基金稱核心資產(chǎn)仍將受追捧 “真成長”戰(zhàn)略配置迎佳期

高方方

遵循“不以漲喜、不以跌悲”的心態(tài)，因?yàn)槭袌龅恼鹗幾邉葑罱K是重心上移的，上移的過程中在市場下跌的時(shí)候敢于抄底，每次的調(diào)整都是機(jī)會(huì)，可以適當(dāng)?shù)淖鲆恍┎ǘ?/p>

元旦之后，資金回流市場帶來A股開門紅。2018年市場整體的投資機(jī)會(huì)依然較多，甚至要好于2017年，因?yàn)?018年是股災(zāi)后的第三年，市場信心進(jìn)一步恢復(fù)，樓市的調(diào)控、債市的調(diào)整繼續(xù)有利于資金從樓市債市中流出，對于2018年市場的投資機(jī)會(huì)，前海開源基金楊德龍這樣表示。2018年5月后MSCI新興市場指數(shù)對應(yīng)的指數(shù)基金會(huì)被動(dòng)的配置A股，外資會(huì)在這前后加速流入A股藍(lán)籌股，外資對A股流入的資金量大大增加，也會(huì)進(jìn)一步引導(dǎo)A股藍(lán)籌股走強(qiáng)。隨著機(jī)構(gòu)投資者的增加，去散戶化的跡象越來越明顯，在2018年機(jī)構(gòu)的占比可能會(huì)更大，包括養(yǎng)老金入市、外資、險(xiǎn)資、券商資管、國家隊(duì)等機(jī)構(gòu)資金的總量會(huì)進(jìn)一步提升。

楊德龍表示，2018年市場的分化會(huì)有所改善，有可能從二八分化轉(zhuǎn)變?yōu)槿呋蛘咚牧嗟膫€(gè)股會(huì)走出慢牛。2018年仍然遵循“不以漲喜、不以跌悲”的心態(tài)，因?yàn)槭袌龅恼鹗幾邉葑罱K是重心上移的，上移過程中就應(yīng)該是在市場下跌的時(shí)候敢于抄底，白馬股的調(diào)整就是機(jī)會(huì)，可以適當(dāng)?shù)淖鲆恍┎ǘ巍?/p>

博時(shí)基金魏鳳春表示，2018年A股基本面預(yù)期變化不大，較低風(fēng)險(xiǎn)偏好以及A股流動(dòng)性緊張可能抑制市場表現(xiàn)。短期看，市場延續(xù)震蕩局面，下跌風(fēng)險(xiǎn)不大，而遇下跌或可加倉。建議均衡配置，以金融、消費(fèi)和成長三駕齊驅(qū)，周期板塊因臨近春節(jié)，交易難度或上升。

國壽安?；鸨硎?，預(yù)計(jì)“春季躁動(dòng)”或給予部分近兩年滯漲行業(yè)帶來一定的反彈機(jī)會(huì)，另外，周期行業(yè)可能也有所表現(xiàn)，而后市場可能重歸相對平穩(wěn)上行格局。從國際視角來看，A股市場經(jīng)歷了2017年估值修復(fù)的過程后仍有競爭力，且經(jīng)濟(jì)環(huán)境、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、市場結(jié)構(gòu)的變化都促使A股市場有望進(jìn)一步國際化定價(jià)，“核心資產(chǎn)”仍將是市場追捧的方向。整體來看，2018年A股市場溫和向上，市場波動(dòng)仍將維持于低位，但可能較2017年波動(dòng)率小幅抬升。

“真成長”股迎布局良機(jī)

“2018年，A股市場利多力量在聚集，有望呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性慢牛行情?！比f家基金李文賓表示，在年初就開始布局成長板塊的投資機(jī)會(huì)。在李文賓看來，決定股價(jià)長期趨勢的正是企業(yè)盈利的成長性，但過去幾年市場曲解了對成長板塊的理解，導(dǎo)致A股市場至今依舊留下兩大后遺癥，即價(jià)值藍(lán)籌股估值被壓縮到極低的位置，而成長性板塊的估值和業(yè)績高度不匹配。隨著市場的逐步恢復(fù)，具備核心競爭力的企業(yè)開始脫穎而出，同時(shí)考慮到估值和市場風(fēng)格因素，當(dāng)前已經(jīng)進(jìn)入成長板塊的戰(zhàn)略配置時(shí)期。

2018年股市風(fēng)格將更為均衡，同時(shí)對企業(yè)盈利成長性和可持續(xù)性的要求會(huì)更為苛刻和嚴(yán)格，更需要聚焦那些具備中長期核心競爭力的龍頭企業(yè)?！拔覀冋J(rèn)為2017年‘以大為美的投資風(fēng)格將會(huì)出現(xiàn)分化，即‘核心資產(chǎn)并非一定很大，也可能是具備成長性為新藍(lán)籌的中小型企業(yè)?！崩钗馁e說。

李文賓指出，今年年初正是布局成長板塊的較好時(shí)機(jī)，業(yè)績才是成長股最本質(zhì)的核心，只有較大概率能夠?qū)崿F(xiàn)業(yè)績確定性成長的企業(yè)才能被稱為“真成長”。首先，行業(yè)要具備長期成長潛力，如受政府政策支持，或順應(yīng)消費(fèi)升級、產(chǎn)業(yè)升級趨勢等；其次，在行業(yè)中挑選具備核心競爭優(yōu)勢的企業(yè)，即在產(chǎn)品、管理能力、技術(shù)、渠道、戰(zhàn)略等方面具備護(hù)城河，具備業(yè)績成長性或成長潛力的企業(yè)。

天弘基金陳國光表示，股市大波動(dòng)之后，新興成長受到市場的壓制，2018年機(jī)會(huì)應(yīng)該會(huì)逐漸顯現(xiàn)。但是時(shí)點(diǎn)應(yīng)該是在年報(bào)和一季報(bào)披露之后，因?yàn)樵谶@之前業(yè)績還有不確定的地方，另外2018年是計(jì)提商譽(yù)的一個(gè)高點(diǎn)。一季度以后，優(yōu)質(zhì)的公司會(huì)體現(xiàn)出來。2018年市場較大可能繼續(xù)是結(jié)構(gòu)性行情，食品飲料和家電仍會(huì)有表現(xiàn)，成長股將迎來比較適合布局的時(shí)點(diǎn)。

四大重點(diǎn)投資機(jī)會(huì)

如何抓住2018年的重大投資機(jī)會(huì)，楊德龍表示，2018年從基本面看，經(jīng)濟(jì)增速平穩(wěn)增長，整體格局是穩(wěn)中求進(jìn)。2018年存在四大重點(diǎn)投資機(jī)會(huì)：第一，在經(jīng)濟(jì)增速平穩(wěn)增長的前提下，經(jīng)濟(jì)的增長質(zhì)量大幅提升，特別是消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)大于投資，占到50%以上，消費(fèi)類個(gè)股都會(huì)在未來有持續(xù)性表現(xiàn)的機(jī)會(huì)。2017年反復(fù)推薦過的一些消費(fèi)白馬比如：白酒、食品、飲料，漲幅很大，這些消費(fèi)升級的板塊在2018年還會(huì)進(jìn)一步的擴(kuò)散，比如旅游酒店等消費(fèi)類板塊，也會(huì)受益于消費(fèi)升級；第二，“供給側(cè)”改革目前還會(huì)穩(wěn)步推進(jìn)，去產(chǎn)能已經(jīng)取得了初步成效，周期性行情盈利大幅提升，而上市公司往往是行業(yè)龍頭，所以“供給側(cè)”改革對上市公司盈利比較有利。2018年周期性行業(yè)的盈利能力還會(huì)不斷的超預(yù)期，周期股還會(huì)有階段性的反彈機(jī)會(huì)；第三，科技龍頭股，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型已經(jīng)取得一定的成效，代表經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的一些科技龍頭股將會(huì)在2018年有比價(jià)好的表現(xiàn)，如新能源汽車、5G、國產(chǎn)芯片，這些新興產(chǎn)業(yè)行業(yè)的龍頭將會(huì)繼續(xù)受到資金的關(guān)注；第四，工程機(jī)械是先進(jìn)制造業(yè)板塊。先進(jìn)制造業(yè)是我國制造業(yè)的轉(zhuǎn)變，將會(huì)獲得長足的發(fā)展，同時(shí)先進(jìn)制造業(yè)也是受益于“一帶一路”政策的。往往先進(jìn)制造業(yè)的公司走出去在出口方面會(huì)有一定的突破，一些龍頭公司可能會(huì)成為一些國際性的大公司。

國壽安?；鸨硎荆顿Y主線推薦消費(fèi)升級、先進(jìn)制造和核心資產(chǎn)的價(jià)值重估。同時(shí)，環(huán)保投資可能會(huì)出現(xiàn)積極進(jìn)展，其中大氣治理仍是最大的投資機(jī)會(huì)。

看好新能源汽車、5G主題

萬家基金李文賓表示，高景氣和景氣拐點(diǎn)型行業(yè)尤為需要關(guān)注。宏觀GDP數(shù)據(jù)分解、行業(yè)景氣度分析以及對估值水平的判斷是從中進(jìn)行投資的關(guān)鍵。2018年將重點(diǎn)布局智能制造、新能源汽車、5G、OLED和半導(dǎo)體板塊，這是基于后續(xù)估值與業(yè)績的逐步匹配。

益民基金表示，整體來看，近期國內(nèi)央行呵護(hù)流動(dòng)性，疊加海外流動(dòng)性壓力不大，A股流動(dòng)性邊際改善。但中長期考慮金融監(jiān)管主基調(diào)不變及一季度CPI為全年高點(diǎn)壓制，由此預(yù)計(jì)市場反彈幅度有限。而板塊方面，看好受益成本端和匯率端改善的中游制造；金融板塊具備估值優(yōu)勢且納入MSCI后有配置需求，其中中小銀行風(fēng)險(xiǎn)逐漸出清，保險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債表仍在擴(kuò)張。主題看好新能源汽車和5G。endprint