中企參與美國PPP市場機(jī)遇分析

走出去智庫戰(zhàn)略投資研究部|文

本機(jī)構(gòu)建議中國企業(yè)在美國開拓工程承包市場過程中，適應(yīng)當(dāng)?shù)厥袌?、法律和政府要求，更多地采用?dāng)?shù)睾蛧H化采購，逐步實(shí)現(xiàn)材料與設(shè)備采購以及勞動力的雇用國際化和本地化。同時(shí)，通過收購當(dāng)?shù)仄髽I(yè)或在當(dāng)?shù)赝顿Y辦廠等形式實(shí)現(xiàn)國際化和本地化發(fā)展。

在美國候選總統(tǒng)特朗普的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃里，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是重要抓手之一，與競選時(shí)表現(xiàn)出的孤立主義不同，在勝選之后，特朗普并沒有再度祭出“反全球化”的大旗，而是重申其重建美國基礎(chǔ)設(shè)施的決心?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)正是中國企業(yè)走出去的一大強(qiáng)項(xiàng)，對外承包工程是中國企業(yè)開展對外投資合作的主要方式，商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，2016年1～9月中國對外承包工程新簽合同額在5000萬美元以上的項(xiàng)目有512個，較2015年同期增加33個，累計(jì)合同額1247.4億美元。如今特朗普發(fā)出的訊號預(yù)料將吸引更多中國企業(yè)前往美國開展基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

特朗普復(fù)興美國 從基建開始

從競選到勝選演講，特朗普多次表達(dá)出對美國經(jīng)濟(jì)增長的重視，他認(rèn)為通過實(shí)施改革，美國經(jīng)濟(jì)在未來10年的年均增速至少可維持在3.5%，或達(dá)4%，其經(jīng)濟(jì)計(jì)劃未來10年可以為美國創(chuàng)造2500萬個新工作崗位。特朗普刺激經(jīng)濟(jì)的主要抓手之一就在于大興基建，他主張?jiān)黾踊ㄍ度胍灾卣裰圃鞓I(yè)，稱基礎(chǔ)設(shè)施應(yīng)采用美國制造的商品，資金投入額將高達(dá)5000億美元以上。他向美國人保證：“我們將修繕城市，重修高速公路、橋梁、隧道、機(jī)場、學(xué)校和醫(yī)院。我們將重建我們的基礎(chǔ)設(shè)施，這些未來都會是首屈一指的。我們會讓數(shù)百萬民眾參與到這項(xiàng)工作中來。”

美國土木工程師學(xué)會（ASCE）在2013年就發(fā)布了美國基礎(chǔ)設(shè)施綜合評測報(bào)告，整體評測結(jié)果為D+。雖然災(zāi)難性的事件仍然很少，但美國60多萬座橋梁平均年齡為42歲，每九座橋就有一座被評為有結(jié)構(gòu)性缺陷。根據(jù)世界經(jīng)濟(jì)論壇的《全球競爭力報(bào)告》，基礎(chǔ)設(shè)施質(zhì)量方面，美國位居全球第19位，排在西班牙、葡萄牙和阿曼之后。根據(jù)民生證券研究院的報(bào)告，美國道路交通網(wǎng)多建于20世紀(jì)50年代，其后30年，政府對公路建設(shè)和維護(hù)的支出被視為一項(xiàng)重要投資，且投資額占GDP的比重曾達(dá)到1.2%。但后來該值持續(xù)下滑，2015年僅為0.53%。

美國基礎(chǔ)設(shè)施PPP市場分析

投資額如此巨大，如無私營部門的協(xié)助，聯(lián)邦政府、州政府和地方政府將無法提供所有必需的資金。在此背景下，公私合伙關(guān)系（PPP）替代傳統(tǒng)方式，成為美國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的主要來源。

根據(jù)走出去智庫受上海市商務(wù)委員會委托、聯(lián)合威科集團(tuán)編制的《以PPP模式承接境外互聯(lián)互通建設(shè)項(xiàng)目投資合作指南》（2016年版），從歷史上看，私營企業(yè)涉足道路等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，但隨著為交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資的聯(lián)邦公路信托基金（HTF）的設(shè)立，其參與度在過去50年內(nèi)逐漸降低。

1.美國PPP項(xiàng)目市場趨勢

在美國，越來越多的公共機(jī)構(gòu)開始采用PPP來發(fā)展其項(xiàng)目。聯(lián)邦公路信托基金不足以滿足基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金需求，預(yù)算限制和其他融資重點(diǎn)項(xiàng)目使得公共機(jī)構(gòu)無法使用其他收入來源來開發(fā)這些項(xiàng)目。美國需鼓勵私人投資參與其建設(shè)，國家已通過實(shí)施PPP立法來解決基礎(chǔ)設(shè)施危機(jī)。截至2016年1月，除華盛頓特區(qū)和波多黎各外，另有33個州已就PPP完成立法。此外，美國其他一些司法轄區(qū)也將就PPP進(jìn)行立法，州立法機(jī)關(guān)所審議的法案數(shù)量在過去三年內(nèi)急劇增加。從2013年至2015年，共有196項(xiàng)PPP相關(guān)法案正在審議之中。

2.行業(yè)預(yù)測

許多分析師預(yù)測美國的公私合伙關(guān)系將出現(xiàn)強(qiáng)勁增長勢頭。此外，隨著美國已經(jīng)完成越來越多的PPP項(xiàng)目，該模式在地方、州和聯(lián)邦各級所帶來的裨益已經(jīng)得到越來越多的認(rèn)可。未來幾年內(nèi)，為滿足基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的迫切需求，美國將愈發(fā)依賴PPP。

3.美國市場對中國資本參與PPP項(xiàng)目的認(rèn)知

根據(jù)走出去智庫報(bào)告編制項(xiàng)目組的調(diào)研，目前中國并未參與美國國內(nèi)的PPP項(xiàng)目。國外PPP項(xiàng)目發(fā)展在美國受阻的部分原因，可能是公眾考慮到關(guān)乎國家安全的資產(chǎn)可能被外國實(shí)體所控制。因此，盡管存在管理機(jī)制來調(diào)節(jié)外國實(shí)體對美國資產(chǎn)的所有權(quán)，但在涉及PPP領(lǐng)域時(shí)仍存在公共矛盾及政治矛盾，人們普遍對“將公共資產(chǎn)出售給外國人”持反對態(tài)度。

4.適用的主要領(lǐng)域

從歷史上看，PPP在美國主要限于交通項(xiàng)目。這些項(xiàng)目得到了聯(lián)邦政府的支持并可為其發(fā)行免稅債券，因而較易獲得融資。然而，PPP現(xiàn)已用于建設(shè)美國各類社會基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，包括法院、民用建筑、大學(xué)宿舍和配套設(shè)施、供水和污水處理項(xiàng)目等。

5.稅收減免

某些州的立法或規(guī)定，在PPP項(xiàng)目符合相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的情況下可免除對其征收某些稅種（例如房地產(chǎn)、從價(jià)稅）。此外，也可能被免除部分聯(lián)邦所得稅，例如，在符合規(guī)定的情況下，一個“建設(shè)-擁有-運(yùn)營”（BOO）模式的PPP項(xiàng)目可能有資格作為勞務(wù)合同而獲得免稅待遇。特定條件下，PPP項(xiàng)目也能享受由各州或地方政府為支持項(xiàng)目而向私營部門發(fā)行的免稅債券（PAB）。

中國企業(yè)赴美投資基建領(lǐng)域的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

美國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域所面臨的困境，使得中國投資者有機(jī)會將基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域的資金和經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢用在美國市場。中國工程承包商在基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)上具有獨(dú)特的優(yōu)勢：人力成本低，承建項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)豐富，愿意承攬投資性建設(shè)項(xiàng)目，亞投行的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金。

2016年，美國《工程新聞記錄》（ENR）公布的250家全球工程最大承包商排名，這份榜單以營業(yè)額為排名依據(jù)，共有65家中國企業(yè)上榜，中建、中鐵、中鐵建、中建交通獨(dú)占前四名，前十名中，中國企業(yè)占了7個名額。

中國對外承包工程商會2016年6月發(fā)布的《中國對外承包工程發(fā)展報(bào)告2015》表明，2015年，中國企業(yè)在北美簽訂承包工程合同額飆升了73.6%，其中房屋建造為業(yè)務(wù)主流，涉及交通改造升級的新業(yè)務(wù)趨勢也開始浮現(xiàn)。美國成為2015年度中國企業(yè)對外承包工程的十大市場之一。

盡管如此，中國企業(yè)在美國基建領(lǐng)域也面臨一些挑戰(zhàn)，根據(jù)美國商會的報(bào)告，中國企業(yè)在美投資基礎(chǔ)設(shè)施面臨五項(xiàng)挑戰(zhàn)：第一，中國企業(yè)如果謀求基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目或企業(yè)的所有權(quán)，將面臨其他國家在美投資委員會的國家安全審查，特別是電網(wǎng)、油氣上中游產(chǎn)業(yè)、機(jī)場、海港等敏感領(lǐng)域。第二，中國在美投資也可能引起當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)的抵觸情緒，這種抵觸情緒并不針對中國，而是源自對外國企業(yè)控制當(dāng)?shù)毓卜?wù)的擔(dān)憂。第三，美國方面會擔(dān)心中國企業(yè)質(zhì)量控制與產(chǎn)品安全。第四，由于中美之間法律合作有限，一旦出現(xiàn)質(zhì)量問題，可能無法通過法律途徑獲得賠償。最后，由于中國企業(yè)參與海外市場主要通過商品輸出，因此缺少提供售后服務(wù)和長期養(yǎng)護(hù)的能力，而這對于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目來說可能是贏得合同的關(guān)鍵因素。

此外，目前中國企業(yè)多處在比較低的產(chǎn)業(yè)鏈層次上，圖紙?jiān)O(shè)計(jì)等較高端環(huán)節(jié)依然以歐美為主流。中國建筑企業(yè)在美國基建市場上也大多采取傳統(tǒng)合作方式，即從事承包、設(shè)計(jì)和建造等工程，在與當(dāng)?shù)卣餐瑓⑴c項(xiàng)目經(jīng)營和管理方面尚無案例可循。

特朗普多次強(qiáng)調(diào)基礎(chǔ)設(shè)施應(yīng)采用美國制造的商品，并承諾在未來10年內(nèi)為美國國內(nèi)創(chuàng)造2500萬個就業(yè)崗位。鑒于此，建議中國企業(yè)在美國開拓工程承包市場過程中，適應(yīng)當(dāng)?shù)厥袌?、法律和政府要求，更多地采用?dāng)?shù)睾蛧H化采購，逐步實(shí)現(xiàn)材料與設(shè)備采購以及勞動力的雇用國際化和本地化。同時(shí)，通過收購當(dāng)?shù)仄髽I(yè)或在當(dāng)?shù)赝顿Y辦廠等形式實(shí)現(xiàn)國際化和本地化發(fā)展。