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    中國加速步入龍頭經(jīng)濟(jì)時(shí)代

    2017-12-26 08:55:22覃秘
    人民周刊 2017年20期
    關(guān)鍵詞:龍頭集中度龍頭企業(yè)

    覃秘

    近日,房地產(chǎn)三強(qiáng)相繼發(fā)布了前三季度銷售數(shù)據(jù),碧桂園、萬科、恒大分別實(shí)現(xiàn)4282億、3961億、3660億元銷售金額,并將年度銷售目標(biāo)定在5000億元。這一金額相當(dāng)于2016年我國LED產(chǎn)業(yè)的總產(chǎn)值。

    巨頭銷售額快速增長的背后,是地產(chǎn)業(yè)的劇烈洗牌與行業(yè)集中度迅速提升。不僅地產(chǎn)如此,最近兩年,互聯(lián)網(wǎng)、鋼鐵、水泥、化工、零售、電子、食品飲料等諸多行業(yè),市場集中度均在迅猛提高。據(jù)華泰證券統(tǒng)計(jì),去年以來有近10個(gè)行業(yè)的集中度拐點(diǎn)向上。

    敏銳的資本已搶灘布局龍頭公司。今年以來,貴州茅臺(tái)、中國平安、中國神華、美的集團(tuán)、伊利股份、恒瑞醫(yī)藥、京東方等一批行業(yè)龍頭公司股價(jià)漲幅可觀,不少公司股價(jià)甚至已經(jīng)翻番。龍頭企業(yè)獲得了產(chǎn)業(yè)與資本雙重滋養(yǎng),中國經(jīng)濟(jì)正加速步入龍頭經(jīng)濟(jì)時(shí)代。

    追逐龍頭股

    據(jù)最新統(tǒng)計(jì),上周約有67家市值超過200億元的龍頭公司股價(jià)創(chuàng)出了歷史新高。它們聯(lián)袂續(xù)寫著波瀾起伏的龍頭行情。

    今年市場上最耀眼的兩條投資主線,一條是漂亮50,另一條是周期股,而持續(xù)引領(lǐng)行情的,正是那些耳熟能詳?shù)凝堫^公司。如貴州茅臺(tái)今年來累計(jì)漲幅達(dá)75%,“宇宙行”工商銀行同期累計(jì)漲幅達(dá)50%,全球MDI巨頭萬華化學(xué)則悄然漲了115%。在港上市的內(nèi)地股也是龍騰虎躍,騰訊控股今年累計(jì)漲幅87%,地產(chǎn)巨頭碧桂園同期漲幅達(dá)217%。

    群龍并起的苗頭,早在一年前就有市場人士預(yù)見了。華泰證券首席策略分析師戴康在去年8月就率先提出“以龍為首”這一投資主題,并堅(jiān)持至今。

    “大資金青睞盈利穩(wěn)增的龍頭公司?!庇醒芯繂T對(duì)記者表示,今年股市行情的一個(gè)核心是看重利潤,無論是漂亮50還是傳統(tǒng)周期股,股價(jià)上漲的背后都有利潤增長在支撐。

    較為典型的是鈦白粉行業(yè)。隨著佰利聯(lián)完成對(duì)龍蟒鈦業(yè)的并購重組,加之眾多小廠因環(huán)保問題而退出,鈦白粉行業(yè)集中度快速提升,龍頭企業(yè)的議價(jià)能力大增。自去年以來,龍蟒佰利等龍頭公司幾乎每月都發(fā)布產(chǎn)品漲價(jià)公告。龍蟒佰利預(yù)計(jì)前三季度盈利18億至19億元,龍頭的盈利效應(yīng)開始體現(xiàn)。

    機(jī)構(gòu)對(duì)龍頭的追捧,還反映在調(diào)研頻次上。據(jù)Choice金融終端統(tǒng)計(jì),安防龍頭??低暯衲暌詠硪呀哟龣C(jī)構(gòu)調(diào)研1311次;京東方今年以來獲得403次機(jī)構(gòu)調(diào)研。反之,績差公司門可羅雀,股價(jià)跌跌不休。

    興業(yè)證券研究所副所長、全球首席策略分析師張憶東認(rèn)為,無論是中概股龍頭,還是具有全球競爭力的A股公司,其盈利都將伴隨中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí),迅速步入反轉(zhuǎn)通道。

    一家擅長資本運(yùn)作的公司投資部負(fù)責(zé)人日前告訴記者:“我們現(xiàn)在只做真正有影響力的并購,也就是做完后,在行業(yè)內(nèi)的全國排名肯定是數(shù)一數(shù)二,全球也能排得上號(hào),否則就不做?!?/p>

    集中度提升

    龍頭企業(yè)盈利明顯提升,與行業(yè)洗牌密不可分,最典型的要數(shù)房地產(chǎn)業(yè)。

    去年以來,房地產(chǎn)市場土地資源迅速集中到少數(shù)優(yōu)勢企業(yè)手中。地產(chǎn)巨頭們幾乎包攬了全國一二線城市的土拍市場,中小房地產(chǎn)公司已很難拿到土地。據(jù)中國指數(shù)研究院數(shù)據(jù),今年前9個(gè)月,位居前十的房企拿地總金額高達(dá)8634億元,占前50強(qiáng)房企的51%,大型房企的土地資源優(yōu)勢愈發(fā)凸顯。華創(chuàng)證券分析師袁豪統(tǒng)計(jì),2010年至2015年,15家主流房企在6年中的平均拿地面積在全國300個(gè)城市中占比約為10%,2016年上升至22%,2017年上半年上升至37%?!?010年至今,龍頭房企拿地集中度大幅提升,近30%的小房企離開土地市場?!?/p>

    零售是老百姓日常生活中熟悉的另一個(gè)行業(yè),過去幾年也經(jīng)歷了互聯(lián)網(wǎng)公司的“顛覆”。“曾經(jīng)滿大街的小店,賣衣服的賣鞋襪的,現(xiàn)在都到哪兒去了,都到網(wǎng)上去了!”有零售行業(yè)研究員介紹,電商的快速發(fā)展確實(shí)對(duì)實(shí)體店造成了較大沖擊,加速了行業(yè)洗牌。

    少數(shù)擁有核心競爭力的零售企業(yè)借機(jī)崛起。如永輝超市,今年上半年公司營業(yè)收入達(dá)到283億元,凈利潤超過10億元,公司在全國21個(gè)省市布局了約550家門店,并仍在進(jìn)一步高速擴(kuò)張,市場占有率顯著提升。

    鋼鐵、水泥等傳統(tǒng)行業(yè)上演著同樣的故事。據(jù)中國數(shù)字水泥網(wǎng)信息,水泥行業(yè)前十大企業(yè)市場份額已由2010年的31.5%提升至2016年底的57%。

    與龍頭企業(yè)的快速擴(kuò)張相反,部分行業(yè)中小規(guī)模企業(yè)銷量增長緩慢,甚至不升反降。隨著市場集中度進(jìn)一步提高,龍頭企業(yè)不僅賺取增量利潤,而且還瓜分被擠出市場的同行的存量份額。

    有接受記者采訪的券商人士指出,良好的競爭格局下更容易出現(xiàn)大市值公司,例如家電和電商呈現(xiàn)出“寡頭形成→盈利能力提升→寡頭優(yōu)勢凸顯→業(yè)績提升”的成長邏輯。

    這種龍頭效應(yīng)反過來又刺激了企業(yè)的龍頭情結(jié),啟迪桑德董事長文一波談及產(chǎn)業(yè)布局時(shí)明確表示:“如果在這個(gè)細(xì)分行業(yè)做不到前三,我們就堅(jiān)決退出?!?/p>

    競合新時(shí)代

    “龍頭企業(yè)市占率快速提升,大致有兩方面原因:其一,優(yōu)勝劣汰規(guī)律在發(fā)生作用,我國經(jīng)濟(jì)經(jīng)過幾十年的發(fā)展,部分行業(yè)出現(xiàn)巨頭是必然的。其二,供給側(cè)改革加速了行業(yè)洗牌,嚴(yán)格的環(huán)保督查等提高了行業(yè)準(zhǔn)入門檻,資源和市場進(jìn)一步向龍頭企業(yè)集中?!蔽錆h大學(xué)金融學(xué)院一位研究員向記者分析。

    張憶東指出,以供給側(cè)改革為代表的供給結(jié)構(gòu)調(diào)整,以及消費(fèi)升級(jí)的需求結(jié)構(gòu)調(diào)整,加速了產(chǎn)業(yè)之間和產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的優(yōu)勝劣汰,有利于行業(yè)競爭力強(qiáng)的龍頭企業(yè)的崛起。

    一個(gè)新趨勢是,當(dāng)行業(yè)龍頭崛起之后,行業(yè)龍頭之間的合縱連橫、跨界融合密集上演。騰訊牽手廣汽、阿里巴巴結(jié)盟上汽集團(tuán)、京東投資永輝超市、美的集團(tuán)并購庫卡公司,諸如此類的競合動(dòng)作,正催生新經(jīng)濟(jì)、新業(yè)態(tài)。

    龍頭經(jīng)濟(jì)崛起之時(shí),企業(yè)家精神及其擔(dān)當(dāng)亦愈發(fā)閃耀。

    馬云近日表示,企業(yè)家要有發(fā)展經(jīng)濟(jì)的能力,要有賺錢的能力,但企業(yè)家不是為錢而存在的,一個(gè)現(xiàn)代化強(qiáng)國,必須有一批積極擔(dān)當(dāng),以富民強(qiáng)國為己任的現(xiàn)代企業(yè)家。

    國內(nèi)工業(yè)控制龍頭企業(yè)匯川技術(shù)董事長朱興明對(duì)記者表示:“供給側(cè)改革和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí),最終要由行業(yè)的龍頭公司來落實(shí),這是行業(yè)龍頭公司的使命?!?/p>

    正是在這些綜合因素的推動(dòng)下,我國已經(jīng)有一批企業(yè)在全球經(jīng)濟(jì)中占據(jù)舉足輕重地位。比如,騰訊、阿里已經(jīng)深刻改變世界互聯(lián)網(wǎng)格局,再如挖掘機(jī)行業(yè),全球前八強(qiáng)有3家是中國品牌,其中三一重工市占率超過20%,位列全球第一。通過強(qiáng)強(qiáng)整合而誕生的中國中車、寶武股份等大型央企,在世界舞臺(tái)的話語權(quán)更是遠(yuǎn)勝從前。這是中國經(jīng)濟(jì)步入新時(shí)代的一個(gè)影像,亦是中國企業(yè)走向全球的新起點(diǎn)。

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