基于天津自貿(mào)區(qū)的跨境人民幣創(chuàng)新政策研究

文/馬慶強(qiáng) 編輯/謝松燕

基于天津自貿(mào)區(qū)的跨境人民幣創(chuàng)新政策研究

文/馬慶強(qiáng) 編輯/謝松燕

自2010年6月天津開(kāi)展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)以來(lái)，天津市跨境人民幣業(yè)務(wù)得到快速發(fā)展。截至2016年末，已累計(jì)辦理跨境人民幣結(jié)算超過(guò)1.1萬(wàn)億元。2016年4月落地實(shí)施的天津、廣東、福建自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)跨境人民幣創(chuàng)新政策，將天津跨境人民幣政策開(kāi)放程度提高到新水平。為促進(jìn)我國(guó)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)投融資便利化，推動(dòng)我國(guó)跨境人民幣業(yè)務(wù)健康發(fā)展，本文以天津自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)為例，分析我國(guó)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)跨境人民創(chuàng)新政策的實(shí)施情況，并探討如何進(jìn)行下一步的政策創(chuàng)新。

創(chuàng)新政策實(shí)施情況

2016年4月，天津、廣東和福建自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)落地實(shí)施了相同的擴(kuò)大人民幣跨境使用實(shí)施細(xì)則（以下簡(jiǎn)稱“實(shí)施細(xì)則”），具體包括：區(qū)內(nèi)個(gè)人經(jīng)常項(xiàng)下和直接投資項(xiàng)下跨境人民幣業(yè)務(wù)、銀行發(fā)放境外人民幣貸款業(yè)務(wù)、金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)境外發(fā)行人民幣債券募集資金回流業(yè)務(wù)、區(qū)內(nèi)企業(yè)的境外母公司發(fā)行熊貓債券募集資金境內(nèi)使用業(yè)務(wù)、跨國(guó)企業(yè)集團(tuán)跨境雙向人民幣資金池業(yè)務(wù)。自政策發(fā)布實(shí)施至當(dāng)年12月末，天津自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)跨境人民幣創(chuàng)新業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，累計(jì)辦理業(yè)務(wù)140億元，并呈現(xiàn)出結(jié)算總量偏少、業(yè)務(wù)發(fā)展較為集中的特征。

業(yè)務(wù)總量開(kāi)展偏少。天津自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)跨境人民幣創(chuàng)新政策發(fā)布實(shí)施后，實(shí)際業(yè)務(wù)開(kāi)展與預(yù)期尚有一定差距，表現(xiàn)出結(jié)算總量偏少且波動(dòng)較大的特征。截至2016年12月末，銀行機(jī)構(gòu)累計(jì)為區(qū)內(nèi)企業(yè)辦理跨境人民幣結(jié)算800億元，而自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)創(chuàng)新業(yè)務(wù)僅占同期區(qū)內(nèi)跨境人民幣結(jié)算量的17.5%。

業(yè)務(wù)種類開(kāi)展比較集中。在自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)跨境人民幣創(chuàng)新政策落地前，市場(chǎng)主體對(duì)創(chuàng)新政策的反映較為積極，存在較大的市場(chǎng)需求。2016年4月13日政策落地實(shí)施后至當(dāng)年12月末，天津自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)五項(xiàng)跨境人民幣創(chuàng)新政策中僅開(kāi)展了兩項(xiàng)業(yè)務(wù)，分別是自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)銀行發(fā)放境外人民幣貸款130億元和辦理跨境雙向人民幣資金池業(yè)務(wù)10億元，其他三項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)尚未開(kāi)展。

影響政策實(shí)施的因素

部分企業(yè)無(wú)法滿足政策準(zhǔn)入條件。以跨境雙向人民幣資金池政策為例，雖然此項(xiàng)政策惠及眾多企業(yè)，但實(shí)際開(kāi)展的業(yè)務(wù)量并不大。部分企業(yè)無(wú)法達(dá)到實(shí)施細(xì)則對(duì)參池企業(yè)設(shè)置的準(zhǔn)入條件，成為影響因素之一：一是實(shí)施細(xì)則規(guī)定，跨國(guó)企業(yè)集團(tuán)的境內(nèi)外成員企業(yè)經(jīng)營(yíng)時(shí)間需在1年以上，使新設(shè)企業(yè)無(wú)法開(kāi)展資金池業(yè)務(wù)；二是實(shí)施細(xì)則規(guī)定，境內(nèi)、外成員企業(yè)上年度營(yíng)業(yè)收入合計(jì)金額需分別不低于5億元和1億元人民幣，使得某些無(wú)營(yíng)業(yè)收入的特殊類型企業(yè)無(wú)法享受政策。

未體現(xiàn)地方經(jīng)濟(jì)特色。天津、廣東、福建三地自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的經(jīng)濟(jì)各具特色：廣東自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)面向港澳合作；福建自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)著力加強(qiáng)兩岸經(jīng)貿(mào)往來(lái)；天津自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)在融資租賃、股權(quán)投資基金、保理業(yè)務(wù)發(fā)展方面位居全國(guó)前列。而在天津的相關(guān)實(shí)施細(xì)則中未體現(xiàn)支持租賃業(yè)發(fā)展的有關(guān)創(chuàng)新政策。

境外融資成本偏高及不熟悉熊貓債券的發(fā)行制度，影響了部分業(yè)務(wù)的開(kāi)展。區(qū)內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行人民幣債券募集資金回流境內(nèi)使用業(yè)務(wù)，需要境外存在較低的人民幣融資成本。目前境外人民幣價(jià)格未明顯低于境內(nèi)，企業(yè)缺乏境外發(fā)行人民幣債券募集資金的動(dòng)力。另外，我國(guó)熊貓債券市場(chǎng)發(fā)展較為滯后，長(zhǎng)期以來(lái)僅有個(gè)別境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)成功發(fā)行熊貓債券，區(qū)內(nèi)企業(yè)境外母公司對(duì)境內(nèi)發(fā)債流程、制度的學(xué)習(xí)和掌握尚需要時(shí)間。

深化試點(diǎn)政策

對(duì)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的成功經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行復(fù)制和推廣。自跨境人民幣創(chuàng)新政策實(shí)施以來(lái)，自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)跨境人民幣業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，未產(chǎn)生金融風(fēng)險(xiǎn)。就天津自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)來(lái)說(shuō)，濱海新區(qū)是國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的國(guó)家金融綜合配套改革試驗(yàn)區(qū)，具有先試先行的政策優(yōu)勢(shì)。今后，可將天津自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)在擴(kuò)大人民幣跨境使用方面的政策復(fù)制和推廣至濱海新區(qū)等其他特殊經(jīng)濟(jì)區(qū)域，如濱海高新區(qū)、海洋高新區(qū)、濱海-中關(guān)村科技園等，以進(jìn)一步提高跨境人民幣創(chuàng)新政策的影響力，使金融改革創(chuàng)新紅利惠及更多企業(yè)。

完善對(duì)跨境人民幣的創(chuàng)新政策。我國(guó)在推進(jìn)人民幣國(guó)際化、促進(jìn)投融資便利化過(guò)程中，需要更高水平、更深層次的金融開(kāi)放，因此可按照穩(wěn)步、有序推進(jìn)實(shí)施的原則，根據(jù)各地的經(jīng)濟(jì)特色，出臺(tái)差別化的第二批跨境人民幣創(chuàng)新政策實(shí)施細(xì)則。例如在天津自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)方面，可著重體現(xiàn)對(duì)融資租賃業(yè)、保理業(yè)和濱海-中關(guān)村科技園、濱海高新區(qū)等優(yōu)勢(shì)行業(yè)、特色經(jīng)濟(jì)區(qū)域的支持。

放寬現(xiàn)行的跨境雙向人民幣資金池限制。一是適當(dāng)降低開(kāi)展跨境雙向人民幣資金池業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入條件。經(jīng)營(yíng)年限方面，可將參與歸集的境內(nèi)、外成員企業(yè)經(jīng)營(yíng)年限降至半年或者更低；營(yíng)業(yè)收入方面，可允許各類平臺(tái)公司在提供以往業(yè)務(wù)證明資料，境外承包項(xiàng)目的分公司在提供項(xiàng)目證明材料，投資基金類企業(yè)在提供所管理基金的審計(jì)報(bào)告、基金管理協(xié)議等證明材料的前提下，取消境外1億元人民幣的限制。二是擴(kuò)大資金池內(nèi)資金的使用范圍。可參考《中國(guó)人民銀行上?？偛筷P(guān)于進(jìn)一步拓展自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)跨境金融服務(wù)功能支持科技創(chuàng)新和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的通知》（銀總部發(fā)〔2016〕122號(hào)）的有關(guān)政策，允許池內(nèi)資金除用于滿足集團(tuán)內(nèi)成員間的經(jīng)營(yíng)性融資需求外，還可用于滿足以保值增值為目標(biāo)的財(cái)務(wù)管理需求、集團(tuán)內(nèi)及供應(yīng)鏈上集中收付需求，支持資金池內(nèi)的資金按有關(guān)規(guī)定進(jìn)入境內(nèi)相關(guān)市場(chǎng)開(kāi)展投資。

吸引海外高端人才。為便利引進(jìn)優(yōu)秀人才，建議允許金融機(jī)構(gòu)為進(jìn)入自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)工作的海外人才，提供與其區(qū)內(nèi)就業(yè)和生活相關(guān)的各項(xiàng)便利服務(wù)，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)為其提供參與自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃等跨境人民幣結(jié)算服務(wù)。當(dāng)條件成熟時(shí)，按有關(guān)規(guī)定支持其進(jìn)入境內(nèi)相關(guān)市場(chǎng)投資。

作者單位：中國(guó)人民銀行天津分行