收益質(zhì)量的定性分析

摘 要：隨著資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展完善，公司對(duì)于收益質(zhì)量的關(guān)注也越來越多。了解收益質(zhì)量不僅能指導(dǎo)管理者更好地經(jīng)營(yíng)企業(yè)，而且可以為投資者在投資決策時(shí)指明方向，作出正確的決斷。收益質(zhì)量的影響因素、分析角度和方法多種多樣，本文將對(duì)收益質(zhì)量進(jìn)行定性的分析評(píng)價(jià)，主要是對(duì)幾個(gè)影響因素進(jìn)行主觀分析。

關(guān)鍵詞：收益質(zhì)量；定性分析

1.經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析

宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境是指宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的周期性波動(dòng)等規(guī)律性因素和政府實(shí)施的經(jīng)濟(jì)政策等政策性因素。要進(jìn)行企業(yè)收益質(zhì)量分析，首先應(yīng)了解企業(yè)所處的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。它具體包括以下幾點(diǎn)：

（1）經(jīng)濟(jì)體制和經(jīng)濟(jì)政策

經(jīng)濟(jì)政策是國(guó)家為了達(dá)到充分就業(yè)，物價(jià)穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，國(guó)際收支平衡等目標(biāo)而制定的解決經(jīng)濟(jì)問題的原則和措施。主要的經(jīng)濟(jì)政策有財(cái)政政策和貨幣政策。經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整必然 對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著極其重要的作用，也對(duì)企業(yè)和公司的收益質(zhì)量產(chǎn)生重大影響。

貨幣政策是為了宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)而促使政府所制定的關(guān)于貨幣的基本方針和準(zhǔn)則。財(cái)政政策是政府通過客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律制定一系列的方針準(zhǔn)則，用來指導(dǎo)財(cái)政工作，處理財(cái)政關(guān)系。財(cái)政政策對(duì)公司收益質(zhì)量的影響是多方面的，尤其是財(cái)政收支狀況和稅收調(diào)節(jié)政策的影響。

不同行業(yè)、不同類型的企業(yè)的經(jīng)濟(jì)體制和政策不盡相同，收益質(zhì)量也受著不同程度的影響。

（2）經(jīng)濟(jì)周期

經(jīng)濟(jì)周期是指隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所經(jīng)歷的有規(guī)律的收縮和擴(kuò)張，是總體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的收縮與擴(kuò)張的交替或周期性波動(dòng)變化。通常把它分為繁榮、衰退、蕭條和復(fù)蘇。

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)狀況并不是單向發(fā)展的，它總是起起伏伏不斷波動(dòng)變化著的，剛開始明智的人認(rèn)識(shí)到危機(jī)時(shí)會(huì)開始減少持股量，隨后會(huì)越來越多的人拋售股票，造成經(jīng)濟(jì)大幅度下行，各個(gè)企業(yè)的收益質(zhì)量也會(huì)受到不同程度的影響。

2.行業(yè)分析

行業(yè)因素對(duì)公司收益質(zhì)量的影響是十分顯著的。不論是國(guó)外還是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，從市場(chǎng)本身的運(yùn)行狀況來看，同一行業(yè)的經(jīng)營(yíng)運(yùn)行、收益狀況更傾向于表現(xiàn)出同一方向的波動(dòng)，而各個(gè)行業(yè)的收益差別卻很大。不同行業(yè)的經(jīng)營(yíng)方式，風(fēng)險(xiǎn)水平，項(xiàng)目特點(diǎn)，所得利潤(rùn)率都不相同。通常來說同行業(yè)的指標(biāo)間才更具有可比性。不同的行業(yè)表現(xiàn)出不同甚至差異很大的收益質(zhì)量，因此，我們?cè)诜治錾鲜泄臼找尜|(zhì)量時(shí)，要對(duì)行業(yè)進(jìn)行分析。

行業(yè)的分類多種多樣，有發(fā)展前景看好的朝陽產(chǎn)業(yè)，有利用新興技術(shù)進(jìn)行生產(chǎn)高技術(shù)含量產(chǎn)品的新興產(chǎn)業(yè)，有需要大量資本投入的產(chǎn)業(yè)，比如鋼鐵、房地產(chǎn)，還有知識(shí)密集型和資源密集型產(chǎn)業(yè)等。不同行業(yè)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)不同，主要的盈利項(xiàng)目各不相同，對(duì)收益指標(biāo)的要求標(biāo)準(zhǔn)不一樣。整個(gè)行業(yè)的發(fā)展前景如何，各個(gè)影響因素的重要程度，市場(chǎng)地位占據(jù)多少，所處的行業(yè)周期階段等，都是需要在收益質(zhì)量分析時(shí)進(jìn)行關(guān)注的。由于不一樣的行業(yè)盈利能力和潛力大小的不同，所以進(jìn)行行業(yè)分析主要是分析行業(yè)的盈利能力和潛力，概括為行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力和市場(chǎng)議價(jià)能力。

3.會(huì)計(jì)政策選用

“會(huì)計(jì)政策是指企業(yè)在會(huì)計(jì)核算時(shí)所遵循的具體原則及企業(yè)所采納的具體會(huì)計(jì)處理方法”。由于收益是會(huì)計(jì)人員利用一系列的會(huì)計(jì)政策計(jì)算出來的，而同一類型的企業(yè)在進(jìn)行會(huì)計(jì)收益計(jì)算時(shí)所依據(jù)的會(huì)計(jì)政策具有一定的選擇空間，選擇的會(huì)計(jì)政策不同，計(jì)算結(jié)果就不同。因此會(huì)計(jì)政策的選擇會(huì)對(duì)收益質(zhì)量產(chǎn)生影響。例如，企業(yè)合并的方式方法的不同選擇，固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)折舊攤銷的方法選擇，存貨的發(fā)出計(jì)價(jià)方法，原材料的計(jì)劃成本與實(shí)際成本的記錄計(jì)量等都會(huì)產(chǎn)生很大影響。

4. 審計(jì)意見分析

審計(jì)意見是審計(jì)師在完成審計(jì)工作以后，對(duì)見證對(duì)象是否符合鑒證標(biāo)準(zhǔn)而發(fā)表的意見。對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)來說，主要看報(bào)告是否按照規(guī)定的準(zhǔn)則標(biāo)準(zhǔn)來編制，是否在影響重大而廣泛的事項(xiàng)上客觀公允的反映了真實(shí)信息，它對(duì)于收益質(zhì)量真實(shí)性的分析具有重要影響，起著關(guān)鍵性作用。因此審計(jì)意見的分析非常重要。

財(cái)務(wù)報(bào)告中審計(jì)的意見分為五種，分別為：標(biāo)準(zhǔn)無保留意見、帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)的無保留意見、保留意見、否定意見、無法表示意見。顯而易見，標(biāo)準(zhǔn)的無保留意見所表示的收益質(zhì)量最好，其余幾個(gè)審計(jì)意見所表示的收益質(zhì)量都不同程度地存在一些可能性的問題，收益質(zhì)量較低。

除了要關(guān)注會(huì)計(jì)師事務(wù)所所提出的審計(jì)意見外 ，還應(yīng)注意它出具的審計(jì)報(bào)告中的重要的異常的現(xiàn)象和事件，例如帶有強(qiáng)調(diào)事件的事情，委婉而又重要的措辭，財(cái)務(wù)報(bào)告發(fā)布的時(shí)間是否有推遲，是否有更新后重新發(fā)布的情況等，這些情況的出現(xiàn)都有可能表明該公司存在著一些麻煩。

5.主營(yíng)業(yè)務(wù)的鮮明性

相對(duì)于投資收益和營(yíng)業(yè)外收益這樣的一次性、偶發(fā)性收益，主營(yíng)業(yè)務(wù)收益更具有穩(wěn)定性和持久性，它可以經(jīng)常性地、持續(xù)地產(chǎn)生收入，為企業(yè)的收益質(zhì)量做貢獻(xiàn)。因此主營(yíng)業(yè)務(wù)越鮮明，越有利于提高收益質(zhì)量。

6.基礎(chǔ)管理水平分析

基礎(chǔ)管理水平是企業(yè)正常運(yùn)行和發(fā)展的最基本條件，如果具有較高的基礎(chǔ)管理水平，公司的收益質(zhì)量也會(huì)隨之提高，反之，收益質(zhì)量將會(huì)下降。所以在對(duì)上市公司收益質(zhì)量進(jìn)行分析時(shí)，應(yīng)對(duì)它的基礎(chǔ)管理水平進(jìn)行分析，主要包括：公司是否具有符合發(fā)展運(yùn)行的組織結(jié)構(gòu)，完善的管理模式，企業(yè)的激勵(lì)約束機(jī)制是否有效，各項(xiàng)基礎(chǔ)管理是否有序進(jìn)行，信息系統(tǒng)的技術(shù)水平和效率如何等問題。

其中，公司治理結(jié)構(gòu)尤為重要，它是企業(yè)的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)在信托責(zé)任的基礎(chǔ)上，為實(shí)現(xiàn)最佳的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)而形成相互制衡的結(jié)構(gòu)性制度安排。治理結(jié)構(gòu)的不完善可能使經(jīng)營(yíng)者為了自己的利益虛增利潤(rùn)，濫用會(huì)計(jì)政策，對(duì)收益進(jìn)行操縱；好的治理結(jié)構(gòu)能夠有效制約經(jīng)營(yíng)者，減小經(jīng)營(yíng)者降低 收益質(zhì)量的可能性。因此，完善的公司治理結(jié)構(gòu)有利于提高收益質(zhì)量。

7.財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于企業(yè)的籌資投資活動(dòng)不當(dāng)，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理而導(dǎo)致的債務(wù)無法償還，資金周轉(zhuǎn)不靈等風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)企業(yè)遭遇財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)需要臨時(shí)籌集更多資金來度過風(fēng)險(xiǎn)，這樣，企業(yè)的資金成本會(huì)增加，從而導(dǎo)致收益質(zhì)量下降。

8.非正常事件分析

在公司的收益得不到保障時(shí)，公司管理者往往想要進(jìn)行利潤(rùn)操縱，增加賬面利潤(rùn)，這些事項(xiàng)是不經(jīng)常會(huì)發(fā)生的特殊事項(xiàng)，通常包括接受捐款、保險(xiǎn)損失賠償、自然災(zāi)害損失等，雖然非經(jīng)常事件也可以產(chǎn)生收益，但它不是一直可以保持下去，所以在進(jìn)行收益質(zhì)量的分析時(shí)要對(duì)這些事項(xiàng)進(jìn)行關(guān)注和分析，如果這些項(xiàng)目的數(shù)額較大，那么該公司的盈利能力較低，收益質(zhì)量可能比較低。

在進(jìn)行收益質(zhì)量分析時(shí)，也要注意一些異常事件的發(fā)生，它們也會(huì)對(duì)收益質(zhì)量產(chǎn)生一定的影響。例如：公司涉及重大的法律訴訟事件，企業(yè)受到司法部門調(diào)查或有關(guān)部門的檢查，公司計(jì)提巨額準(zhǔn)備，存在大量逾期借款，存在帳外交易等問題。

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作者簡(jiǎn)介：

尉靜（1993—），女，山西運(yùn)城人，山西財(cái)經(jīng)大學(xué)2016（財(cái)務(wù)管理）學(xué)術(shù)碩士研究生，研究方向：證券市場(chǎng)與資本運(yùn)作.