粵桂瓊金融發(fā)展極化—擴(kuò)散效應(yīng)的實(shí)證研究

劉家誠(chéng)，陳玉潔，林 濤

(海南大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院， 海南 ?？?570228)

粵桂瓊金融發(fā)展極化—擴(kuò)散效應(yīng)的實(shí)證研究

劉家誠(chéng)，陳玉潔，林 濤

(海南大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院， 海南 ?？?570228)

運(yùn)用主成分分析法和城市流外向服務(wù)功能模型研究了粵桂瓊金融發(fā)展的極化效應(yīng)和擴(kuò)散效應(yīng)，結(jié)果顯示廣東的極化效應(yīng)和擴(kuò)散效應(yīng)表現(xiàn)突出，是該區(qū)域金融發(fā)展的“增長(zhǎng)極”，粵桂瓊金融發(fā)展極不平衡?；赩AR模型脈沖響應(yīng)函數(shù)分別研究廣東對(duì)廣西、海南金融發(fā)展的影響，研究表明：廣東對(duì)廣西和海南分別產(chǎn)生了較強(qiáng)的極化效應(yīng)；其次基于收斂理論的時(shí)間序列分析檢測(cè)地區(qū)金融發(fā)展的收斂性，發(fā)現(xiàn)廣東的金融極化效應(yīng)大于擴(kuò)散效應(yīng)，粵桂瓊金融發(fā)展是發(fā)散的，表現(xiàn)為以增長(zhǎng)極的極化效應(yīng)為主導(dǎo)的集聚階段，是該區(qū)域金融經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的不利因素。

粵桂瓊；極化效應(yīng)；擴(kuò)散效應(yīng)；北部灣城市群

一、文獻(xiàn)綜述

粵桂瓊地區(qū)位于中國(guó)最南端，陸地面積為45.19萬(wàn)平方公里，中國(guó)領(lǐng)海210萬(wàn)平方公里。截至2016年，粵桂瓊常住人口約1.68億人，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值10.18萬(wàn)億元，形成了較大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)區(qū)域。2017年2月10日，國(guó)務(wù)院正式頒布了《北部灣城市群發(fā)展規(guī)劃》，明確提出為加快“中國(guó)—東盟戰(zhàn)略合作”“拓展經(jīng)濟(jì)發(fā)展新空間”“推動(dòng)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)”，粵桂瓊應(yīng)建立合作機(jī)制，努力共建北部灣城市群。北部灣城市群的發(fā)展需要較大規(guī)模的資金，離不開(kāi)金融要素的帶動(dòng)，現(xiàn)行的行政體制的分割對(duì)資金的融通有所限制，為提高金融要素的配置效率，粵桂瓊?cè)?區(qū))亟待進(jìn)一步加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)金融合作。

法國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家佩魯在1950年提出的增長(zhǎng)極理論認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)通常是從一個(gè)或者多個(gè)增長(zhǎng)中心向其他地區(qū)或部門(mén)傳導(dǎo)，所以應(yīng)該恰當(dāng)?shù)剡x取特定地區(qū)作為“增長(zhǎng)極”帶動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。謬爾達(dá)爾和赫希曼進(jìn)一步完善了增長(zhǎng)極理論：謬爾達(dá)爾(Mydral,1957)首先提出了回波—擴(kuò)散效應(yīng)，回波效應(yīng)是勞動(dòng)力、技術(shù)、資本和貿(mào)易等要素基于收益率差異從落后地區(qū)轉(zhuǎn)移到發(fā)達(dá)地區(qū)，當(dāng)回波效應(yīng)發(fā)展到一定階段就會(huì)因?yàn)橹行某鞘械某杀驹黾樱麧?rùn)下降，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度減緩而產(chǎn)生擴(kuò)散效應(yīng)，使得資源向中心以外的地區(qū)轉(zhuǎn)移，刺激落后地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展；隨后美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家赫希曼(Hirschman，1958)提出類(lèi)似概念的極化—涓滴效應(yīng)，兩位學(xué)者的理論被稱(chēng)為“極化—擴(kuò)散效應(yīng)”。增長(zhǎng)極的發(fā)展形成過(guò)程中產(chǎn)生各產(chǎn)業(yè)部門(mén)集聚效應(yīng)、專(zhuān)業(yè)化協(xié)作效應(yīng)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)等為區(qū)域發(fā)展帶來(lái)多種效益。孫工聲*孫工聲：《金融中心的形成理論和國(guó)際經(jīng)驗(yàn)——兼論江蘇在“長(zhǎng)三角”金融發(fā)展戰(zhàn)略中的模式選擇》,《金融縱橫》2007年第23期，第3-8頁(yè)。從經(jīng)濟(jì)史學(xué)的角度出發(fā)提出了金融產(chǎn)業(yè)集聚的發(fā)展過(guò)程，金融增長(zhǎng)極會(huì)經(jīng)過(guò)初級(jí)階段和集聚階段、成熟階段以及擴(kuò)散階段四個(gè)階段；李釗等*李釗, 王舒?。骸督鹑诰奂碚撆c中國(guó)區(qū)域金融發(fā)展差異的聚類(lèi)分析》，《金融理論與實(shí)踐》2009年第2期，第40-44頁(yè)。運(yùn)用增長(zhǎng)極理論認(rèn)為區(qū)域金融發(fā)展經(jīng)由乘數(shù)效應(yīng)、支配效應(yīng)以及極化和擴(kuò)散效應(yīng)對(duì)區(qū)域內(nèi)金融活動(dòng)產(chǎn)生重要影響；汪橋紅*汪橋紅：《區(qū)域金融中心的極化與擴(kuò)散效應(yīng):京津冀和長(zhǎng)三角的比較分析》，《統(tǒng)計(jì)與決策》2013年第21期，第131-134頁(yè)。認(rèn)為金融極化效應(yīng)和金融擴(kuò)散效應(yīng)是具有兩種正負(fù)效應(yīng)及其循環(huán)積累的因果運(yùn)動(dòng)，金融極化效應(yīng)和金融擴(kuò)散效應(yīng)是同時(shí)存在的，在金融增長(zhǎng)極形成過(guò)程中初期階段以極化效應(yīng)為主，在成熟階段則以擴(kuò)散效應(yīng)為主；金融極化效應(yīng)加重了地區(qū)發(fā)展的不平衡現(xiàn)象，不利于區(qū)域協(xié)同發(fā)展，而金融擴(kuò)散效應(yīng)能改善金融要素的有效配置，推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作，產(chǎn)生縮小地區(qū)發(fā)展差異的運(yùn)動(dòng)趨勢(shì)。

本文基于增長(zhǎng)極理論，研究粵桂瓊金融發(fā)展過(guò)程中出現(xiàn)的極化—擴(kuò)散效應(yīng)，并針對(duì)該地區(qū)目前金融發(fā)展存在的主要問(wèn)題提出對(duì)策建議，這對(duì)粵桂瓊進(jìn)一步加強(qiáng)協(xié)作，共建北部灣城市群，實(shí)現(xiàn)各地區(qū)金融發(fā)展平衡具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

二、粵桂瓊金融極化—擴(kuò)散效應(yīng)評(píng)價(jià)

依據(jù)國(guó)內(nèi)外對(duì)增長(zhǎng)極理論作用機(jī)制的研究，在金融產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)發(fā)展過(guò)程中存在兩種循環(huán)積累正負(fù)相反的效應(yīng)，即金融極化效應(yīng)與金融擴(kuò)散效應(yīng)，以下分別對(duì)粵桂瓊金融發(fā)展的極化效應(yīng)和擴(kuò)散效應(yīng)進(jìn)行量化評(píng)價(jià)。

(一)粵桂瓊金融極化效應(yīng)的評(píng)價(jià)

借鑒汪橋紅②使用的指標(biāo)體系，通過(guò)計(jì)算各地金融競(jìng)爭(zhēng)力得分的差異衡量粵桂瓊的金融極化效應(yīng)。金融競(jìng)爭(zhēng)力可分解為經(jīng)濟(jì)綜合實(shí)力和金融發(fā)展規(guī)模以及金融發(fā)展深度和廣度等3個(gè)一級(jí)指標(biāo)；并將3個(gè)一級(jí)指標(biāo)分解為地區(qū)實(shí)力和對(duì)外開(kāi)放、金融資產(chǎn)規(guī)模和金融組織規(guī)模、銀行業(yè)和證券業(yè)以及保險(xiǎn)業(yè)7個(gè)二級(jí)指標(biāo)，最后在二級(jí)指標(biāo)的基礎(chǔ)上分解成16個(gè)三級(jí)指標(biāo)對(duì)區(qū)域金融競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行量化。詳細(xì)的指標(biāo)評(píng)價(jià)體系如表1所示。

表1 金融競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)體系

表1中金融相關(guān)比率(FIR)是金融資產(chǎn)數(shù)量除以某地區(qū)實(shí)際財(cái)富的比值，具體可以用金融機(jī)構(gòu)存款和貸款總額除以某地區(qū)一年生產(chǎn)總值的數(shù)值來(lái)衡量；證券化比率度量的是某地區(qū)證券市場(chǎng)發(fā)展水平，可以用某地區(qū)年末上市公司股票總市值除以地區(qū)生產(chǎn)總值的比值來(lái)衡量；保險(xiǎn)深度的表達(dá)方式是某地區(qū)保險(xiǎn)收入占地區(qū)生產(chǎn)總值的比重，保險(xiǎn)密度指的是某地區(qū)人均保費(fèi)收入，保險(xiǎn)深度和密度綜合衡量了某地區(qū)內(nèi)保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展水平。

研究數(shù)據(jù)來(lái)源于廣東、廣西和海南2005—2015年的統(tǒng)計(jì)年鑒和各地的區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告。因2015年后央行調(diào)整金融報(bào)表項(xiàng)目取消了儲(chǔ)蓄存款，所以各地2015年儲(chǔ)蓄存款選取為住戶(hù)存款。本文借助SPSS 22.0統(tǒng)計(jì)軟件，用因子分析法評(píng)估計(jì)算粵桂瓊的金融競(jìng)爭(zhēng)力。進(jìn)行因子分析前為了消除數(shù)量級(jí)的差異，首先需要對(duì)各項(xiàng)數(shù)據(jù)進(jìn)行Z-Scores標(biāo)準(zhǔn)化處理，然后利用方差最大法對(duì)處理后的數(shù)據(jù)進(jìn)行正交旋轉(zhuǎn)，對(duì)粵桂瓊?cè)?區(qū))各年數(shù)據(jù)提取公共因子進(jìn)行因子分析，以方差貢獻(xiàn)率為權(quán)數(shù)得到三省(區(qū))2005—2015年的金融競(jìng)爭(zhēng)力得分(見(jiàn)表2)。

表2 粵桂瓊?cè)?區(qū))金融競(jìng)爭(zhēng)力比較

圖1展示了粵桂瓊?cè)?區(qū))2005—2015年金融競(jìng)爭(zhēng)力綜合得分的變動(dòng)趨勢(shì)，可以看出粵桂瓊的金融競(jìng)爭(zhēng)力得分存在明顯差異，三省(區(qū))金融發(fā)展水平極不平衡。廣東綜合得分位于數(shù)值3以上，2015年得分?jǐn)?shù)值更是達(dá)到11.44，廣東集聚了大量金融資源具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)；廣西的金融綜合得分徘徊在0.49～0.84之間，而海南的金融綜合得分常年處于0以下，金融行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)較弱。廣東與廣西、海南兩省的金融發(fā)展趨勢(shì)差異性逐年加大，廣東作為區(qū)域金融發(fā)展的“增長(zhǎng)極”，顯現(xiàn)出較強(qiáng)的金融極化效應(yīng)。

圖1 粵桂瓊?cè)?區(qū))金融競(jìng)爭(zhēng)力對(duì)比趨勢(shì)圖(2005—2015)

(二)粵桂瓊金融擴(kuò)散效應(yīng)評(píng)價(jià)

以下借鑒朱英明*朱英明：《城市群經(jīng)濟(jì)空間分析》，科學(xué)出版社2005年第2版，第74頁(yè)。城市流外向服務(wù)功能量E來(lái)測(cè)量粵桂瓊金融擴(kuò)散效應(yīng)。金融部門(mén)的外向功能量的計(jì)算公式為：

Ei=Ii-qi×Li/Q。

(1)

城市是否存在金融外向功能取決于金融業(yè)區(qū)位熵(陸軍，2014)*陸軍, 徐杰：《金融集聚與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的實(shí)證分析——以京津冀地區(qū)為例》，《學(xué)術(shù)交流》2014年第2期，第107-113頁(yè)。，金融產(chǎn)業(yè)區(qū)位熵公式表示為：

Pi= (Ii/qi) / (Li/Q) ，

(2)

式(2)中Pi是i地區(qū)金融業(yè)區(qū)位熵，Ii是i地區(qū)金融從業(yè)人數(shù)，Li是粵桂瓊?cè)?區(qū))金融行業(yè)從業(yè)人員數(shù)量，qi是i地區(qū)所有從業(yè)人員人數(shù)，Q是粵桂瓊?cè)?區(qū))所有從業(yè)人員人數(shù)。若Pi小于1，說(shuō)明金融部門(mén)在i省中相對(duì)于粵桂瓊地區(qū)來(lái)說(shuō)不能對(duì)外輻射，不具有金融擴(kuò)散效應(yīng)，即金融的外向功能量E=0；若Pi大于1，說(shuō)明金融部門(mén)在i省中相對(duì)于粵桂瓊地區(qū)來(lái)說(shuō)可以為i城市的外部地區(qū)提供服務(wù)，具有金融擴(kuò)散效應(yīng)，即金融外向功能量E>0。

表3 粵桂瓊?cè)?區(qū))金融擴(kuò)散效應(yīng)

將粵桂瓊地區(qū)的相關(guān)數(shù)據(jù)代入公式(2)和公式(1)得到金融產(chǎn)業(yè)區(qū)位熵及金融外向功能量(見(jiàn)表3)。為直觀表示粵桂瓊?cè)齻€(gè)省(區(qū))金融擴(kuò)散效應(yīng)，將廣東、廣西和海南三省(區(qū))的金融外向功能量制作成趨勢(shì)圖，見(jiàn)圖2，可以看出粵桂瓊金融擴(kuò)散效應(yīng)差異性也很大。廣東的金融產(chǎn)業(yè)區(qū)位熵?cái)?shù)值均大于1，金融外向功能量最大，可以對(duì)外提供金融服務(wù)，具有顯著的金融擴(kuò)散效應(yīng)；廣西和海南金融產(chǎn)業(yè)區(qū)位熵小于1，金融外向功能量為0，表明廣西和海南金融產(chǎn)業(yè)大幅度落后于廣東，不具有擴(kuò)散效應(yīng)，金融資源的外援需求明顯。值得注意的是，海南的金融產(chǎn)業(yè)區(qū)位熵近年來(lái)波動(dòng)明顯，并呈現(xiàn)逐年上升趨勢(shì)，其金融產(chǎn)業(yè)區(qū)位熵在2013年以后數(shù)值大于1，金融外向功能量大于零，說(shuō)明海南近年來(lái)金融部門(mén)的競(jìng)爭(zhēng)能力提升，外向性特征增強(qiáng)，開(kāi)始對(duì)省外進(jìn)行輻射擴(kuò)散。

圖2 粵桂瓊?cè)?區(qū))金融外向功能量變化趨勢(shì)圖

根據(jù)繆爾達(dá)爾和赫希曼的觀點(diǎn)，區(qū)域金融中心的金融擴(kuò)散效應(yīng)有利于將要素?cái)U(kuò)散到周邊不發(fā)達(dá)地區(qū)從而促進(jìn)周邊城市的金融發(fā)展，縮小地區(qū)發(fā)展差距，對(duì)整個(gè)地區(qū)金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到帶動(dòng)作用；而金融極化效應(yīng)則會(huì)吸收周邊落后城市的金融資源從而減緩其金融發(fā)展，擴(kuò)大地區(qū)發(fā)展差距，對(duì)整體地區(qū)金融經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到不利或阻礙作用。綜上所述，粵桂瓊的金融“增長(zhǎng)極”——廣東省對(duì)周邊地區(qū)的金融發(fā)展存在明顯的極化效應(yīng)和擴(kuò)散效應(yīng)，但還不能確定哪種效應(yīng)為主導(dǎo)效應(yīng)，即不能確定廣東對(duì)于廣西和海南的金融發(fā)展的影響是促進(jìn)作用還是不利影響。以下將進(jìn)一步構(gòu)造計(jì)量模型對(duì)此進(jìn)行實(shí)證分析。

三、粵桂瓊金融極化—擴(kuò)散效應(yīng)的實(shí)證分析

(一) VAR模型脈沖響應(yīng)函數(shù)分析

以粵桂瓊?cè)?區(qū))金融產(chǎn)業(yè)區(qū)位熵為變量建立VAR模型，模擬廣東省對(duì)廣西和海南兩省金融發(fā)展的動(dòng)態(tài)影響。該模型的優(yōu)勢(shì)在于可以將系統(tǒng)內(nèi)的每個(gè)內(nèi)生變量作為所有內(nèi)生變量滯后值的相關(guān)函數(shù)，將所有變量的關(guān)系考慮在內(nèi)，測(cè)試一個(gè)變量的沖擊對(duì)其他變量的影響程度，能夠動(dòng)態(tài)地描述變量間的關(guān)系。由于VAR模型的所有變量均為內(nèi)生性的，所以粵桂瓊地區(qū)金融發(fā)展的相互關(guān)系可以通過(guò)VAR模型進(jìn)行動(dòng)態(tài)傳遞，能夠體現(xiàn)粵桂瓊金融極化效應(yīng)和金融擴(kuò)散效應(yīng)。

VAR模型中的時(shí)間序列應(yīng)該為平穩(wěn)性序列，首先檢驗(yàn)以三省金融產(chǎn)業(yè)區(qū)位熵為變量的平穩(wěn)性。運(yùn)用Eviews 8統(tǒng)計(jì)軟件，利用ADF檢驗(yàn)方法檢測(cè)變量平穩(wěn)性，檢驗(yàn)結(jié)果如表4所示。

表4 粵桂瓊?cè)DF單位根檢驗(yàn)結(jié)果

檢驗(yàn)結(jié)果顯示在給定5%顯著性水平下，三省(區(qū))的金融區(qū)位熵序列均為平穩(wěn)性序列，不存在單位根，所以可以將三省(區(qū))的數(shù)據(jù)建立VAR模型。

圖3 廣東對(duì)廣西(左)和海南(右)金融競(jìng)爭(zhēng)力綜合得分的脈沖響應(yīng)曲線

以廣東金融產(chǎn)業(yè)區(qū)位熵作為變量，分別與廣西和海南金融產(chǎn)業(yè)區(qū)位熵進(jìn)行脈沖響應(yīng)函數(shù)分析，結(jié)果如圖3所示，廣西金融發(fā)展受到廣東金融發(fā)展沖擊后，在滯后3期存在明顯負(fù)面影響，長(zhǎng)期最終穩(wěn)定值為0；海南金融發(fā)展受到廣東一個(gè)單位標(biāo)準(zhǔn)差的沖擊后，同樣在滯后3期即表現(xiàn)出顯著的負(fù)面效應(yīng)，隨著時(shí)間推移負(fù)面效應(yīng)逐漸消失并產(chǎn)生一定程度的正面效應(yīng)，最后趨于0值。

因而可以推斷，廣東金融發(fā)展對(duì)廣西和海南首先以極化效應(yīng)為主，表明廣東較高的經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展水平吸收了廣西及海南金融資源，不利于廣西及海南金融的發(fā)展，之后產(chǎn)生一定的擴(kuò)散效應(yīng)，能夠在某種程度上推動(dòng)廣西及海南的發(fā)展，但是持續(xù)時(shí)間很短，力度弱，最后擴(kuò)散作用逐漸消失。

(二)基于收斂理論的時(shí)間序列分析

通過(guò)對(duì)粵桂瓊進(jìn)行脈沖響應(yīng)函數(shù)分析，動(dòng)態(tài)地顯示了廣東對(duì)廣西和海南金融發(fā)展的影響。以下基于收斂理論的時(shí)間序列對(duì)粵桂瓊金融發(fā)展是否具有收斂性進(jìn)行分析，從另一角度檢測(cè)廣東金融產(chǎn)業(yè)集聚現(xiàn)狀對(duì)粵桂瓊地區(qū)金融極化效應(yīng)和金融擴(kuò)散效應(yīng)的主導(dǎo)性。

BernardandDurlarf(1996)*Bernard A B, Durlauf S N，“Interpreting Tests of the Convergence Hypothesis ”， Journal of Econometrics, Vol.1, No.71, 1996, pp.161-173.對(duì)人均產(chǎn)出的共同與收斂趨勢(shì)進(jìn)行了定義。簡(jiǎn)而言之，若P個(gè)序列存在k個(gè)協(xié)整關(guān)系，則表明這P個(gè)序列受到P-k個(gè)隨機(jī)因素影響。所以判斷P個(gè)序列之間是否具有收斂性，關(guān)鍵要確定P個(gè)序列協(xié)整關(guān)系的數(shù)量；如果有P-1個(gè)協(xié)整關(guān)系，則表明這P個(gè)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)受到1個(gè)隨機(jī)趨勢(shì)的影響，具有收斂性；如果具有少于P-1個(gè)協(xié)整關(guān)系，說(shuō)明P個(gè)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)受到P-k個(gè)隨機(jī)因素的作用，不具有收斂性。若區(qū)域金融發(fā)展表現(xiàn)出收斂狀態(tài)，則區(qū)域內(nèi)金融發(fā)展長(zhǎng)期呈現(xiàn)差距縮小趨勢(shì)，“增長(zhǎng)極”表現(xiàn)為以金融擴(kuò)散效應(yīng)為主導(dǎo)效應(yīng)，對(duì)整體區(qū)域金融的發(fā)展起到協(xié)同促進(jìn)作用；反之金融發(fā)展表現(xiàn)出發(fā)散狀態(tài)，則區(qū)域內(nèi)金融發(fā)展長(zhǎng)期差距加大，“增長(zhǎng)極”主要表現(xiàn)出以金融極化效應(yīng)為主，長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)對(duì)周邊地區(qū)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展起到不利影響。

由于上述三組金融競(jìng)爭(zhēng)力綜合得分的序列為二階單整序列，可以利用Johansen協(xié)整檢驗(yàn)，實(shí)證結(jié)果如表5所示。

表5 Johansen協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果

注：***表明在1%的水平下拒絕原假設(shè)。

可以看出，Johansen協(xié)整檢驗(yàn)跡檢驗(yàn)量和最大特征根檢驗(yàn)量的結(jié)果一致。粵桂瓊金融發(fā)展存在1個(gè)協(xié)整變量，說(shuō)明粵桂瓊的金融發(fā)展受到2個(gè)隨機(jī)因素的作用，不存在收斂性，即區(qū)域金融發(fā)展是發(fā)散的，區(qū)域內(nèi)金融發(fā)展長(zhǎng)期差距加大，區(qū)域金融中心即廣東省主要表現(xiàn)出金融極化效應(yīng)，長(zhǎng)期減緩了周邊地區(qū)金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

綜上所述，廣東對(duì)周邊地區(qū)金融發(fā)展的影響極化效應(yīng)大于擴(kuò)散效應(yīng)。三省(區(qū))金融發(fā)展水平懸殊，廣東吸引了周邊地區(qū)的金融資源，減弱了周邊地區(qū)利用金融資源的能力，其他省(區(qū))吸收來(lái)自廣東金融擴(kuò)散效應(yīng)能力弱，導(dǎo)致廣西和海南金融發(fā)展更加遲緩。

(三)廣東金融極化效應(yīng)對(duì)桂瓊兩省經(jīng)濟(jì)影響的實(shí)證分析

選取廣東金融產(chǎn)業(yè)區(qū)位熵(X1)為解釋變量，同時(shí)選擇廣西GDP(Y1)、海南GDP(Y2)為被解釋變量。 由于3個(gè)變量均為經(jīng)濟(jì)指標(biāo)容易受到外部宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響， 所以對(duì)其進(jìn)行對(duì)數(shù)處理，得到新變量 lnX1、

lnY1、lnY2，并采用2005—2015年我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。

1．模型估計(jì)及平穩(wěn)性檢驗(yàn)

利用Eviews進(jìn)行ADF檢驗(yàn)，結(jié)果說(shuō)明變量lnX1、lnY1、lnY2的原序列和一階序列均為不平穩(wěn)序列，二階差分序列均平穩(wěn)，ADF檢驗(yàn)值在5%水平下顯著，由此可得3個(gè)變量都為二階單整序列。

表6 粵桂瓊ADF檢驗(yàn)結(jié)果

采用最小二乘法分別對(duì)lnX1、lnY1、lnY2進(jìn)行線性回歸，檢驗(yàn)廣東省的金融極化效應(yīng)對(duì)廣西、海南兩省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，為了克服序列相關(guān)性和自相關(guān)性，在方程中加入MA項(xiàng)進(jìn)行矯正，得到回歸方程(3)和回歸方程(4)。

LnY1=11.6974987806-8.53597694741*LnX1+ [MA(1) = 0.99967892765] ，

(0.961241) (3.233276) (0.128809)

R2=0.867869 ，AIC=-0.130751 ，DW=0.833057 ；

(3)

LnY2= 10.0582880226 - 8.15648897297*LnX1+ [MA(1)=0.99994135993]，

(0.965169) (3.241872) (0.125248)

R2=0.866925 ，AIC=-0.145604 ，DW=0.903187 。

(4)

由于變量均為二階單整序列，可能存在協(xié)整關(guān)系，故對(duì)回歸殘差進(jìn)行ADF檢驗(yàn)，兩組OLS回歸方程殘差均平穩(wěn)，說(shuō)明兩個(gè)方程解釋變量和被解釋變量均存在長(zhǎng)期穩(wěn)定均衡關(guān)系。

由式(3)和式(4)可得，廣東金融發(fā)展的極化效應(yīng)與廣西和海南的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)均存在顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，彈性系數(shù)分別為-8.54與-8.15。

2．格蘭杰因果檢驗(yàn)

協(xié)整關(guān)系僅能夠說(shuō)明變量間存在的相互關(guān)系，但不能夠說(shuō)明哪個(gè)變量是因、哪個(gè)變量是果，故應(yīng)進(jìn)一步檢驗(yàn)lnX1、lnY1、lnY2三個(gè)變量因果關(guān)系的方向。

表7 ln X1、ln Y1、ln Y2 格蘭杰因果檢驗(yàn)

由以上檢驗(yàn)可得，lnX1是lnY1及l(fā)nY2的格蘭杰原因，所以可以說(shuō)明廣東金融極化效應(yīng)是影響廣西和海南經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要格蘭杰原因，結(jié)合粵桂瓊兩個(gè)OLS回歸方程可以推斷，廣東金融極化效應(yīng)是廣西和海南的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不利因素。

四、結(jié)論及建議

(一)結(jié)論

本文首先基于金融競(jìng)爭(zhēng)力指標(biāo)評(píng)價(jià)了粵桂瓊的金融極化效應(yīng)，并基于城市流外向服務(wù)功能模型評(píng)價(jià)了粵桂瓊的金融擴(kuò)散效應(yīng)；然后采用VAR脈沖響應(yīng)函數(shù)動(dòng)態(tài)研究了廣東對(duì)廣西和海南金融發(fā)展的擴(kuò)散效應(yīng)和極化效應(yīng)；并基于收斂理論時(shí)間序列分析法，利用Johansen協(xié)整檢驗(yàn)對(duì)粵桂瓊金融發(fā)展的收斂性進(jìn)行了實(shí)證研究；最后采用最小二乘法檢測(cè)廣東的金融極化效應(yīng)對(duì)周邊地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。研究表明：

(1)廣東省存在明顯的金融極化效應(yīng)和金融擴(kuò)散效應(yīng)，廣東對(duì)廣西和海南首先產(chǎn)生了明顯的極化效應(yīng)，之后存在一定的擴(kuò)散效應(yīng)，最后影響趨于零；(2)粵桂瓊的金融發(fā)展具有分散趨勢(shì)，廣東省對(duì)周邊地區(qū)的極化效應(yīng)大于擴(kuò)散效應(yīng)，目前廣東省處于以金融極化效應(yīng)為主導(dǎo)的集聚階段；(3)廣東金融發(fā)展的極化效應(yīng)與廣西和海南的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)均存在顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，是兩省(區(qū))經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不利因素。

(二)建議

廣東與廣西和海南存在行政壁壘，金融溝通與聯(lián)系較少，缺乏金融組織協(xié)調(diào)機(jī)制合理配置金融資源，因而對(duì)區(qū)域金融合作有利的擴(kuò)散效應(yīng)得不到有效發(fā)揮，粵桂瓊金融產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)為以極化效應(yīng)為主的金融發(fā)展的負(fù)作用階段；廣東省作為地區(qū)金融發(fā)展的“增長(zhǎng)極”加重了粵桂瓊金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展不平衡現(xiàn)象，對(duì)區(qū)域金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來(lái)諸多問(wèn)題，造成貧富差距更加懸殊的“馬太效應(yīng)”，不利于地區(qū)產(chǎn)業(yè)交流與合作?？梢?jiàn)粵桂瓊金融合作的基礎(chǔ)薄弱，要想實(shí)現(xiàn)國(guó)家提出的粵桂瓊合作共建北部灣城市群的戰(zhàn)略需要實(shí)施一系列積極的改善措施。

謬爾達(dá)爾認(rèn)為政府要積極采取措施，而不是消極地等待增長(zhǎng)極的擴(kuò)散效應(yīng)，應(yīng)填補(bǔ)增長(zhǎng)極發(fā)展過(guò)程中的經(jīng)濟(jì)差距，刺激周邊落后城市的發(fā)展。

粵桂瓊?cè)?區(qū))應(yīng)該在利益協(xié)調(diào)組織的帶領(lǐng)下，依照普惠原則，將利益合作成果有效公平公正地分配給各地的相關(guān)部門(mén)?？梢越㈩I(lǐng)導(dǎo)聯(lián)合會(huì)議制度，各市市長(zhǎng)，各部門(mén)領(lǐng)導(dǎo)參與會(huì)議，討論城市群建設(shè)的各項(xiàng)內(nèi)容；建立北部灣城市群政府相關(guān)合作項(xiàng)目論壇峰會(huì)，由廣東、廣西及海南輪流舉行合作論壇，并擴(kuò)大論壇的參與主體，引入粵桂瓊高端智庫(kù)的專(zhuān)家和教授積極參與；建立政府聯(lián)合網(wǎng)站，在廣西北部灣網(wǎng)的基礎(chǔ)上，擴(kuò)展到包含廣東和海南新規(guī)劃北部灣城市群，開(kāi)辟城市群政府公共合作論壇，公開(kāi)政府的工作流程，吸納有效建議，促進(jìn)政府合作溝通協(xié)調(diào)機(jī)制的多樣化形式。

構(gòu)建北部灣城市群金融合作互助體系。首先，北部灣城市群應(yīng)在原有的交通體系基礎(chǔ)上，建立聯(lián)系更為密切的區(qū)域交通網(wǎng)絡(luò)，使得北部灣城市群基礎(chǔ)設(shè)施共享；盡快落成公路鐵路兩用的瓊州海峽跨海通道工程項(xiàng)目，促進(jìn)海南對(duì)外交通互聯(lián)；成立交通投資公司，建立海南省交通建設(shè)的投融資平臺(tái)，推動(dòng)發(fā)展海南省基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；應(yīng)加強(qiáng)金融合作互助，粵桂瓊可考慮的金融合作方式，例如跨省票據(jù)交換中心、市縣同城票據(jù)交換中心、跨省區(qū)發(fā)行企業(yè)債券，根據(jù)金融業(yè)務(wù)多元化需求籌建區(qū)域商業(yè)銀行、金融租賃公司、住房?jī)?chǔ)蓄銀行、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司等新型金融機(jī)構(gòu)；可以在中央支持下建立粵桂瓊地區(qū)開(kāi)發(fā)銀行，支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和粵桂瓊北部灣城市群建設(shè)的區(qū)域重大合作項(xiàng)目，推動(dòng)粵桂瓊產(chǎn)業(yè)一體化進(jìn)程；將粵桂瓊的金融市場(chǎng)與東盟金融市場(chǎng)和泛珠三角金融市場(chǎng)相連接，溝通構(gòu)建區(qū)域金融平臺(tái)。

提高資金配置效率，維護(hù)區(qū)域金融發(fā)展平衡?？梢栽O(shè)置信貸資金流動(dòng)方向單向閾機(jī)制以保證落后地區(qū)的資金不會(huì)因?yàn)楸话l(fā)達(dá)城市所吸收而大規(guī)模流出；一方面決議出臺(tái)例如存貸款比例考核等限制商業(yè)銀行把資金轉(zhuǎn)移出落后地區(qū)，鼓勵(lì)商業(yè)銀行在落后地區(qū)成立分支行，限制商業(yè)銀行將不發(fā)達(dá)地區(qū)當(dāng)做籌資渠道為發(fā)達(dá)地區(qū)提供便利渠道；允許廣西和海南可以到廣東金融市場(chǎng)開(kāi)展項(xiàng)目融資，如大型開(kāi)發(fā)企業(yè)能到發(fā)達(dá)城市發(fā)行股票、公司債券等，以平衡粵桂瓊整體資金使用效率。

AnEmpiricalStudyofthePolarizationandDiffusionEffectsofFinancialDevelopmentinYue,GuiandQiongArea

LIU Jia-cheng, CHEN Yu-jie, LIN-Tao

(School of Economics and Management, Hainan University, Haikou 570228, China)

Adopting the principal component analysis and city flowing outward service function model, this paper analyzes the polarization and diffusion effect of financial development in Yue, Gui and Qiong area. The result shows that the polarization and diffusion effect is significant in Guangdong, playing a growth role in this area, and the financial development is extremely uneven in this area. On the basis of the VAR model impulse function, it respectively studies the impact of Guangdong on financial development in Guangxi and Hainan, showing that Guangdong has the stronger polarization effects on Guangxi and Hainan. According to the time series analysis based the convergence theory, the detection of convergence of regional financial development discovers that the financial polarization effect is larger than the diffusion effect in Guangdong. And the financial performance in this area is divergent, featuring the concentration stage that is dominated by polarization effects of growth pole, which is not good to the coordinating development of financial and economic development in this area.

Yue, Gui and Qiong area; polarization effect; diffusion effect; Beibu Gulf urban agglomeration

F 832.7

A

1004-1710(2017)06-0062-08

2017-06-05

劉家誠(chéng)(1972- )，男，湖北建始人，海南大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院教授，主要從事金融經(jīng)濟(jì)與投資、區(qū)域經(jīng)濟(jì)研究。

林濤(1970-)，女，廣西博白人，海南大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院副教授，主要從事海南地方經(jīng)濟(jì)、投資評(píng)價(jià)研究。

靳香玲]