改革開(kāi)放40年與中國(guó)金融的發(fā)展

中國(guó)從1978年開(kāi)始啟動(dòng)了改變中華民族命運(yùn)的改革開(kāi)放偉大事業(yè)。這40年來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造了奇跡，我們從一個(gè)貧窮落后、封閉的國(guó)家，變成了一個(gè)富裕、小康、開(kāi)放和正在走向現(xiàn)代化的國(guó)家。經(jīng)濟(jì)規(guī)模從1978年的2400億人民幣到2017年接近83萬(wàn)億。人均GDP從1978年不到100美元，到現(xiàn)在接近9000美元。

很多人都在總結(jié)中國(guó)經(jīng)濟(jì)奇跡的奧妙。

首先是我們的思想解放，我們進(jìn)行了體制改革，推動(dòng)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化的改革，由原來(lái)僵化的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制過(guò)渡到中國(guó)特色市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制。

第二得益于我們的開(kāi)放，為中國(guó)的經(jīng)濟(jì)注入了巨大的活力。而開(kāi)放也使中國(guó)的改革找到了正確的方向。，特別是我們加入WTO之后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度非?？?。

第三是人才。最近40年，我們培養(yǎng)了數(shù)以百萬(wàn)計(jì)的人才，這些人才都是在改革開(kāi)放的環(huán)境下成長(zhǎng)起來(lái)的，他們沒(méi)有思想的束縛，我們40年培養(yǎng)的這些人才都能夠洞察未來(lái)，把握趨勢(shì)，順勢(shì)而為。

第四個(gè)是金融體系，改革開(kāi)放40年進(jìn)程中中國(guó)的金融也有了巨大的進(jìn)步。很多人不理解金融在中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的特殊貢獻(xiàn)。我們貨幣增長(zhǎng)速度非常快，但是我們并沒(méi)有出現(xiàn)嚴(yán)重的通貨膨脹。我們的CPI長(zhǎng)期穩(wěn)定在2%左右，這是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有利的環(huán)境。當(dāng)然我們的代價(jià)是資產(chǎn)價(jià)格，特別是房地產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)了暴漲。

改革開(kāi)放40年來(lái)，中國(guó)金融發(fā)生了四大變化。第一個(gè)變化是金融結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大變化，這個(gè)結(jié)構(gòu)主要朝著市場(chǎng)化發(fā)展，而其典型的表現(xiàn)方式就是證券化金融資產(chǎn)在這40年中規(guī)模和比重都有很大的提高。證券化金融資產(chǎn)現(xiàn)在已經(jīng)達(dá)到110萬(wàn)億左右，股票+債券，按照最寬的金融資產(chǎn)口徑大概也占到1/3，按比較窄的口徑計(jì)算則接近50%。這種結(jié)構(gòu)的變化預(yù)示著中國(guó)的金融功能在發(fā)生調(diào)整。證券化資產(chǎn)比重的提升，提升了中國(guó)金融財(cái)富管理的功能，這和人均GDP接近9000美元的需求是相匹配的。

第二是中國(guó)的金融功能也發(fā)生了重大的變化。我們正在由單一的融資功能為主，走向融資和管理并重的時(shí)代，我們順應(yīng)這種趨勢(shì)，我們的監(jiān)管政策也應(yīng)該順應(yīng)這個(gè)趨勢(shì)，而不是逆趨勢(shì)。

第三是中國(guó)金融業(yè)態(tài)發(fā)生了重大變化。上世紀(jì)80年代單一的金融業(yè)態(tài)，主要是銀行和類銀行金融機(jī)構(gòu)占絕對(duì)主導(dǎo)地位的類金融業(yè)態(tài)，現(xiàn)在慢慢過(guò)渡為金融業(yè)態(tài)?？萍冀鹑跇I(yè)態(tài)的快速發(fā)展是中國(guó)金融變化的顯著特征。多元化的金融業(yè)態(tài)改善了中國(guó)金融的效率，也成為中國(guó)金融改革的基本動(dòng)力，極大地提升了中國(guó)金融的效率，特別是第三方支付、數(shù)字科技對(duì)金融的滲透，使金融的變革有了大幅度的提升。中國(guó)是金融業(yè)態(tài)最為豐富的國(guó)家，特別是第三金融業(yè)態(tài)。

第四是風(fēng)險(xiǎn)正在發(fā)生很大變化。這種變化提醒金融監(jiān)管和金融規(guī)則需要調(diào)整，我們的金融風(fēng)險(xiǎn)由過(guò)去機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)為主的單一風(fēng)險(xiǎn)，走向市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)并存的時(shí)代。

第五是監(jiān)管架構(gòu)也做了調(diào)整，從過(guò)去單一監(jiān)管走向分業(yè)監(jiān)管。從今年開(kāi)始正在走向新的發(fā)展方式，宏觀審慎監(jiān)管和微觀審慎監(jiān)管相結(jié)合的模式，這和風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化有密切的關(guān)系。市場(chǎng)波動(dòng)是正常的，當(dāng)市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)一個(gè)國(guó)家金融體系的穩(wěn)定產(chǎn)生威脅的時(shí)候，宏觀經(jīng)濟(jì)部門(mén)做一些必要的提示，穩(wěn)定市場(chǎng)的預(yù)期是必要的。我們監(jiān)管的力量不能因?yàn)槭袌?chǎng)周期的變化而調(diào)查，任何時(shí)候都要依規(guī)監(jiān)管，只有依法依規(guī)監(jiān)管，合規(guī)監(jiān)管，才能形成正常的市場(chǎng)預(yù)期機(jī)制。

（本文摘編自吳曉求在第二十屆高交會(huì)上所作《改革開(kāi)放40年與中國(guó)金融的發(fā)展》主題演講。）