彭碧宏 保利發(fā)展新階段

修思禹

總資產(chǎn)超8000億元、年利潤超260億元，這是中國保利集團(tuán)公司（簡稱保利集團(tuán)）2017年即將交出的成績單。相比1993年剛剛組建之時(shí)的注冊資本，保利集團(tuán)的資產(chǎn)總額增長了443倍，并在國資委直管大型央企隊(duì)伍中，躍居第一方陣，連續(xù)三年進(jìn)入世界500強(qiáng)，2017年位居第341位。然而，保利集團(tuán)的業(yè)務(wù)過于集中，集團(tuán)主要涉及的國際貿(mào)易、房地產(chǎn)開發(fā)、文化藝術(shù)經(jīng)營、民用爆炸物品產(chǎn)銷及相關(guān)服務(wù)為主業(yè)的四大產(chǎn)業(yè)板塊當(dāng)中，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)資產(chǎn)和利潤占比高達(dá)90%。而房地產(chǎn)行業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，需要大量融入帶息負(fù)債保證資金安全，特別近幾年，房地產(chǎn)一直在輿論的風(fēng)口浪尖上備受詬病。主要受益于房地產(chǎn)行業(yè)的保利集團(tuán)，是否能持續(xù)快速增長？

“近十幾年，我們的資產(chǎn)都是兩位數(shù)以上增長，發(fā)展速度很快，第一，確實(shí)是因?yàn)橼s上了房地產(chǎn)的黃金十年，帶動(dòng)了我們發(fā)展的周期。第二資本市場也在我們資產(chǎn)規(guī)模增長過程中發(fā)揮了很大作用，目前，我們在境內(nèi)外資本市場控股5家上市公司，資產(chǎn)證券化率接近90%。通過IPO和再融資獲取了寶貴的發(fā)展資本，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)經(jīng)營與資本經(jīng)營的有效融合，助推集團(tuán)做大做強(qiáng)。第三充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用，加大投資力度，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)濟(jì)效益的跨越式發(fā)展，同時(shí)嚴(yán)控債務(wù)規(guī)模和融資成本，有效防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。但以后的增長速度肯定不會(huì)這么快了，我們自己也會(huì)把預(yù)期下調(diào)?！北＠瘓F(tuán)總會(huì)計(jì)師彭碧宏在接受《英才》記者專訪時(shí)坦言，保利由弱變強(qiáng)的歷程，折射出整個(gè)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的時(shí)代特征，增速降緩是必然常態(tài)。

自2000年進(jìn)入保利集團(tuán)工作，彭碧宏從財(cái)務(wù)部項(xiàng)目經(jīng)理、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)處處長、財(cái)務(wù)部主任，財(cái)務(wù)公司總經(jīng)理、保利地產(chǎn)總會(huì)計(jì)師等職位，一步步成長為保利集團(tuán)總會(huì)計(jì)師，見證了保利集團(tuán)飛速發(fā)展。他認(rèn)為保利雖然身為央企，但各主業(yè)都處于充分競爭領(lǐng)域，面臨政策環(huán)境和民營企業(yè)相同。

居安思危，為了加快推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，從根本上改變房地產(chǎn)一業(yè)獨(dú)大帶來的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，保利集團(tuán)在做大做強(qiáng)房地產(chǎn)板塊的同時(shí)，也早早開始深耕多元化布局中的每一板塊。

并購重組 優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局

自2010年以來，一系列謀定后動(dòng)、極具戰(zhàn)略視野的并購重組事件，拉開其產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張發(fā)展的重要序幕。

2010年，新時(shí)代集團(tuán)民爆業(yè)務(wù)無償劃轉(zhuǎn)至保利集團(tuán)，為了順應(yīng)國家產(chǎn)業(yè)政策，保利集團(tuán)將民爆業(yè)務(wù)作為新的主業(yè)予以重點(diǎn)培育和發(fā)展。2012—2015年，保利集團(tuán)又先后重組了山東銀光民爆、貴州久聯(lián)集團(tuán)和盤化集團(tuán)，民爆業(yè)務(wù)規(guī)模實(shí)現(xiàn)迅速擴(kuò)張。之后，又通過一系列并購重組業(yè)務(wù)規(guī)?？焖賶汛蟆Ｄ壳?，工業(yè)炸藥憑照能力、產(chǎn)銷量均位居國內(nèi)首位，雷管產(chǎn)銷量居國內(nèi)前三，是工信部重點(diǎn)支持的國內(nèi)民爆行業(yè)整合主體，擁有深市A股上市公司久聯(lián)發(fā)展（002037.SZ）。

2016年7月起，在國資委的主導(dǎo)下，由保利集團(tuán)重組整合中國航空工業(yè)集團(tuán)公司（簡稱中航工業(yè)）所屬地產(chǎn)業(yè)務(wù)資產(chǎn)。中航工業(yè)控股的中航國際旗下的中航里程、中航地產(chǎn)、航空大世界、航發(fā)投資等公司都被納入了與保利整合的范圍，這無疑對于提升保利集團(tuán)地產(chǎn)主業(yè)競爭力起到積極促進(jìn)作用。

2017年8月21日，經(jīng)報(bào)國務(wù)院批準(zhǔn)，中國輕工集團(tuán)公司、中國工藝（集團(tuán)）公司整體并入保利集團(tuán)，成為其全資子企業(yè)。其中，中國工藝集團(tuán)的加入，對已列入中國文化企業(yè)第一梯隊(duì)的保利文化來說，可謂錦上添花。而中國輕工集團(tuán)的并入將擴(kuò)大保利集團(tuán)的貿(mào)易業(yè)務(wù)版圖。

通過這一系列的并購重組，保利集團(tuán)提升了集團(tuán)實(shí)力，優(yōu)化了業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。但其背后錯(cuò)綜復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)不得而知，最不能忽視的便是集團(tuán)財(cái)務(wù)人員在此過程中發(fā)揮的重大作用。

“并購重組最大的隱患就是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，為防控這種風(fēng)險(xiǎn)，第一道防線就是盡職調(diào)查、摸清項(xiàng)目債務(wù)或者財(cái)務(wù)狀況。經(jīng)歷了這么多收購重組，我覺得了解項(xiàng)目的真實(shí)狀況，不被表面光鮮數(shù)字所迷惑是最關(guān)鍵的?！敝鲗?dǎo)并參與了眾多并購重組案例，彭碧宏視財(cái)務(wù)盡調(diào)為一道重要的防火墻。

彭碧宏認(rèn)為，對于并購重組項(xiàng)目，財(cái)務(wù)人員需要全程參與可研論證，判斷交易風(fēng)險(xiǎn)未來收益。在方案設(shè)計(jì)方面，需要參與制定交易方式和交易路徑，并在財(cái)務(wù)效益、財(cái)務(wù)杠桿和稅負(fù)水平方面設(shè)定限制和約束條件，才能確定合理的交易對價(jià)，降低稅收負(fù)擔(dān)，提高未來收益，防范并購重組風(fēng)險(xiǎn)。“我們所有并購重組項(xiàng)目，在決策前要求財(cái)務(wù)進(jìn)行嚴(yán)格的可行論證和風(fēng)險(xiǎn)評估，再經(jīng)過總經(jīng)理辦公會(huì)研究，常務(wù)與戰(zhàn)略委員會(huì)或?qū)徲?jì)與風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)討論等程序后，才能列入董事會(huì)決策?！?/p>

據(jù)保利內(nèi)部人士介紹，為提高論證的科學(xué)性，保利集團(tuán)總部設(shè)立房地產(chǎn)項(xiàng)目立項(xiàng)五人審核小組、非房地產(chǎn)類投資審查委員會(huì)和金融業(yè)務(wù)審核小組等機(jī)構(gòu)，財(cái)務(wù)部門負(fù)責(zé)人和總會(huì)計(jì)師，均是審核小組重要成員，對并購重組項(xiàng)目進(jìn)行專業(yè)審核把關(guān)。

但為了并購而并購絕不是目的，彭碧宏強(qiáng)調(diào)，保利集團(tuán)已經(jīng)由主要依靠內(nèi)生發(fā)展階段，跨入了更多依靠并購重組發(fā)展的新階段。

產(chǎn)融結(jié)合助推主業(yè)

2016年7月14日，國資委對外公布的國企改革試點(diǎn)名單中，保利集團(tuán)成為國有資本投資公司試點(diǎn)企業(yè)，這也意味著保利集團(tuán)將從“管資產(chǎn)”向“管資本”轉(zhuǎn)變。

“前幾年我們一直都是用心做實(shí)業(yè)，金融是短板?，F(xiàn)在把實(shí)業(yè)做好之后，開始計(jì)劃在金融創(chuàng)新領(lǐng)域發(fā)力。其實(shí)我們前幾年也有些探索，比如很早就做了財(cái)務(wù)公司，而且是第一家引進(jìn)外資的財(cái)務(wù)公司?，F(xiàn)在，作為央企戰(zhàn)略重組典型案例，我們希望借助金融資本的力量實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)做大、做強(qiáng)、做優(yōu)，運(yùn)用基金、兼并、收購、轉(zhuǎn)讓和產(chǎn)權(quán)置換以及資本市場融資等多種手段，切實(shí)提高國有資本投資運(yùn)營能力?！?/p>

彭碧宏沒有掩飾保利集團(tuán)布局金融領(lǐng)域的雄心。集團(tuán)將全力打造“金融平臺(tái)”列入了“十三五”規(guī)劃，并在集團(tuán)公司成立了財(cái)務(wù)金融中心對金融業(yè)務(wù)進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)劃和管理。

“我們現(xiàn)在也成立了金控平臺(tái)，會(huì)找一些銀行機(jī)構(gòu)或者證券機(jī)構(gòu)合作，把我們的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢和對方金融資金的優(yōu)勢結(jié)合起來，一起做產(chǎn)業(yè)基金。以前，產(chǎn)業(yè)基金一般是圍繞我們的地產(chǎn)或者文化產(chǎn)業(yè)，以后，我們會(huì)培育一些新的產(chǎn)業(yè)，像養(yǎng)老、健康醫(yī)療、教育文化等?！?彭碧宏認(rèn)為，在實(shí)踐中，產(chǎn)業(yè)基金是降低資產(chǎn)負(fù)債率的實(shí)用杠桿工具，“有的時(shí)候拿到一塊地，我們可能引入產(chǎn)業(yè)基金進(jìn)去，分擔(dān)資金壓力，既可以做大規(guī)模，又能降低資產(chǎn)負(fù)債率?！?/p>

受利于金融創(chuàng)新之后，保利集團(tuán)培育的金融業(yè)態(tài)已涵蓋財(cái)務(wù)公司、融資租賃、產(chǎn)業(yè)基金、養(yǎng)老基金、小額貸款公司等業(yè)務(wù)。保利集團(tuán)也早在2010年，聯(lián)合中信證券共同發(fā)起設(shè)立了信保基金。目前，保利集團(tuán)旗下已設(shè)立7家基金管理公司，管理各類基金近150只，基金管理規(guī)模650億元，這些基金80%以上都是純股權(quán)投資。其中地產(chǎn)私募股權(quán)基金規(guī)模已居國內(nèi)首位，大大促進(jìn)了主業(yè)發(fā)展。

“總的來說，我們覺得不能一業(yè)獨(dú)大，否則萬一經(jīng)濟(jì)周期發(fā)生變化，對保利集團(tuán)負(fù)面影響太大了，產(chǎn)融結(jié)合，借力資本將是我們實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的路徑之一?！闭劶拔磥恚肀毯陮Φ禺a(chǎn)業(yè)務(wù)之外的新經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)充滿期待。endprint