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    二三四五 利潤連增誰受益

    2017-12-27 00:21:47徐晗
    英才 2017年12期
    關鍵詞:孫毅股權股東

    徐晗

    互聯(lián)網(wǎng)金融自2012年起步,經(jīng)歷了P2P、眾籌等多種模式,行業(yè)也歷經(jīng)數(shù)次洗禮,服務內容也逐步變得更加聚焦和精細化,隨著趣店在美國上市,利用互聯(lián)網(wǎng)進獲客、提供小額消費金融服務的強大盈利能力,成為市場關注的焦點。

    上海二三四五網(wǎng)絡科技有限公司(簡稱二三四五,002195.SZ)近三年凈利潤保持連續(xù)增長,且復合增長率在A股上市公司中名列前茅(見本期《英才》報道),這距離公司借殼上市僅兩年半的時間。經(jīng)歷了一波牛市之后,如今互聯(lián)網(wǎng)消費金融風生水起,這對于背后的“資本玩家”來說意味著什么?

    消費金融只占一半

    2017上半年公司營業(yè)收入為10.66億元,同比增長33.85%,凈利潤為4.53億元,同比增長95.19%。公司營業(yè)收入及凈利潤均創(chuàng)同期歷史新高,如果從收入結構上來看,互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務只是其主營收入來源之一。公司的核心業(yè)務主要為兩方面:

    一是互聯(lián)網(wǎng)信息服務。公司的核心定位是“打造網(wǎng)民首選的互聯(lián)網(wǎng)入口”,其核心產品仍然是2345網(wǎng)址導航,其營收和利潤幾乎占據(jù)公司收入的半壁江山。近年以來,公司在鞏固PC端的同時,大力發(fā)展移動端業(yè)務,在2017上半年互聯(lián)網(wǎng)信息服務業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入4.89億元,歸屬于母公司的所有者凈利潤為2.11億元,其中移動端實現(xiàn)營業(yè)收入8740.18萬元。

    第二部分就是目前備受關注的互聯(lián)網(wǎng)消費金融業(yè)務。

    “2345貸款王”是二三四五旗下的金融科技平臺業(yè)務,通過公司與中銀消費金融有限公司、上海銀行、華澳國際信托、國民信托、浙江稠州商業(yè)銀行等持牌金融機構開展的密切合作,2017上半年累計發(fā)放貸款129.60億元,貸款余額29.47億元,實現(xiàn)營業(yè)收入5.46億元,凈利潤2.39億元。

    三個人的資本游戲

    二三四五的前身是上海瑞創(chuàng)網(wǎng)絡科技股份有限公司(簡稱瑞創(chuàng)股份),瑞創(chuàng)股份在2011年時就開始了自己的IPO之路,但由于涉及盜版案件而終止。

    2011年4月公安部通報,經(jīng)上海公安機關經(jīng)過三個月的偵查,于2011年3月14日破獲“蘿卜家園”特大盜版軟件案。公開報道顯示,2008年起,瑞創(chuàng)網(wǎng)絡總經(jīng)理韓猛、副總經(jīng)理韓紅昌為推廣公司旗下的2345網(wǎng)址導航,指使員工非法復制微軟Windows操作系統(tǒng)軟件,制成“蘿卜家園”等版本的盜版操作系統(tǒng),提高其公司網(wǎng)站點擊率和瀏覽次數(shù),吸引付費廣告、加載有償鏈接,牟取巨額非法利潤。2012年11月,瑞創(chuàng)網(wǎng)絡在旗下2345.com發(fā)表聲明,就軟件侵權道歉,并賠償微軟3600萬元。

    但在2012年2月,大股東龐升東又設立一家名為啟合網(wǎng)絡的公司,一年之后,啟合網(wǎng)絡改名為“二三四五”,而原來瑞創(chuàng)網(wǎng)絡將其2345網(wǎng)址導航及其他業(yè)務全部被轉至二三四五,并脫離了瑞創(chuàng)網(wǎng)絡韓猛、韓紅昌的“蘿卜家園”事件,事實上二三四五已經(jīng)完全“洗白”。

    想要短時間內單獨完成上市依然是不可能的任務,但二三四五能在短時間內成功上市,少不了另外兩位資本大佬的資本運作,一位是浙富控股(002266.SZ)的實際控制人孫毅,另一位是海隆軟件的實際控制人包叔平。

    在并購之前,海隆軟件的市值要比二三四五的估值低,按照當時的股權結構,在并入海龍軟件之后,龐升東將成為新公司的第一大股東,甚至可能成為實際控制人,這樣將導致二三四五的借殼上市。由于借殼上市的審批要比資產重組嚴格的多,為了避免借殼上市的情況發(fā)生,第一步需要做的就是降低龐升東的持股。

    2013年8月10日,浙富控股及孫毅分別以6.5億元和1.1億元宣布收購二三四五股東之一瑞信投資100%的股權。瑞信投資持有二三四五38%的股份。收購完成后,龐升東還直接及間接持有二三四五22.73%的股權。按7.6億元收購二三四五38%的股權推算,本次二三四五整體估值約為20億元。

    通過宣布收購二三四五之后,浙富控股股價由7月初的10元/股,一路上漲到9月的16.98元/股,漲幅高達70%,在股價大漲的期間內,孫毅大量賣出股票累計套現(xiàn)10.8億元。同年11月,海隆軟件因籌劃“重大事項”停牌;12月20日,其實際控制人包叔平及一致行動人向全體股東發(fā)出部分要約收購,以15.06元/股的價格要約收購總股本的43.18%、合計約4900萬股。同時,海隆軟件的股東歐姆龍將其持有約1780萬股直接以15.06元/股的價格將手中全部股份轉讓給包叔平,另一股東惠盛創(chuàng)業(yè)也以15.06元/股的價格轉讓540萬股給包叔平。

    2014年1月16日,海隆軟件宣布,擬以15.06元/股的發(fā)行價向二三四五原股東置換全部股權,從而直接或間接持有二三四五100%的股權,二三四五原股東承諾2014、2015、2016年實現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別不低于人民幣1.5億元、2億元、2.5億元。

    為了加強包叔平的實際控制人地位,同向信佳科技、動景科技(UC)、秦海麗、李春志定向增發(fā)募集配套資金8.83億元,其中信佳科技認購8.13億元,信佳科技系海隆軟件實際控制人包叔平控制的企業(yè)。

    在本次交易完成之后,海隆軟件股權結構發(fā)生重大變化:二三四五的原股東龐升東、孫毅、張淑霞等人和浙富控股共持有其51.3%的股份,而包叔平通過其控制的信佳科技和一致行動人一共持有33.74%的股權,依然保持實際控制人地位。

    海隆軟件自2014年1月16日復牌后,股價開始瘋狂上漲,在經(jīng)歷9個一字漲停以及連續(xù)上漲之后,股價從停牌前的15.80元/股上漲到56.86元/股,期間漲幅260%。

    海隆軟件2015年3月12日公告,海隆軟件正式更名為二三四五。

    至此,二三四五正式完成上市。

    誰是贏家?

    龐升東在通過浙富控股快速套現(xiàn)7.6億元后仍然持有二三四五22.73%的股權,在之后這22.73%的股權換成了11.7%的海隆軟件股份,至今龐東升依然持有二三四五5.45%的股份。當初5000萬創(chuàng)立的公司,在2012年時凈資產還不足3000萬,甚至經(jīng)歷了“蘿卜家園”事件,如今市值已超過200億元,對二三四五而言,龐升東演繹了一個奇跡。

    浙富控股在成為海隆軟件第二大股東后,孫毅也直接持有后者2.78%的股權。至今浙富控股依然持有二三四五14.85%的股權,浙富控股在2013年8月以7.6億買入時二三四五38%的股權時的估值是20億元,歷經(jīng)四年時間升值10倍。

    海隆軟件并購二三四五之時,市值不到20億元,包叔平投入8.1億元,并在2014年5月以3.5億從歐姆龍和上海彗盛創(chuàng)投處收購而來的2330萬股票與其行動一致人合計持有的海隆軟件33.74%,自2014年1月16日公布收購之后,海隆軟件一路上漲,自更名之后伴隨2015年的牛市,公司市值更是達到前所未有的700億市值,伴隨著高增長的減持,包叔平也獲得巨大資本得利,目前作為二三四五的實際控制人,包叔平無疑是最大贏家。endprint

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