債的用途分布在基礎(chǔ)設(shè)施和科教文衛(wèi)等有可能創(chuàng)造未來生產(chǎn)力的領(lǐng)域。如果能把直接進入低效部門和僵尸企業(yè)的債務管住了，我們對于中國地方債務的未來就無須過多擔憂?！?/p>

（作者是中國人民大學國際貨幣研究所研究員）

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