證券市場中的逆向思維

文/崔峻菲，天津財(cái)經(jīng)大學(xué)

證券市場中的逆向思維

文/崔峻菲，天津財(cái)經(jīng)大學(xué)

在證券投資市場中，由于個(gè)體的差異性，每個(gè)人的投資思維以及投資回報(bào)都各有差異。證券投資者的思維方式通常包括一正一負(fù)兩種，個(gè)體不同，偏愛、所采用的思維方式亦不同。證券投資者的思維方式往往決定了所獲取收益的高低。在證券市場里，正向思維方式已經(jīng)被廣大投資者所認(rèn)可，逆向思維方式作為市場中的另類思維方式也逐漸 獲得人們的認(rèn)可。特別是經(jīng)過15年股災(zāi)以及現(xiàn)任證監(jiān)會(huì)劉主席的倡導(dǎo)，逆向思維投資的價(jià)值愈發(fā)凸顯。

證券市場；投資；逆向思維

中國證券市場從1990年算起，到今天也有27個(gè)年頭了。股市中的股民走了一批又迎來了新的一批，在市場普遍盛行正向投資思維的聲音里，一些標(biāo)簽、一些有關(guān)股市負(fù)面的新聞也層出不窮，例如：“股民賺一平二虧七”、“中國股市沒有投資的市場，只有投機(jī)”、“別人買的、我賣的、我想買的這三只股票永遠(yuǎn)漲的最好”等。證券市場中的正向思維似乎也并不是萬能的，反而觀之，市場中的逆向思維越來越閃亮，例如：反腐倡廉運(yùn)動(dòng)后，白酒股一度淪為市場的棄兒。然而隨著人們生活水平逐漸提高，白酒文化日益被大眾所接受，白酒行業(yè)股價(jià)也節(jié)節(jié)攀升。若在市場普遍接受“反腐會(huì)摧毀白酒行業(yè)”觀點(diǎn)下，投資者獨(dú)辟蹊徑發(fā)現(xiàn)白酒行業(yè)不一樣的投資價(jià)值，那么截止2017年7月將會(huì)有遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤其他行業(yè)板塊的盈利。在市場中采用逆向思維方式往往意味著孤獨(dú)、另類，但卻可能帶來超預(yù)期投資收益回報(bào)！

1 正向思維方式被眾多投資者接受的同時(shí)，也暴露出了一些不足

僅二十幾年來，中國證券市場突飛猛進(jìn)，取得了長足的發(fā)展，滬港通、深港通逐步開放，我國資本市場對外開放水平進(jìn)一步提升。2017年6月22日，中國A股成功納入MSCI指數(shù)，既是中國股市連續(xù)四年沖關(guān)取得的不易結(jié)果，也體現(xiàn)了國際投資者對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)中向好的前景和金融市場穩(wěn)健性的信心。

中國證券市場在市場化、國際化方向得到了進(jìn)一步的發(fā)展。然而，中國證券市場仍然是一個(gè)“投機(jī)”現(xiàn)象極為嚴(yán)重的博弈場，追漲殺跌是很多投資者常有形態(tài)。投資者在市場中買賣證券大多看的不是證券的內(nèi)在價(jià)值或者發(fā)展空間，而是根據(jù)股票的走勢形態(tài)或者技術(shù)指標(biāo)買賣證券，耗費(fèi)了大量的時(shí)間與精力而往往無功而返乃至虧損割肉。由于投資者的正向思維往往依賴的是證券價(jià)格的基本走勢而不是其深層層面（其他投資者不能輕易發(fā)掘的層面），因此大部分投資者并沒有太強(qiáng)大的信心后盾支撐。證券價(jià)格波動(dòng)較大時(shí)，就會(huì)很容易造成證券價(jià)格踩踏事件，尤其是在證券價(jià)格下跌過程中。2016年元旦，中國證券市場上出現(xiàn)的“熔斷”股災(zāi)就是典型的例子。

純技術(shù)分析方法、簡單的基本面分析、沒有深入研究市場、沒能形成自己獨(dú)有的觀點(diǎn)，最終會(huì)在市場稍有風(fēng)吹草動(dòng)的時(shí)候盲目跟從而喪失理智。以2016年股災(zāi)為例，股市非理性下跌，很多投資者根本就是跌怕了，跌的沒底了，不管手中有什么股票，只知道一個(gè)勁往外扔而忽略了其實(shí)很多股票根本就是被錯(cuò)殺了，例如家電、白馬等藍(lán)籌股。冬天一半的時(shí)候，大部分商家還在儲(chǔ)備冬天的貨，但有部分商家卻在囤積開春的貨，只因?yàn)樗麄儗Χ鞎r(shí)間的長短理解不同，大部分商家根據(jù)節(jié)氣日期來算，而少部分根據(jù)氣候來算。

證券市場中的正向思維方式成就了許多證券分析師，也成就了不少中國牛散、中國股市名人，但并沒有幫助多少個(gè)體投資者獲得盈利。中國證券市場中很多股民離開的時(shí)候都不忘告誡他人：“中國股市是個(gè)賭場！技術(shù)不好的投資者不要輕易進(jìn)入！”，他們將自己在證券市場的失敗歸咎于市場，歸咎于自己技術(shù)不過關(guān)。誠然，中國證券市場還有諸多待完善的地方，但是投資者將自己失敗完全歸咎于技術(shù)、歸咎于市場是不全面的，這也與其單純的正向投資思維有很大聯(lián)系。

2 逆向思維方式在證券市場中的特征以及啟示

眾人貪婪的時(shí)候，我恐懼；眾人恐懼的時(shí)候，我貪婪。這是證券市場逆向思維最簡單的闡述，逆向思維就是求異思維。2015年短暫牛市接近尾聲時(shí)，大街上賣菜、大學(xué)學(xué)生都在談?wù)撝袊墒械馁嶅X效應(yīng)，中國股市演變成為一個(gè)大眾參與的博弈場，這其實(shí)是一種股市見頂?shù)男盘?。然而，在中國?jīng)濟(jì)面積極向好以及國家戰(zhàn)略層面的基礎(chǔ)上，專家、媒體一致看好股市，更附有“4000點(diǎn)是牛市起點(diǎn)”口號。在一系列的瘋狂投機(jī)哄抬下，股市節(jié)節(jié)高升，大部分市場的投資者也早已將市場風(fēng)險(xiǎn)拋之腦后，“股市有泡沫”這種聲音幾近被淹沒。然而，時(shí)間最后卻證明“股市有泡沫”這類少數(shù)聲音獲得了勝利。從這段股市經(jīng)歷也可以看出，市場中逆向思維的價(jià)值一般需要一個(gè)時(shí)間證明過程，需要投資者擁有獨(dú)特的思考與堅(jiān)定的信念。

另一方面，證券投資者逆向思維方式也存在一些需要注意的點(diǎn)。由于逆向思維的求異性，這種思維方式容易偏向自身的主觀判斷與猜想，而忽略了對股市本身存在的可觀性進(jìn)行分析，容易出現(xiàn)熱點(diǎn)拿不到、大盤大漲而自己股票漲勢并不算好等現(xiàn)象。在大多數(shù)人都在進(jìn)行證券買進(jìn)的時(shí)候，投資者因?yàn)樯钊胙芯?、考慮某些特殊因素后得出了與其他人不一樣的觀點(diǎn)，從而現(xiàn)在放棄購買或者延后購買，在整個(gè)逆向思維決策過程中需要證券投資者對自己的分析判斷擁有堅(jiān)定的信心。因而也可以看出，證券市場中的逆向思維較為依賴投資者本身的知識水平與經(jīng)驗(yàn)積累。

逆向思維求異性特征需要證券投資者具有較專業(yè)的投資分析水平以及豐富的投資經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)然更重要的還是一個(gè)良好的投資心態(tài)，尤其是其他證券投資者擁有良好的收益回報(bào)、市場情緒普遍向好狀態(tài)時(shí)。

3 逆向思維方式在證券市場中的正確應(yīng)用

投資者將逆向思維合理、正確應(yīng)用到證券市場中，首先必須得對自身的市場知識水平、投資經(jīng)驗(yàn)做一個(gè)評估分析，切忌自以為是、盲目判斷。投資者進(jìn)行逆向思維投資不能僅僅因?yàn)槭菫榱伺c大多數(shù)投資者反著做，而應(yīng)該要有根有據(jù)，大家這樣做的時(shí)候，自己有不這樣跟風(fēng)的理由。另一方面，逆向思維投資者需要加強(qiáng)自身知識存儲(chǔ)、投資經(jīng)驗(yàn)的積累，在條件允許的情況下，多聽取專家的建議與分析、關(guān)注國家政策以及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析，逐漸屬于自身的、成熟的逆向思維投資體系。

在投資證券分析中，逆向思維主要包括三種類型：反轉(zhuǎn)型、轉(zhuǎn)換型以及缺點(diǎn)型。反轉(zhuǎn)型逆向思維是通過結(jié)果思考原因。在股票市場上，普通投資者可以利用各種方式獲取到相關(guān)股票的即時(shí)信息。投資者將股票當(dāng)前價(jià)格形態(tài)與查詢到的信息相結(jié)合，推測出股票價(jià)格下一步變化趨勢，從而制定出投資者獨(dú)立的投資策略。轉(zhuǎn)換型逆向思維是不定向轉(zhuǎn)換思維，屬于跳躍性和突發(fā)奇想性的思維。投資者采用逆向轉(zhuǎn)換思維方式，在確定好投資目標(biāo)后，一般采用繞開投資目標(biāo)而選擇其他參照目標(biāo)、參數(shù)來衡量該投資目標(biāo)是否有投資價(jià)值。缺點(diǎn)型逆向思維則是利用缺點(diǎn)尋找解決辦法，通過對事物或者人物的缺點(diǎn)進(jìn)行分析并找出能夠?qū)⑷秉c(diǎn)轉(zhuǎn)換成優(yōu)點(diǎn)的有效策略，把缺點(diǎn)為己用，創(chuàng)造價(jià)值。證券市場投資，既有可能出現(xiàn)盈利情況，也有可能出現(xiàn)虧損情況。對于采用缺點(diǎn)型逆向思維的證券投資者來說，一旦確定投資目標(biāo)，就有必要找出投資目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，做好風(fēng)險(xiǎn)的評估與預(yù)測，并制定好風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防以及應(yīng)對機(jī)制。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)一旦發(fā)生時(shí)，采用應(yīng)對機(jī)制進(jìn)行止損或者繼續(xù)跟進(jìn)動(dòng)作，確保證券投資者投資的有序性。

證券市場處于低谷或者不景氣時(shí)，投資者采取逆向思維投資方式會(huì)減少盲從舉動(dòng)，甚至不理智舉動(dòng)，而且能大概率在后期證券市場取得不俗的投資收益率。在中國股市“牛短熊長”的格局以及證監(jiān)會(huì)“價(jià)值投資”倡導(dǎo)下，逆向思維投資方式應(yīng)該會(huì)有更大的表現(xiàn)。然而逆向思維的求異性需要投資者具有較強(qiáng)的專業(yè)知識、豐富的投資經(jīng)驗(yàn)以及較強(qiáng)的心理素質(zhì)。因此，投資者采用逆向思維方式投資一定要加強(qiáng)專業(yè)、心理等相關(guān)方面的積累與訓(xùn)練，這樣才能熟練應(yīng)用投資逆向思維，為自己贏得更豐厚的收益回報(bào)。

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崔峻菲（1977-），女，天津人，學(xué)歷：在職研究生， 研究方向：證券金融類。