• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    LS科技公司主要經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)策略分析

    2017-12-20 00:23:53黃輝張志家
    財(cái)會(huì)學(xué)習(xí) 2017年24期
    關(guān)鍵詞:經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)策略

    黃輝?張志家

    摘要:通過對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市的LS科技公司的經(jīng)營情況進(jìn)行分析,發(fā)現(xiàn)該公司存在客戶和供應(yīng)商高度集中風(fēng)險(xiǎn)、消費(fèi)電子產(chǎn)品特有風(fēng)險(xiǎn)、研發(fā)支出不斷增加風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營業(yè)績下滑等經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn),提出了相應(yīng)的解決對(duì)策。

    關(guān)鍵詞:LS科技;經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn);策略

    LS科技(LS科技股份有限公司)是一家以研發(fā)、生產(chǎn)、銷售高端視窗觸控防護(hù)玻璃面板、觸控模組及視窗觸控防護(hù)新材料為主營業(yè)務(wù)的公司,2015年3月18日在深圳創(chuàng)業(yè)板上市。公司的產(chǎn)品主要應(yīng)用于智能手機(jī)、平板電腦、筆記本電腦等,是消費(fèi)電子商品的上游企業(yè)。在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中,必須不斷識(shí)別和應(yīng)對(duì)錯(cuò)綜復(fù)雜的大環(huán)境中對(duì)企業(yè)帶來影響的各種經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。只有這樣,才能使公司走得更穩(wěn),走得更遠(yuǎn)。

    一、公司主要經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)分析

    經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)又稱營業(yè)風(fēng)險(xiǎn),是指在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中,供、產(chǎn)、銷各個(gè)環(huán)節(jié)不確定性因素的影響所導(dǎo)致企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的遲滯,產(chǎn)生企業(yè)價(jià)值的變動(dòng)。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)時(shí)刻影響著企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng),企業(yè)存在一天,經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)伴隨企業(yè)一天。對(duì)于LS科技來說,通過對(duì)公司經(jīng)營過程的分析,主要有以下幾個(gè)方面需要格外注意,并提前采取針對(duì)性的防范措施。

    (一)客戶和供應(yīng)商高度集中風(fēng)險(xiǎn)

    LS科技在行業(yè)分工上屬于電子行業(yè)的中游企業(yè),公司接受來自上游供應(yīng)商提供的玻璃、藍(lán)寶石等主要原材料,進(jìn)行生產(chǎn)開發(fā),最終形成手機(jī)防護(hù)玻璃銷售給下游的手機(jī)生廠商。據(jù)公司年報(bào)數(shù)據(jù),在供應(yīng)商方面,從2012年至2016年,公司對(duì)前五大供應(yīng)商的采購金額占同期采購總額的比例分別為45.11%、42.08%、31.62%、30.94%和32.21%。報(bào)告期內(nèi)公司的主要原材料和設(shè)備供應(yīng)商集中度相對(duì)較高。如果部分主要供應(yīng)商因意外事件出現(xiàn)停產(chǎn)、經(jīng)營困難、交付能力下降等情形、將會(huì)在短期內(nèi)影響公司的正常經(jīng)營和盈利能力。

    在客戶方面,從2012年至2016年,

    公司對(duì)前五大客戶的銷售占比分別為96.25%、93.10%、86.69%、84.11%、77.81%,其中對(duì)蘋果和三星的合計(jì)銷售占比分別為87.65%、83.60%、74.15%、72.23%和64.27%??蛻艏卸忍?,一旦主要客戶的產(chǎn)品由于市場(chǎng)需求下降,出現(xiàn)產(chǎn)品銷量下滑,將出現(xiàn)大幅減少或停止向公司下達(dá)定單,公司的經(jīng)營業(yè)績會(huì)受到嚴(yán)重的影響。

    根據(jù)蘋果公司2016財(cái)年第二財(cái)季業(yè)績,蘋果公司的營業(yè)收入和凈利潤雙雙下滑,同比降幅分別為13%和23%。據(jù)了解,這也是蘋果公司自2003年以來首次出現(xiàn)營收下滑。受累于蘋果訂單下滑等因素,LS科技凈利潤下降近六成,這一度震動(dòng)市場(chǎng),市場(chǎng)也曾質(zhì)疑,公司“傍蘋果”太深種下苦果。

    (二)消費(fèi)電子產(chǎn)品市場(chǎng)特有的的風(fēng)險(xiǎn)

    LS科技屬于視窗防護(hù)屏行業(yè),下游行業(yè)為消費(fèi)電子產(chǎn)品行業(yè)。由于電子產(chǎn)品具有時(shí)尚性、性能更新速度快,消費(fèi)者的偏好變化不定,致使不同電子產(chǎn)品品牌廠商市場(chǎng)占有率不斷變化。如果下游企業(yè)未來產(chǎn)品出現(xiàn)重大革新,對(duì)于公司主要客戶的沖擊不確定性很強(qiáng)。若公司未來產(chǎn)品的品質(zhì)不能滿足客戶的需求,公司可能面臨失去主要客戶和丟失市場(chǎng)份額的風(fēng)險(xiǎn),公司的經(jīng)營業(yè)績也可能因此下滑。

    (三)研發(fā)支出不斷增加的風(fēng)險(xiǎn)

    LS科技作為高科技企業(yè),必須十分重視對(duì)新產(chǎn)品、新材料、新工藝、新設(shè)備等的研發(fā),技術(shù)創(chuàng)新可以提升生產(chǎn)效率,提高產(chǎn)品的附加值,豐富產(chǎn)品的種類。但是,短期來看研發(fā)支出不斷增加也會(huì)影響公司盈利能力。特別是公司近幾年一直研發(fā)藍(lán)寶石項(xiàng)目,為提前布局藍(lán)寶石產(chǎn)品和保證新產(chǎn)品的順利量產(chǎn),2014年LS科技已自籌資金提前實(shí)施募投項(xiàng)目,建設(shè)、購買和儲(chǔ)備了大量廠房、設(shè)備和員工。但是,對(duì)于身處于消費(fèi)電子產(chǎn)品市場(chǎng)的LS科技來說,對(duì)于藍(lán)寶石的需求有太多的不確定性。因此,公司未來的經(jīng)營業(yè)績也受到影響。

    報(bào)告期內(nèi),公司研發(fā)支出不斷增加,2012年至2016年各期營業(yè)收入的比例分別為3.22%、3.43%、6.19%、6.64%和9.09%,研發(fā)支出的研發(fā)支出不斷增加會(huì)影響公司當(dāng)期利潤。

    (四)經(jīng)營業(yè)績下滑風(fēng)險(xiǎn)

    公司上市才兩年半的時(shí)間,曾經(jīng)的創(chuàng)業(yè)板“巨無霸”LS科技似乎就已經(jīng)遭遇了業(yè)績瓶頸。LS科技2016年披露的年報(bào)顯示,公司2016年出現(xiàn)了營收、凈利雙雙大幅下滑的情況,其中,公司的凈利潤更是同比下滑高達(dá)21.98%。而在2015年5月中旬LS科技諸多高管還曾宣布擬集體減持,這也讓不少投資者開始對(duì)LS科技未來的經(jīng)營業(yè)績感到擔(dān)憂。

    近幾年,隨著銷售收入的增加應(yīng)收賬款也隨之增長,2012年末至2016年末,公司的應(yīng)收賬款占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為18.50%、17.89%、8.62%、33.45%和23.15%。LS科技采用賬齡法計(jì)提壞賬準(zhǔn)備,隨著企業(yè)的應(yīng)收賬款不斷增加,壞賬準(zhǔn)備也不斷增加,也會(huì)影響企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。

    二、應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的策略

    結(jié)合以上分析,在考慮LS科技公司具體情況的基礎(chǔ)上,面臨的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)可以采用如下策略進(jìn)行防范。

    (一)降低客戶高度集中風(fēng)險(xiǎn)

    客戶的高度集中對(duì)于LS科技是個(gè)大隱患,其弊端正逐漸顯露出來。針對(duì)公司的客戶高度集中風(fēng)險(xiǎn),可以從以下方面進(jìn)行解決:

    1.尋找新客戶合作

    一方面,公司在與主要客戶保持穩(wěn)定的合作關(guān)系的同時(shí),必須要注重對(duì)于新客戶的培養(yǎng)。雖說“背靠大樹,好乘涼”,但是也難免出現(xiàn)“一榮俱榮,一損俱損”的情況。公司可以根據(jù)自身情況以及發(fā)展目標(biāo)選擇其他具有良好可持續(xù)發(fā)展能力的公司,建立合作關(guān)系。特別是國內(nèi)近幾年表現(xiàn)良好的華為、OPPO、Vivo等。公司在挑選新客戶時(shí)一方面要注意公司的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和銷售狀況,另一方面,也要觀察公司未來的發(fā)展前景以及品牌的影響力。由于在電子產(chǎn)業(yè)更新速度快,公司應(yīng)做好應(yīng)急方案,如果某一客戶因意外事件出現(xiàn)停產(chǎn)等情形,公司商品的銷路處理問題。endprint

    2.申請(qǐng)新專利

    LS科技應(yīng)在公司的主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域繼續(xù)加大研發(fā)力度,使其自主研發(fā)的技術(shù)領(lǐng)域覆蓋面更廣,使產(chǎn)品受到更多客戶的青睞開拓出更大的市場(chǎng)。若想讓產(chǎn)品暢銷,企業(yè)就需要提升產(chǎn)品的技術(shù)含量。LS科技的專利申請(qǐng)量雖然不少,但發(fā)明專利申請(qǐng)的占比很少,這說明該公司專利申請(qǐng)的技術(shù)含量還有提升的空間。未來,企業(yè)只有在專利數(shù)量和質(zhì)量上共同發(fā)力,才能不斷提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

    3.開發(fā)新產(chǎn)品、涉足新領(lǐng)域

    目前LS科技是全球消費(fèi)電子產(chǎn)品防護(hù)面板及蓋板行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè),專注于觸控、防護(hù)玻璃面板的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,及陶瓷、藍(lán)寶石等新材料在消費(fèi)電子產(chǎn)品的推廣與應(yīng)用,產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于中高端智能手機(jī)、平板電腦、筆記本電腦、智能穿戴設(shè)備、數(shù)碼相機(jī)、播放器、GPS導(dǎo)航儀、汽車儀表等的視窗防護(hù)。

    通過2016年年度報(bào)告中顯示,手機(jī)視窗防護(hù)屏、平板電腦防護(hù)屏、其他產(chǎn)品防護(hù)屏的毛利率分別為25.44%、13.88%、29.01%。通過上述數(shù)據(jù),可以發(fā)現(xiàn)其他產(chǎn)品的收益率較好,公司可以重點(diǎn)開發(fā)這些產(chǎn)品。另外公司可以總結(jié)觀察市場(chǎng)的需求動(dòng)態(tài),做一些前瞻性的開發(fā),形成新的潮流趨勢(shì)。公司的銷售收入可以由多種組合構(gòu)成,產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)多元化,也可以避免客戶高度集中帶來的危害和損失。

    (二)減少市場(chǎng)特有風(fēng)險(xiǎn)

    企業(yè)身處消費(fèi)電子產(chǎn)品市場(chǎng),市場(chǎng)的需求不斷變化升級(jí)。一方面,企業(yè)為快速應(yīng)對(duì)需求不應(yīng)該有大量的庫存積壓,避免市場(chǎng)變化帶來的經(jīng)濟(jì)損失。在產(chǎn)品在技術(shù)和材料方面不斷更新和升級(jí),為保證市場(chǎng)份額和競(jìng)爭(zhēng)力,公司需緊密跟隨客戶需求和產(chǎn)品技術(shù)路線,提前進(jìn)行研發(fā)設(shè)計(jì)及建設(shè)廠房、購買設(shè)備和儲(chǔ)備人員等生產(chǎn)準(zhǔn)備工作。公司應(yīng)該提升產(chǎn)品的技術(shù)含量,提高專利申請(qǐng)的質(zhì)量,增加LS科技產(chǎn)品的不可替代性,畢竟產(chǎn)品質(zhì)量是硬實(shí)力。

    其次,電子產(chǎn)品品牌具有多樣性。公司應(yīng)具有良好的市場(chǎng)調(diào)研團(tuán)隊(duì),詳細(xì)了解消費(fèi)者偏好品牌,并與其建立良好的合作關(guān)系。另外公司的研發(fā)部門要具有一定的市場(chǎng)前瞻性以及敏銳的市場(chǎng)洞察力,走在市場(chǎng)趨勢(shì)的前面,才能保持技術(shù)的領(lǐng)先。

    (三)提高研發(fā)的效率和效益

    1.培養(yǎng)一支精英式的研發(fā)隊(duì)伍

    對(duì)于一個(gè)研發(fā)部門來說,一支精英式隊(duì)伍至關(guān)重要。公司應(yīng)注重培養(yǎng)和招聘優(yōu)秀的研發(fā)人員。同時(shí)要注意的是,公司的研發(fā)一直是走在市場(chǎng)趨勢(shì)的前頭,研發(fā)人員不能只是埋頭做事,也要留心于市場(chǎng)的研發(fā)進(jìn)度。所以,公司也要定期對(duì)研發(fā)人員進(jìn)行培訓(xùn),掌握前沿的科學(xué)技術(shù),學(xué)以致用。

    2.實(shí)行鼓勵(lì)式獎(jiǎng)勵(lì)制度

    截至2016年末,LS科技公司獲得專利授權(quán)397件,其中發(fā)明專利23件;2016年,國內(nèi)新申請(qǐng)專利370件,其中發(fā)明專利107件。公司還加強(qiáng)了知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的國際化。公司專利研發(fā)如果應(yīng)用到產(chǎn)品上,將毫無疑問會(huì)增加產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力。比起招聘優(yōu)秀的研發(fā)人員,更重要的是留住這些研發(fā)技術(shù)骨干。所以,公司可以對(duì)研發(fā)人員實(shí)行每自主研發(fā)出一個(gè)專利,實(shí)行現(xiàn)金或其他形式的獎(jiǎng)勵(lì),鼓舞員工的熱情,形成一個(gè)積極的研發(fā)集體,一個(gè)向上的研發(fā)氛圍。

    3.嚴(yán)格控制研發(fā)截止時(shí)點(diǎn)

    對(duì)于一項(xiàng)研發(fā)技術(shù)來說時(shí)效性非常重要,否則即使研發(fā)出了成果,卻落后于競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)一步,那么花費(fèi)的心血也可能多半會(huì)付之東流。所以,公司必須對(duì)于一項(xiàng)研發(fā)項(xiàng)目制定嚴(yán)格的截止時(shí)間。確保研發(fā)技術(shù)可以盡快應(yīng)用到產(chǎn)品上,特別是公司關(guān)注的藍(lán)寶石產(chǎn)業(yè),只有盡早應(yīng)用到產(chǎn)品上,才可以為公司創(chuàng)造價(jià)值。確定了研發(fā)項(xiàng)目的截止時(shí)間,員工才會(huì)有急迫性,對(duì)于研發(fā)項(xiàng)目更加上心,發(fā)掘出未被發(fā)現(xiàn)的潛力。

    (四)減少經(jīng)營業(yè)績下滑風(fēng)險(xiǎn)

    現(xiàn)階段企業(yè)高速發(fā)展,企業(yè)為了得到重要訂單、增加銷售收入會(huì)放開賒銷政策。企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者和經(jīng)營者也可能會(huì)出現(xiàn)過于注重的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營工作,而忽略了應(yīng)收賬款治理制度。如果忽視了應(yīng)收賬款的重要性可能會(huì)出現(xiàn)大量資金不能收回的風(fēng)險(xiǎn)。若公司客戶財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)惡化或者經(jīng)營情況和商業(yè)信用發(fā)生重大不利變化,公司將面臨應(yīng)收賬款不能及時(shí)足額收回的風(fēng)險(xiǎn),將對(duì)經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。而且,公司有大量的應(yīng)收賬款,每年也需計(jì)提壞賬準(zhǔn)備,這對(duì)于公司來說也是一筆較大的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān),同時(shí)也會(huì)影響企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。

    所以,對(duì)于企業(yè)來說嚴(yán)格進(jìn)行應(yīng)收賬款的管理是必要的。對(duì)于LS科技來說,幾個(gè)重要的大客戶對(duì)于企業(yè)的收入占據(jù)很大的比例,因此,企業(yè)需要根據(jù)客戶的以往的還款情況、資金流以及官方信譽(yù)評(píng)級(jí)等情況嚴(yán)格劃分客戶信譽(yù)等級(jí),并根據(jù)信譽(yù)等級(jí)制定賒銷額度。

    三、總結(jié)

    通過對(duì)LS科技的了解和研究可以發(fā)現(xiàn),未來5G通訊技術(shù)、無線充電技術(shù)的普及應(yīng)用對(duì)智能手機(jī)后蓋材料提出的新的要求,以玻璃、陶瓷為代表的的非金屬材料將逐漸取代以鋁合金為代表的金屬外殼材料,為本行業(yè)和公司帶來新一輪巨大的市場(chǎng)和成長空間。LS科技股份有限公司,還是擁有一定的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和發(fā)展前景。

    但是,從上述分析中我們同樣可以看出LS科技在生產(chǎn)經(jīng)營中存在一定風(fēng)險(xiǎn),特別是客戶高度集中風(fēng)險(xiǎn),公司一定要充分認(rèn)清此風(fēng)險(xiǎn)帶來的危害,并著手治理和防范。此外,還有一些風(fēng)險(xiǎn)大多數(shù)都是行業(yè)共有風(fēng)險(xiǎn)以及生產(chǎn)中不可避免的風(fēng)險(xiǎn)。在某些方面來說,該公司在風(fēng)險(xiǎn)把控發(fā)面具有一定的能力。對(duì)于高科技企業(yè)來說,最重要的是企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新能力,呈快速上升趨勢(shì)。LS在未來的發(fā)展道路上風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇并存,針對(duì)企業(yè)現(xiàn)存的風(fēng)險(xiǎn)需要早日得到解決,才可以使企業(yè)健康的成長。

    參考文獻(xiàn):

    [1]黎麗,魏書傳,唐璐.LS科技:機(jī)遇與創(chuàng)新的對(duì)話[J].金融經(jīng)濟(jì),2015(15):39-40.

    [2]杜媛,方秀鳳.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)程度的度量方法探討[J].統(tǒng)計(jì)與決策,2014(05):24-28.

    [3]王筱萍.不同經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)下融資結(jié)構(gòu)與經(jīng)營業(yè)績的關(guān)系—基于浙江省上市中小企業(yè)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)[J].財(cái)會(huì)月刊,2014(16):8-12.

    [4]卿松.公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法構(gòu)建與分析[J].財(cái)會(huì)通訊,2013(24):123-125.

    (作者單位:華東交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院)endprint

    猜你喜歡
    經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)策略
    利益相關(guān)者壓力、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意愿與創(chuàng)新韌性
    房地產(chǎn)開發(fā)中的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)管理探討
    基于“選—練—評(píng)”一體化的二輪復(fù)習(xí)策略
    求初相φ的常見策略
    例談未知角三角函數(shù)值的求解策略
    我說你做講策略
    創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制
    高中數(shù)學(xué)復(fù)習(xí)的具體策略
    淺談如何降低醫(yī)院的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)——從內(nèi)控管理的角度分析
    Passage Four
    中国国产av一级| 久久99热这里只频精品6学生| 国产精品综合久久久久久久免费| 成人午夜精彩视频在线观看| 精品一区二区三区人妻视频| 色哟哟·www| 简卡轻食公司| 国产精品久久久久久精品电影| 精品少妇黑人巨大在线播放| 乱人视频在线观看| 欧美xxⅹ黑人| 免费看美女性在线毛片视频| 五月天丁香电影| 亚洲伊人久久精品综合| 色综合色国产| 欧美变态另类bdsm刘玥| 日韩一区二区三区影片| 亚洲国产欧美人成| .国产精品久久| 午夜福利成人在线免费观看| 日产精品乱码卡一卡2卡三| 在现免费观看毛片| 七月丁香在线播放| 日本黄大片高清| 欧美极品一区二区三区四区| 夫妻午夜视频| 精品久久久久久久人妻蜜臀av| 亚洲va在线va天堂va国产| 综合色av麻豆| 久久热精品热| 中文在线观看免费www的网站| 亚洲欧美清纯卡通| 国产av在哪里看| 亚洲三级黄色毛片| 欧美一区二区亚洲| 亚洲美女搞黄在线观看| 色综合亚洲欧美另类图片| 国产一级毛片在线| 亚洲欧美日韩无卡精品| 老女人水多毛片| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片| 爱豆传媒免费全集在线观看| 国产老妇女一区| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 丝袜美腿在线中文| 又大又黄又爽视频免费| 亚洲精品一区蜜桃| 国产综合懂色| 亚洲人成网站高清观看| 亚洲精华国产精华液的使用体验| 深夜a级毛片| 亚洲精品国产av蜜桃| 色哟哟·www| 免费观看a级毛片全部| 纵有疾风起免费观看全集完整版 | 久久久久性生活片| 婷婷六月久久综合丁香| 亚洲精品视频女| 成年免费大片在线观看| 欧美日韩国产mv在线观看视频 | 日韩人妻高清精品专区| 老司机影院毛片| 老师上课跳d突然被开到最大视频| 亚洲av不卡在线观看| 91精品伊人久久大香线蕉| 欧美性感艳星| 精品久久国产蜜桃| 国产色婷婷99| 国产亚洲av片在线观看秒播厂 | 99久久精品国产国产毛片| 日韩强制内射视频| 亚洲国产欧美人成| 听说在线观看完整版免费高清| 男女下面进入的视频免费午夜| 亚洲精品aⅴ在线观看| 蜜臀久久99精品久久宅男| 日日啪夜夜撸| 精品少妇黑人巨大在线播放| 别揉我奶头 嗯啊视频| 18禁动态无遮挡网站| 亚洲精品456在线播放app| 免费看av在线观看网站| 精品久久久久久成人av| 天堂俺去俺来也www色官网 | 国产片特级美女逼逼视频| 色哟哟·www| 高清日韩中文字幕在线| 亚洲熟妇中文字幕五十中出| 国产成人福利小说| 亚洲欧美一区二区三区黑人 | 美女主播在线视频| 内射极品少妇av片p| 亚洲va在线va天堂va国产| 精品人妻视频免费看| 日本-黄色视频高清免费观看| 亚洲久久久久久中文字幕| 日本一二三区视频观看| 校园人妻丝袜中文字幕| 色哟哟·www| av又黄又爽大尺度在线免费看| 亚洲精品,欧美精品| 男的添女的下面高潮视频| 九草在线视频观看| 免费av观看视频| av在线亚洲专区| 国产精品一区二区三区四区免费观看| 成人午夜精彩视频在线观看| 免费看日本二区| 欧美3d第一页| 久久久久久久午夜电影| 久久99蜜桃精品久久| 伊人久久精品亚洲午夜| av在线亚洲专区| 久久久久久久久久成人| 亚洲人成网站在线观看播放| 赤兔流量卡办理| 国产激情偷乱视频一区二区| 欧美丝袜亚洲另类| 大又大粗又爽又黄少妇毛片口| av.在线天堂| 久久亚洲国产成人精品v| 成人二区视频| 亚洲精品日本国产第一区| 搡女人真爽免费视频火全软件| 一级av片app| 能在线免费看毛片的网站| 免费观看无遮挡的男女| 免费大片18禁| 噜噜噜噜噜久久久久久91| 搡老妇女老女人老熟妇| 一区二区三区免费毛片| 大香蕉97超碰在线| 亚洲精品成人av观看孕妇| 中文字幕免费在线视频6| 国产乱人偷精品视频| 在线观看人妻少妇| 国产午夜精品一二区理论片| 亚洲在线观看片| 亚洲精品第二区| 国产在视频线精品| 麻豆成人午夜福利视频| 欧美成人精品欧美一级黄| 欧美日韩亚洲高清精品| 国产91av在线免费观看| 中文在线观看免费www的网站| 免费人成在线观看视频色| 色5月婷婷丁香| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜 | 男女边摸边吃奶| 男女下面进入的视频免费午夜| 一级毛片久久久久久久久女| 久久久精品免费免费高清| 欧美日韩精品成人综合77777| 亚洲真实伦在线观看| 亚洲精华国产精华液的使用体验| 2021少妇久久久久久久久久久| 日韩av在线大香蕉| 午夜精品在线福利| 99热全是精品| 乱码一卡2卡4卡精品| 午夜免费男女啪啪视频观看| 国产精品1区2区在线观看.| 亚洲精品aⅴ在线观看| 婷婷色综合大香蕉| 男人舔奶头视频| 91av网一区二区| 五月伊人婷婷丁香| 99热网站在线观看| 淫秽高清视频在线观看| 国产免费视频播放在线视频 | 亚洲av电影在线观看一区二区三区 | 伦理电影大哥的女人| 免费av不卡在线播放| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 亚洲国产日韩欧美精品在线观看| 日本一本二区三区精品| 日本午夜av视频| 亚洲电影在线观看av| 精品国产露脸久久av麻豆 | 国产伦精品一区二区三区视频9| 国产伦在线观看视频一区| 国产毛片a区久久久久| 国产爱豆传媒在线观看| 91aial.com中文字幕在线观看| 男女啪啪激烈高潮av片| 国产高清三级在线| 国产成人a∨麻豆精品| 精品午夜福利在线看| 国产不卡一卡二| 久久久久免费精品人妻一区二区| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 国产精品人妻久久久影院| 亚洲精品色激情综合| 在线观看美女被高潮喷水网站| 69人妻影院| 两个人视频免费观看高清| 国产黄色小视频在线观看| 亚洲欧美日韩无卡精品| 极品教师在线视频| 久久人人爽人人片av| 国产一区二区三区综合在线观看 | 丝袜喷水一区| 中文字幕人妻熟人妻熟丝袜美| 麻豆乱淫一区二区| 简卡轻食公司| 夫妻午夜视频| 亚洲怡红院男人天堂| 1000部很黄的大片| 成年人午夜在线观看视频 | 中文字幕av成人在线电影| 高清毛片免费看| 一夜夜www| 久久精品人妻少妇| 亚洲电影在线观看av| 成年女人看的毛片在线观看| 永久网站在线| 国产乱人视频| 日本与韩国留学比较| 两个人的视频大全免费| 一级毛片黄色毛片免费观看视频| 欧美最新免费一区二区三区| www.av在线官网国产| 日韩欧美一区视频在线观看 | 久久亚洲国产成人精品v| 国产一区有黄有色的免费视频 | 久久这里只有精品中国| 国产午夜福利久久久久久| 精品国产一区二区三区久久久樱花 | 久久久久久久久久黄片| 久久久久久久久久成人| 欧美日韩视频高清一区二区三区二| 亚洲综合色惰| 国产黄频视频在线观看| 神马国产精品三级电影在线观看| 你懂的网址亚洲精品在线观看| 国产午夜精品一二区理论片| av线在线观看网站| 成人二区视频| 秋霞伦理黄片| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 国产成人freesex在线| 精品少妇黑人巨大在线播放| 中文天堂在线官网| freevideosex欧美| 1000部很黄的大片| 亚洲av中文av极速乱| 纵有疾风起免费观看全集完整版 | 麻豆乱淫一区二区| 亚洲婷婷狠狠爱综合网| 国国产精品蜜臀av免费| 精品国产一区二区三区久久久樱花 | 在线观看免费高清a一片| 国产免费视频播放在线视频 | av黄色大香蕉| 免费av观看视频| 中文欧美无线码| 欧美成人a在线观看| 老女人水多毛片| 国产女主播在线喷水免费视频网站 | 不卡视频在线观看欧美| 久久久亚洲精品成人影院| 免费av不卡在线播放| 蜜臀久久99精品久久宅男| 日韩av免费高清视频| 一二三四中文在线观看免费高清| 丰满少妇做爰视频| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 国产av不卡久久| 国模一区二区三区四区视频| 亚洲精品第二区| 国产探花在线观看一区二区| 夫妻性生交免费视频一级片| 哪个播放器可以免费观看大片| 国产亚洲午夜精品一区二区久久 | freevideosex欧美| 一级片'在线观看视频| 淫秽高清视频在线观看| 嫩草影院入口| 国产精品久久视频播放| 一级黄片播放器| 国产69精品久久久久777片| 尤物成人国产欧美一区二区三区| 亚洲三级黄色毛片| 成人高潮视频无遮挡免费网站| 高清午夜精品一区二区三区| 1000部很黄的大片| 精品一区二区三区人妻视频| 少妇熟女aⅴ在线视频| 日日摸夜夜添夜夜添av毛片| 国产午夜精品一二区理论片| h日本视频在线播放| 亚洲最大成人中文| 免费看光身美女| 高清午夜精品一区二区三区| 男人舔奶头视频| 3wmmmm亚洲av在线观看| 日日撸夜夜添| 欧美一区二区亚洲| 淫秽高清视频在线观看| 国模一区二区三区四区视频| 亚洲最大成人手机在线| 成人性生交大片免费视频hd| 欧美丝袜亚洲另类| 日本欧美国产在线视频| 亚洲av免费高清在线观看| 亚洲精品国产av成人精品| 97精品久久久久久久久久精品| 在线免费观看不下载黄p国产| 韩国高清视频一区二区三区| 国产人妻一区二区三区在| 免费黄色在线免费观看| 精品一区二区三区视频在线| 91精品国产九色| 国产 一区 欧美 日韩| 色5月婷婷丁香| 夜夜看夜夜爽夜夜摸| 国产免费福利视频在线观看| 亚洲av国产av综合av卡| 亚洲国产av新网站| 午夜激情久久久久久久| 久久97久久精品| 免费观看无遮挡的男女| 欧美性猛交╳xxx乱大交人| 亚洲欧洲日产国产| 亚洲自偷自拍三级| 有码 亚洲区| 男女视频在线观看网站免费| 我要看日韩黄色一级片| 欧美精品一区二区大全| 国产探花在线观看一区二区| 亚洲人成网站高清观看| 99热全是精品| 亚洲av成人精品一区久久| 搞女人的毛片| 夜夜看夜夜爽夜夜摸| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站| 成人午夜精彩视频在线观看| 在线播放无遮挡| 大陆偷拍与自拍| av在线蜜桃| 亚洲精品中文字幕在线视频 | 亚洲国产av新网站| 在线观看美女被高潮喷水网站| 男插女下体视频免费在线播放| 亚洲久久久久久中文字幕| 国产成人精品福利久久| 亚洲伊人久久精品综合| 一本一本综合久久| 黄色欧美视频在线观看| 久久久亚洲精品成人影院| 18禁在线播放成人免费| 亚洲图色成人| 欧美xxⅹ黑人| 亚洲欧洲日产国产| 99久国产av精品国产电影| 亚洲国产精品国产精品| 日本免费在线观看一区| 一边亲一边摸免费视频| 毛片一级片免费看久久久久| 亚洲精品中文字幕在线视频 | 能在线免费看毛片的网站| 老司机影院成人| 亚洲丝袜综合中文字幕| 日韩一本色道免费dvd| 真实男女啪啪啪动态图| 亚洲欧美日韩东京热| 美女国产视频在线观看| 能在线免费观看的黄片| 国产伦在线观看视频一区| av免费观看日本| 一二三四中文在线观看免费高清| 蜜桃亚洲精品一区二区三区| 欧美97在线视频| 亚洲欧美一区二区三区黑人 | 成年免费大片在线观看| 欧美高清成人免费视频www| 中文欧美无线码| 午夜福利视频精品| 99热这里只有是精品50| 边亲边吃奶的免费视频| 国产综合精华液| 亚洲精品一区蜜桃| 成人毛片a级毛片在线播放| av在线播放精品| 国产一区有黄有色的免费视频 | 久久精品国产自在天天线| 一区二区三区四区激情视频| 欧美日韩亚洲高清精品| 国产免费福利视频在线观看| 国产黄a三级三级三级人| 97精品久久久久久久久久精品| 免费观看精品视频网站| 两个人的视频大全免费| 亚洲综合色惰| 成年人午夜在线观看视频 | 久久久久久久久久久免费av| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看 | 亚洲精品一区蜜桃| 国产精品一区二区性色av| av卡一久久| 久久精品国产亚洲av涩爱| 国产精品三级大全| 极品少妇高潮喷水抽搐| 汤姆久久久久久久影院中文字幕 | 日韩一区二区视频免费看| 国产 亚洲一区二区三区 | av女优亚洲男人天堂| 黄色一级大片看看| 中文精品一卡2卡3卡4更新| 久久精品久久久久久久性| 国产黄片美女视频| 欧美另类一区| 国产久久久一区二区三区| 国产爱豆传媒在线观看| 国产av国产精品国产| 国产探花在线观看一区二区| 精品国产三级普通话版| 非洲黑人性xxxx精品又粗又长| 欧美区成人在线视频| 国产精品爽爽va在线观看网站| 在线观看人妻少妇| 亚洲精品亚洲一区二区| 久久午夜福利片| 少妇的逼水好多| 最新中文字幕久久久久| 毛片女人毛片| 97超碰精品成人国产| 久久久久精品久久久久真实原创| 最后的刺客免费高清国语| 日韩一区二区视频免费看| 22中文网久久字幕| 国产精品爽爽va在线观看网站| 一级黄片播放器| 国产老妇女一区| 国产高清国产精品国产三级 | 不卡视频在线观看欧美| 99久久精品热视频| 国产乱来视频区| 亚洲国产高清在线一区二区三| 嫩草影院精品99| 亚洲人成网站高清观看| 美女大奶头视频| 51国产日韩欧美| av天堂中文字幕网| 一级a做视频免费观看| 亚洲不卡免费看| 边亲边吃奶的免费视频| 青春草亚洲视频在线观看| 国产综合懂色| 国产午夜精品久久久久久一区二区三区| 欧美xxxx黑人xx丫x性爽| 国产成人精品一,二区| 人人妻人人澡欧美一区二区| 91精品伊人久久大香线蕉| 日韩欧美国产在线观看| 久久精品人妻少妇| 91久久精品国产一区二区成人| 日韩欧美国产在线观看| 精品人妻偷拍中文字幕| 国精品久久久久久国模美| 日韩欧美一区视频在线观看 | 国产精品综合久久久久久久免费| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频 | 亚洲欧美日韩东京热| 青青草视频在线视频观看| 国产亚洲精品久久久com| 天天一区二区日本电影三级| 欧美bdsm另类| 97精品久久久久久久久久精品| 欧美日韩综合久久久久久| 97在线视频观看| 欧美成人精品欧美一级黄| 国产一级毛片七仙女欲春2| 国产黄片视频在线免费观看| 国产 一区 欧美 日韩| 少妇人妻一区二区三区视频| 性插视频无遮挡在线免费观看| 18+在线观看网站| 九九久久精品国产亚洲av麻豆| 少妇熟女欧美另类| 我的老师免费观看完整版| 男女视频在线观看网站免费| 亚洲无线观看免费| 国产国拍精品亚洲av在线观看| 久久精品国产鲁丝片午夜精品| 国产 一区精品| 最近的中文字幕免费完整| 国内精品美女久久久久久| 国产成人a∨麻豆精品| 18+在线观看网站| 国产精品人妻久久久影院| 中文字幕人妻熟人妻熟丝袜美| 亚洲国产精品专区欧美| 女的被弄到高潮叫床怎么办| 亚洲真实伦在线观看| 人妻少妇偷人精品九色| 熟女电影av网| av卡一久久| 日韩,欧美,国产一区二区三区| 一级毛片电影观看| 真实男女啪啪啪动态图| 成人国产麻豆网| 国产亚洲一区二区精品| 亚洲av国产av综合av卡| 午夜福利视频1000在线观看| 国产成人精品福利久久| 色播亚洲综合网| 中文资源天堂在线| 夫妻午夜视频| 欧美97在线视频| 日韩伦理黄色片| 麻豆av噜噜一区二区三区| 欧美精品一区二区大全| 美女内射精品一级片tv| 在线播放无遮挡| 亚洲内射少妇av| 色尼玛亚洲综合影院| 亚洲精品日韩av片在线观看| a级毛色黄片| 午夜福利高清视频| 日韩欧美精品免费久久| 久久久久免费精品人妻一区二区| 我的女老师完整版在线观看| 亚洲美女搞黄在线观看| 精品人妻视频免费看| 免费在线观看成人毛片| 欧美精品一区二区大全| 午夜精品在线福利| 国产一级毛片七仙女欲春2| 最近手机中文字幕大全| 欧美区成人在线视频| 嫩草影院入口| h日本视频在线播放| 好男人视频免费观看在线| 九草在线视频观看| 久久久精品欧美日韩精品| 午夜视频国产福利| 精品久久久久久久久av| 免费少妇av软件| av免费在线看不卡| 别揉我奶头 嗯啊视频| 免费播放大片免费观看视频在线观看| 亚洲四区av| av天堂中文字幕网| 免费观看无遮挡的男女| 久久久久久久久久成人| 丰满乱子伦码专区| 成人美女网站在线观看视频| av播播在线观看一区| 免费在线观看成人毛片| 一区二区三区高清视频在线| 99久国产av精品国产电影| 高清午夜精品一区二区三区| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片| 精品国产一区二区三区久久久樱花 | 蜜臀久久99精品久久宅男| 午夜爱爱视频在线播放| 亚洲欧美精品自产自拍| 国产精品熟女久久久久浪| 精品人妻偷拍中文字幕| 在线 av 中文字幕| 国产成人精品久久久久久| 亚洲精品国产av成人精品| 大香蕉久久网| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放| 黄色一级大片看看| 久久97久久精品| 岛国毛片在线播放| 欧美一区二区亚洲| kizo精华| 夫妻午夜视频| 成人一区二区视频在线观看| 国产男人的电影天堂91| 丝袜喷水一区| av免费在线看不卡| 国产 一区 欧美 日韩| 美女国产视频在线观看| 观看免费一级毛片| 日本三级黄在线观看| 亚洲精品乱码久久久久久按摩| 亚洲国产精品成人久久小说| 男女边摸边吃奶| 人妻系列 视频| 91aial.com中文字幕在线观看| 晚上一个人看的免费电影| 国产精品av视频在线免费观看| 丝瓜视频免费看黄片| 一级毛片 在线播放| 国产免费又黄又爽又色| 欧美另类一区| 精品少妇黑人巨大在线播放| 日日摸夜夜添夜夜爱| 熟妇人妻久久中文字幕3abv| 两个人视频免费观看高清| 国产毛片a区久久久久| 丝袜美腿在线中文| 成人亚洲欧美一区二区av| 99久国产av精品国产电影| 国产精品综合久久久久久久免费| 午夜激情福利司机影院| 久久99蜜桃精品久久| 又爽又黄无遮挡网站| 日韩伦理黄色片| 又爽又黄a免费视频| 我的女老师完整版在线观看| 国产高清三级在线| 国产亚洲91精品色在线| 可以在线观看毛片的网站| 男女边吃奶边做爰视频| 秋霞伦理黄片| 乱人视频在线观看| 久久鲁丝午夜福利片| 亚洲婷婷狠狠爱综合网| 精品国产露脸久久av麻豆 | 一级av片app|