化肥上市公司三季度季報分析

■周和平

化肥上市公司三季度季報分析

■周和平

化肥上市公司三季度季報于10月31日公布完畢。由于市場好轉(zhuǎn)，價格回升，上市肥企業(yè)績大幅增加。去年同期上市肥企整體業(yè)績虧損3.98億元，今年盈利高達(dá)43.92億元，同比增長1202.63%，創(chuàng)出近4年來業(yè)績新高；算術(shù)平均每股收益為0.0219元，同比增長485.67%。分行業(yè)看，氮肥行業(yè)業(yè)績增幅最大。前三季度共實(shí)現(xiàn)盈利25.19億元，而去年同期虧損達(dá)16.83億元，由大幅虧損變?yōu)榇蠓ｔ斘骰で叭径扔?0.72億元，同比增長419.16%。業(yè)績大增的主要原因是，魯西持續(xù)強(qiáng)化安全環(huán)保管控力度，各生產(chǎn)裝置保持了長周期滿負(fù)荷穩(wěn)定運(yùn)行，受市場供求關(guān)系影響，大部分產(chǎn)品價格出現(xiàn)不同幅度上升，魯西順應(yīng)市場趨勢，及時調(diào)整，產(chǎn)銷平衡，取得了較好經(jīng)濟(jì)效益。預(yù)計2017年1月至12月魯西將實(shí)現(xiàn)利潤15億至16.2億元，同比增長494%至541%。

磷肥行業(yè)也表現(xiàn)優(yōu)異。去年同期3家磷肥上市公司僅有1家盈利，今年則是3家全部盈利。去年前三季度云天化虧損高達(dá)15.59億元，今年則盈利2101.2萬元，順利實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。公司表示，前三季度磷肥的盈利能力正在逐步恢復(fù)，公司通過科學(xué)的營銷策劃，實(shí)施淡儲旺銷舉措，牢牢把握住了市場行情，成效斐然。

相比之下，鉀肥與復(fù)合肥行業(yè)業(yè)績較為平淡。由于氯化鉀銷量減少及海納化工受2.14火災(zāi)事故影響，裝置尚未恢復(fù)生產(chǎn)，鹽湖股份前三季度出現(xiàn)8.59億元虧損。復(fù)合肥行業(yè)前三季度共實(shí)現(xiàn)盈利19.74億元，同比下降24.87%。6家復(fù)合肥上市公司雖然全部實(shí)現(xiàn)盈利，但僅有新洋豐利潤同比正增長，其余5家均為負(fù)增長。由于單質(zhì)肥價格上漲，導(dǎo)致復(fù)合肥原料成本增加，但農(nóng)產(chǎn)品價格低，加之市場競爭激烈，復(fù)合肥銷售價格又難以大幅提高，復(fù)合肥企業(yè)盈利能力有所下降。

前三季度化肥上市公司業(yè)績大增，也是整體化肥行業(yè)景氣度回升的一個縮影。行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年1至8月，氮肥行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入為1589.7億元，同比增長10.5%；全行業(yè)利潤總額48.4億元，去年同期全行業(yè)凈虧損73.4億元，利潤大幅增長165.94%。

部分化肥上市公司三季度季報點(diǎn)評

瀘天化：由于產(chǎn)品銷量增加、價格上漲，今年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入28.24億元，同比增長29.72%，但仍擋不住虧損。主要有兩方面原因：一方面化肥及化工市場仍處于歷史低位震蕩回升階段，產(chǎn)品價格無法覆蓋完全成本；另一方面公司主要生產(chǎn)裝置進(jìn)行大修，故報告期虧損雖較大幅度減少，但仍無法扭虧。今年前三季度，公司虧損1.19億元，而去年同期虧損高達(dá)3.76億元，同比減虧68.66%。

湖北宜化：三季度營業(yè)收入為28.84億元，比去年同期減少37.15%，凈利潤為-13.13億元，比去年同期減少57554.90%。在營收等多方面因素的影響下，公司的凈資產(chǎn)在本報告期末比上年度末減少了22.12%。

三季度以來公司大幅虧損主要原因如下：子公司新疆宜化化工股份有限公司復(fù)產(chǎn)過程中發(fā)生“7.26”安全生產(chǎn)事故，導(dǎo)致公司新疆五彩灣園區(qū)尿素、聚氯乙烯、火力發(fā)電、三聚氰胺等裝置繼續(xù)停產(chǎn)；湖南宜化化工有限公司尿素裝置繼續(xù)停產(chǎn)，公司本部尿素裝置停產(chǎn)技改，貴州宜化化工有限公司合成氨減負(fù)荷生產(chǎn)、子公司湖北

宜化肥業(yè)有限公司磷酸二銨減負(fù)荷生產(chǎn)。

化肥類上市公司2017年前三季度業(yè)績一覽表利潤：萬元，每股收益：元/股

魯西化工：公司持續(xù)強(qiáng)化安全環(huán)保管控力度，各生產(chǎn)裝置保持了長周期滿負(fù)荷穩(wěn)定運(yùn)行，受市場供求關(guān)系影響，大部分產(chǎn)品價格出現(xiàn)不同幅度上升，公司順應(yīng)市場趨勢，及時調(diào)整，產(chǎn)銷平衡，取得了較好經(jīng)濟(jì)效益。

云天化：今年前三季度，公司凈利潤為2101.2萬元，去年同期虧損15.59億元，利潤同比增長101.35%。

公司業(yè)績大增主要有兩方面原因，一是公司主要產(chǎn)品（磷肥、尿素、聚甲醛等）銷量及銷售毛利同比均有所提高。其中，前三季度磷肥的盈利能力正在逐步恢復(fù)：公司通過科學(xué)的營銷策劃，實(shí)施淡儲旺銷舉措，牢牢把握住了尿素市場行情，使得報告期內(nèi)尿素產(chǎn)品銷量及價格同比上升；公司聚甲醛產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺，并實(shí)現(xiàn)較好盈利。二是報告期內(nèi)，公司出售青海云天化國際化肥有限公司96.43%的股權(quán)、重慶云天化紐米科技股份有限公司46%的股權(quán)和重慶云天化瀚恩新材料開發(fā)有限公司100%的股權(quán)，共計確認(rèn)投資收益約6.19億元；公司收購云南天寧礦業(yè)有限公司51%的股權(quán)，其1～9月利潤并入公司當(dāng)期利潤，增加歸屬于母公司凈利潤0.51億元。

鹽湖股份：今年前三季度公司業(yè)績虧損，主要有三方面原因：1.報告期公司氯化鉀銷量較上年同期下降。2.公司子公司鹽湖鎂業(yè)、海納化工虧損數(shù)較上年同期增加。主要原因（1）上年末鹽湖鎂業(yè)金屬鎂一體化項目、海納化工PVC一體化項目部分在建工程轉(zhuǎn)固，報告期財務(wù)利息費(fèi)用化，折舊同時增加，導(dǎo)致虧損增加；（2）海納化工2.14火災(zāi)事故的影響，裝置尚未恢復(fù)生產(chǎn)。3.2016年公司處置上海富友房地產(chǎn)有限公司股權(quán)取得投資收益24887.9萬元。

芭田股份：公司前三季度業(yè)績下降，主要有三方面原因：1、生產(chǎn)成本上升，價格競爭激烈，主營業(yè)務(wù)銷售毛利率下降；2、營銷費(fèi)用同比上升；3、合資企業(yè)、聯(lián)營企業(yè)經(jīng)營虧損擴(kuò)大。預(yù)計2017年1月至12月歸屬于上市公司股東的凈利潤變動區(qū)間:0至3581萬元；變動幅度：-100.00%至-60.00%。

金正大：公司以專業(yè)化農(nóng)業(yè)服務(wù)，重點(diǎn)區(qū)域市場建設(shè)為主要手段，通過套餐肥新產(chǎn)品推廣，并積極探索農(nóng)資一站式服務(wù)模式，公司產(chǎn)品銷量保持穩(wěn)定。但受國內(nèi)市場環(huán)境、農(nóng)產(chǎn)品行情低迷等多種因素影響，公司業(yè)績?nèi)匀淮嬖诓淮_定性。預(yù)計2017年1月至12月歸屬于上市公司股東的凈利潤變動區(qū)間:71,186.28萬元至111,864.15萬元；變動幅度:-30.00%至10.00%。

史丹利：由于市場環(huán)境影響，預(yù)計2017年1月～12月歸屬于上市公司股東的凈利潤較上年同期有所下降。凈利潤變動區(qū)間為:25,626.74萬元至35,877.43萬元；變動幅度:-50.00%至-30.00%。

云圖控股：為響應(yīng)國家環(huán)保政策，公司主動處置報廢了一批小鍋爐及配套設(shè)施，導(dǎo)致營業(yè)外支出同比增幅較大，從而影響利潤。預(yù)計2017年1月至12月歸屬于上市公司股東的凈利潤變動區(qū)間:7,136.07萬元至9,990.50萬元；變動幅度:-50%至-30%。

司爾特：2017年10月9日，公司年產(chǎn)25萬噸硫鐵礦制硫酸項目一次性試車成功，進(jìn)入試生產(chǎn)階段。該項目投產(chǎn)后，產(chǎn)酸可抵消公司外購硫酸量，同時可副產(chǎn)鐵精粉、發(fā)電量和低壓蒸汽供公司制肥裝置使用，提高了公司的綜合效益。

年產(chǎn)90萬噸新型復(fù)合肥項目1#裝置主體結(jié)構(gòu)已完成，正在進(jìn)行設(shè)備與管道安裝階段；2#裝置正在進(jìn)行主體結(jié)構(gòu)建設(shè)，擬于2018年2月底進(jìn)行試生產(chǎn)。與本項目配套的公用與輔助設(shè)施也相繼完成。項目建設(shè)完成將有利于增加公司產(chǎn)能，有利于完善公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和區(qū)域布局，提高公司綜合競爭力。

受經(jīng)濟(jì)大環(huán)境、農(nóng)產(chǎn)品行情低迷等因素影響，公司經(jīng)銷商備貨積極性有所下降。在整體環(huán)境不利的情況下，公司將不斷發(fā)揮創(chuàng)新意識，深入挖潛、勇于拓展，持續(xù)創(chuàng)新，以管理創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、服務(wù)創(chuàng)新促發(fā)展，增效益。預(yù)計2017年1月至12月歸屬于上市公司股東的凈利潤變動區(qū)間14,637.41萬元至21,956.11萬元；同比變動幅度：-40.00%至-10.00%。