淺析中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的現(xiàn)狀及遇到的問(wèn)題

中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的規(guī)模在近幾年逐漸擴(kuò)大，更是在2016年達(dá)到最大規(guī)模，呈現(xiàn)出新特征。由以往的國(guó)有企業(yè)主導(dǎo)變?yōu)槊駹I(yíng)企業(yè)主導(dǎo)，并購(gòu)領(lǐng)域由傳統(tǒng)領(lǐng)域轉(zhuǎn)向高端制造業(yè)領(lǐng)域，歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家仍是中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的主戰(zhàn)場(chǎng)。但是中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)并不是一帆風(fēng)順的，隨著規(guī)模的擴(kuò)大，海外并購(gòu)的難度也越來(lái)越大，由企業(yè)之間哄抬價(jià)格問(wèn)題，企業(yè)盲目并購(gòu)行為，也有外部并購(gòu)企業(yè)所在國(guó)監(jiān)管更加嚴(yán)格，信息不對(duì)稱問(wèn)題以及企業(yè)并購(gòu)之后的整合問(wèn)題，需要企業(yè)和政府共同作用來(lái)支持海外并購(gòu)的順利進(jìn)行。

中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)在2016年達(dá)到了峰值，是中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)以來(lái)數(shù)額最多的一年，當(dāng)然在此之前中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)不管從規(guī)模還是從數(shù)量上都是增長(zhǎng)。中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的原因有多方面像當(dāng)前國(guó)內(nèi)企業(yè)資金充裕，但行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，競(jìng)爭(zhēng)激烈，企業(yè)轉(zhuǎn)向海外尋求機(jī)會(huì)。像“一帶一路”等國(guó)家政策的出臺(tái)，為中國(guó)公司海外并購(gòu)提供了鼓勵(lì)，這使海外并購(gòu)更加成為一種新潮。中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)呈現(xiàn)出一些不同的方式。

一、中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的發(fā)展現(xiàn)狀

中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的起步晚，但是隨著中國(guó)的經(jīng)濟(jì)由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)以及公司治理結(jié)構(gòu)的完善，中國(guó)的海外并購(gòu)發(fā)展迅速。更是由于中國(guó)“一帶一路”戰(zhàn)略的推動(dòng)，海外并購(gòu)出現(xiàn)了與以往不同的特點(diǎn)。

1.中國(guó)民營(yíng)企業(yè)主導(dǎo)海外并購(gòu)市場(chǎng)

由于中國(guó)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)還不盡合理、發(fā)育并不完善，所以中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的主體大多還是國(guó)有企業(yè)而且還是大型的國(guó)有企業(yè)，在2016年以前民營(yíng)企業(yè)并購(gòu)數(shù)量超過(guò)國(guó)有企業(yè)，但是并購(gòu)金額遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于國(guó)有企業(yè)。但是隨著國(guó)家相關(guān)政策的出臺(tái)，民營(yíng)企業(yè)開(kāi)始主導(dǎo)海外并購(gòu)市場(chǎng)，2016年交易數(shù)量達(dá)到了2015年的三倍，而且首次金額超過(guò)國(guó)有企業(yè)的交易總額。

單位：（10億美元）

圖1 并購(gòu)金額

民營(yíng)企業(yè)并購(gòu)并購(gòu)數(shù)量大約是國(guó)有企業(yè)并購(gòu)數(shù)量的3倍，但是并購(gòu)金額卻不及國(guó)有企業(yè)，說(shuō)明主要由國(guó)有企業(yè)主導(dǎo)海外并購(gòu)市場(chǎng)。但是從圖1顯示， 2016年民營(yíng)企業(yè)并購(gòu)金額首次超過(guò)國(guó)有企業(yè)交易金額，是中國(guó)民營(yíng)企業(yè)開(kāi)始主導(dǎo)海外并購(gòu)市場(chǎng)的先兆。

2.并購(gòu)領(lǐng)域由傳統(tǒng)領(lǐng)域轉(zhuǎn)向高端制造業(yè)

海外并購(gòu)的領(lǐng)域來(lái)看，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)之前集中在資源可獲取的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)2008年至2013年中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的領(lǐng)域中能源及礦產(chǎn)占到了71%，像互聯(lián)網(wǎng)、金融等占到1%，7%，占比相當(dāng)小，但從圖2 2016年并購(gòu)行業(yè)分布可以看出，能源及礦產(chǎn)的比占到9.3%，而互聯(lián)網(wǎng)、金融、制造業(yè)等比例占據(jù)重要位置。

圖2 2016年海外并購(gòu)金額行業(yè)分布

中國(guó)的海外并購(gòu)特別是高端制造業(yè)的海外并購(gòu)要實(shí)現(xiàn)一個(gè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，改變以往傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的并購(gòu)，海外并購(gòu)正在從傳統(tǒng)行業(yè)向高端制造領(lǐng)域過(guò)渡。

3.中國(guó)海外并購(gòu)主要集中在發(fā)達(dá)國(guó)家

在中國(guó)海外并購(gòu)市場(chǎng)中，歐洲和美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家一直都是中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的主戰(zhàn)場(chǎng)。中國(guó)雖然一直在鼓勵(lì)自主創(chuàng)新，但是我國(guó)現(xiàn)在不管從企業(yè)自身、政府、外部環(huán)境等方面在高端技術(shù)方面和發(fā)達(dá)國(guó)家相比還有很大的差距，我國(guó)企業(yè)要想完成轉(zhuǎn)型升級(jí)，掌握先進(jìn)的技術(shù)，通過(guò)海外并購(gòu)來(lái)獲取高端技術(shù)是一個(gè)比較直接的方式。

筆者根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)整理，2017年第一季度，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)地區(qū)美國(guó)、英國(guó)、德國(guó)和加拿大在前面，占季度交易總數(shù)的45.65%，所以說(shuō)海外并購(gòu)市場(chǎng)主要集中在歐洲和美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家。但是隨著中國(guó)“一帶一路”的實(shí)施，涉及的并購(gòu)范圍在加大。

二、中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)遇到的問(wèn)題

2016年是中國(guó)海外并購(gòu)最熱的一年，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的規(guī)模在不斷擴(kuò)大，但是在2017年中國(guó)企業(yè)一季度海外并購(gòu)金額創(chuàng)下2014年以來(lái)新低，同時(shí)并購(gòu)案例中存在不成功的并購(gòu)。據(jù)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，2016年中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)被取消的金額超過(guò)750億美元，在2015年被取消的金額約為100億美元。所以說(shuō)中國(guó)海外并購(gòu)過(guò)程中存在一些問(wèn)題。

1.中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)面臨的內(nèi)部問(wèn)題

1.1中國(guó)企業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)激烈

中國(guó)企業(yè)在海外并購(gòu)過(guò)程中，往往出現(xiàn)多個(gè)企業(yè)去爭(zhēng)搶一個(gè)標(biāo)的。一個(gè)好的標(biāo)的，多個(gè)企業(yè)去競(jìng)標(biāo)也是比較正常的事，但是在中國(guó)海外并購(gòu)過(guò)程中會(huì)出現(xiàn)多個(gè)企業(yè)去競(jìng)爭(zhēng)一個(gè)標(biāo)的，往往會(huì)造成價(jià)格被盲目提高，競(jìng)標(biāo)的形式就變得更加復(fù)雜。

1.2存在盲目并購(gòu)行為

越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)進(jìn)入到并購(gòu)浪潮中，但是中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)存在著盲目行為。有的企業(yè)并購(gòu)沒(méi)有一個(gè)明確的并購(gòu)目標(biāo)，有的企業(yè)并購(gòu)?fù)耆煌男袠I(yè)，沒(méi)有一個(gè)合理的經(jīng)營(yíng)理念，有的是為了資金的保值。

近幾年隨著足球產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，加速了中國(guó)企業(yè)“出?！辈①?gòu)足球俱樂(lè)部的行動(dòng)，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)足球俱樂(lè)部存在商機(jī)，但是存在眾多收購(gòu)失敗的案例。中國(guó)和外國(guó)的足球產(chǎn)業(yè)的發(fā)育程度存在很大的差別，國(guó)內(nèi)沒(méi)有合適的人才去管理俱樂(lè)部這是一大問(wèn)題，所以很多事情現(xiàn)實(shí)和初衷并不一樣。

2.中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)面臨的外部問(wèn)題

2.1并購(gòu)公司所在國(guó)監(jiān)管嚴(yán)格

中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)發(fā)展至今，與海外并購(gòu)初期相比已經(jīng)并不是簡(jiǎn)單的擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，而是可以通過(guò)并購(gòu)有機(jī)會(huì)獲得海外企業(yè)的先進(jìn)技術(shù)，收購(gòu)品牌等。隨著這些并購(gòu)金額的擴(kuò)大，并購(gòu)規(guī)模的擴(kuò)大，近幾年越來(lái)越引起標(biāo)的國(guó)政府的注意，所以各個(gè)國(guó)家開(kāi)始提高國(guó)家的監(jiān)管力度，阻止中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的計(jì)劃。中國(guó)上市公司有的規(guī)模已經(jīng)很大，在并購(gòu)過(guò)程中，當(dāng)并購(gòu)的營(yíng)業(yè)額、市場(chǎng)份額達(dá)到一定的比例之后就可能會(huì)受到反壟斷的審查。

2.2并購(gòu)過(guò)程中存在信息不對(duì)稱問(wèn)題

中國(guó)企業(yè)獲得并購(gòu)企業(yè)的信息并不完全。雖然處于大數(shù)據(jù)時(shí)代，信息化水平以及互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用在全球的普及，但是國(guó)與國(guó)之間畢竟存在距離，跨國(guó)并購(gòu)更是由于距離遠(yuǎn)而使兩國(guó)企業(yè)獲得信息方面存在一定的障礙。企業(yè)并購(gòu)信息的來(lái)源缺乏比較權(quán)威的查詢平臺(tái)，不能夠掌握系統(tǒng)權(quán)威的信息。對(duì)并購(gòu)企業(yè)的行業(yè)情況、商業(yè)環(huán)境等沒(méi)有一個(gè)深入的了解，導(dǎo)致中國(guó)企業(yè)在談判價(jià)格方面存在信息不對(duì)稱，沒(méi)有辦法準(zhǔn)確評(píng)判一個(gè)公司的實(shí)際價(jià)值。

2.3并購(gòu)后企業(yè)整合問(wèn)題

海外并購(gòu)后存在企業(yè)整合問(wèn)題，包括文化整合、經(jīng)營(yíng)方式整合、員工整合等。中國(guó)海外企業(yè)并購(gòu)70%并不能完成預(yù)期的并購(gòu)目標(biāo)，失敗的原因就是不能夠成功整合。不同國(guó)家之間文化差別很大，在生活習(xí)慣、觀念、價(jià)值觀等存在很大的差別，這方面的整合并不是短時(shí)間內(nèi)就可以完成的，整合不好并購(gòu)就沒(méi)有了意義。成功的經(jīng)營(yíng)方式整合，會(huì)使資源得到有效的配置，提高效率。所以企業(yè)整合問(wèn)題也是海外并購(gòu)能否實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)的重要問(wèn)題。一直阻礙著中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)。

三、中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的政策建議

從2016年海外并購(gòu)的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，我國(guó)海外并購(gòu)的規(guī)模還會(huì)在擴(kuò)大，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)處于調(diào)整期。2016年海外并購(gòu)規(guī)模迅速擴(kuò)大，存在一些非理性的并購(gòu)。2017年并購(gòu)規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于2016年一方面是由于中國(guó)政府對(duì)在房地產(chǎn)、酒店、影視、體育等一些行業(yè)的海外并購(gòu)增加了限制，以規(guī)范海外并購(gòu)，降低非理性并購(gòu)的案例。中國(guó)海外并購(gòu)中成功率低，提高海外并購(gòu)的質(zhì)量，需要政府和企業(yè)共同作用。企業(yè)在提高自身應(yīng)對(duì)危機(jī)和挑戰(zhàn)的同時(shí)，政府給予相關(guān)支持和約束。

1.企業(yè)層面

3.1企業(yè)要有明確的并購(gòu)目標(biāo)

合理的并購(gòu)計(jì)劃是海外并購(gòu)首先要完成的。企業(yè)要清楚并購(gòu)的目的是什么，根據(jù)并購(gòu)戰(zhàn)略，開(kāi)展相關(guān)調(diào)查研究，制定初步的并購(gòu)方案。充分了解并購(gòu)企業(yè)的資金情況、發(fā)展前景、企業(yè)文化以及并購(gòu)企業(yè)所在國(guó)的法律、政治、社會(huì)等，做好相應(yīng)的準(zhǔn)備措施，對(duì)并購(gòu)過(guò)程中存在的問(wèn)題能夠做好充足的準(zhǔn)備，做好相應(yīng)的市場(chǎng)調(diào)研，考慮可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)，盡可能減少并購(gòu)中的不利因素。

3.2加強(qiáng)與海外企業(yè)的交流

中國(guó)海外并購(gòu)的經(jīng)驗(yàn)不成熟，要加大與海外企業(yè)的交流，了解海外企業(yè)的具體的經(jīng)營(yíng)方式、經(jīng)營(yíng)理念，對(duì)比自身企業(yè)經(jīng)營(yíng)的方式，找出適合海外并購(gòu)的有效方式。

3.3專業(yè)機(jī)構(gòu)協(xié)助及注重專門(mén)人才培養(yǎng)

中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)過(guò)程中，對(duì)國(guó)外文化、法律、政治缺乏全面的了解，對(duì)并購(gòu)企業(yè)后進(jìn)行整合的人才儲(chǔ)備也很少。所以中國(guó)企業(yè)并購(gòu)之前聘請(qǐng)?zhí)幚韲?guó)際業(yè)務(wù)的咨詢公司、律師將企業(yè)的交易文件提前擬好，充分保護(hù)好企業(yè)的權(quán)利，不至于在海外并購(gòu)過(guò)程中，權(quán)利不明導(dǎo)致企業(yè)投資虧損。海外并購(gòu)前要做好相關(guān)人才的儲(chǔ)備。

2.政府層面

政府部門(mén)在海外并購(gòu)交易中要分開(kāi)鼓勵(lì)和嚴(yán)監(jiān)管的方向。一方面國(guó)家政策鼓勵(lì)企業(yè)“走出去”，擴(kuò)大企業(yè)的規(guī)模。另一方面對(duì)于相關(guān)方面的監(jiān)管也不能忽視。

2.1大力發(fā)展中介機(jī)構(gòu)

中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)過(guò)程中，提供服務(wù)和獲得信息來(lái)源都是國(guó)外的中介機(jī)構(gòu)，昂貴的中介費(fèi)增加了中國(guó)企業(yè)并購(gòu)的成本。并且并購(gòu)過(guò)程中的公正性也有待考量。所以為了國(guó)內(nèi)利益和企業(yè)利益，政府部門(mén)應(yīng)支持發(fā)展服務(wù)于海外并購(gòu)的中介機(jī)構(gòu)，為中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)提供更多的便利。

2.2增加相關(guān)行業(yè)的跨境交易的限制

中國(guó)政府在鼓勵(lì)中國(guó)企業(yè)“走出去”的，加強(qiáng)與其他國(guó)家的交流與合作，為企業(yè)爭(zhēng)取更多的優(yōu)惠政策，創(chuàng)造出良好的國(guó)際環(huán)境的同時(shí)，不能放松對(duì)相關(guān)行業(yè)跨境交易的限制。以防止企業(yè)盲目并購(gòu)而導(dǎo)致資本外流。符合條件的海外并購(gòu)行為給予支持，減少這些企業(yè)海外并購(gòu)的審批手續(xù)，鼓勵(lì)進(jìn)行海外并購(gòu)。

2.3加大對(duì)企業(yè)海外并購(gòu)的資金支持力度

政府加大對(duì)企業(yè)海外并購(gòu)的資金支持，減少企業(yè)并購(gòu)的成本，尤其是對(duì)民營(yíng)企業(yè)的資金支持。減輕民營(yíng)企業(yè)以及中小企業(yè)的負(fù)擔(dān)。

四、結(jié)論

中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)過(guò)程中面臨著機(jī)遇和挑戰(zhàn)，企業(yè)通過(guò)海外并購(gòu)可以獲得相關(guān)技術(shù)，相關(guān)經(jīng)驗(yàn)。但是要想真正的完成轉(zhuǎn)型升級(jí)，單純依靠海外并購(gòu)是不可靠的，海外并購(gòu)僅僅只是一個(gè)選擇，可以借鑒相關(guān)經(jīng)驗(yàn)。最重要的還是自主創(chuàng)新加海外并購(gòu)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)。（作者單位為山東師范大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院）

作者簡(jiǎn)介：李曉靜，女，漢族，山東師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)研究生。