企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)防范淺析

文/于秀華，山東通元會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司

企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)防范淺析

文/于秀華，山東通元會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司

本文對(duì)我國中小企業(yè)籌資現(xiàn)狀及籌資風(fēng)險(xiǎn)形成的原因的進(jìn)行了分析,并相應(yīng)地提出了一些防范措施,以此來提高我國中小企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)管理水平。

中小企業(yè)；籌資風(fēng)險(xiǎn)；籌資方式；防范

1 企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)成因分析

1.1 籌資安排計(jì)劃不合理

1.1.1 企業(yè)負(fù)債規(guī)模預(yù)期不合理。負(fù)債規(guī)模是指負(fù)債資金在企業(yè)總資產(chǎn)中所占的比例。如果企業(yè)負(fù)債比例越大，那么需要償還的到期本息也就越多，高額利息費(fèi)用和償還本金壓力會(huì)使企業(yè)收益減少，降低財(cái)務(wù)安全性和市場競爭能力。同時(shí)企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)也會(huì)隨著負(fù)債比例的升高而增大，股東的收益浮動(dòng)越大，一旦企業(yè)經(jīng)營不善，會(huì)給所有者帶來很大的負(fù)面效應(yīng)。

1.1.2 籌資方式運(yùn)用不合理。企業(yè)的籌資按照籌資的形式，可以分為內(nèi)源籌資和外源籌資兩類。內(nèi)源籌資是企業(yè)將分配利潤后的剩余收益作為投入資金，企業(yè)不需要為這部分資金支付利息費(fèi)用，只產(chǎn)生機(jī)會(huì)成本，所以相對(duì)資金成本較低。外部籌資是通過向金融機(jī)構(gòu)債務(wù)抵押，或向外界出讓部分產(chǎn)權(quán)等方式從外界取得資金，即包括債務(wù)性籌資和權(quán)益性籌資。

1.2 企業(yè)經(jīng)營管理不當(dāng)

企業(yè)組織形式和生產(chǎn)規(guī)模設(shè)計(jì)不當(dāng)。企業(yè)的組織形式是企業(yè)的財(cái)產(chǎn)構(gòu)成和生產(chǎn)分工形式，以及企業(yè)與外界發(fā)生經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的狀態(tài)。企業(yè)組織形式通常有公司、獨(dú)資和合伙企業(yè)，不同的形式各有利弊，也會(huì)影響籌資行為。如公司要比獨(dú)資企業(yè)需要更多的負(fù)債，而且其籌資渠道相對(duì)較多，籌資方法更多樣，籌資手段更復(fù)雜，如果籌資行為違背企業(yè)主體組織形式，也會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的規(guī)模制約著企業(yè)負(fù)債資金的多少。

1.3 政府政策環(huán)境影響

政府政策是國家相關(guān)部門在特定環(huán)境和特定的時(shí)期制定的指導(dǎo)方針和約束措施，既體現(xiàn)政府對(duì)經(jīng)濟(jì)行為所持有的態(tài)度，同時(shí)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)具有制約和目標(biāo)導(dǎo)向作用。如果國家放寬貨幣供給，企業(yè)的負(fù)債成本會(huì)下降。如果企業(yè)籌集的資金用于國家鼓勵(lì)發(fā)展的低耗能、低污染、高科技和創(chuàng)新性項(xiàng)目，國家就會(huì)給予一定的利率優(yōu)惠和支持補(bǔ)助。相反，若用于過度耗能、嚴(yán)重污染的項(xiàng)目，籌資活動(dòng)會(huì)變得復(fù)雜難以進(jìn)行。若企業(yè)忽視國家政策變動(dòng)，則會(huì)帶來政策風(fēng)險(xiǎn)。

1.4 金融環(huán)境的影響

企業(yè)籌集資金一般要使用金融工具，金融工具的選擇和金融市場的變動(dòng)也會(huì)帶來籌資風(fēng)險(xiǎn)。金融市場是資金借貸、各種票據(jù)和有價(jià)證券買賣的場所，通過這一場所可以滿足資金供求雙方交融資金的需求。金融市場的貨幣資本供求狀況決定籌集資金的利息費(fèi)用，若供過于求，資金的使用費(fèi)用會(huì)降低，有利于企業(yè)經(jīng)營；金融市場的波動(dòng)會(huì)引起利率和匯率的變動(dòng)。如果國家實(shí)行“雙緊”的政策，即緊縮的貨幣政策和緊縮的財(cái)政政策，或通過金融緊縮和銀根抽緊等手段，使借款費(fèi)用提高，那么企業(yè)所負(fù)擔(dān)的資金成本也會(huì)提高，其負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)增加。對(duì)于需要借入外幣資金的企業(yè)，若外幣持有期間升值，由于還款時(shí)要將本國貨幣兌換成外幣償還其本息，實(shí)際的還款價(jià)值就會(huì)高于借入時(shí)的價(jià)值；如果籌集外國貨幣資金過多也會(huì)造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

1.5 資產(chǎn)流動(dòng)性的影響

企業(yè)籌借資金的本息一般要利用現(xiàn)金清償，如果在預(yù)定的還款期限不能籌集足夠的現(xiàn)金，會(huì)帶來一系列財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。能否在規(guī)定的期限內(nèi)籌足現(xiàn)金不僅取決于企業(yè)的經(jīng)營狀況，更依賴于整體資產(chǎn)的流動(dòng)性，流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)其變現(xiàn)能力就強(qiáng)。若企業(yè)中整體資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng)，企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)就越小。

2 企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策

2.1 建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系

企業(yè)在負(fù)債經(jīng)營時(shí)，隨時(shí)會(huì)受到籌資環(huán)境因素變動(dòng)的影響，到期的籌資報(bào)酬與預(yù)期收益相背離。若企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)沒有預(yù)先準(zhǔn)備，很可能在意外情況發(fā)生時(shí)導(dǎo)致籌資風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)強(qiáng)化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，對(duì)資金投入合理預(yù)期并準(zhǔn)備各種意外發(fā)生的應(yīng)對(duì)措施，以降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)對(duì)企業(yè)造成的損失。

2.2 完善企業(yè)籌資計(jì)劃

2.2.1 控制負(fù)債規(guī)模。確定企業(yè)的負(fù)債規(guī)模是籌資決策的起點(diǎn)，籌集資金要滿足兩個(gè)條件：一是滿足經(jīng)營活動(dòng)的需要以及獲取財(cái)務(wù)杠桿帶來的收益；二是不能過多以至閑置浪費(fèi)又要額外付出利息費(fèi)用。企業(yè)在實(shí)際工作中要制定合理的負(fù)債規(guī)模，其標(biāo)準(zhǔn)是達(dá)到籌資風(fēng)險(xiǎn)與投資報(bào)酬的最優(yōu)組合。

2.2.2 優(yōu)化融資方式。我國目前的籌資方式日益多元化，每種籌資方式各有優(yōu)缺點(diǎn)，企業(yè)選擇籌資方式的一般原則是，先考慮內(nèi)源籌資后考慮外源籌資。外源融資，先考慮債務(wù)融資后考慮股權(quán)融資。企業(yè)為力求加權(quán)平均資本成本最低，一般會(huì)采取配合性的籌資策略，即將資產(chǎn)和投資與負(fù)債的期間形式相配合：若將籌資用于流動(dòng)資產(chǎn)和短暫性投資，采取較短期限的負(fù)債方式；若將籌集資金用于固定資產(chǎn)和長期投資，采取期限較長的負(fù)債或股權(quán)融資。

2.2.3 合理安排籌資期限。企業(yè)要根據(jù)資金運(yùn)用的期間和經(jīng)營活動(dòng)周期，安排負(fù)債資金的期限。一般用于短期投資和流動(dòng)資產(chǎn)的負(fù)債，可以選擇較短的期限；對(duì)用于長期投資或固定資產(chǎn)的負(fù)債，應(yīng)該選擇較長的融資期限。

2.3 提高整體資產(chǎn)流動(dòng)性

企業(yè)的籌集資金風(fēng)險(xiǎn)很大程度上取決于整體資產(chǎn)流動(dòng)性的強(qiáng)弱。企業(yè)可根據(jù)自身所處行業(yè)和經(jīng)營活動(dòng)的需要，確定資產(chǎn)的流動(dòng)性指標(biāo)，并通過優(yōu)化投資理財(cái)、減少資金浪費(fèi)和不合理的占用、縮短產(chǎn)品經(jīng)營周期、有效的催收貨款等方式，提高資產(chǎn)的流動(dòng)性。

2.4 應(yīng)對(duì)利率匯率變化

企業(yè)應(yīng)防范外界因素影響利率和匯率大幅度波動(dòng)而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)獲取資金供應(yīng)的精準(zhǔn)信息，掌握資金的供應(yīng)情況，合理分析其利率和匯率走勢(shì)，善于把握好的籌資機(jī)會(huì)。利率較高時(shí)或者發(fā)現(xiàn)其有從高降低的趨勢(shì)時(shí)，可以減少債務(wù)籌資，對(duì)有迫切需求的營運(yùn)資金，企業(yè)可以使用短期籌資滿足暫時(shí)需求，或籌借部分以浮動(dòng)利率為計(jì)息方式的長期借款；利率較低時(shí)或發(fā)現(xiàn)其有從低升高的趨勢(shì)時(shí)，可以適當(dāng)增加負(fù)債資金，并盡可能采取恒定利率的計(jì)算利息方式，同時(shí)注意籌集量和籌資期限，避免造成閑置浪費(fèi)。

2.5 合理轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)的負(fù)債若超出財(cái)務(wù)所能承受的壓力，企業(yè)可以適當(dāng)轉(zhuǎn)移。一是可以利用融資保險(xiǎn)，將籌資風(fēng)險(xiǎn)適當(dāng)分散到可接受的程度；二是建立適合企業(yè)的信用擔(dān)保體系，讓關(guān)聯(lián)企業(yè)或其他企業(yè)為債務(wù)人提供擔(dān)保，既有助于債務(wù)人容易地取得大額籌資，又為債權(quán)人收回本息增加保障；三是引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資，充分調(diào)動(dòng)社會(huì)資金，讓其享受企業(yè)的高收益也承擔(dān)其經(jīng)營失敗風(fēng)險(xiǎn)。

3 結(jié)束語

企業(yè)為了維持正常的經(jīng)營活動(dòng)、擴(kuò)大生產(chǎn)和獲取更大杠桿收益，籌資是必不可少的，由于籌資行為受各種因素的影響，處理不好就會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)可以通過分析風(fēng)險(xiǎn)的成因，找到防范風(fēng)險(xiǎn)的措施，有助于企業(yè)提高經(jīng)營效益、增強(qiáng)競爭力。

[1]廖治龍.企業(yè)籌資的風(fēng)險(xiǎn)特征及其成因的分析[J].企業(yè)科技與發(fā)展，2012，（7）：61～62.

[2]姚江紅田亞平劉曉燕論我中小企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的成因及防范田現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè)2011