“新常態(tài)”下加速發(fā)展商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)重大意義

文/侯懿芮，中德住房儲蓄銀行營運管理部

“新常態(tài)”下加速發(fā)展商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)重大意義

文/侯懿芮，中德住房儲蓄銀行營運管理部

我國商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展始于2000年左右,但當(dāng)時的業(yè)務(wù)品種僅集中在同業(yè)存款及同業(yè)拆借上。近年來,隨著我國經(jīng)濟(jì)快速增長、資本市場不斷擴張、利率市場化進(jìn)程不斷推進(jìn),金融機構(gòu)競爭優(yōu)勢差異以及信貸規(guī)模調(diào)控，銀行資產(chǎn)和負(fù)債端脫媒以及針對同業(yè)監(jiān)管相對寬松共同作用的結(jié)果。商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)迅速發(fā)展,同業(yè)規(guī)模及效益呈現(xiàn)大幅增長趨勢。同業(yè)業(yè)務(wù)現(xiàn)已成為與商業(yè)銀行公司業(yè)務(wù)、個人業(yè)務(wù)并列的三大主體業(yè)務(wù)之一。

商業(yè)銀行；同業(yè)業(yè)務(wù)；發(fā)展趨勢；重大意義

1 商業(yè)銀行同業(yè)融資業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀

1.1 同業(yè)業(yè)務(wù)概念

商業(yè)銀行同業(yè)金融業(yè)務(wù)是指以金融同業(yè)客戶為服務(wù)與合作對象，以同業(yè)資金融通為核心的各項業(yè)務(wù)，是商業(yè)銀行近年來興起并蓬勃發(fā)展的一項新業(yè)務(wù)。具體包括：代理同業(yè)資金清算、同業(yè)存放、債券投資、理財產(chǎn)品、同業(yè)拆借、外匯買賣、衍生產(chǎn)品交易、代客資金交易和同業(yè)資產(chǎn)買賣回購、票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)等業(yè)務(wù)。近年來，一些股份制商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，同業(yè)業(yè)務(wù)量、收入、利潤等在商業(yè)銀行各項業(yè)務(wù)的占比和貢獻(xiàn)明顯提高。

1.2 同業(yè)業(yè)務(wù)概覽

在上市銀行財務(wù)報表中，同業(yè)資產(chǎn)業(yè)務(wù)包括：存放同業(yè)、拆出資金和買入返售金融資產(chǎn)，同業(yè)負(fù)債業(yè)務(wù)包括：同業(yè)存放、拆入資金和賣出回購金融資產(chǎn)。在商業(yè)銀行傳統(tǒng)存貸款及投資業(yè)務(wù)之外，同業(yè)業(yè)務(wù)主要反映銀行業(yè)短期資金的余缺平衡。因其流動性較高，波動劇烈，在實際操作中，其流動性管理的目的往往大于實際的盈利性需要。隨著國內(nèi)銀行業(yè)流動性管理水平的提升，銀行也開始表現(xiàn)出對此等業(yè)務(wù)交易盈利性的關(guān)注，通過資金期限差異和收益率水平差異來貢獻(xiàn)利息收入。

1.3 同業(yè)業(yè)務(wù)特征分析

我國銀行業(yè)同業(yè)往來項目的如下特點：

1.行業(yè)特征：大型行拆出方，中型行自平衡，小型行拆入方

（1）同業(yè)業(yè)務(wù)的軋差凈額為負(fù)，大型銀行是資金的主要融出方，股份制銀行體現(xiàn)出自平衡性。

（2）大型銀行與股份制銀行均表現(xiàn)為存放同業(yè)量少于同業(yè)存放，這一方而是由于負(fù)債方第三方存管資金被大中型金融機構(gòu)所吸納，另一方而是其自身網(wǎng)絡(luò)相對龐大，結(jié)算型資金外存較少，而農(nóng)信社等分支機構(gòu)較少的金融企業(yè)則需要更多的備付資金存放。

（3）拆借資金通常規(guī)模較小，一定程度上是由于拆借資金比例的監(jiān)管要求(拆入人民幣<=4%，拆出人民幣<=8%，拆借規(guī)模遠(yuǎn)小于存放業(yè)務(wù))有關(guān)，也和拆借主要用來滿足流動性需求，拆借業(yè)務(wù)需要授信安排，而其資金融通可以通過回購業(yè)務(wù)進(jìn)行替代有關(guān)。

（4）銀行業(yè)回購的資產(chǎn)方往往大于負(fù)債端，并且由于存在基礎(chǔ)資產(chǎn)的抵押，期限往往能達(dá)到3-6 個月，并且存在業(yè)務(wù)創(chuàng)新的空間。

2.溢出效應(yīng)：貨幣市場對資本市場有溢出效應(yīng)，反映金融機構(gòu)的流動性格局回購與拆借業(yè)務(wù)與資本市場的相關(guān)性在不斷提升。

1.4 目前銀行間同業(yè)市場發(fā)展現(xiàn)狀

根據(jù)人民銀行數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2016年12月份銀行間人民幣市場同業(yè)拆借月加權(quán)平均利率為2.44%，質(zhì)押式債券回購月加權(quán)平均利率為2.56%。2016年全年銀行間人民幣市場以拆借、現(xiàn)券和回購方式合計成交824.31萬億元，日均成交3.28萬億元，日均成交比上年同期增長34.4%。其中，同業(yè)拆借、現(xiàn)券和質(zhì)押式回購日均成交分別同比增長48.2%、45.4%和30.4%。當(dāng)月同業(yè)拆借加權(quán)平均利率為2.44%，分別比上月和上年同期高0.11個和0.47個百分點；質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率為2.56%，分別比上月和上年同期高0.18個和0.61個百分點。

2 商業(yè)銀行同業(yè)融資業(yè)務(wù)快速發(fā)展成因分析

2.1 利率雙軌制為同業(yè)業(yè)務(wù)提供套利空間

我國利率體系目前處于利率雙軌制之下：銀行體系中被管制的法定存貸款利率，和基本由市場決定的貨幣和債券市場利率共存，為套利創(chuàng)造了空間。一是法定利率與銀行間市場利率之間的套利空間。

2.2 銀行間競爭優(yōu)勢差異為同業(yè)業(yè)務(wù)提供天然條件

同業(yè)融資業(yè)務(wù)肩負(fù)著商業(yè)銀行流動性管理和資金營運的雙重功能。從國有商業(yè)銀行經(jīng)營需求看，國有商業(yè)銀行規(guī)模龐大，網(wǎng)絡(luò)四通八達(dá)，在存款市場擁有絕對優(yōu)勢，需要充分運用閑置存款資金，以獲得最大收益。而中小型銀行由于存貸比處于高位，流動性風(fēng)險壓力比較大，往往需要通過同業(yè)負(fù)債緩解資金壓力。

2.3 利率市場化改革深化是同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的內(nèi)在動力

當(dāng)前我國的利率政策是貸款利率有下限，存款利率有上限。隨著利率市場化的推進(jìn)，銀行之間的競爭會越來越激烈，存款利率可能會上行，貸款利率則會下行，存貸利差將縮窄，銀行依賴凈息差過日子已不可持續(xù)，同業(yè)存款成為銀行金融機構(gòu)的重要資金來源及主動負(fù)債管理的重要手段。

同業(yè)業(yè)務(wù)可以拓寬商業(yè)銀行的收入渠道，降低商業(yè)銀行對存貸利差收入的依賴性，從而增強綜合盈利能力。

2.4 “金融脫媒”助推同業(yè)業(yè)務(wù)快速膨脹

所謂的“金融脫媒”即是指社會融資結(jié)構(gòu)在資產(chǎn)和負(fù)債兩端發(fā)生深刻變化：對于銀行而言，資產(chǎn)端依賴傳統(tǒng)貸款融資比重在下降，負(fù)債端依賴傳統(tǒng)存款作為資金來源的比重也在下降。而對于整個經(jīng)濟(jì)體，社會融資結(jié)構(gòu)發(fā)生巨大變化，貸款在社會融資總量中的占比下降，債券、票據(jù)、股票等在融資總量的比例上升。

3 同業(yè)業(yè)務(wù)盈利模式

雖然同業(yè)業(yè)務(wù)定義和范圍都在不斷變化，產(chǎn)品林林總總，但盈利模式不外乎以下四種：

3.1 是期限錯配套利。短資金配長資產(chǎn)，賺取流動性溢價。

3.2 是監(jiān)管套利。通過同業(yè)圈的資產(chǎn)經(jīng)營運作，調(diào)節(jié)各自流動性、風(fēng)險資產(chǎn)、貸款規(guī)模、保證金比例、票貸比、非標(biāo)資產(chǎn)占比等等指標(biāo)或突破投資額度、投資標(biāo)的物限制。

3.3 是跨市場套利。利用貨幣市場和資本市場、貴金屬市場、海內(nèi)外市場的相對分割封閉，進(jìn)行無風(fēng)險投資套利，如股票質(zhì)押回購業(yè)務(wù)、貴金屬租賃業(yè)務(wù)、借用基金通道的海外債投資等。

3.4 是信用風(fēng)險溢價。同業(yè)投資中很大一部分是投資于實體經(jīng)濟(jì)的類信貸資產(chǎn)，這些投資和傳統(tǒng)貸款融資的盈利模式并無二致，主要是依靠銀行強大的信用風(fēng)險識別控制能力。此外，雖然以銀行圈為主的交易對手普遍信用風(fēng)險極低，但實力強的大銀行和實力弱、知名度不高的小銀行相比，同一類業(yè)務(wù)的定價上還是會存在一定的信用風(fēng)險溢價。有什么樣的盈利模式就決定了風(fēng)險存在的形式和類型。

4 發(fā)展同業(yè)業(yè)務(wù)的幾點建議

4.1 發(fā)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)及互聯(lián)網(wǎng)金融平臺

資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要方向。

首先，從監(jiān)管導(dǎo)向來看，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)是盤活存量、發(fā)展多層次資本市場、實現(xiàn)“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”的重要手段，127號文明確提出資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)“為金融機構(gòu)規(guī)范開展同業(yè)業(yè)務(wù)開了‘正門’，支持金融機構(gòu)加快推進(jìn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)常規(guī)發(fā)展”。

其次，從美國銀行業(yè)發(fā)展經(jīng)驗來看，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)是銀行轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要途徑，從20世紀(jì)70年代到2007年，商業(yè)銀行對非金融機構(gòu)負(fù)債比重從近30%下降到20%左右，數(shù)據(jù)變化的背后是銀行參與企業(yè)融資過程中的角色轉(zhuǎn)換：從直接為企業(yè)融資獲取利息收入，轉(zhuǎn)向?qū)①Y產(chǎn)拆分、打包和銷售。在這個過程中，美國銀行業(yè)在社會融資中依然發(fā)揮重要作用，且保持較強的競爭力，具體可以從以下的數(shù)據(jù)得以反映：從20世紀(jì)70年代到2007年，銀行中間收入占比從14%提升至37%，商業(yè)銀行業(yè)占金融機構(gòu)利潤總額的比例一直維持在40%左右。

最后，商業(yè)銀行自身來看，未來商業(yè)銀行資本約束的壓力將會加強，開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)有利于優(yōu)化資本負(fù)債結(jié)構(gòu)、緩解資本約束，同時擴大資金來源以應(yīng)對利率市場化和金融脫媒的沖擊，并提升中間收入。

4.2 開展同業(yè)合作互聯(lián)網(wǎng)金融平臺

金融機構(gòu)差異性和互補性是金融同業(yè)合作的基礎(chǔ)，融入了互聯(lián)網(wǎng)元素的金融平臺有利于加強金融機構(gòu)之間的信息和溝通，從而更好地利用金融機構(gòu)之間的異質(zhì)性挖掘同業(yè)合作空間、拓展銀行金融服務(wù)鏈條。開展同業(yè)合作互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，就是商業(yè)銀行從間接融資到直接融資、從信貸供給到業(yè)務(wù)撮合和咨詢、從高資本消耗到輕型銀行的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

商業(yè)銀行在開展同業(yè)合作互聯(lián)網(wǎng)金融平臺業(yè)務(wù)中，可將客戶定位在同業(yè)客戶以及同業(yè)客戶終端客戶上。

首先，面向同業(yè)客戶在平臺上開展代銷金融產(chǎn)品、同業(yè)理財、交易結(jié)算等服務(wù)，并針對同業(yè)客戶風(fēng)險規(guī)避需求提供風(fēng)險對沖產(chǎn)品。

其次，相對于企業(yè)客戶，同業(yè)客戶自身即為金融服務(wù)商，債權(quán)資產(chǎn)和表外資產(chǎn)比重比較大，為同業(yè)客戶提供金融服務(wù)自然就延伸到了幫助同業(yè)客戶更好地滿足同業(yè)客戶終端客戶的金融服務(wù)需求，并提供結(jié)算、理財、系統(tǒng)支持等金融服務(wù)，打造金融理財超市。

在同業(yè)合作平臺實際運營過程中，由于國內(nèi)第三方評級體系機制尚不健全，銀行可利用已經(jīng)積累的風(fēng)控資源，包括內(nèi)評體系、客戶和產(chǎn)品準(zhǔn)入管理等，提供類似于第三方評級體系的風(fēng)險評級功能，并利用平臺的交易記錄進(jìn)行大數(shù)據(jù)分析，為同業(yè)和企業(yè)客戶提供咨詢服務(wù)。