我國(guó)金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)探究

文/孫岳，中郵人壽保險(xiǎn)股份有限公司天津分公司

我國(guó)金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)探究

文/孫岳，中郵人壽保險(xiǎn)股份有限公司天津分公司

在全球金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)下，有效的提高我國(guó)金融業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力已成為迫切需要。我國(guó)金融業(yè)進(jìn)行綜合經(jīng)營(yíng)是必然選擇，所以一定要加快研究和制定金融綜合經(jīng)營(yíng)的法規(guī)、政策，為綜合經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)步發(fā)展創(chuàng)造良好的法制環(huán)境；應(yīng)加快金融改革步伐，增強(qiáng)金融監(jiān)管能力，建立嚴(yán)密的金融風(fēng)險(xiǎn)防范體系，以提高我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

綜合經(jīng)營(yíng)；混業(yè)

金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)指的是金融機(jī)構(gòu)同時(shí)經(jīng)營(yíng)銀行、保險(xiǎn)、證券、信托、基金、資管等業(yè)務(wù)中的兩種或兩種以上業(yè)務(wù),實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)的金融模式，是金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的一種選擇。

1 西方世界金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)發(fā)展史

隨著二戰(zhàn)后全球經(jīng)濟(jì)一體化,金融自由化的不斷推進(jìn)與客觀要求，金融業(yè)的綜合經(jīng)營(yíng)已是一種全球性的趨勢(shì)。世界金融業(yè)經(jīng)歷了混業(yè)—分業(yè)—混業(yè)的發(fā)展模式。

最初金融業(yè)務(wù)比較簡(jiǎn)單,這是分散的、小范圍的金融業(yè)務(wù),只是為了滿足社會(huì)發(fā)展對(duì)金融產(chǎn)品臨時(shí)性的、多樣性的需求,此時(shí)的金融機(jī)構(gòu)一般是混業(yè)經(jīng)營(yíng)的模式,是一種雛形。20 世紀(jì)30 年代美國(guó)華爾街的股災(zāi)為這種金融業(yè)的簡(jiǎn)單混業(yè)經(jīng)營(yíng)畫上了句號(hào)。這場(chǎng)股災(zāi)直接導(dǎo)致了資本主義國(guó)家乃至整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)危機(jī),引發(fā)了美國(guó)乃至全球金融格局的變化。美國(guó)政府和金融監(jiān)管局將罪魁禍?zhǔn)讱w于銀行業(yè)和證券業(yè)的綜合經(jīng)營(yíng),由此頒布了史上最嚴(yán)格的《格拉斯—斯蒂格爾法》,限制商業(yè)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)融合,要求必須實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理的原則。隨后，許多國(guó)家紛紛效仿。70 年代以后,金融自由化和一體化發(fā)展形勢(shì)席卷全球,金融創(chuàng)新不斷加強(qiáng),嚴(yán)重影響了金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)的效果,對(duì)金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)提出極大挑戰(zhàn)。上世紀(jì)80 年代中期后,英國(guó)和日本等國(guó)家和地區(qū)進(jìn)行了金融“大爆炸”，紛紛走上金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)的道路。然后其他國(guó)家和地區(qū)特別是美國(guó),要求金融業(yè)實(shí)行綜合經(jīng)營(yíng)的呼聲日益高漲,金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)明顯,尤其是花旗集團(tuán)的金融綜合經(jīng)營(yíng)更是走在全球的前列,示范效應(yīng)突出。1999 年,美國(guó)《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》這部金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)的法案應(yīng)運(yùn)而生，從此美國(guó)金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)愈發(fā)提速。2008年由于濫用金融衍生品導(dǎo)致了美國(guó)國(guó)內(nèi)金融危機(jī)，隨后蔓延至全球。然而，綜合經(jīng)營(yíng)由于切實(shí)存在的現(xiàn)實(shí)優(yōu)勢(shì)，故而并沒(méi)有因此停下腳步，反而越發(fā)強(qiáng)大。

2 中國(guó)金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)的發(fā)展歷程與現(xiàn)狀

中國(guó)金融業(yè)的發(fā)展同樣經(jīng)歷了從混業(yè)經(jīng)營(yíng)(綜合經(jīng)營(yíng)) 到分業(yè)經(jīng)營(yíng)，再到混業(yè)經(jīng)營(yíng)（綜合經(jīng)營(yíng)）的變化。

20 世紀(jì)90 年代初期,中國(guó)金融業(yè)處于混亂無(wú)序的混業(yè)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)。商業(yè)銀行大都參股證券公司、信托公司,其中四大國(guó)有商業(yè)銀行旗下都開(kāi)展了信托業(yè)務(wù),銀行業(yè)和證券業(yè)建立了模糊的綜合經(jīng)營(yíng)的關(guān)系。各行業(yè)提出了全方位、多功能發(fā)展的口號(hào)，金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始紛紛涉足不同行業(yè)，開(kāi)展了初步的混業(yè)經(jīng)營(yíng)。

由于當(dāng)時(shí)金融機(jī)構(gòu)的自律能力和風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制不健全,金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)造成了金融業(yè)混亂,嚴(yán)重地?cái)_亂了中國(guó)的金融秩序,對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成一定的負(fù)面影響。針對(duì)國(guó)內(nèi)金融業(yè)混亂的局面，1993 年底，國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于金融體制改革的決定》，規(guī)定:“對(duì)保險(xiǎn)業(yè)、證券業(yè)、信托業(yè)和銀行業(yè)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)”。1995 年，中國(guó)頒布了《中國(guó)人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》、《保險(xiǎn)法》。這三部法案的出臺(tái),基本確定了中國(guó)金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制的基本格局。1998 年底,中國(guó)頒布了《證券法》,由此中國(guó)金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理的局面全部形成。2005 年10 月27 日,十屆全國(guó)人大常委會(huì)第十八次會(huì)議審議通過(guò)的《中華人民共和國(guó)證券法(修訂) 》第六條在原證券法內(nèi)容“證券業(yè)、銀行業(yè)、信托業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理,證券公司與銀行、信托、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)分別設(shè)立”的基礎(chǔ)上,增加了“國(guó)家另有規(guī)定除外”的內(nèi)容。這就為中國(guó)金融業(yè)穩(wěn)步實(shí)施綜合經(jīng)營(yíng),預(yù)留了法律空間。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)民收入水平的不斷提高，及經(jīng)濟(jì)、金融對(duì)外開(kāi)放程度的不斷加深，中國(guó)金融業(yè)面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力和金融創(chuàng)新的壓力不斷增加,綜合經(jīng)營(yíng)的要求和動(dòng)力日益增強(qiáng),這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革開(kāi)放的必然結(jié)果,也是金融機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)需求,自身發(fā)展壯大的要求。如今，平安、中信、招商、光大等等國(guó)內(nèi)主流金融機(jī)構(gòu)都已基本形成了金融控股公司結(jié)構(gòu)，并開(kāi)始積極開(kāi)拓海外市場(chǎng)。

3 中國(guó)金融機(jī)構(gòu)綜合經(jīng)營(yíng)的分析

金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)要追求利潤(rùn)最大化，而金融各板塊有自身的經(jīng)營(yíng)周期變動(dòng)，所以金融機(jī)構(gòu)就有對(duì)不同金融業(yè)務(wù)交叉經(jīng)營(yíng)的動(dòng)力，從而產(chǎn)生進(jìn)行綜合經(jīng)營(yíng)的內(nèi)在需求。金融機(jī)構(gòu)分業(yè)經(jīng)營(yíng)還是綜合經(jīng)營(yíng)很大程度上取決于分業(yè)經(jīng)營(yíng)與綜合經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生的收益的比較。

金融行業(yè)各板塊都存在著符合自身運(yùn)行的行業(yè)周期，只要行業(yè)周期變化，就會(huì)引起不同金融業(yè)務(wù)潛在利潤(rùn)率的變化,就會(huì)對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行綜合經(jīng)營(yíng)的決策產(chǎn)生影響。對(duì)于一個(gè)具體的金融機(jī)構(gòu)而言,其考慮分業(yè)經(jīng)營(yíng)還是綜合經(jīng)營(yíng),要根據(jù)本行業(yè)生命周期和金融機(jī)構(gòu)自身的能力綜合考慮。因此，可在金融機(jī)構(gòu)處于本行業(yè)上升時(shí)期,本身經(jīng)營(yíng)能力相對(duì)較強(qiáng)時(shí),可以集中精力發(fā)展壯大，因此適宜于分業(yè)經(jīng)營(yíng);在行業(yè)生命周期下降時(shí),綜合經(jīng)營(yíng)可以促進(jìn)利潤(rùn)增長(zhǎng)多元化，尋求復(fù)合增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，因此更適合采用混業(yè)經(jīng)營(yíng)。具體看：銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、證券業(yè)等收益率和市場(chǎng)機(jī)會(huì)是不斷變化的。在一個(gè)階段,此行業(yè)的收益率和市場(chǎng)機(jī)會(huì)看好；另一個(gè)階段，另外行業(yè)的收益率和市場(chǎng)機(jī)會(huì)看好,行業(yè)的生命周期存在變化,加之金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)能力也隨著自身發(fā)展歷史的長(zhǎng)短、內(nèi)控機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)管理水平、社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法規(guī)政策等因素發(fā)生變化,所以金融業(yè)就存在著交叉經(jīng)營(yíng)的動(dòng)機(jī)。

4 我國(guó)金融綜合經(jīng)營(yíng)的選擇與對(duì)策

經(jīng)過(guò)30 多年的金融體制改革,特別是20 世紀(jì)90 年代中后期,初步建立了與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的金融機(jī)構(gòu)體系、金融市場(chǎng)體系、金融監(jiān)管體系,為金融業(yè)從分業(yè)經(jīng)營(yíng)到綜合經(jīng)營(yíng)的變革奠定了基礎(chǔ)條件。

然而金融市場(chǎng)依舊有待完善,金融風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)控機(jī)制和自律能力有待加強(qiáng)，金融監(jiān)管能力不足,社會(huì)信用觀念不強(qiáng)等具體情況，中國(guó)的金融改革是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，必須結(jié)合中國(guó)的實(shí)際,走一條漸進(jìn)式的綜合經(jīng)營(yíng)的道路。

第一，法規(guī)、政策要先行。從1999 年開(kāi)始,中國(guó)人民銀行陸續(xù)制定、頒布了《證券公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)定》、《基金管理公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)定》、《證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法》等制度,這就為綜合經(jīng)營(yíng)作了一定的準(zhǔn)備。但從宏觀政策手段上看,還應(yīng)抓緊制定實(shí)施綜合經(jīng)營(yíng)的有關(guān)規(guī)則,明確允許銀行涉足證券和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，允許金融機(jī)構(gòu)從事跨行業(yè)投資、經(jīng)營(yíng)和并購(gòu)等。

第二,要大力完善金融監(jiān)管體系。過(guò)往，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)保監(jiān)會(huì)等三大監(jiān)管部門已經(jīng)確立了各自監(jiān)管的“主監(jiān)管制度”，即以銀行為主體的集團(tuán)以銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管為主,以證券公司為主體的集團(tuán)以證監(jiān)會(huì)監(jiān)管為主,以保險(xiǎn)公司為主體的集團(tuán)將以保監(jiān)會(huì)監(jiān)管為主,并明確了各監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職能分工以及信息共享等框架，但總體來(lái)說(shuō),取得的進(jìn)展僅僅處在原則性框架層面,監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)有意識(shí)地進(jìn)行制度建設(shè)。

第三，金融機(jī)構(gòu)要大力加強(qiáng)內(nèi)控機(jī)制的建設(shè)和落實(shí),不斷完善風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng),并根據(jù)行業(yè)自律的要求,借鑒境外先進(jìn)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)控制制度的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。對(duì)現(xiàn)有金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量和抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力要進(jìn)行全面測(cè)試，對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量高、經(jīng)營(yíng)管理水平好、盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的機(jī)構(gòu)，可適當(dāng)放寬其業(yè)務(wù)限制。

第四,金融控股公司是中國(guó)金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)較為適當(dāng)?shù)哪Ｊ?應(yīng)通過(guò)構(gòu)建金融控股公司,適度開(kāi)展金融綜合經(jīng)營(yíng)。金融控股公司采取法人分業(yè)、集團(tuán)綜合的形式,在金融子公司之間有效地建立了一道“防火墻”,可在一定程度上防止風(fēng)險(xiǎn)傳遞。

第五，加大綜合經(jīng)營(yíng)人才的培訓(xùn)力度和激勵(lì)機(jī)制。要努力培養(yǎng)高層次的金融專業(yè)人才，同時(shí)金融機(jī)構(gòu)要利用自身優(yōu)勢(shì)，進(jìn)行在職人員培訓(xùn)，組織中高級(jí)管理人員到境外先進(jìn)金融機(jī)構(gòu)考察和學(xué)習(xí)其綜合化經(jīng)營(yíng)的先進(jìn)理念、產(chǎn)品、業(yè)務(wù)流程和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。

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