閱文集團(tuán)赴港上市：從網(wǎng)文第一股看網(wǎng)絡(luò)文學(xué)的前世今生

文/彭笑凡

閱文集團(tuán)赴港上市：從網(wǎng)文第一股看網(wǎng)絡(luò)文學(xué)的前世今生

文/彭笑凡

11月8日，騰訊旗下閱文集團(tuán)（00772.HK）登錄港交所，當(dāng)日港股開盤17分鐘，閱文集團(tuán)股價(jià)截至當(dāng)日收盤，閱文集團(tuán)報(bào)收于102.4港元/股，漲幅86.18%，總市值達(dá)928.17億港元，盤中閱文集團(tuán)的市值曾一度逼近千億港元。在閱文集團(tuán)上市前，摩根士丹利為其做出了446億至535億港元的估值，而全球最大的出版集團(tuán)培生在倫敦的證券交易所得市值為57億英鎊，以11月13日港股收市時(shí)的875億市值來(lái)計(jì)算，互聯(lián)網(wǎng)所帶來(lái)閱讀模式和消費(fèi)模式的改變催生出了全球最大的出版公司。

二十年、近千億港元市值、86%的上市首日股價(jià)最終漲幅。對(duì)閱文集團(tuán)CEO執(zhí)行董事吳文輝來(lái)說(shuō)是夢(mèng)想的實(shí)現(xiàn)，財(cái)富的累積。然而，在資本狂歡的背后，這也是對(duì)網(wǎng)絡(luò)文學(xué)這樣一個(gè)已經(jīng)奔跑二十年的行業(yè)盈利模式的探討和商業(yè)價(jià)值規(guī)?；目尚行蕴剿?。

時(shí)機(jī)更成熟 閱文集團(tuán)上市是資本對(duì)網(wǎng)絡(luò)文學(xué)市場(chǎng)的肯定

2016年，閱文集團(tuán)入選艾瑞發(fā)布的《2016年中國(guó)獨(dú)角獸企業(yè)估值榜》。由于缺乏對(duì)標(biāo)樣本，閱文作為榜單中唯一的數(shù)字文創(chuàng)企業(yè)股價(jià)為20億元，對(duì)此吳文輝曾公開表示“價(jià)值被嚴(yán)重低估”。對(duì)于盛大文學(xué)沖擊美股未果，吳文輝分析原因在于資本對(duì)市場(chǎng)的不理解。他說(shuō)：“以我們的商業(yè)模式，在國(guó)外并沒(méi)有可參照的模型。當(dāng)時(shí)的中國(guó)文化市場(chǎng)規(guī)模也沒(méi)有起來(lái)，資本市場(chǎng)對(duì)它的價(jià)值也沒(méi)有那么認(rèn)可?！?/p>

而當(dāng)下，閱文集團(tuán)登陸港股，市值近千億港元，這似乎也代表了資本市場(chǎng)對(duì)網(wǎng)絡(luò)文學(xué)市場(chǎng)的肯定。截止2017年6月30日，閱文集團(tuán)平臺(tái)共有640萬(wàn)名作家和960萬(wàn)部作品，分別占網(wǎng)絡(luò)文書市場(chǎng)作家數(shù)量和作品數(shù)量的88%和72%。對(duì)比2013年的297億元人民幣的中國(guó)文學(xué)市場(chǎng)整體規(guī)模，2016年的相關(guān)數(shù)據(jù)達(dá)到了403億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為10.7%。市場(chǎng)預(yù)計(jì)規(guī)模會(huì)于2020年進(jìn)一步增至人民幣591億元。閱文集團(tuán)顯然選擇了合適的時(shí)機(jī)以網(wǎng)文第一股和壓倒性的市場(chǎng)份額沖擊上市，從市場(chǎng)認(rèn)可度看也比當(dāng)年的盛大文學(xué)時(shí)機(jī)更成熟。

網(wǎng)絡(luò)文學(xué)發(fā)展二十年，主要經(jīng)歷了三個(gè)階段，上個(gè)世紀(jì)90年代末至21世紀(jì)初期，處于萌芽期的網(wǎng)絡(luò)文學(xué)與傳統(tǒng)出版物并沒(méi)有明顯的區(qū)別，其故事情節(jié)與題材也非常有限。主要的平臺(tái)比如榕樹下、紅袖添香等文學(xué)網(wǎng)站招收的作者大多也是業(yè)余作家，也并未形成清晰的商業(yè)化模式。

從本世紀(jì)初至2010年，網(wǎng)絡(luò)文學(xué)領(lǐng)域開天始了加速發(fā)展，內(nèi)容也與傳統(tǒng)出版物有了明顯的不同。其中最為流行的則是“玄幻”與“言情”兩大主題，并且到如今仍舊是最受讀者追捧的。2003年現(xiàn)在閱文集團(tuán)的CEO也是當(dāng)年起點(diǎn)中文網(wǎng)的創(chuàng)始人吳文輝推出了付費(fèi)在線閱讀模式，一千字2分錢，起點(diǎn)從讀者的付費(fèi)中抽成。網(wǎng)絡(luò)文學(xué)商業(yè)模式基礎(chǔ)由此奠定，起點(diǎn)也提供了一個(gè)可以讓新人入門和作家持續(xù)創(chuàng)作的背景，從而促進(jìn)了網(wǎng)絡(luò)文學(xué)作家的專業(yè)化，全職化。值得注意的是，網(wǎng)文收費(fèi)模式并不是吳文輝首創(chuàng)，但最終只有起點(diǎn)幸存并成功。

2010年至今，是網(wǎng)絡(luò)文學(xué)發(fā)展的第三個(gè)時(shí)代，也是隨著傳播渠道的改變網(wǎng)絡(luò)文學(xué)急速發(fā)展的時(shí)代。向移動(dòng)端轉(zhuǎn)變成為網(wǎng)絡(luò)文學(xué)行業(yè)發(fā)展的核心趨勢(shì)，有數(shù)據(jù)顯示，2013年至2016年，中國(guó)網(wǎng)絡(luò)文學(xué)的復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)到44.9%，截止2017年6月，中國(guó)網(wǎng)絡(luò)文學(xué)用戶達(dá)3.53億，占網(wǎng)民總體的46.9%。2016年最具影響力的五大網(wǎng)絡(luò)文學(xué)公司閱文、掌閱、中文在線、百度文學(xué)、阿里文學(xué)的市場(chǎng)份額分別為43.2%、14.9%、6.6%、1.8%、1.4%。

2011年盛大文學(xué)的IPO之旅未能走通，其招股說(shuō)明書中或許能給出解釋，2010年，盛大總收入為3.93億元，而傳統(tǒng)書籍的出版業(yè)務(wù)收入占比為47%，最大的收入來(lái)在傳統(tǒng)出版業(yè)務(wù)也難怪SEC會(huì)認(rèn)為“中國(guó)人愿意（網(wǎng)絡(luò)）付費(fèi)閱讀”是值得商榷的理念了。

而如今，網(wǎng)絡(luò)文學(xué)的繁榮發(fā)展，使得市場(chǎng)更加成熟更加活躍，閱文集團(tuán)作為其中的大戶，表現(xiàn)則更為搶眼。數(shù)據(jù)顯示，2016年中國(guó)搜索率最高的TOP10網(wǎng)絡(luò)文學(xué)中，9部來(lái)自閱文。同時(shí)，閱文集團(tuán)的招股書中顯示，截止今年6月，閱文960萬(wàn)部的作品中原創(chuàng)作品達(dá)到920萬(wàn)部，覆蓋200余種題材類型。11月8日，成功上市的閱文集團(tuán)正式踏上了國(guó)際資本市場(chǎng)，網(wǎng)絡(luò)文學(xué)這種融合文化產(chǎn)業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)科技元素的新經(jīng)濟(jì)形式獲得了資本市場(chǎng)的初步認(rèn)可，那么，成功上市后的閱文集團(tuán)又將以什么成為它繼續(xù)發(fā)展的優(yōu)勢(shì)呢？

成功上市意味著網(wǎng)文付費(fèi)閱讀模式的成功

盡管當(dāng)下付費(fèi)閱讀和VIP服務(wù)模式并非吳文輝首創(chuàng)，但當(dāng)下這種模式的成功卻是實(shí)打?qū)嵉厮阍诹似瘘c(diǎn)中文網(wǎng)和它的創(chuàng)始人頭上，倒也不無(wú)道理。2003年，起點(diǎn)推出了付費(fèi)在線閱讀模式，一千字2分錢，當(dāng)年10月起點(diǎn)推出VIP模式，用戶對(duì)賬戶進(jìn)行充值，可以以千字三分到五分的價(jià)格閱讀VIP作品和章節(jié)。這一模式推廣開來(lái)成為了網(wǎng)站的強(qiáng)需求，在當(dāng)時(shí)并沒(méi)有移動(dòng)支付的情況下，用戶愿意開通網(wǎng)銀或者通過(guò)匯款進(jìn)行付費(fèi)。

2004年起點(diǎn)被盛大以200萬(wàn)美元的價(jià)格收購(gòu)，從個(gè)人網(wǎng)站轉(zhuǎn)型為商業(yè)網(wǎng)站。2008年，經(jīng)歷了多筆追加投資后，盛大文學(xué)誕生。2011年盛大文學(xué)的收入從08年成立之初的5300萬(wàn)增長(zhǎng)到近11億人民幣，并獲得64億估值。然而2012年，連續(xù)兩年赴美上市的無(wú)功而返，使得盛大的估值回落到50億左右。2013年3月底，受利益之爭(zhēng)、發(fā)展方向上的分歧等一系列矛盾的激化，吳文輝團(tuán)隊(duì)選擇了離開，而他本人也選擇辭去盛大文學(xué)總裁、起點(diǎn)中文網(wǎng)懂事長(zhǎng)的職務(wù)，并于一年后的4月份加盟騰訊，任騰訊文學(xué)CEO。然而同年，歷史就像一個(gè)無(wú)盡的輪回一樣將吳文輝拉回原點(diǎn)，騰訊文學(xué)7.3億美元收購(gòu)盛大文學(xué)。2015年3月，騰訊文學(xué)和盛大文學(xué)合并成立的新公司“閱文集團(tuán)”正式掛牌，吳文輝任閱文集團(tuán)聯(lián)系CEO，闊別兩年的盛大文學(xué)又回到了他的手中。

隨著網(wǎng)絡(luò)文學(xué)行業(yè)的快速發(fā)展，其用戶規(guī)模整體也在逐步擴(kuò)大，用戶付費(fèi)意愿也開始增強(qiáng)?？梢哉f(shuō)，付費(fèi)閱讀奠定了網(wǎng)絡(luò)文學(xué)行業(yè)成功的根基。盡管近兩年這個(gè)行業(yè)在尋求類似于實(shí)體出版、影視版權(quán)出售等新的收入來(lái)源，但付費(fèi)閱讀仍舊是最重要的網(wǎng)絡(luò)文學(xué)最重要的收入來(lái)源。數(shù)據(jù)顯示，閱文集團(tuán)平臺(tái)月平均活躍用戶數(shù)量從2015年的1.17億增長(zhǎng)到2017年上半年的1.91億，付費(fèi)用戶比例從3.3%增加到6%，2016年，閱文集團(tuán)的付費(fèi)閱讀收入占總收入的75%以上。

并且，隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，支付模式的轉(zhuǎn)變也使得網(wǎng)絡(luò)文學(xué)的閱讀付費(fèi)的方式變得多樣，與此同時(shí)，收入在渠道和網(wǎng)站之間進(jìn)行分配也成了必須考慮的問(wèn)題。智能手機(jī)時(shí)代之前，手機(jī)運(yùn)營(yíng)商非常強(qiáng)勢(shì)，首先，有些用戶會(huì)通過(guò)手機(jī)短信在網(wǎng)絡(luò)文學(xué)網(wǎng)站進(jìn)行充值，運(yùn)營(yíng)商從中抽取部分利潤(rùn)。其次，運(yùn)營(yíng)山會(huì)通過(guò)短信或網(wǎng)絡(luò)提供小說(shuō)，與網(wǎng)站進(jìn)行分成。在智能手機(jī)時(shí)代的今天，新的閱讀渠道，帶來(lái)了更廣闊的發(fā)展機(jī)遇，移動(dòng)閱讀市場(chǎng)的產(chǎn)生的發(fā)展，起點(diǎn)等多家網(wǎng)絡(luò)文學(xué)網(wǎng)站卻掉隊(duì)了。早閱文集團(tuán)一步上市，估值270億的掌閱iReader2016年移動(dòng)市場(chǎng)份額為22.88%，而起點(diǎn)的市場(chǎng)份額只有不到4%。

上市迎來(lái)IP開發(fā)新起點(diǎn) 能否打造一個(gè)中國(guó)式的迪士尼王國(guó)

創(chuàng)世中文網(wǎng)、起點(diǎn)中文網(wǎng)、云起書院、紅袖添香、瀟湘書院、言情小說(shuō)、中智博文、天方聽書網(wǎng)……無(wú)論是網(wǎng)絡(luò)原創(chuàng)閱讀品牌，圖書出版及數(shù)字發(fā)行品牌還是聽書品牌，作為閱文集團(tuán)上市最有力保障的騰訊，這家以社交起家的互聯(lián)網(wǎng)巨頭幾乎已經(jīng)把國(guó)內(nèi)最具商業(yè)開發(fā)價(jià)值的IP資源和分發(fā)渠道都已掌握壟斷。2017上半年，閱文集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.24億元，較2016上半年增長(zhǎng)92.6%。其中在線閱讀是收入的大頭，在2017上半年占到了84.9%（2016上半年占72.3%），而且增速達(dá)到126.0%，超過(guò)集團(tuán)整體收入增速的92.6%；版權(quán)運(yùn)營(yíng)收入則占到總收入的8.1%，增速43.5%?？梢钥吹贸鰜?lái)，在線閱讀對(duì)閱文來(lái)說(shuō)仍舊是收入增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?，然而，隨著文學(xué)作品IP的變現(xiàn)發(fā)展，版權(quán)經(jīng)營(yíng)或許會(huì)在未來(lái)成為閱文營(yíng)收的主力。網(wǎng)絡(luò)文學(xué)、動(dòng)漫、游戲、影視，騰訊在這四大板塊上建立起一個(gè)龐大的內(nèi)容帝國(guó)。而作為文學(xué)板塊領(lǐng)軍人物的閱文集團(tuán)，版權(quán)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)是相當(dāng)活躍成熟切高效的。

IP，一個(gè)當(dāng)下文化市場(chǎng)最流行的詞語(yǔ)，對(duì)閱文集團(tuán)來(lái)說(shuō)，能否借助得天獨(dú)厚的資源配置，深化內(nèi)容價(jià)值開發(fā)，或許是它在上市后面對(duì)國(guó)際市場(chǎng)穩(wěn)步前進(jìn)的突破口。

2016年中國(guó)發(fā)行的網(wǎng)絡(luò)文學(xué)改編娛樂(lè)產(chǎn)品中，絕大部分是基于閱文集團(tuán)旗下的文學(xué)作品改編而成，其中TOP20的電影中有13部，占比65%；電視連續(xù)劇15部占比75%；網(wǎng)劇14部占比70%；下載網(wǎng)絡(luò)游戲15部占比75%；動(dòng)畫15部占比80%。毫無(wú)疑問(wèn)作為行業(yè)領(lǐng)頭羊，更快更準(zhǔn)地抓住市場(chǎng)發(fā)展機(jī)遇成為閱文集團(tuán)上市后重要的發(fā)展戰(zhàn)略之一，迎來(lái)IP的變現(xiàn)發(fā)展。閱文集團(tuán)副總裁羅立也表示，付費(fèi)閱讀業(yè)務(wù)不應(yīng)該是永遠(yuǎn)的主力，動(dòng)畫、游戲、影視、周邊等IP開發(fā)收入才是新的增長(zhǎng)點(diǎn)，閱文計(jì)劃用五年時(shí)間，讓下游端收入與上游端收入持平。

當(dāng)下，不同地區(qū)與文化間的壁壘逐步被打破，文化市場(chǎng)也呈現(xiàn)出全球化的趨勢(shì)，中國(guó)網(wǎng)絡(luò)文學(xué)的優(yōu)秀IP，也必然面向更廣闊的國(guó)際市場(chǎng)。閱文集團(tuán)的成功上市是資本對(duì)網(wǎng)絡(luò)文學(xué)市場(chǎng)的肯定，也為企業(yè)開展全球范圍內(nèi)業(yè)務(wù)奠定了良好基礎(chǔ)。在與全球出版、發(fā)行及內(nèi)容改編的過(guò)程中，閱文必將加快中國(guó)IP精品的推廣和文化意識(shí)形態(tài)的全球化輸送。借助資本力量進(jìn)一步在海內(nèi)外傳播正版精品、孵化成熟的IP開發(fā)制度、輻射更廣泛用戶，是上市后的閱文集團(tuán)繼續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)和領(lǐng)軍地位的關(guān)鍵機(jī)遇，也是挑戰(zhàn)。