淺析我國國有企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險管理問題

文/曹智慧，寧波迪賽基業(yè)不動產(chǎn)有限公司

淺析我國國有企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險管理問題

文/曹智慧，寧波迪賽基業(yè)不動產(chǎn)有限公司

隨著供給側(cè)改革的全面深入，國有企業(yè)改革工作越發(fā)舉步維艱。當(dāng)下。國有企業(yè)面臨的不僅是發(fā)展，甚而是生存的挑戰(zhàn)?；诖?，為了保證企業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展，國有企業(yè)重視股權(quán)投資的風(fēng)險管理就顯得十分有必要了。也正是在這樣的背景下，本文從股權(quán)投資風(fēng)險管理的提出背景和股權(quán)投資的動機(jī)剖析出發(fā)，接著陳述了國有企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險管理的重要性，而后研究了當(dāng)下我國國有企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險管理現(xiàn)狀及問題，最后，針對問題，提出了優(yōu)化措施。

國有企業(yè)；股權(quán)投資；風(fēng)險；管理

1 本文提出背景及股權(quán)投資的動機(jī)分析

1.1 背景

當(dāng)下，全球經(jīng)濟(jì)迅猛增長，市場競爭越加激烈，特別的，國際化趨勢越發(fā)明顯，這對于大而不強的我國國有企業(yè)來說，無疑是個巨大的挑戰(zhàn)。自1979年開始，我國國有企業(yè)在不斷的進(jìn)行改革以適應(yīng)日趨月異地全球化經(jīng)濟(jì)市場。從1979至1984年的擴(kuò)大企業(yè)擴(kuò)大自主權(quán)到1985年至1988的商品經(jīng)濟(jì)理論與國有企業(yè)兩權(quán)分離，再從19 93年至今的企業(yè)制度的完善。隨著改革的全面深入，國有企業(yè)改革工作就越發(fā)的舉步維艱。內(nèi)部和外部的兩方面因素使得我國國有企業(yè)面臨著不僅是發(fā)展，甚而是生存的挑戰(zhàn)。在這樣的情況下，為了保證企業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展，實現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略，獲取收益，優(yōu)化資源的配置問題，國有企業(yè)重視股權(quán)投資的風(fēng)險管理就顯得十分有必要了。也正是基于這樣的背景，本文從股權(quán)投資風(fēng)險管理的提出背景和股權(quán)投資的動機(jī)剖析出發(fā)，接著陳述了國有企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險管理的重要性，而后研究了當(dāng)下我國國有企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險管理現(xiàn)狀及問題，最后，針對問題，提出了優(yōu)化措施。從問題的背景到問題的提出再到問題的解決。文章層層遞進(jìn)，筆者希望通過此次的分析研究，從理論方面幫助國有企業(yè)規(guī)范、優(yōu)化股權(quán)投資風(fēng)險管理，進(jìn)而促進(jìn)國有企業(yè)經(jīng)營管理水平的提高。

1.2 對股權(quán)投資動機(jī)的剖析

總結(jié)來說，國有企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資有三方面的動機(jī)：

第一，為了有效盤活閑置資金，最大化的發(fā)揮資本的價值，以獲得利益的最大化。換句話來說，就是實現(xiàn)資源的最優(yōu)化配置，將資金也當(dāng)作商品一樣，使其實現(xiàn)其收益性。

第二，為了有效的單一經(jīng)營帶來的規(guī)避風(fēng)險。這個原理就和把雞蛋放進(jìn)不同的籃子是一樣的。單一化的業(yè)務(wù)經(jīng)營使得國有企業(yè)面臨著一個致命的弱點。但若是進(jìn)行股權(quán)投資，使得企業(yè)收益渠道多樣化，則在一定程度上可以改善其自身經(jīng)營模式的劣勢，有效降低內(nèi)耗能。

第三，長期的股權(quán)投資使得國有企業(yè)可以豐富其經(jīng)營格局，改善其自身經(jīng)營模式，提高企業(yè)經(jīng)營的靈活性。

2 國有企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險管理的重要性

正如上訴對動機(jī)的剖析，在過去的實戰(zhàn)中，也證實了股權(quán)投資的確能夠為國有企業(yè)帶來好處。但是，正如硬幣有兩面一樣，國有企業(yè)在加大力度進(jìn)行對外股權(quán)投資并購的同時，隨之而來也有投資風(fēng)險，越是在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)形成的當(dāng)下，這個風(fēng)險越發(fā)大。眾所周知的是，作為國有企業(yè)經(jīng)營活動重要形式的股權(quán)投資，在國有企業(yè)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整過程中，占據(jù)著重要位置。因此，隨著國企改革的縱向深入，通過規(guī)范國有企業(yè)股權(quán)投資行為，加強國有企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險管理，進(jìn)而提高其經(jīng)濟(jì)效益，促進(jìn)其又快又好地發(fā)展是極其重要的。分點詳訴，加強國有企業(yè)的股權(quán)投資風(fēng)險管理，有以下幾方面的好處。

經(jīng)濟(jì)效益方面：實現(xiàn)國有資金的保值甚而增值。作為投資核心工作的風(fēng)險管理，在很大程度上決定了國有企業(yè)股權(quán)投資的方向和力度。因此，在整個投資過程中，用“舉足輕重”幾個字來形容一點兒也不過火。加強國有企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險管理，即意味著完善和規(guī)范化國有企業(yè)股權(quán)投資的一系列行為。這對于國有企業(yè)來說，一方面可以靈活調(diào)整其經(jīng)營和投資的方向，另一方面對于其投資的多少，也是可以根據(jù)風(fēng)險的大小進(jìn)行調(diào)整的。

管理效率方面：在此處，對管理效率有兩個理解。一是對物，也就是資源的優(yōu)化配置程度。國有企業(yè)股權(quán)投資作為國有企業(yè)投資的重要組成成分，任何風(fēng)吹草動都會像多米諾骨牌效應(yīng)一樣，對國有企業(yè)的經(jīng)營造成影響。因此，加強國有企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險管理，就是在維護(hù)、保證企業(yè)多樣化經(jīng)營、投資，即是維護(hù)最優(yōu)化情況的維持。二是對人，對于一個企業(yè)來說，經(jīng)營的核心，除了物還有人，加強國有企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險管理，有助于提高企業(yè)的經(jīng)營管理水平，提高公司內(nèi)部各級人員的風(fēng)險意識，建立并逐步完善公司內(nèi)部管理制度，促進(jìn)國有企業(yè)管理水平的提高。

在企業(yè)改革方面：促進(jìn)國有企業(yè)改革的縱向深入。作為國有企業(yè)經(jīng)營重要形式的股權(quán)投資，同時也是企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中一個不可缺少的部分。加強我國國有企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險管理，保證國有企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的相對穩(wěn)定，使得我國國有企業(yè)能夠在這樣相對穩(wěn)定的內(nèi)部環(huán)境中，進(jìn)行更為深入更為徹底的改革。因此，提高國企股權(quán)投資風(fēng)險管理能力，在長期的角度上來說，有利于國有企業(yè)持續(xù)、健康地發(fā)展。

3 當(dāng)下國有企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險管理現(xiàn)狀及問題

3.1 國有企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險管理現(xiàn)狀分析

3.1.1 股權(quán)投資存在一定的盲目性

所謂的盲目性，即是說，進(jìn)行的股權(quán)投資行為沒有足夠合理的科學(xué)的依據(jù)來保證其獲利。對“足夠合理的”和“科學(xué)的”兩個形容詞進(jìn)行剖析我們可以得到深層次原因。一是國企管理層缺乏足夠的風(fēng)險意識。只認(rèn)識到了項目的獲利性或者單方面?zhèn)戎赜陧椖康墨@利性而主觀性的忽略了收益背后的高風(fēng)險性?；蛘撸瑑H僅將目光放在了短期，沒有進(jìn)行長期的規(guī)劃設(shè)想。二是國有企業(yè)在進(jìn)行股權(quán)投資時，沒有主動進(jìn)行投資規(guī)劃，內(nèi)部沒有有效的股權(quán)投資風(fēng)險防范機(jī)制。在往里深究一番，即可知企業(yè)內(nèi)部沒有專業(yè)的風(fēng)險預(yù)測及風(fēng)險防范團(tuán)隊，也即是企業(yè)內(nèi)部人才結(jié)構(gòu)的缺乏。三則是老生常談的問題---政、企粘連性太強。為了地方的發(fā)展，在可行性分析不全面、不深入，更甚者無可行性分析的情況下，就對項目進(jìn)行投資。從某個方面來說，稱為“贊助”也是沒有錯的。四是對投資項目的情況掌握不完全，缺乏對投資環(huán)境的全面性的調(diào)查和分析，從而導(dǎo)致國企當(dāng)局做出錯誤的投資決策。

以上四點，都在很大程度上增大了股權(quán)投資的風(fēng)險。

3.1.2 投資過程中未對投資方案進(jìn)行科學(xué)性的評估

本處的“科學(xué)性的評估”大概來說，有兩方面。一是投資方案的評估方法不科學(xué)。相比各種描述性的評估條例，即純語言描述進(jìn)行主觀評價的評估方法，利用量化評估的方法更為客觀、科學(xué)。但值得一提的是，當(dāng)下我國對于計量經(jīng)濟(jì)學(xué)的應(yīng)用率還很低。國企也不例外。二則是由于國企管理人員的偏好、財務(wù)分析、可行性研究方案的可信程度等等因素所造成的決策的不科學(xué)。甚而成為股權(quán)投資的隱患，增大股權(quán)投資的內(nèi)在風(fēng)險。

3.2 國有企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險管理問題分析

在上文中淺析了國有企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險管理現(xiàn)狀之后，按照投資的先后順序我們重新歸類并深入探究形成問題的主要因素。有如下幾個方面：

第一，國有企業(yè)管理層及員工對投資方案分析、掌握不全面。

第二，國企相關(guān)管理層及員工對投資風(fēng)險的認(rèn)知不夠深刻。

第三，企業(yè)沒有完善的風(fēng)險預(yù)測及防范機(jī)制（包括制度及專業(yè)團(tuán)隊）。

第四，相對應(yīng)的后期跟蹤機(jī)制不完善，導(dǎo)致管理退出無法及時，也即是無法及時規(guī)避風(fēng)險。

在對一個投資過程進(jìn)行問題分析之后，我們推及到國有企業(yè)股權(quán)投資的整體規(guī)劃，得出問題：

第五，國有企業(yè)沒有主動性的去進(jìn)行股權(quán)投資分布，即對本公司股權(quán)投資沒有一個整體性的概念。

4 針對國有企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險管理問題提出的策略

4.1 保證股權(quán)投資項目評估結(jié)果的科學(xué)性及投資決策的正確性

在進(jìn)行股權(quán)投資時，既要保證評估方法的科學(xué)性，也要保證評估程序的合理性，對于整個評估過程必須嚴(yán)格。國有企業(yè)在理論和實踐的基礎(chǔ)上，逐步形成本企業(yè)的評估程序，嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)化股權(quán)投資評估過程。再者，從上到下提高公司職工的風(fēng)險防范意識，在準(zhǔn)確的項目評估的結(jié)果上，保障投資決策的正確性。

4.2 加強對投資對象企業(yè)的風(fēng)險管理

對于國有企業(yè)來說，股權(quán)投資的風(fēng)險除了自身之外，還有來自投資對象。在國有企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資之后，被投資的企業(yè)之間形成的關(guān)系，雖不至于一榮俱榮一損俱損的境地，但也是緊密相連的。因此，國有企業(yè)不僅要在投資前對參股公司進(jìn)行審查，在投資后，更應(yīng)對對象企業(yè)進(jìn)行定時的風(fēng)險評估，及時掌握投資企業(yè)的經(jīng)營動態(tài)，以規(guī)避風(fēng)險。

4.3 完善國有企業(yè)的股權(quán)投資體系

關(guān)于這條，則是一個非常高的要求。需要國有企業(yè)根據(jù)自身的實際情況，完善公司內(nèi)部關(guān)于股權(quán)投資風(fēng)險管理的相關(guān)政策，包括風(fēng)險的識別、預(yù)警、防范和處理。在這里，特別的說明，注重專業(yè)人才的引進(jìn)。

4.4 做好股權(quán)投資的財務(wù)工作

規(guī)范的財務(wù)核算不僅幫助企業(yè)決策者掌握企業(yè)財務(wù)，亦是有效的防范股權(quán)投資風(fēng)險的重要手段。通過正確、真實的會計核算，定期對投資收益變動進(jìn)行對比分析，加上動態(tài)跟蹤參股企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，以此來決定后期的投資力度。這樣做較為客觀的動態(tài)評估了參股公司，從而達(dá)到了規(guī)避股權(quán)投資風(fēng)險的目的。

4.5 對本公司股權(quán)投資有一個整體性的概念

上文有提到，國有企業(yè)沒有主動性的去進(jìn)行股權(quán)投資分布，即對本公司股權(quán)投資沒有一個整體性的概念。導(dǎo)致國有企業(yè)的股權(quán)投資的對象雖然多種多樣，卻是雜亂無章的。從而導(dǎo)致國有企業(yè)股權(quán)投資的風(fēng)險管理工作不好開展。所以，應(yīng)該提出戰(zhàn)略性的投資布局。

[1]李思龍.企業(yè)“脫實向虛”的動機(jī)及系統(tǒng)性金融風(fēng)險影響——來自上市公司金融業(yè)股權(quán)投資的證據(jù)[J/OL].廣東財經(jīng)大學(xué)學(xué)報,2017,(04)

[2]吳曉璐.關(guān)于國有企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險管理的探討[J].西部財會,2017,(06)